Finanzas descentralizadas (DeFi) se está convergiendo cada vez más con las finanzas tradicionales a través de Activos del mundo real (RWAs). Los RWAs son tokens que representan valor del mundo real — desde bonos gubernamentales y bienes raíces hasta crédito privado y facturas — traídos a las redes blockchain. Esta integración está remodelando DeFi, ofreciendo oportunidades de rendimiento más estables y atrayendo el interés institucional.
A continuación, exploramos cómo los activos del mundo real (RWAs) se están integrando en DeFi, los beneficios que impulsan su adopción, las consideraciones clave para las instituciones que evalúan los protocolos respaldados por RWAs y los riesgos asociados, como la incertidumbre regulatoria, las restricciones de liquidez y los riesgos de incumplimiento.
Integrando Activos del Mundo Real en DeFi: Beneficios y Casos de Uso
Llevar activos fuera de la cadena a la cadena puede estabilizar y diversificar los rendimientos de DeFi. A diferencia de los activos puramente criptonativos, (which a menudo tienen una demanda volátil y rendimientos cíclicamente altos durante la markets) alcista, los APR, como los bonos o los préstamos inmobiliarios, proporcionan flujos de caja estables menos correlacionados con las oscilaciones del mercado de criptomonedas. Por ejemplo, al incluir los rendimientos de las letras del Tesoro de EE. UU. y los préstamos del mundo real, los protocolos pueden amortiguar la ciclicidad de las tasas de interés on-chain. Durante 2021, las tasas de préstamo de las stablecoins DeFi se dispararon hasta los dos dígitos, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. estaban cerca de cero; en 2023, cuando los bonos del Tesoro subieron por encima del 5%, los rendimientos on-chain cayeron, lo que ilustra cómo los rendimientos de los APR pueden complementar los ciclos de las criptomonedas. Esta relación inversa significa que los APR pueden servir como una fuerza de equilibrio, manteniendo rendimientos más consistentes para los usuarios de DeFi en todas las condiciones del mercado.
Perspectivas de IntoTheBlockLas principales plataformas DeFi han comenzado a integrar RWA para mejorar la estabilidad y los ingresos. Sky (previously MakerDAO), pionera en este espacio, acepta (such de garantía RWA como préstamos del mundo real y bonds) para respaldar sus stablecoins DAI y USDS. Este movimiento ha reforzado significativamente sus ingresos y la estabilidad de los stbalecoins. En 2023, MakerDAO elevó la tasa de ahorro de DAI al 8%, atrayendo casi $ 1 mil millones en nuevos depósitos en una semana, en gran parte gracias al respaldo de rendimiento de RWA Sorprendentemente, más del 80% de los ingresos de MakerDAO en 2023 provinieron de RWA, y para julio de 2023 su cartera de RWA alcanzó ~ $ 2.5 mil millones (including $ 1 mil millones + en Treasuries) de EE. UU.
Frax Finance utiliza de manera similar los APR (e.g. bonds) que devenga intereses para colateralizar parcialmente su stablecoin FRAX y ofrecer bonos Frax que devengan rendimientos. Aave, un importante protocolo de préstamos, desplegó parte de su tesorería en APR a través de asociaciones (e.g. con Centrifuge) obtener rendimiento de los criptoactivos inactivos. Estos estudios de caso muestran que los RWA se están utilizando en DeFi de tres maneras principales: como nuevos productos generadores de rendimiento para los usuarios, como garantía para respaldar las stablecoins y como inversiones de tesorería para generar ingresos por protocolos.
Las instituciones también están entrando directamente en el espacio de los APR en cadena. En marzo de 2023, la gestora de activos BlackRock lanzó $BUIDL, un fondo tokenizado del mercado monetario de bonos del Tesoro de EE.UU., en blockchains públicas, un hito en la unión de las finanzas tradicionales y DeFi. Otros ejemplos incluyen Centrifuge, que tokeniza facturas y préstamos del mundo real para los mercados de préstamos en cadena, y Maple Finance, que facilita los préstamos institucionales a través de grupos de préstamos en cadena. Estas innovaciones insinúan un futuro en el que los mercados DeFi y los mercados crediticios del mundo real se entrelazan, ofreciendo a los inversores institucionales exposiciones familiares a los activos a través de plataformas descentralizadas.
