Introduction

À la fin de 2023, le Financial Accounting Standards Board (FASB) a officiellement approuvé une nouvelle norme comptable (ASC 350) pour les cryptomonnaies. Il exige des entreprises, à partir du 15 décembre 2024, de mesurer les actifs cryptographiques non productifs tels que le Bitcoin à la juste valeur et de reconnaître les gains et les pertes non réalisés directement dans le compte de résultat. Les gains et les pertes non réalisés désignent les profits ou les pertes comptables résultant des fluctuations des prix du marché des actifs détenus. Ils ne reflètent pas les profits ou les pertes réels tant que l'actif n'est pas vendu ou réglé. Ce changement s'éloigne du cadre rigide de la méthode traditionnelle de coût d'impairment et permet aux états financiers de mieux refléter les fluctuations du prix du Bitcoin. Cependant, cela a suscité des discussions sur la transparence financière et la volatilité des profits. La nouvelle norme devrait encourager davantage d'entreprises cotées en bourse à inclure le Bitcoin dans leurs bilans et pourrait remodeler la structure de liquidité du marché des cryptomonnaies et le paysage des investissements institutionnels. Cet article examine les changements clés dans les normes comptables et leur impact potentiel sur la prise de décision des entreprises et l'écosystème plus large des cryptomonnaies.

À propos de FASB

Le FASB est un organisme à but non lucratif indépendant chargé d'établir et de maintenir les normes comptables aux États-Unis. Fondé en 1973, la mission principale du FASB est de développer et de maintenir un cadre comptable transparent, cohérent et de haute qualité connu sous le nom de PCGR (Principes Comptables Généralement Reconnus).

Les PCGR garantissent la fiabilité, la comparabilité et la transparence des rapports financiers, protégeant ainsi à la fois les investisseurs et le public.

Source: https://www.fasb.org/

Fonctions du FASB

Le FASB établit et maintient les principes fondamentaux de la qualité de l'information comptable. Sa responsabilité principale est de garantir la cohérence de la communication financière d'entreprise sur des dimensions clés, notamment la portée de la divulgation, les méthodes de mesure et le calendrier de reconnaissance, en élaborant les Principes comptables généralement reconnus (PCGR). Pour ce faire, le FASB fonctionne selon un cadre à trois niveaux :

• Approche axée sur la recherche - Surveille de près les tendances économiques (par exemple, actifs cryptographiques, divulgations ESG).
• Construction du consensus - Organise des audiences publiques et recueille les retours de l'industrie.
• Itération dynamique - Introduit des révisions progressives pour les domaines controversés (par exemple, la reconnaissance des passifs de location).

Ce mécanisme garantit le caractère prospectif du cadre normatif tout en empêchant efficacement l'influence gouvernementale ou corporative grâce à la structure de financement indépendante de la Financial Accounting Foundation (FAF), préservant ainsi la neutralité et la crédibilité des normes.

Comment fonctionne la FASB

Le processus d'établissement des normes du FASB repose sur des procédures rigoureuses et une collaboration avec les parties prenantes. Chaque nouvelle norme comptable passe par cinq phases clés :

• La phase initiale de recherche analyse en profondeur les changements dans l'environnement économique, et après la rédaction, la proposition est publiquement sollicitée pour obtenir des commentaires des entreprises, des cabinets comptables et des institutions académiques. Après plusieurs cycles de révisions et d'améliorations, les normes finales sont officiellement publiées.
• Par exemple, la révision des normes de mesure de la juste valeur des cryptomonnaies a pris 23 mois. Elle intègre les commentaires de 532 institutions, dont Goldman Sachs et PwC. Les normes finales répondent aux besoins pratiques de l'industrie et maintiennent une logique de mesure rigoureuse.

En ce qui concerne la coordination réglementaire, le FASB veille à ce que ses normes soient obligatoires pour la communication financière des sociétés cotées en bourse grâce à son autorité légale auprès de la SEC. De plus, en partenariat avec l'IASB, le FASB travaille à aligner les différences techniques entre les PCGR américains et les normes internationales IFRS (telles que la comptabilisation du moment de la reconnaissance des revenus et des baux), ce qui permet aux entreprises multinationales de réduire les coûts de conformité financière transfrontalière d'environ 15%. Cette approche de gouvernance, qui associe un jugement professionnel aux réalités du marché, permet au FASB de préserver la stabilité des normes comptables tout en abordant de manière efficace les défis émergents, tels que les innovations dans les instruments financiers et la communication sur la durabilité.

