Introduction

Les marchés de prédiction traditionnels font souvent face au risque de manipulation, et certaines plateformes exigent une vérification obligatoire de l'identité et des restrictions régionales. Actuellement, les nouveaux marchés de prédiction basés sur Web3, exploitant la technologie de la blockchain, fournissent une solution totalement nouvelle. Ces marchés combinent les principes de la finance décentralisée et de l'intelligence collective, agrégeant des opinions diverses et, grâce à la nature transparente et immuable des données, démontrent de manière significative des avantages uniques pour promouvoir la participation des utilisateurs, réduire les risques de manipulation et vérifier les enregistrements de paris.

En tant que l'un des plus grands marchés de prévision Web3 aujourd'hui, Polymarket est construit sur la blockchain Polygon, où les utilisateurs peuvent créer des «marchés d'événements» en tant que collections de récits connexes. Les tendances du marché changent ensuite en fonction des résultats ultérieurs des événements. Cette approche ne repose pas sur l'autorité ou le consensus, mais utilise un mécanisme de marché qui s'ajuste en permanence. Lorsque de nouvelles informations émergent, les participants qui capturent rapidement les premières données ou qui sont bons en analyse agissent rapidement, poussant le prix vers une direction plus précise. Cette forme innovante de marché de prévision offre non seulement une expérience interactive supérieure par rapport aux plates-formes traditionnelles, mais constitue également une nouvelle démonstration pour les scénarios d'application basés sur la blockchain.

Processus de marché de prédiction décentralisé (Source:arxiv.org)

Sondages traditionnels vs marchés prédictifs

La poussière est retombée sur l’élection présidentielle américaine de 2024, avec le retour de Trump à la Maison-Blanche. Lors de cette élection, de nombreuses prédictions d’experts divergent considérablement des résultats finaux. Par exemple, l’historien Lichtman, qui a prédit avec précision toutes les élections présidentielles depuis 1984 à l’aide de son modèle des « 13 clés de la Maison-Blanche », n’a pas été à la hauteur cette fois-ci. En revanche, sur la plateforme de prédiction Web3 Polymarket, plusieurs prédictions s’alignaient étroitement sur les résultats réels. Le jour de l’élection, avant même que les médias grand public n’annoncent les résultats des principaux États pivots, Polymarket a rapidement ajusté ses attentes du marché, augmentant les chances de victoire de Trump à 97 %, démontrant ainsi sa vision précise de la trajectoire de l’élection.

La série de 40 ans de prédictions électorales précises de Lichtman (Source: pollyvote)

Le sondage traditionnel est confronté à certaines limites en pratique. Tout d'abord, il y a la question du biais de réponse. Dans un environnement politique hautement sensible, certains électeurs fournissent des réponses « politiquement correctes » plutôt que de révéler leurs véritables intentions. Ce phénomène, tel que l'« électeur timide de Trump », a déjà causé d'importantes divergences de données. Ensuite, il y a le « manque de représentativité de l'échantillon », car ceux qui sont prêts à participer à des sondages inhabituels représentent rarement l'ensemble de l'électorat. Enfin, il y a la question du « biais statique », où un seul sondage agit comme une capture statique, ne parvenant pas à saisir l'évolution dynamique du sentiment des électeurs. Ces limites affaiblissent la fiabilité des sondages en tant qu'outils de prévision électorale.

En revanche, les marchés de prédiction fonctionnent sur un modèle révolutionnaire : l'analyse approfondie remplace les jugements superficiels. Comme l'a fait remarquer un participant expérimenté du marché, "Il ne s'agit pas de jeu ; c'est une recherche sérieuse. Lorsque les participants sont prêts à faire des paris importants, ils investissent souvent des efforts considérables pour découvrir la vérité." Par exemple, pendant la période électorale animée, certaines équipes de parieurs ont effectué des visites sur le terrain dans les États pivots, analysé les données historiques des élections et les changements démographiques, et ont même pris en compte des variables telles que la météo et le trafic qui pourraient influencer la participation des électeurs. Ces efforts leur ont permis de construire des modèles de prédiction complexes, conférant aux marchés de prédiction une plus grande rigueur scientifique et crédibilité.