El fondo BUIDL de Blackrock ha mostrado constantemente un crecimiento en el número de tenedores### Consideraciones institucionales para protocolos respaldados por RWA.
Para los inversores institucionales que evalúan protocolos DeFi centrados en RWA, la debida diligencia es primordial. A diferencia de los activos puramente en cadena, los RWA introducen dependencias legales y operativas que las instituciones deben escrutar:
Cumplimiento normativo & Estructura legal
Las instituciones deben evaluar cómo se incorporan los APR a la cadena, normalmente a través de vehículos de propósito especial (SPVs), fideicomisos o custodios regulados. El marco legal del protocolo debe garantizar que el token on-chain tenga derecho legal a los activos o flujos de efectivo fuera de la cadena. Cumplimiento de las leyes de valores y calificación de los inversores (p. ej. muchas ofertas de APR requieren que los inversores estén acreditados o whitelisted) es una consideración clave. La incertidumbre regulatoria persiste, ya que diferentes jurisdicciones pueden tratar los activos reales tokenizados como valores o requerir licencias específicas. Las instituciones favorecerán los protocolos que funcionen dentro de barreras regulatorias claras (or programs) de sandbox para mitiGate.io el riesgo legal.
Transparencia y Reportes
La calidad de los informes y las auditorías es crucial. Las instituciones deben buscar certificaciones periódicas de los activos fuera de la cadena que respaldan los tokens (e.g. verificando que los 100 millones de dólares reclamados en letras del Tesoro estén efectivamente en poder de la custodian). Se necesitan sistemas de oráculos robustos o fuentes de API para reflejar los valores de los activos fuera de la cadena en la cadena en tiempo real. Protocolos que proporcionan divulgaciones granulares (p. ej. Los informes detallados de RWA de MakerDAO, o los registros públicos como RWA.xyz que muestran values) de activos, dan a las instituciones la confianza de que el token on-chain representa realmente el activo subyacente.
Estructura de Rendimiento y Tarifas
Las instituciones evaluarán el rendimiento ofrecido por los protocolos RWA en comparación con los mercados tradicionales, neto de cualquier tarifa del protocolo. Muchos productos DeFi RWA ofrecen rendimientos comparables a los mercados de bonos tradicionales (, por ejemplo, fondos del Tesoro tokenizados que rinden ~4–5% APY). El beneficio es la facilidad de acceso en cadena y la posible liquidez, pero las instituciones deben asegurarse de que los rendimientos no se vean erosionados por tarifas excesivas, incentivos de tokens o intermediarios. El rendimiento sostenible debe derivarse de los ingresos del activo subyacente (intereses, alquiler, etc.), no de emisiones de tokens inflacionarios.
Riesgo de Tecnología y Custodia
Desde una perspectiva operativa, las instituciones deben considerar cómo custodiarán los activos en cadena (using billeteras o custodios de grado institucional que respalden esos tokens). El riesgo de los contratos inteligentes (potential errores en los contratos de tokens o DeFi integrations) y los riesgos económicos (i.e. liquidity) mercado son otros factores importantes. Los protocolos con un enfoque consciente de los riesgos, por ejemplo, mediante la auditoría de contratos, el desarrollo de conocimientos sobre los riesgos económicos y la provisión de mecanismos de seguro, serán más atractivos.
Riesgos involucrados con la integración de RWA: incumplimientos, liquidez y regulación
Mientras que los RWAs pueden aportar estabilidad, también introducen riesgos únicos para DeFi que deben ser gestionados:
Incertidumbre Regulatoria
Debido a que los RWAs abarcan las finanzas tradicionales y las criptomonedas, están sujetos a cambios regulatorios en ambos dominios. Un cambio en la ley de valores o una nueva regulación podría impactar directamente la capacidad de un protocolo DeFi para ofrecer ciertos productos RWA. Por ejemplo, si los reguladores clasifican los bienes raíces tokenizados o los bonos como valores, los protocolos podrían verse obligados a restringir el acceso o realizar KYC a los usuarios, alterando la naturaleza abierta de DeFi. Las instituciones deben mantenerse atentas al cambiante panorama legal y considerar el riesgo jurisdiccional — por ejemplo, un protocolo que opera legalmente en un país podría estar prohibido en otro.