Le rôle du FASB dans les entreprises traditionnelles

Le Financial Accounting Standards Board (FASB) remplit deux fonctions clés grâce à l'élaboration et à la révision continue des principes comptables généralement reconnus aux États-Unis (GAAP) :

• Normalisation des pratiques comptables financières des entreprises et garantie de la fiabilité des informations de marché. Ses normes définissent systématiquement les règles de mesure et de divulgation des éléments comptables de base, tels que la reconnaissance du revenu et la dépréciation des actifs. Cela permet une comparabilité intersectorielle des états financiers dans différents secteurs, tels que la fabrication et la vente au détail, et établit un cadre de référence pour les investisseurs afin de mener une analyse intersectorielle. En pratique, les normes du FASB influencent directement les processus comptables des entreprises, tels que l'inclusion obligatoire des passifs de location à long terme dans le bilan. Cette ajustement force les entreprises à repenser les modèles de décision de financement et introduit des normes de mesure plus strictes dans les évaluations de fusion et la gestion de l'exposition au risque.
• Les normes fournissent des références claires en matière de conformité pour les cabinets d'audit et réduisent le potentiel de fraude financière en standardisant les méthodes de traitement comptable (par exemple, les conditions de capitalisation des coûts de développement de logiciels).

D'un point de vue réglementaire, le mécanisme du FASB équilibre deux besoins clés : garantir l'exactitude des enregistrements des activités économiques des entreprises tout en protégeant le droit des investisseurs à des données financières fiables. Il crée finalement un système de consensus normatif qui soutient le bon fonctionnement des marchés financiers.

Comparaison des normes comptables anciennes et nouvelles

Ancien standard : Modèle de dépréciation à moindre coût

Le modèle de dépréciation à moindre coût exigeait des entreprises d'enregistrer les cryptomonnaies telles que Bitcoin à leur coût d'achat initial. Les pertes de valeur n'étaient reconnues que si la valeur de l'actif subissait une baisse permanente, et ces pertes étaient irréversibles même si les prix du marché se redressaient. Cependant, à mesure que l'industrie financière évoluait, les limites de ce modèle sont devenues de plus en plus évidentes :

• États financiers déformés :

Le modèle n'a pas réussi à refléter les fluctuations réelles de la valeur marchande des actifs cryptographiques, déconnectant les bilans des conditions du marché. Par exemple, lorsque Tesla détenait du Bitcoin en 2021, ses rapports financiers ne notaient que le prix d'achat et dissimulaient les gains potentiels.

• Adoption institutionnelle réprimée :

La règle de l'impairment non réversible oblige les entreprises à reconnaître les pertes sans reconnaître les gains, ce qui accroît la volatilité financière et décourage l'allocation à long terme. Par exemple, MicroStrategy a subi des pressions de la part des actionnaires en raison de pertes d'impairment substantielles.

• Manque de transparence :

Les investisseurs ne pouvaient pas évaluer avec précision la valeur réelle des avoirs cryptographiques des entreprises grâce aux rapports financiers, ce qui compromet l'efficacité de la tarification du marché. Ce problème a contribué au taux de remise élevé persistant de Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC) en raison des controverses sur le traitement comptable.

Principaux changements dans la nouvelle norme

La nouvelle norme comptable sur la juste valeur exige des entreprises de réévaluer trimestriellement leurs avoirs en crypto en fonction des prix du marché. Plus précisément, à chaque fin de trimestre, les entreprises doivent ajuster la valeur comptable de leurs actifs en crypto en fonction des derniers prix du marché. Par exemple, si le prix du Bitcoin passe de 30 000 $ à 50 000 $, les gains non réalisés doivent être immédiatement reflétés dans les états financiers. Cet ajustement augmente considérablement la volatilité du bénéfice net déclaré, les gains et les pertes non réalisés étant désormais inclus dans le compte de résultat même si les actifs restent invendus. De plus, les nouvelles exigences en matière de divulgation couvrent quatre aspects clés : les avoirs totaux en crypto, la méthodologie de valorisation (par exemple, les ajustements pour les remises de liquidité), l'évaluation du risque de liquidité (y compris les audits de preuve de réserves) et les mécanismes internes de contrôle des risques (tels que les solutions de stockage de clés et les processus d'approbation des transactions). Ces règles de divulgation alignent la déclaration des actifs en crypto sur les normes traditionnelles d'investissement en actions tout en intégrant des considérations spéciales pour les caractéristiques décentralisées des actifs.

