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En el último episodio del podcast Coinstories presentado por Nathalie Brunell, James Seyffart, analista de investigación de Bloomberg Intelligence, describió por qué es probable que el próximo aumento significativo de la adopción de (ETF) de fondos cotizados en bolsa de Bitcoin provenga de las principales casas de bolsa, como UBS, Morgan Stanley y Merrill Lynch. Estas grandes instituciones, que normalmente gestionan las carteras de personas de alto poder adquisitivo, aún no han recomendado ampliamente los ETF de Bitcoin, pero Seyffart cree que cuando lo hagan, podría provocar una ola trascendental en el mercado.
Los ETF de Bitcoin registran entradas récord
Al hablar del éxito sin precedentes de los ETF al contado desde que comenzaron a cotizar en 2024, Seyffart hizo una comparación con los ETF de oro lanzados décadas antes. En sus palabras: "Mi gráfico favorito de esto es si nos fijamos en el crecimiento de los activos de los ETF de oro a lo largo del tiempo... Los ETF de Bitcoin arrasan con todo lo que puedas ver. Incluso si se ajusta la inflación, no importa".
Explicó cómo el ETF de Bitcoin al contado más negociado, el IBIT de BlackRock, se acercó rápidamente al tamaño de los activos de los ETF de oro más antiguos, subrayando la rapidez con la que reunió los fondos de los inversores. En su pico de enero, de alrededor de USD 122-123 mil millones en activos, los ETF de Bitcoin se acercaban a los aproximadamente USD 130 mil millones que tenían los ETF de oro de los primeros en moverse lanzados en 2004. "IBIT es el ETF que más rápido alcanza los 50.000 millones de dólares como categoría completa", señaló Seyffar, haciendo hincapié en que el fondo alcanzó este umbral en cuestión de un par de cientos de días. "El récord anterior era de más de mil días".
Lectura relacionada: EE.UU. debería financiar las compras de Bitcoin con bonos de USD 2 billones de bits, dice el CEO de NewmarketAunque la fortaleza del rendimiento del precio de BTC ayudó a amplificar los activos totales bajo gestión, Seyffart subrayó que las entradas de capital en sí mismas eran sorprendentes. Citó el pico de alrededor de "poco más de USD 40 mil millones" de entradas en menos de un año, con activos generales de ETF al contado que aún rondan más de USD 100 mil millones.
Si bien existe una variedad de ETF de Bitcoin al contado, con numerosos administradores de activos lanzando sus propios fondos, IBIT "realmente se ha escapado" tanto en términos de activos como de liquidez, según Seyffart. Detalló cómo los fondos de Fidelity (FBTC), Grayscale (GBTC), Ark Invest, Bitwise y VanEck siguen siendo rentables, pero ninguno se acerca a igualar el volumen diario de operaciones y la profundidad del mercado de IBIT.
Citando las presentaciones 13F -formularios que ciertos inversores institucionales deben presentar ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.-, Seyffart dijo que, a finales de 2024, aproximadamente el 25% de las tenencias de ETF pueden atribuirse directamente a instituciones que cumplen los criterios de presentación. Además, explicó que los fondos de cobertura parecen ser el grupo identificable más grande entre esos declarantes: "Los mayores tenedores, irónicamente, son fondos de cobertura... más de 10.000 millones de dólares en estas cosas".
Una parte significativa del interés de los fondos de cobertura, según Seyffart, proviene de una "operación de base", una estrategia de casi arbitraje en la que los gestores compran el ETF de Bitcoin al contado y, al mismo tiempo, venden en corto el mercado de futuros. Debido a que los futuros de bitcoin negociados en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) pueden tener una prima, los operadores buscan embolsarse el diferencial cuando se liquida el contrato de futuros.
Describió este enfoque como "delta neutral", lo que significa que no empuja directamente el precio de Bitcoin hacia arriba o hacia abajo: "Básicamente está libre de riesgos... Está vendiendo a plazo los contratos de futuros porque hay una prima persistente y compensando eso con los ETF. Por lo tanto, realmente no debería afectar el precio de una manera masiva".