Les marchés de prédiction reflètent l'intelligence collective (Source: prokons)

La haute précision de Polymarket découle de sa conception unique et de son modèle de prévision scientifique. Premièrement, la plateforme est méticuleuse dans la conception des questions ; chaque événement de prédiction est équipé de critères clairs, et les réponses sont strictement "Oui" ou "Non", éliminant toute ambiguïté. Deuxièmement, son mécanisme de marché flexible permet aux utilisateurs d'acheter et de vendre des actions à tout moment, les prix étant entièrement déterminés par l'offre et la demande du marché, semblable à une petite bourse. Lorsque les participants ont accès à des informations critiques, leur comportement commercial pousse les prix rapidement vers la vraie probabilité.

Ce modèle de prédiction axé sur la théorie économique aligne les objectifs de tous les participants afin d'approcher au plus près de la vérité. Les participants mènent des recherches approfondies, tirant parti de leurs avantages informationnels pour placer des paris, ce qui se coalesce collectivement en sagesse collective. Il s'agit d'un outil prédictif et d'un mécanisme reflétant des croyances partagées, fournissant aux décideurs et au public un solide soutien factuel.

Les marchés de prévision dynamiques surpassent les sondages pré-événementiels dans la génération de prévisions précises (Source : pnas)

La Hausse de Polymarket

Polymarket a été fondé en 2020 et a rapidement attiré l'attention lors de l'élection présidentielle américaine de cette année-là, avec un volume de transactions mensuel atteignant 25,9 millions de dollars. La nature décentralisée de son modèle de prédiction a suscité l'intérêt du public et attiré l'attention de personnalités importantes, telles que Vitalik Buterin, fondateur d'Ethereum, qui a salué le potentiel de croissance de Polymarket sur les réseaux sociaux. Bien que la plateforme était encore petite à l'époque, certains événements ont enregistré des volumes de transactions dépassant 1 million de dollars, démontrant ainsi le potentiel de croissance énorme et la valeur commerciale des marchés de prédiction.

Publication de Vitalik à propos de Polymarket (Source:x)

Peu après, le marché des cryptomonnaies a entamé un cycle de marché baissier, mais Polymarket a survécu et a effectué un retour en force avec l'élection présidentielle américaine de 2024. Il a bénéficié d'une couverture médiatique de médias grand public tels que The Wall Street Journal et Bloomberg, et est devenu largement connu grâce aux mentions de célébrités telles que Trump. En janvier 2024, Polymarket a lancé son marché "Vainqueur de l'élection présidentielle américaine de 2024", suscitant une vague d'activité commerciale. Les événements politiques majeurs, tels que la tentative d'assassinat de Trump et le retrait inattendu de Biden, ont encore alimenté l'intérêt du public pour les prédictions électorales, propulsant la popularité de Polymarket à de nouveaux sommets historiques.

Tendance de croissance de Polymarket en 2024 (Source:bitget)

Les données montrent que le volume des échanges sur Polymarket a considérablement augmenté au cours de la seconde moitié de 2024. D'avril à octobre, le volume mensuel des échanges est passé de 40 millions de dollars à 2,5 milliards de dollars, et l'intérêt ouvert est passé de 20 millions de dollars à 400 millions de dollars. Plus de 300 000 nouveaux utilisateurs se sont inscrits rien qu'en octobre, et le trafic de la plateforme a atteint 35 millions de visites. En plus des marchés liés aux élections qui dominent, des événements non liés aux élections tels que le sport ont également attiré une activité de trading importante. Actuellement, la valeur totale bloquée de la plateforme est comparable à celle des réseaux comme TON, approchant même l'échelle de trafic des principaux sites de jeux d'argent. Polymarket évolue progressivement d'un projet crypto de niche à une plateforme destinée aux utilisateurs grand public.

