En la actualidad, a nivel mundial, el Dinero Digital tiene tres direcciones de desarrollo: Criptomoneda, stablecoins y Dinero Digital del Banco Central, cada una con sus propias ventajas y desventajas, perspectivas de desarrollo y aplicaciones.
Autor: Zhang Ming, Vice Director del Instituto de Investigación Financiera de la Academia China de Ciencias Sociales y Vice Director del Laboratorio Nacional de Finanzas y Desarrollo
Recientemente, Estados Unidos anunció un fuerte apoyo al desarrollo de Activos Cripto y encriptación, y anunció que construirá una reserva estratégica nacional de Bitcoin. Esta medida política ha estimulado enormemente las discusiones y la imaginación en todo el mundo sobre Dinero Digital. Dinero Digital es una forma de moneda nueva que existe en forma digital, basada en tecnología criptográfica y tecnologías de libros distribuidos, con características como descentralización, trazabilidad e incorruptibilidad, que se puede utilizar para transacciones y almacenamiento de valor, incluidos tipos de Dinero Digital legal y Dinero Digital virtual. Su rápido desarrollo no solo ofrece nuevas formas de moneda y categorías de activos, sino que también puede tener un gran impacto en la reestructuración del sistema financiero internacional.
Tres tipos de Dinero Digital y sus características
Actualmente, a nivel mundial, hay tres tipos principales de Dinero Digital, que incluyen Criptomonedas representadas por Bitcoin, monedas estables representadas por USDT y USDC, y Dinero Digital del Banco Central representado por la moneda digital del e-CNY. Estos tres tipos de Dinero Digital tienen sus propias características.
El valor de la criptomoneda no está determinado ni por la soberanía crediticia de un país ni por otras monedas o activos financieros vinculados a ella, sino por un conjunto de algoritmos informáticos estrictos. Por ejemplo, el Bitcoin se determina según un conjunto de algoritmos informáticos y requiere que computadoras de alto rendimiento con gran poder de cálculo lo generen a través de la "minería". La cantidad total de Bitcoin es fija, establecida en 21 millones por el algoritmo. Actualmente, cerca de 19.8 millones de Bitcoin están en circulación en el mercado, lo que significa que aproximadamente solo quedan alrededor de 1 millón de Bitcoin por descubrir mediante la "minería" en el futuro. La característica más importante del Bitcoin es su descentralización, ya que no está vinculado a la credibilidad de ningún país. Además, al tener una cantidad fija, es similar al oro y puede contrarrestar las tendencias inflacionarias de cualquier Banco Central, por lo que se considera una cobertura contra el riesgo de monedas nacionales. El mayor problema del Bitcoin radica en su enorme volatilidad. En un momento, el precio de un Bitcoin alcanzó más de $100,000, pero a principios de marzo de 2025, cayó a alrededor de $86,000.
El valor de una moneda estable está determinado por otras monedas o activos financieros a los que está vinculada. Actualmente, las monedas estables más populares en el mercado son USDT y USDC, que juntas representan alrededor del 90% del valor total de mercado de las monedas estables a nivel mundial. Como su nombre lo indica, tanto USDT como USDC están vinculadas al dólar con una tasa de cambio de 1 a 1, por lo que también se conocen como monedas estables en dólares. Además, también existen monedas estables vinculadas al euro, al oro, a Activos Cripto, y a una cesta de productos. Para emitir una unidad de moneda estable, se debe contar con una cantidad fija de monedas o activos financieros como respaldo. Por lo tanto, en comparación con la Criptomoneda, que experimenta fluctuaciones de precios significativas, el precio de las monedas estables es mucho más estable.
Activos Cripto Dinero Digital se refiere al Dinero Digital emitido por el Banco Central de un país específico, respaldado por la soberanía crediticia de ese país y vinculado en una proporción de 1 a 1 con la moneda fiduciaria del país. La mayor ventaja del Dinero Digital emitido por el Banco Central radica en que al ser emitido por el Banco Central de un país, puede recibir el respaldo del prestamista de última instancia del Banco Central en caso de que su valor experimente fluctuaciones significativas, lo que hace que el riesgo financiero sea muy bajo. Sin embargo, la reputación del Dinero Digital emitido por el Banco Central está influenciada por la moneda fiduciaria del país. Si la moneda fiduciaria del país experimenta fluctuaciones significativas en el tipo de cambio o una rápida depreciación del poder adquisitivo, la atracción del Dinero Digital emitido por el Banco Central del país naturalmente será menor.