El próximo gran catalizador
Según Seyffart, las casas de bolsa y otros gestores de patrimonio de primer nivel controlan billones en activos, y muchos de ellos aún no han ofrecido o recomendado sistemáticamente los ETF de Bitcoin. El protocolo actual de algunas de estas empresas permite a los clientes solicitar compras de ETF de Bitcoin, pero no permite que los asesores las recomienden de forma proactiva. "Si dices: 'Eres mi asesor y quiero que pongas el 2% en Bitcoin', en la mayoría de los casos pueden hacerlo. Pero no se les permite venir a ti y decirte: 'Lo recomiendo'", señaló Seyffar, haciendo referencia a cómo muchas de las principales corredurías clasifican la inversión centrada en Bitcoin.
Lectura relacionada: No, Saylor no está matando a Bitcoin: experto respondeEnfatizó que es probable que esta restricción disminuya con el tiempo. Tan pronto como las casas de bolsa y corretajes más grandes aprueben o recomienden oficialmente las posiciones de ETF de BTC, como una "porción satélite del 2% o 5%" de una cartera típica, la adopción de ETF de Bitcoin podría aumentar a nuevos niveles.
Seyffart declaró: "La próxima gran ola de adopción es [...] La posibilidad de que las corporaciones compren [Bitcoin], obviamente las naciones y los estados que potencialmente agreguen esto a sus balances, es otra gran cosa. Pero para el lado de los ETF, en realidad son esas casas de bolsa y asesores; Controlan billones de dólares en activos, como si fueran las personas que administran el dinero de las personas realmente ricas".
Añadió que las casas de bolsa "controlan el dinero de los centimillonarios, multimillonarios, lo que sea, y son potencialmente la próxima ola de adopción de estos ETF de Bitcoin", y añadió que "los ETF tuvieron un primer año absolutamente increíble. En Bloomberg éramos bastante optimistas; Éramos más optimistas que casi cualquier otra rama de investigación financiera tradicional. No son tan optimistas como algunos de los verdaderos creyentes y alcistas de Bitcoin, pero incluso nos dejaron boquiabiertos con lo que han hecho".
En última instancia, el analista de Bloomberg Intelligence cree que una vez que las casas de bolsa más grandes de Estados Unidos respalden y recomienden uniformemente los ETF de Bitcoin, en lugar de simplemente permitirlos a petición del cliente, el sector podría ser testigo de "la próxima gran ola" de adopción. Con miles de millones de dólares fluyendo de carteras institucionales y de alto patrimonio neto, esa ola bien puede eclipsar el lanzamiento récord de ETF de Bitcoin al contado que tuvo lugar en 2024.
Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a USD 81,901.
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ETF de Bitcoin: Wall Street Wirehouses se prepara para impulsar un aumento masivo
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Los ETF de Bitcoin registran entradas récord
Al hablar del éxito sin precedentes de los ETF al contado desde que comenzaron a cotizar en 2024, Seyffart hizo una comparación con los ETF de oro lanzados décadas antes. En sus palabras: "Mi gráfico favorito de esto es si nos fijamos en el crecimiento de los activos de los ETF de oro a lo largo del tiempo... Los ETF de Bitcoin arrasan con todo lo que puedas ver. Incluso si se ajusta la inflación, no importa".
Explicó cómo el ETF de Bitcoin al contado más negociado, el IBIT de BlackRock, se acercó rápidamente al tamaño de los activos de los ETF de oro más antiguos, subrayando la rapidez con la que reunió los fondos de los inversores. En su pico de enero, de alrededor de USD 122-123 mil millones en activos, los ETF de Bitcoin se acercaban a los aproximadamente USD 130 mil millones que tenían los ETF de oro de los primeros en moverse lanzados en 2004. "IBIT es el ETF que más rápido alcanza los 50.000 millones de dólares como categoría completa", señaló Seyffar, haciendo hincapié en que el fondo alcanzó este umbral en cuestión de un par de cientos de días. "El récord anterior era de más de mil días".
Lectura relacionada: EE.UU. debería financiar las compras de Bitcoin con bonos de USD 2 billones de bits, dice el CEO de NewmarketAunque la fortaleza del rendimiento del precio de BTC ayudó a amplificar los activos totales bajo gestión, Seyffart subrayó que las entradas de capital en sí mismas eran sorprendentes. Citó el pico de alrededor de "poco más de USD 40 mil millones" de entradas en menos de un año, con activos generales de ETF al contado que aún rondan más de USD 100 mil millones.