Impact direct sur Bitcoin et le marché des cryptomonnaies

Impact sur les finances d'entreprise

La nouvelle réglementation de la FASB exige que les entreprises réévaluent leurs avoirs en cryptomonnaies trimestriellement en fonction des prix du marché et reconnaissent les gains / pertes non réalisés dans les états financiers. Ce changement restructure les finances d'entreprise de trois manières clés :

• Volatilité accrue des profits et pertes : En raison des fluctuations extrêmes des prix des actifs cryptographiques, le bénéfice net des entreprises reflétera désormais plus directement les tendances du marché. Par exemple, une entreprise détenant 1 milliard de dollars en Bitcoin signalerait un gain non réalisé de 300 millions de dollars si le prix du Bitcoin augmentait de 30 % en un trimestre, ou une perte correspondante si les prix chutaient. Cette reconnaissance obligatoire en temps réel pourrait entraîner des fluctuations irrégulières des bénéfices, impactant la stabilité du prix des actions. Pour atténuer ce risque, les entreprises doivent améliorer la gestion des relations avec les investisseurs et publier régulièrement des rapports de position et des stratégies de couverture des risques pour stabiliser les attentes du marché.
• Meilleure transparence du bilan : La valorisation basée sur le marché élimine le décalage entre les valeurs d'actif et les conditions du marché. Par exemple, les avoirs en Bitcoin de MicroStrategy (au juin 2024) de 214 246 unités ne seront plus sous-évalués en raison des normes comptables obsolètes. Une plus grande transparence réduit les préoccupations des investisseurs concernant l'exactitude financière, attirant ainsi davantage d'investisseurs institutionnels à long terme. Cependant, les entreprises doivent désormais divulguer en détail les arrangements de garde (par exemple, les ratios de stockage en portefeuille froid) et les stratégies de gestion de la liquidité (par exemple, les réserves convertibles minimales) pour accroître la complexité de la conformité.
• Changement forcé dans les stratégies de gestion d'actifs : les entreprises peuvent être amenées à repenser leurs stratégies traditionnelles d'achat et de conservation pour gérer la volatilité des bénéfices. Deux approches probables incluent :

1. Stratégies de couverture du risque : Utilisation de contrats à terme et d'options pour verrouiller une partie de la valeur du portefeuille.
2. Gestion active des positions : Mise en œuvre de déclencheurs stricts basés sur des seuils pour des ventes partielles à des niveaux de prix prédéfinis.

Ces ajustements redéfiniront la relation entre la communication financière d'entreprise et la stratégie commerciale, ce qui nécessite une collaboration plus étroite entre les équipes financières et les décideurs en matière d'investissement.

Attrait institutionnel renforcé

La nouvelle norme résout la distorsion de ne reconnaître que les dépréciations sans reconnaître les gains, réduisant ainsi les barrières à l'entrée des institutions:

• Risque de conformité réduit :

La comptabilité à la juste valeur est alignée sur les actifs financiers traditionnels (par exemple, les actions), ce qui élimine les litiges d'audit (par exemple, la remise de longue date de GBTC due à des problèmes comptables).

• Structure de produit optimisée :

Les ETF et les fonds d'investissement Crypto peuvent désormais simplifier les traitements comptables pour réduire les coûts opérationnels. Par exemple, l'ETF Bitcoin de BlackRock (IBIT) évalue les avoirs au prix du marché, ce qui facilite l'inclusion dans les portefeuilles des fonds de pension.