À propos de l'équipe fondatrice

Shayne Coplan, né en 1998, a fondé Polymarket. Il a étudié l'informatique à l'Université de New York mais a quitté avant d'obtenir son diplôme pour poursuivre son intérêt pour la cryptomonnaie. En 2014, Coplan a participé à l'offre initiale de jetons d'Ethereum et a acquis la cryptomonnaie lorsque son prix était significativement inférieur à sa valeur ultérieure. Inspiré par la théorie des systèmes d'information décentralisés de l'économiste Friedrich Hayek et le concept de Futarchy du professeur de l'Université George Mason, Robin Hanson, Coplan a fondé Polymarket en 2020. La plateforme utilise des contrats intelligents sur la blockchain Polygon pour régler les paris dans le marché de prédiction. Aujourd'hui, avec un financement important, Polymarket a atteint une valorisation de près de 1 milliard de dollars, ce qui en fait l'un des plus grands marchés de prédiction au monde.

Fondateur de Polymarket Shayne Coplan (Source: Animoca Brands)

En plus du fondateur Shayne Coplan, Polymarket compte deux figures clés. Le vice-président du développement commercial et de la stratégie, David Rosenberg, est diplômé de l'Université de Cambridge avec un solide bagage académique et une vaste expérience dans le développement commercial. Il a occupé des postes importants dans des entreprises renommées telles que Foursquare, GIPHY et Snap. Il a rejoint Polymarket en juin 2020, renforçant l'exécution stratégique de l'entreprise. Le responsable de l'ingénierie, Liam Kovatch, apporte également une expérience considérable dans l'industrie. Après avoir abandonné l'Université de Columbia en 2018, il est entré dans l'espace DeFi, a co-fondé Paradigm Labs et est devenu le premier ingénieur chez 0x. En 2021, il a rejoint Polymarket et est rapidement monté en grade pour devenir responsable de l'ingénierie, impulsant l'innovation technique et le développement de la plateforme.

La plupart de l'équipe de Polymarket est basée à New York et la taille de l'équipe a évolué au fil du temps. Initialement composée de quatre personnes, l'entreprise s'est considérablement développée après son succès initial en 2020. À la mi-2022, l'équipe comptait plus de 20 employés. Selon les rapports, les départements de l'entreprise se concentrent principalement sur le développement marketing et la conception technique, avec 12 membres dédiés à la croissance, au marketing et à la stratégie, et 8 membres responsables de l'ingénierie et de l'analyse des données. L'entreprise compte actuellement 23 employés à temps plein.

Composition de l'équipe Polymarket (Source : Animoca Brands)

Comment fonctionne Polymarket?

Mécanisme de Prédiction Décentralisé

Les marchés de prédiction décentralisés utilisent la technologie de la blockchain. Après la création d'une prédiction, les utilisateurs placent des paris en utilisant des jetons comme garantie et utilisent des contrats intelligents pour suivre les résultats des paris collectifs. Ce processus rend les paris et la récompense plus transparents, sécurisés et efficaces. Lorsque le résultat final est déterminé, le contrat intelligent distribue automatiquement des jetons du pool à ceux qui ont prédit le bon résultat.

Les cotes et les paiements pour chaque événement de prédiction sont calculés en fonction du nombre de personnes pariant sur les deux résultats possibles. De manière similaire au fonctionnement des pools de liquidité, les utilisateurs déposent des fonds dans le pool et reçoivent des parts correspondantes de jetons de résultat. Ces jetons de résultat peuvent ensuite être échangés sur les marchés publics, les prix s'ajustant en fonction de l'offre et de la demande. Pour créer plus de jetons, les utilisateurs doivent déposer des fonds supplémentaires dans le pool.

Mécanisme de fonctionnement de marché de prédiction décentralisé (Source: horizen.io)

Mécanisme Polymarket

Le cœur de Polymarket est son système combiné “CLOB” (Central Limit Order Book) on-chain et off-chain, qui adopte un modèle décentralisé hybride. Les contrats intelligents gèrent l'exécution et le règlement des transactions, tandis que les opérateurs sont responsables de la mise en correspondance et du tri des ordres, soumettant les résultats appariés au réseau blockchain. Cette conception permet des paris et des appariements d'ordres rapides off-chain, seule l'opération de règlement final ayant lieu on-chain.