Riesgo de incumplimiento de los activos subyacentes
El riesgo crediticio del mundo real ahora se refleja en la cadena. Si un prestatario de un préstamo tokenizado incumple o un emisor de bonos no paga, el protocolo DeFi y sus inversores quedan expuestos. No se trata de un escenario hipotético: en agosto de 2023, un préstamo de la cartera de APR de MakerDAO entró en impago cuando un tribunal ordenó a los prestatarios (affiliates de una firm) solar de Nueva Zelanda que cesaran sus operaciones, lo que provocó que el préstamo dejara de pagarse. Si bien la tokenización no elimina el riesgo de incumplimiento, los protocolos pueden mitiGate.io mediante la sobrecolateralización, el seguro o la diversificación de las exposiciones a los APR. Las entidades deben examinar la calidad crediticia y la diversificación de las tenencias de APR de un protocolo, por ejemplo, los bonos del Tesoro de EE. UU. conllevan esencialmente un riesgo de impago nulo, mientras que los préstamos privados o las cuentas por cobrar tienen un mayor riesgo (and, por lo tanto, deberían ofrecer mayores rendimientos a compensate).
Restricciones de Liquidez
Un sello distintivo de DeFi es la liquidez 24/7, pero muchos RWA no son naturalmente líquidos. Vender un activo del mundo real (like una casa o una loan) puede llevar días o meses, lo que choca con la liquidación instantánea de las transacciones de blockchain. Algunos tokens RWA solo permiten canjes u operaciones en lugares específicos con liquidez limitada. Incluso los bonos del Tesoro tokenizados, aunque son de alta calidad, pueden implicar esperar hasta el vencimiento de los bonos o encontrar un comprador fuera de la cadena para canjearlos a su valor total. Por lo tanto, los tokens respaldados por RWA pueden sufrir baja liquidez en la cadena o retraso en el canje, lo que significa que los inversores no siempre pueden salir de posiciones bajo demanda. Las instituciones deben estar al tanto de los períodos de bloqueo o los tiempos de notificación para los reembolsos. Protocolos como Maker mitiGate.io esto al mantener también reservas de stablecoins y utilizar activos a corto plazo para que puedan satisfacer las necesidades de reembolso en la cadena, pero el riesgo de liquidez nunca puede eliminarse por completo. Es prudente dimensionar las posiciones de APR de acuerdo con los peores escenarios de liquidez (e.g. Supongamos que una salida rápida podría incurrir en un discount).
Riesgo de desvinculación
En algunos casos, por ejemplo con stablecoins que generan rendimiento, monitorear los anclajes de activos es crucial. Estas stablecoins pueden potencialmente perder su anclaje bajo una presión de mercado severa o si su colateral subyacente se vuelve volátil o insuficiente. Un evento de desanclaje puede repercutir en todo el ecosistema, afectando a los pools de liquidez y otros mercados DeFi interconectados. Las instituciones deben monitorear de cerca los anclajes de stablecoins, la liquidez del mercado y los modelos de colateral, mientras también establecen planes de contingencia para gestionar desviaciones repentinas o prolongadas del anclaje.
Monitor de paridad USDM de IntoTheBlock
Riesgo de contraparte y de custodia
A diferencia de los criptoactivos sin confianza, los APR requieren intermediarios fuera de la cadena (custodios, fideicomisarios, bancos) para mantener y administrar los activos. Esto introduce riesgo de contraparte: el protocolo DeFi y sus inversores deben confiar en que estas entidades hagan su trabajo de forma honesta y competente. Si un custodio fuera de la cadena que posee activos tokenizados administra mal los fondos, se vuelve insolvente o se niega a honrar el reembolso, los titulares de tokens en la cadena podrían incurrir en pérdidas. También existe un riesgo operativo en la coordinación con terceros (delays, reportar errores, etc. ). Para mitiGate.io esto, algunos protocolos establecen entidades legales dedicadas, (for ejemplo, Frax utiliza una LLC de Delaware de propósito especial, FinresPBC, únicamente para actuar como su conduit) RWA. Las instituciones deben favorecer los protocolos RWA que utilizan custodios regulados y de buena reputación y que tienen planes de contingencia (insurance o servicers) de respaldo si esas contrapartes fallan.