• Adoption institutionnelle plus forte :

Les fonds de couverture et les compagnies d'assurance devraient augmenter leur exposition au Bitcoin à mesure que la clarté comptable améliorée améliore la transparence de l'allocation d'actifs. Un rapport de Fidelity révèle que 78 % des investisseurs institutionnels considèrent des normes comptables claires comme un facteur critique dans l'expansion de leurs avoirs en crypto.

Liquidité du marché et volatilité des prix

De nouvelles normes peuvent remodeler le comportement des échanges et la formation des prix sur le marché des cryptomonnaies

• Effet de "déguisement" de fin de trimestre :

Les entreprises peuvent s'engager dans l'achat ou la vente concentré de Bitcoin avant la fin du trimestre pour optimiser les rapports financiers, ce qui entraîne des pics de liquidité à court terme et des fluctuations de prix anormales, similaires au phénomène de "fenêtrage" dans les actions américaines.

• Amélioration de la liquidité à long terme :

La comptabilisation à la juste valeur renforce le statut du Bitcoin en tant qu'« actif quasi-financier », attirant ainsi davantage de teneurs de marché et d'instruments dérivés (par exemple, contrats à terme et options), réduisant ainsi les écarts entre les cours d'achat et de vente.

• Efficacité améliorée de la découverte des prix :
  Avec une plus grande transparence dans les avoirs en Bitcoin des entreprises, le marché peut mieux évaluer la dynamique de l'offre et de la demande (par exemple, les entreprises cotées en bourse détenant plus de 5% de l'offre circulante de Bitcoin).

Faire avancer l'écosystème de l'industrie des cryptomonnaies

• Demande croissante de services de données de tarification:
  Les entreprises s'appuieront sur des sources de données conformes (par exemple, Coin Metrics, Kaiko) pour vérifier la juste valeur. Cela stimulera la croissance de l'analyse des données on-chain.
• Mises à jour des services de garde et d'audit :
  Les institutions peuvent exiger que les gardiens (par exemple, Coinbase Custody) fournissent des rapports de détention en temps réel, tandis que les cabinets d'audit (par exemple, Deloitte) devront développer des outils de vérification des actifs cryptographiques.
• Synergie réglementaire :
  Les normes FASB pourraient influencer la classification par la SEC des actifs cryptographiques (par exemple, s'ils sont considérés comme des titres), accélérant potentiellement les progrès législatifs.

Perspectives futures

Maturité du marché des cryptomonnaies renforcée

La norme de juste valeur du FASB représente une étape importante dans l'intégration des cryptomonnaies dans le système financier mondial. À mesure que la transparence comptable s'améliore, les investisseurs institutionnels traditionnellement conservateurs, tels que les caisses de retraite publiques et les dotations universitaires, disposeront d'une base plus solide pour l'allocation des cryptomonnaies :

• Afflux institutionnels à grande échelle :

Les institutions conservatrices telles que les fonds de pension et les dotations peuvent progressivement allouer du Bitcoin à mesure que la transparence comptable abaisse les barrières de conformité. À titre d'exemple, la gestion de l'ETF Bitcoin de BlackRock dépasse les 20 milliards de dollars.

Projection des données : ARK Invest estime que la propriété institutionnelle de Bitcoin pourrait passer de 5 % à 20 % au cours des cinq prochaines années.

• Expansion des marchés dérivés :

Le besoin de couverture du risque d'entreprise contre la volatilité des gains stimulera la croissance structurelle des dérivés cryptographiques. Les normes comptables exigent la reconnaissance périodique des changements de valeur des actifs, ce qui entraînera une augmentation de la demande d'options Bitcoin (pour la protection contre les baisses) et de contrats à terme (pour verrouiller la courbe des rendements).

Conclusion

La nouvelle norme de la FASB représente bien plus qu'une simple mise à jour comptable - elle marque un moment clé dans l'intégration des cryptomonnaies dans la finance traditionnelle. Au cours de la prochaine décennie, alors que le capital institutionnel, les cadres réglementaires et les avancées technologiques continuent d'évoluer, le Bitcoin pourrait devenir un actif standard dans les bilans des entreprises. Le marché doit désormais équilibrer la gestion de la volatilité, la conformité aux réglementations transfrontalières et la promotion de l'innovation financière. Cela redéfinira finalement le concept d'« actifs » et posera les bases d'une fondation financière solide dans l'économie Web3.