Si bien existe una variedad de ETF de Bitcoin al contado, con numerosos administradores de activos lanzando sus propios fondos, IBIT "realmente se ha escapado" tanto en términos de activos como de liquidez, según Seyffart. Detalló cómo los fondos de Fidelity (FBTC), Grayscale (GBTC), Ark Invest, Bitwise y VanEck siguen siendo rentables, pero ninguno se acerca a igualar el volumen diario de operaciones y la profundidad del mercado de IBIT.
Citando las presentaciones 13F -formularios que ciertos inversores institucionales deben presentar ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.-, Seyffart dijo que, a finales de 2024, aproximadamente el 25% de las tenencias de ETF pueden atribuirse directamente a instituciones que cumplen los criterios de presentación. Además, explicó que los fondos de cobertura parecen ser el grupo identificable más grande entre esos declarantes: "Los mayores tenedores, irónicamente, son fondos de cobertura... más de 10.000 millones de dólares en estas cosas".
Una parte significativa del interés de los fondos de cobertura, según Seyffart, proviene de una "operación de base", una estrategia de casi arbitraje en la que los gestores compran el ETF de Bitcoin al contado y, al mismo tiempo, venden en corto el mercado de futuros. Debido a que los futuros de bitcoin negociados en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) pueden tener una prima, los operadores buscan embolsarse el diferencial cuando se liquida el contrato de futuros.
Describió este enfoque como "delta neutral", lo que significa que no empuja directamente el precio de Bitcoin hacia arriba o hacia abajo: "Básicamente está libre de riesgos... Está vendiendo a plazo los contratos de futuros porque hay una prima persistente y compensando eso con los ETF. Por lo tanto, realmente no debería afectar el precio de una manera masiva".
El próximo gran catalizador
Según Seyffart, las casas de bolsa y otros gestores de patrimonio de primer nivel controlan billones en activos, y muchos de ellos aún no han ofrecido o recomendado sistemáticamente los ETF de Bitcoin. El protocolo actual de algunas de estas empresas permite a los clientes solicitar compras de ETF de Bitcoin, pero no permite que los asesores las recomienden de forma proactiva. "Si dices: 'Eres mi asesor y quiero que pongas el 2% en Bitcoin', en la mayoría de los casos pueden hacerlo. Pero no se les permite venir a ti y decirte: 'Lo recomiendo'", señaló Seyffar, haciendo referencia a cómo muchas de las principales corredurías clasifican la inversión centrada en Bitcoin.
Lectura relacionada: No, Saylor no está matando a Bitcoin: experto respondeEnfatizó que es probable que esta restricción disminuya con el tiempo. Tan pronto como las casas de bolsa y corretajes más grandes aprueben o recomienden oficialmente las posiciones de ETF de BTC, como una "porción satélite del 2% o 5%" de una cartera típica, la adopción de ETF de Bitcoin podría aumentar a nuevos niveles.
Seyffart declaró: "La próxima gran ola de adopción es [...] La posibilidad de que las corporaciones compren [Bitcoin], obviamente las naciones y los estados que potencialmente agreguen esto a sus balances, es otra gran cosa. Pero para el lado de los ETF, en realidad son esas casas de bolsa y asesores; Controlan billones de dólares en activos, como si fueran las personas que administran el dinero de las personas realmente ricas".
Añadió que las casas de bolsa "controlan el dinero de los centimillonarios, multimillonarios, lo que sea, y son potencialmente la próxima ola de adopción de estos ETF de Bitcoin", y añadió que "los ETF tuvieron un primer año absolutamente increíble. En Bloomberg éramos bastante optimistas; Éramos más optimistas que casi cualquier otra rama de investigación financiera tradicional. No son tan optimistas como algunos de los verdaderos creyentes y alcistas de Bitcoin, pero incluso nos dejaron boquiabiertos con lo que han hecho".
En última instancia, el analista de Bloomberg Intelligence cree que una vez que las casas de bolsa más grandes de Estados Unidos respalden y recomienden uniformemente los ETF de Bitcoin, en lugar de simplemente permitirlos a petición del cliente, el sector podría ser testigo de "la próxima gran ola" de adopción. Con miles de millones de dólares fluyendo de carteras institucionales y de alto patrimonio neto, esa ola bien puede eclipsar el lanzamiento récord de ETF de Bitcoin al contado que tuvo lugar en 2024.
Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a USD 81,901.
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