Riesgos técnicos y de Oracle
La conexión de los datos del mundo real con DeFi se basa en los feeds y las API de Oracle. Un fallo o una manipulación de estas fuentes de datos podría dar lugar a una valoración errónea de los tokens RWA. Por ejemplo, si un oráculo informa erróneamente el precio de un bono, podría causar liquidaciones o arbitrajes indebidos. Además, los APR suelen operar en horario comercial (trading 5 días al week), por lo que pueden producirse brechas de valoración fuera del horario laboral. Los protocolos DeFi necesitan una sólida infraestructura de oráculo y, tal vez, una supervisión humana para los eventos fuera de la cadena (like las acciones corporativas en un bond). Las instituciones deben examinar cómo el protocolo monitorea y audita sus activos fuera de la cadena para asegurarse de que nada "se pierda" entre el mundo real y la cadena de bloques.
A pesar de estos riesgos, la tendencia de tokenizar activos del mundo real está acelerándose. Los RWAs ofrecen una propuesta de valor convincente: combinan la transparencia y eficiencia de la blockchain con la estabilidad y familiaridad de los activos tradicionales. Para los inversores institucionales, protocolos como Sky han demostrado que, con los marcos de riesgo adecuados, los RWAs pueden mejorar significativamente la salud financiera de una plataforma DeFi.
La clave es una gestión de riesgos rigurosa: realizar una debida diligencia sólida, analizar y entender los riesgos nativos de DeFi, mantener la exigibilidad legal de los activos y garantizar que los mecanismos on-chain tengan en cuenta las realidades off-chain. A medida que los reguladores aclaran las reglas y se acumulan casos de éxito, podemos esperar una adopción institucional aún mayor de los RWAs, desbloqueando nueva liquidez tanto para DeFi como para las finanzas tradicionales.
¿Eres un inversionista institucional que explora los rendimientos de RWA o necesitas ayuda con la gestión de riesgos?Contáctanos aquí
El papel de los RWAs en DeFi: adopción institucional y consideraciones de riesgo fue publicado originalmente en IntoTheBlock en Medium, donde las personas continúan la conversación destacando y respondiendo a esta historia.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
El papel de los RWAs en DeFi: adopción institucional y consideraciones de riesgo
Finanzas descentralizadas (DeFi) se está convergiendo cada vez más con las finanzas tradicionales a través de Activos del mundo real (RWAs). Los RWAs son tokens que representan valor del mundo real — desde bonos gubernamentales y bienes raíces hasta crédito privado y facturas — traídos a las redes blockchain. Esta integración está remodelando DeFi, ofreciendo oportunidades de rendimiento más estables y atrayendo el interés institucional.
Integrando Activos del Mundo Real en DeFi: Beneficios y Casos de Uso
Llevar activos fuera de la cadena a la cadena puede estabilizar y diversificar los rendimientos de DeFi. A diferencia de los activos puramente criptonativos, (which a menudo tienen una demanda volátil y rendimientos cíclicamente altos durante la markets) alcista, los APR, como los bonos o los préstamos inmobiliarios, proporcionan flujos de caja estables menos correlacionados con las oscilaciones del mercado de criptomonedas. Por ejemplo, al incluir los rendimientos de las letras del Tesoro de EE. UU. y los préstamos del mundo real, los protocolos pueden amortiguar la ciclicidad de las tasas de interés on-chain. Durante 2021, las tasas de préstamo de las stablecoins DeFi se dispararon hasta los dos dígitos, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. estaban cerca de cero; en 2023, cuando los bonos del Tesoro subieron por encima del 5%, los rendimientos on-chain cayeron, lo que ilustra cómo los rendimientos de los APR pueden complementar los ciclos de las criptomonedas. Esta relación inversa significa que los APR pueden servir como una fuerza de equilibrio, manteniendo rendimientos más consistentes para los usuarios de DeFi en todas las condiciones del mercado.
