Pourquoi l'argent réel d'Intuitive Surgical ne provient pas de la vente de robots

2025-12-01 16:40:37

Cette entreprise ISRG vend des robots chirurgicaux en apparence, mais la véritable vache à lait que vous n'avez peut-être pas remarquée.

Histoire de surface : le système chirurgical da Vinci se vend bien, avec une augmentation de 13 % des installations d'une année sur l'autre au T3 2025, avec plus de dix mille unités en service dans le monde. Cependant, ce segment de revenus ne représente qu'environ 25 % du revenu total.

Vache à lait véritable : Consommables et services représentent 60 % des revenus. Pour chaque opération, des consommables, des pièces et des services de maintenance sont nécessaires - c'est cela qui génère des revenus constants.

Données clés : la croissance du volume des opérations (+20%) dépasse largement la croissance des installations (+13%). Que signifie cela ? Les machines existantes génèrent une demande folle.

Dans 10 ans : selon cette tendance, les ventes de robots chirurgicaux pourraient diminuer pour atteindre 20 % des revenus, tandis que les consommables et les services pourraient exploser à 80 %. Cela se transformerait en un modèle d'affaires de type rente — stable, prévisible et en croissance continue.

Bien sûr, un P/E de 72 pour l'ISRG n'est pas bon marché, mais si vous pariez sur ce flywheel de consommables à long terme, l'histoire devient différente.

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