Ce modèle d'échange décentralisé offre aux utilisateurs une puissante expérience de trading non-custodial, comprenant les composants clés suivants :

• Le système de trading de Polymarket est basé sur un contrat intelligent spécialement conçu pour les marchés binaires. Il facilite les échanges atomiques entre les jetons de résultat (USDC, actifs ERC1155 et actifs PToken ERC20) et les actifs de garantie (ERC20), le tout sans faire appel à un tiers. Cela crée un carnet d'ordres « unifié » au sein du contrat, correspondant aux avoirs et à leurs ordres supplémentaires. Cela permet également de diviser la garantie en différentes positions ou de consolider les positions complémentaires en actifs de garantie.
• Les commandes sont représentées sous forme de données structurées au format de signature EIP712, garantissant la sécurité et la standardisation. Lorsque les commandes sont assorties, les deux parties impliquées jouent les rôles de créateur (celui qui passe la commande) et de preneur (celui qui accepte la commande). Cette relation peut être un-à-un ou plusieurs-à-un. Dans les fluctuations de prix ultérieures, le bénéfice provenant de l'augmentation des prix est capturé par le preneur.

Comment les prix sont-ils calculés?

Toutes les transactions sur Polymarket sont peer-to-peer et ne passent pas par Polymarket lui-même. Lorsqu’un marché est créé, la plateforme ne fixe pas d’actions, de prix ou de cotes prédéfinis. Polymarket permet aux participants d’acheter et de vendre des parts du résultat d’un événement (OUI ou NON). Dans un premier temps, les teneurs de marché intéressés par l’achat d’actions OUI ou NON placent des ordres à cours limité aux prix qu’ils sont prêts à payer. Lorsque les offres combinées pour les actions OUI et NON sont égales à 1,00 $, les ordres sont « appariés ». Le prix d’une action YES reflète le consensus du marché sur la probabilité que l’événement se produise. À ce stade, 1,00 $ est converti en 1 action OUI et 1 action NON, distribuées à leurs acheteurs respectifs.

Le prix affiché sur Polymarket est le point médian de l'écart entre l'offre et la demande dans le carnet d'ordres, sauf si l'écart dépasse 0,10 $, auquel cas le dernier prix négocié est utilisé. Comme sur les marchés boursiers, les prix de Polymarket sont une fonction en temps réel de l'offre et de la demande. Le prix lui-même représente la probabilité de réalisation de l'événement. Par exemple, sur le marché illustré ci-dessous, une probabilité de 37% correspond au point médian entre un prix d'offre de 0,34 $ et un prix de demande de 0,40 $. Si l'écart dépasse 0,10 $, la probabilité est affichée comme le dernier prix négocié.

Prix = Probabilité (Source : learn.polymarket.com)

Comment le profit est-il calculé?

Les utilisateurs peuvent acheter un nombre quelconque d'actions dans n'importe quel résultat potentiel et échanger les actions gagnantes contre 1 $ par action lorsque le marché se stabilise. Par conséquent, il est essentiel de suivre les bénéfices et les pertes des paris en temps réel. Avant la fermeture du marché, les utilisateurs peuvent vendre leurs actions au prix actuel pour verrouiller les bénéfices ou réduire les pertes. Cela peut être fait en vendant directement au prix d'offre actuel ou en fixant un ordre limite pour optimiser les rendements.

De plus, Polymarket ne facture pas directement de frais de transaction, ce qui permet aux utilisateurs d'acheter et de vendre des actions sans frais supplémentaires. Cependant, des frais de gaz peuvent s'appliquer lors du transfert de USDC dans ou hors du portefeuille via le réseau Polygon.

Le tableau ci-dessous présente quatre scénarios exemples et les résultats calculés par Polymarket pour illustrer sa logique de calcul des bénéfices :

Deux crises réglementaires

1. Sanctionné par la CFTC

Polymarket opère à l’intersection des marchés de prédiction et du trading de contrats à terme, faisant face à des défis réglementaires uniques. En octobre 2021, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a lancé une enquête, accusant la plateforme d’exploiter une plateforme de négociation de produits dérivés non enregistrée. En janvier 2022, les deux parties se sont entendues : Polymarket a payé une amende de 1,4 million de dollars et a admis qu’elle n’avait pas la licence nécessaire pour offrir des options binaires pour le trading de contrats à terme. La société s’est restructurée en tant que plate-forme offshore, interdisant aux résidents américains de participer à ses marchés. À la suite de cet incident, Polymarket a nommé un ancien commissaire de la CFTC à titre de conseiller pour assurer la conformité future. D’autre part, le règlement a réduit les incertitudes opérationnelles, ramenant l’activité du marché aux niveaux du début de 2021.