Perspectivas de IntoTheBlockLas principales plataformas DeFi han comenzado a integrar RWA para mejorar la estabilidad y los ingresos. Sky (previously MakerDAO), pionera en este espacio, acepta (such de garantía RWA como préstamos del mundo real y bonds) para respaldar sus stablecoins DAI y USDS. Este movimiento ha reforzado significativamente sus ingresos y la estabilidad de los stbalecoins. En 2023, MakerDAO elevó la tasa de ahorro de DAI al 8%, atrayendo casi $ 1 mil millones en nuevos depósitos en una semana, en gran parte gracias al respaldo de rendimiento de RWA Sorprendentemente, más del 80% de los ingresos de MakerDAO en 2023 provinieron de RWA, y para julio de 2023 su cartera de RWA alcanzó ~ $ 2.5 mil millones (including $ 1 mil millones + en Treasuries) de EE. UU.
Frax Finance utiliza de manera similar los APR (e.g. bonds) que devenga intereses para colateralizar parcialmente su stablecoin FRAX y ofrecer bonos Frax que devengan rendimientos. Aave, un importante protocolo de préstamos, desplegó parte de su tesorería en APR a través de asociaciones (e.g. con Centrifuge) obtener rendimiento de los criptoactivos inactivos. Estos estudios de caso muestran que los RWA se están utilizando en DeFi de tres maneras principales: como nuevos productos generadores de rendimiento para los usuarios, como garantía para respaldar las stablecoins y como inversiones de tesorería para generar ingresos por protocolos.
Las instituciones también están entrando directamente en el espacio de los APR en cadena. En marzo de 2023, la gestora de activos BlackRock lanzó $BUIDL, un fondo tokenizado del mercado monetario de bonos del Tesoro de EE.UU., en blockchains públicas, un hito en la unión de las finanzas tradicionales y DeFi. Otros ejemplos incluyen Centrifuge, que tokeniza facturas y préstamos del mundo real para los mercados de préstamos en cadena, y Maple Finance, que facilita los préstamos institucionales a través de grupos de préstamos en cadena. Estas innovaciones insinúan un futuro en el que los mercados DeFi y los mercados crediticios del mundo real se entrelazan, ofreciendo a los inversores institucionales exposiciones familiares a los activos a través de plataformas descentralizadas.
Para los inversores institucionales que evalúan protocolos DeFi centrados en RWA, la debida diligencia es primordial. A diferencia de los activos puramente en cadena, los RWA introducen dependencias legales y operativas que las instituciones deben escrutar:
Cumplimiento normativo & Estructura legal
Las instituciones deben evaluar cómo se incorporan los APR a la cadena, normalmente a través de vehículos de propósito especial (SPVs), fideicomisos o custodios regulados. El marco legal del protocolo debe garantizar que el token on-chain tenga derecho legal a los activos o flujos de efectivo fuera de la cadena. Cumplimiento de las leyes de valores y calificación de los inversores (p. ej. muchas ofertas de APR requieren que los inversores estén acreditados o whitelisted) es una consideración clave. La incertidumbre regulatoria persiste, ya que diferentes jurisdicciones pueden tratar los activos reales tokenizados como valores o requerir licencias específicas. Las instituciones favorecerán los protocolos que funcionen dentro de barreras regulatorias claras (or programs) de sandbox para mitiGate.io el riesgo legal.
Transparencia y Reportes
La calidad de los informes y las auditorías es crucial. Las instituciones deben buscar certificaciones periódicas de los activos fuera de la cadena que respaldan los tokens (e.g. verificando que los 100 millones de dólares reclamados en letras del Tesoro estén efectivamente en poder de la custodian). Se necesitan sistemas de oráculos robustos o fuentes de API para reflejar los valores de los activos fuera de la cadena en la cadena en tiempo real. Protocolos que proporcionan divulgaciones granulares (p. ej. Los informes detallados de RWA de MakerDAO, o los registros públicos como RWA.xyz que muestran values) de activos, dan a las instituciones la confianza de que el token on-chain representa realmente el activo subyacente.
