Les licences de la première série d’émetteurs de stablecoins à Hong Kong n’ont pas été délivrées comme prévu en mars. L’autorité monétaire : nous mettons tout en œuvre pour accélérer le processus et annoncer en temps opportun.

Après l’entrée en vigueur, le 1er août 2025, de la « Loi sur les stablecoins » à Hong Kong, les licences d’émetteurs prévues initialement pour être délivrées en mars 2026 ne se sont toujours pas concrétisées à la fin du mois de mars ; la Hong Kong Monetary Authority (HKMA) s’est limitée à indiquer « annonce[ra] en temps voulu ».
(Contexte : HSBC, Standard Chartered en tête ! Les premières licences de stablecoins à Hong Kong devraient être délivrées au plus vite le 24 mars, la HKMA donnant la priorité aux entités disposant de l’autorisation d’émettre des billets)
(Complément de contexte : Les premières licences de stablecoins à Hong Kong devraient être annoncées dès la semaine prochaine : Standard Chartered, HSBC et OSL seraient susceptibles d’être sélectionnés).

Table des matières de l’article

Basculer

• Yu Weiwen et Chen Maobo soutiennent tous deux la démarche
• Standard Chartered, HSBC et OSL sont les plus en vue ; selon les informations, les institutions chinoises n’auraient pas été retenues
• Le scénario pour s’emparer de la première place mondiale : est-ce que cela va changer ?

Les licences d’émetteurs de stablecoins pour la première cohorte sont définitivement décalées. Depuis l’entrée en vigueur officielle de la « Loi sur les stablecoins » à Hong Kong le 1er août 2025, le marché s’est montré très attentif au calendrier de délivrance des premières licences.

Cependant, selon un article de Caixin, un porte-parole de la Hong Kong Monetary Authority (HKMA) confirme que les licences n’ont pas été délivrées comme prévu en mars. Pour le moment, la HKMA « fait tout son possible pour faire avancer les démarches d’octroi de licences, et annoncera en temps voulu à l’extérieur ».

Yu Weiwen et Chen Maobo apportent chacun leur caution

Cette attente d’une « mise en œuvre en mars » ne vient pas de l’interprétation du marché, mais des engagements publics pris par les plus hauts responsables du gouvernement de Hong Kong.

Le directeur général de la HKMA, Yu Weiwen, avait clairement déclaré au début du mois de février de cette année que l’objectif était de délivrer les premières licences d’émetteurs de stablecoins à Hong Kong en mars 2026. À ce moment-là, la HKMA évaluait activement les dossiers de chaque demandeur, et demandait aux institutions candidates de soumettre des informations supplémentaires.

Le ministre des Finances, Chen Maobo, l’a également écrit noir sur blanc dans le « Budget de l’exercice 2026/27 » publié le 25 février : « Les premières licences d’émetteurs de stablecoins conformes à Hong Kong seront délivrées en mars », tout en soulignant que le gouvernement et les autorités de supervision financière continueront d’aider les émetteurs titulaires de licence à explorer davantage de scénarios d’application, dans la limite de la conformité et d’un contrôle des risques.

Les soutiens des deux responsables ont, un temps, convaincu le marché que la délivrance en mars était une certitude.

Standard Chartered, HSBC et OSL sont les plus en vue ; selon les informations, les institutions à capitaux chinois n’auraient pas été retenues

D’après un précédent rapport d’ADN Zone, les institutions candidates les plus populaires pour la première cohorte de licences incluent la banque Standard Chartered et HSBC ; la HKMA aurait donné la priorité aux entités disposant de la qualification pour émettre des billets. Dans le même temps, plusieurs institutions ayant un arrière-plan lié à la Chine seraient, selon des informations, n’avoir pas pu être retenues dans la première liste, ce qui refléterait que l’autorité de régulation a fixé des exigences relativement élevées lors du contrôle initial.

Le scénario pour s’emparer de la première place mondiale : est-ce que cela va changer ?

La rapidité avec laquelle Hong Kong avance dans la mise en place de son cadre de supervision des stablecoins a toujours fait de la ville un leader à l’échelle mondiale. Après l’entrée en vigueur de la « Loi sur les stablecoins », le signal adressé par le gouvernement aux acteurs externes a toujours été « rapide, stable et conforme » — les trois en parallèle.

Cependant, le décalage du lancement des premières licences suscite inévitablement des doutes quant à l’avancement des évaluations : est-ce que certaines institutions n’auraient pas réussi à atteindre les standards de supervision, ou bien la HKMA, en verrouillant les détails, aurait choisi de ne pas « remplir » si les conditions ne sont pas pleinement satisfaites ?

Pour l’instant, la HKMA ne répond qu’avec « annonce en temps voulu » et ne révèle aucun calendrier précis. La capacité de Hong Kong à maintenir sa position de pionnier dans le domaine de la supervision des stablecoins demeure à voir ; les évolutions des prochaines semaines méritent d’être surveillées.