La CFTC a émis un ordre de pénalité contre Polymarket en 2022 (Source: CFTC Orders Event)

2. Fondateur perquisitionné par le FBI

À la veille de l'élection présidentielle de 2024, après qu'une cour d'appel fédérale ait légalisé les paris électoraux, l'intérêt du public pour les marchés prédictifs a explosé. Cependant, Polymarket était bloqué aux États-Unis en raison des sanctions de la CFTC et faisait l'objet d'une enquête du FBI. Selon le New York Times, le 13 novembre 2024, le FBI a perquisitionné la résidence new-yorkaise du fondateur de Polymarket, Shayne Coplan, saisissant son téléphone. Une source a déclaré que la perquisition faisait partie d'une enquête criminelle menée par le FBI et le bureau du procureur des États-Unis pour le district sud de New York, portant sur la question de savoir si Coplan exploitait Polymarket en tant que bourse de marchandises non agréée et permettait aux utilisateurs américains de parier en violation de son accord de règlement avec le gouvernement.

Après le raid, Coplan a répondu sur les réseaux sociaux, critiquant les lacunes de la politique du gouvernement et soulignant la position non partisane de Polymarket. Il a suggéré une approche plus favorable aux entreprises et aux start-ups, déclarant : « Il est décevant que l'administration actuelle prenne des mesures de dernière minute contre une entreprise qu'elle perçoit comme étant liée à ses adversaires politiques. Nous avons toujours maintenu une stricte neutralité, et cette fois-ci ne fait pas exception. » Coplan a également souligné que Polymarket apportait une valeur ajoutée à des millions d'utilisateurs lors de ce cycle électoral sans causer de préjudice, et s'est dit optimiste quant à l'avenir des start-ups aux États-Unis.

Le fondateur de Polymarket, Shayne Coplan, a réaffirmé la neutralité de la plateforme (Source: barrons.com)

Défis potentiels

Alors que Polymarket a démontré des avantages significatifs en tant que marché de prédiction décentralisé, ses mécanismes d'exploitation présentent encore certaines lacunes:

Les prix des événements peuvent être influencés par des « baleines » ou des groupes capables de manipuler les prix. Cela pose particulièrement problème lorsque la liquidité est faible, car les prix peuvent s'écarter des probabilités réelles, ce qui compromet la crédibilité de la plateforme en tant que source d'informations de haute qualité. Polymarket pourrait introduire des limites de trading dynamiques pour atténuer cela, telles que la limitation du volume de transaction maximum par compte ou l'adoption de niveaux de trading basés sur l'identité. De plus, l'analyse des données on-chain pourrait aider à surveiller les comportements de trading anormaux et à identifier les risques potentiels de manipulation par les baleines en temps réel.

Les marchés prédictifs peuvent aggraver l'asymétrie de l'information. Les utilisateurs ordinaires ont souvent un accès limité à l'information, tandis que ceux qui disposent de ressources abondantes bénéficient d'avantages significatifs, créant ainsi potentiellement un effet d'accumulation de richesse. Pour remédier à cela, la plateforme pourrait réduire les barrières à la participation et proposer des ressources pédagogiques pour aider un plus large éventail d'utilisateurs à comprendre les règles du marché et encourager une participation active.

Troisièmement, des règles d'événement mal rédigées peuvent entraîner des litiges concernant la détermination des résultats. Par exemple, lorsque les critères ne sont pas clairs ou ne couvrent pas les cas spéciaux, les utilisateurs peuvent remettre en question l'équité du système, sapant ainsi la confiance et entraînant des litiges juridiques ou un examen réglementaire. Pour remédier à cela, Polymarket pourrait mettre en place un système de comité basé sur la réputation. Ce comité, composé d'experts respectés de l'industrie, arbitrerait les résultats du marché en s'appuyant sur leur réputation professionnelle afin de renforcer la crédibilité de la plateforme dans la prise de décision.