Estructura de Rendimiento y Tarifas
Las instituciones evaluarán el rendimiento ofrecido por los protocolos RWA en comparación con los mercados tradicionales, neto de cualquier tarifa del protocolo. Muchos productos DeFi RWA ofrecen rendimientos comparables a los mercados de bonos tradicionales (, por ejemplo, fondos del Tesoro tokenizados que rinden ~4–5% APY). El beneficio es la facilidad de acceso en cadena y la posible liquidez, pero las instituciones deben asegurarse de que los rendimientos no se vean erosionados por tarifas excesivas, incentivos de tokens o intermediarios. El rendimiento sostenible debe derivarse de los ingresos del activo subyacente (intereses, alquiler, etc.), no de emisiones de tokens inflacionarios.
Riesgo de Tecnología y Custodia
Desde una perspectiva operativa, las instituciones deben considerar cómo custodiarán los activos en cadena (using billeteras o custodios de grado institucional que respalden esos tokens). El riesgo de los contratos inteligentes (potential errores en los contratos de tokens o DeFi integrations) y los riesgos económicos (i.e. liquidity) mercado son otros factores importantes. Los protocolos con un enfoque consciente de los riesgos, por ejemplo, mediante la auditoría de contratos, el desarrollo de conocimientos sobre los riesgos económicos y la provisión de mecanismos de seguro, serán más atractivos.
Riesgos involucrados con la integración de RWA: incumplimientos, liquidez y regulación
Mientras que los RWAs pueden aportar estabilidad, también introducen riesgos únicos para DeFi que deben ser gestionados:
Incertidumbre Regulatoria
Debido a que los RWAs abarcan las finanzas tradicionales y las criptomonedas, están sujetos a cambios regulatorios en ambos dominios. Un cambio en la ley de valores o una nueva regulación podría impactar directamente la capacidad de un protocolo DeFi para ofrecer ciertos productos RWA. Por ejemplo, si los reguladores clasifican los bienes raíces tokenizados o los bonos como valores, los protocolos podrían verse obligados a restringir el acceso o realizar KYC a los usuarios, alterando la naturaleza abierta de DeFi. Las instituciones deben mantenerse atentas al cambiante panorama legal y considerar el riesgo jurisdiccional — por ejemplo, un protocolo que opera legalmente en un país podría estar prohibido en otro.
Riesgo de incumplimiento de los activos subyacentes
El riesgo crediticio del mundo real ahora se refleja en la cadena. Si un prestatario de un préstamo tokenizado incumple o un emisor de bonos no paga, el protocolo DeFi y sus inversores quedan expuestos. No se trata de un escenario hipotético: en agosto de 2023, un préstamo de la cartera de APR de MakerDAO entró en impago cuando un tribunal ordenó a los prestatarios (affiliates de una firm) solar de Nueva Zelanda que cesaran sus operaciones, lo que provocó que el préstamo dejara de pagarse. Si bien la tokenización no elimina el riesgo de incumplimiento, los protocolos pueden mitiGate.io mediante la sobrecolateralización, el seguro o la diversificación de las exposiciones a los APR. Las entidades deben examinar la calidad crediticia y la diversificación de las tenencias de APR de un protocolo, por ejemplo, los bonos del Tesoro de EE. UU. conllevan esencialmente un riesgo de impago nulo, mientras que los préstamos privados o las cuentas por cobrar tienen un mayor riesgo (and, por lo tanto, deberían ofrecer mayores rendimientos a compensate).
Restricciones de Liquidez
Un sello distintivo de DeFi es la liquidez 24/7, pero muchos RWA no son naturalmente líquidos. Vender un activo del mundo real (like una casa o una loan) puede llevar días o meses, lo que choca con la liquidación instantánea de las transacciones de blockchain. Algunos tokens RWA solo permiten canjes u operaciones en lugares específicos con liquidez limitada. Incluso los bonos del Tesoro tokenizados, aunque son de alta calidad, pueden implicar esperar hasta el vencimiento de los bonos o encontrar un comprador fuera de la cadena para canjearlos a su valor total. Por lo tanto, los tokens respaldados por RWA pueden sufrir baja liquidez en la cadena o retraso en el canje, lo que significa que los inversores no siempre pueden salir de posiciones bajo demanda. Las instituciones deben estar al tanto de los períodos de bloqueo o los tiempos de notificación para los reembolsos. Protocolos como Maker mitiGate.io esto al mantener también reservas de stablecoins y utilizar activos a corto plazo para que puedan satisfacer las necesidades de reembolso en la cadena, pero el riesgo de liquidez nunca puede eliminarse por completo. Es prudente dimensionar las posiciones de APR de acuerdo con los peores escenarios de liquidez (e.g. Supongamos que una salida rápida podría incurrir en un discount).