Un site de surveillance a documenté des cas où les décisions finales de Polymarket étaient en contradiction avec les résultats réels (Source : polymarketfraud.com)

Enfin, les marchés de prédiction peuvent poser des risques éthiques. Par exemple, les marchés sur des sujets sensibles ou moralement discutables, tels que les incidents liés à la sécurité publique ou les événements catastrophiques, pourraient inciter de gros parieurs à influencer les résultats à leur avantage financier. Pour atténuer de tels problèmes, les plateformes doivent établir des normes claires de modération du contenu et de filtrage des événements, en interdisant les marchés liés à des activités illégales potentielles. Introduire une surveillance par des tiers ou des mécanismes de gouvernance communautaire peut également favoriser un environnement plus sain pour le développement à long terme de la plateforme.

En résumé, à mesure que les marchés de prédiction gagnent en influence, leur objectif initial en tant que « systèmes de validation objective » peut être exploité par des groupes bien financés et motivés cherchant à manipuler la perception du public et à orienter les prix du marché dans des directions prédéterminées. Cette faiblesse structurelle pose de plus en plus un défi critique, transformant les marchés de prédiction en outils de découverte de la vérité en mécanismes de déformation des faits. Cette érosion de la confiance pourrait finalement entraver le développement et l'application future de Polymarket.

Perspectives futures

L’économiste de renom Friedrich Hayek a postulé dans son ouvrage fondateur L’utilisation de la connaissance dans la société que la connaissance est intrinsèquement dispersée entre les individus dans une société complexe, et qu’aucune personne ou institution ne peut accéder à une information complète. Les mécanismes de prix sont les outils les plus efficaces pour agréger ces connaissances dispersées, consolidant automatiquement les informations locales en un signal unifié.

Le concept de spéculation financière sur des résultats incertains remonte à la fin des années 1980 avec les Iowa Electronic Markets, qui permettaient aux participants de parier sur les résultats des élections américaines. Ses prédictions étaient souvent plus précises que les sondages traditionnels. Cependant, les marchés prédictifs ont eu du mal à s'imposer depuis lors, confrontés à des défis réglementaires, à une faible liquidité et à des difficultés à obtenir une adoption à grande échelle. Les premières plateformes telles que InTrade et PredictIt ont échoué en raison de pressions réglementaires et de problèmes de liquidité. En revanche, Polymarket, en tant que plateforme décentralisée on-chain, a contourné ces problèmes, démontrant le potentiel des cryptomonnaies pour permettre des marchés prédictifs transparents et ouverts.

Ce nouveau modèle de marchés de prédiction est en train de remodeler la manière dont les informations sont accessibles et validées, tout en faisant avancer la démocratisation de l'information. De plus en plus, les institutions de trading considèrent Polymarket non seulement comme un outil de jeu mais comme une source vitale de référence informationnelle. Lors de l'évaluation de la probabilité d'un événement majeur, les prix des marchés de prédiction servent souvent de base la plus intuitive et fiable pour la prise de décision. Plus important encore, les marchés de prédiction favorisent un nouveau domaine : la « finance de l'information ». Dans ce domaine, l'information n'est pas simplement consommée ou diffusée, mais devient un actif pouvant être évalué, échangé et investi. Seule une information précise génère des rendements.

La démocratisation de l'information améliore les capacités prédictives de la société, rendant les processus de prise de décision plus transparents et rationnels. À l'avenir, lorsque nous regarderons cette époque, nous pourrions réaliser que la véritable révolution des marchés de prédiction ne réside pas dans leur précision à prédire les événements, mais dans leur capacité à offrir à chacun une opportunité égale de découvrir la vérité, construisant un nouveau monde où les marchés atteignent l'égalité et où la vérité est découverte grâce à la tarification.

Le comportement du marché peut être considéré comme un algorithme (Source: evonomics.com)