Riesgo de desvinculación
En algunos casos, por ejemplo con stablecoins que generan rendimiento, monitorear los anclajes de activos es crucial. Estas stablecoins pueden potencialmente perder su anclaje bajo una presión de mercado severa o si su colateral subyacente se vuelve volátil o insuficiente. Un evento de desanclaje puede repercutir en todo el ecosistema, afectando a los pools de liquidez y otros mercados DeFi interconectados. Las instituciones deben monitorear de cerca los anclajes de stablecoins, la liquidez del mercado y los modelos de colateral, mientras también establecen planes de contingencia para gestionar desviaciones repentinas o prolongadas del anclaje.
Riesgo de contraparte y de custodia
A diferencia de los criptoactivos sin confianza, los APR requieren intermediarios fuera de la cadena (custodios, fideicomisarios, bancos) para mantener y administrar los activos. Esto introduce riesgo de contraparte: el protocolo DeFi y sus inversores deben confiar en que estas entidades hagan su trabajo de forma honesta y competente. Si un custodio fuera de la cadena que posee activos tokenizados administra mal los fondos, se vuelve insolvente o se niega a honrar el reembolso, los titulares de tokens en la cadena podrían incurrir en pérdidas. También existe un riesgo operativo en la coordinación con terceros (delays, reportar errores, etc. ). Para mitiGate.io esto, algunos protocolos establecen entidades legales dedicadas, (for ejemplo, Frax utiliza una LLC de Delaware de propósito especial, FinresPBC, únicamente para actuar como su conduit) RWA. Las instituciones deben favorecer los protocolos RWA que utilizan custodios regulados y de buena reputación y que tienen planes de contingencia (insurance o servicers) de respaldo si esas contrapartes fallan.
Riesgos técnicos y de Oracle
La conexión de los datos del mundo real con DeFi se basa en los feeds y las API de Oracle. Un fallo o una manipulación de estas fuentes de datos podría dar lugar a una valoración errónea de los tokens RWA. Por ejemplo, si un oráculo informa erróneamente el precio de un bono, podría causar liquidaciones o arbitrajes indebidos. Además, los APR suelen operar en horario comercial (trading 5 días al week), por lo que pueden producirse brechas de valoración fuera del horario laboral. Los protocolos DeFi necesitan una sólida infraestructura de oráculo y, tal vez, una supervisión humana para los eventos fuera de la cadena (like las acciones corporativas en un bond). Las instituciones deben examinar cómo el protocolo monitorea y audita sus activos fuera de la cadena para asegurarse de que nada "se pierda" entre el mundo real y la cadena de bloques.
A pesar de estos riesgos, la tendencia de tokenizar activos del mundo real está acelerándose. Los RWAs ofrecen una propuesta de valor convincente: combinan la transparencia y eficiencia de la blockchain con la estabilidad y familiaridad de los activos tradicionales. Para los inversores institucionales, protocolos como Sky han demostrado que, con los marcos de riesgo adecuados, los RWAs pueden mejorar significativamente la salud financiera de una plataforma DeFi.
La clave es una gestión de riesgos rigurosa: realizar una debida diligencia sólida, analizar y entender los riesgos nativos de DeFi, mantener la exigibilidad legal de los activos y garantizar que los mecanismos on-chain tengan en cuenta las realidades off-chain. A medida que los reguladores aclaran las reglas y se acumulan casos de éxito, podemos esperar una adopción institucional aún mayor de los RWAs, desbloqueando nueva liquidez tanto para DeFi como para las finanzas tradicionales.
¿Eres un inversionista institucional que explora los rendimientos de RWA o necesitas ayuda con la gestión de riesgos? Contáctanos aquí
El papel de los RWAs en DeFi: adopción institucional y consideraciones de riesgo fue publicado originalmente en IntoTheBlock en Medium, donde las personas continúan la conversación destacando y respondiendo a esta historia.