El impacto de Bitcoin en el sistema financiero internacional
Aunque el Bitcoin es un tipo de Dinero Digital, debido a las siguientes dos características, no puede cumplir realmente la función monetaria. Por un lado, el precio del Bitcoin es extremadamente volátil, lo que hace que sea difícil que el Bitcoin funcione como una medida de valor para otros productos y como medio de intercambio entre productos; por otro lado, debido a que la cantidad total de Bitcoin es limitada, es difícil que el Bitcoin funcione como una moneda para regular el funcionamiento de la economía. En condiciones normales, a medida que aumenta la cantidad total de la economía, un Banco Central continuará emitiendo nueva moneda para satisfacer las necesidades relevantes, y la cantidad total de la moneda de un país generalmente sigue creciendo.
Por lo tanto, la naturaleza del Bitcoin no es realmente una moneda, sino un activo financiero de estilo peculiar, que en sí mismo tiene valor de inversión. Hay un gran debate en el mercado sobre si Bitcoin es un activo de riesgo o un activo de cobertura. En cuanto a la gran volatilidad del precio del Bitcoin, se asemeja más a un activo de riesgo. Sin embargo, al observar que la tendencia de precios del Bitcoin está en gran medida inversamente relacionada con la tasa de cambio del dólar, parece ser un activo de cobertura contra la volatilidad del dólar.
El impacto de las monedas estables en el sistema financiero internacional
En las tres Dinero Digital, lo que realmente podría tener un impacto significativo en el sistema financiero internacional es en realidad la moneda estable. Como se mencionó anteriormente, debido a que la moneda estable está vinculada a la moneda soberana, indirectamente posee las características de la moneda soberana. La moneda estable en dólares incluso tiene características relacionadas con el dólar, en general, el tipo de cambio es más estable, por lo que es más fácilmente aceptada por los inversores de todas las partes.
En los últimos años, el valor de mercado de Activos Cripto ha crecido rápidamente a nivel mundial, alcanzando casi 1800 mil millones de dólares a fines de 2024. Actualmente, los Activos Cripto están 'conquistando territorios' en varias áreas: en primer lugar, el activo criptográfico en dólares ha comenzado a convertirse en un medio de intercambio en el mercado de Criptomonedas. En otras palabras, al negociar entre Criptomonedas como Bitcoin, Ethereum y otras monedas, las partes cada vez prefieren realizar pagos con activos criptográficos en dólares. Esto significa que en el mundo virtual, los activos criptográficos en dólares han comenzado a desempeñar el papel del dólar. En segundo lugar, en el sistema financiero descentralizado (DeFi), algunas instituciones han comenzado a proporcionar apoyo de liquidez con activos criptográficos en dólares. Por ejemplo, cuando las partes interesadas necesitan solicitar préstamos, pueden solicitar directamente un préstamo en activos criptográficos en dólares a instituciones específicas. En tercer lugar, en algunos países en desarrollo donde la moneda local tiene una gran volatilidad en el poder adquisitivo y en el tipo de cambio, los residentes y las empresas han comenzado a utilizar activos criptográficos en dólares como una moneda internacional confiable para almacenar riqueza, e incluso en cierta medida, los activos criptográficos en dólares han comenzado a reemplazar la moneda local.
La moneda estable en dólares no solo refuerza la conexión entre el ámbito de circulación de monedas tradicionales y el mundo virtual de las monedas, sino que también cubre algunas lagunas en la demanda de dólares de familias y empresas en desarrollo, por lo que este Dinero Digital probablemente fortalecerá la posición internacional del dólar en el sistema financiero mundial. Una vez que la moneda estable en dólares vincule estrechamente el crédito internacional del dólar con los escenarios de aplicación del mundo virtual, es posible consolidar en gran medida la hegemonía del dólar.
Banco Central Dinero Digital对国际金融体系的影响
Banco Central Dinero Digital en realidad es la moneda soberana en el mundo virtual, con una reputación más fuerte y un riesgo más bajo, pero al final depende de la competitividad de la moneda real de ese país. Por supuesto, la cuestión de en qué medida se puede utilizar este Banco Central Dinero Digital también es importante. Por ejemplo, el renminbi es reconocido a nivel mundial como una moneda de crédito soberano estable en valor. Sin embargo, hasta ahora, el yuan digital solo se puede utilizar en escenarios minoristas, es decir, transacciones entre individuos y empresas. Actualmente, el yuan digital solo puede reemplazar efectivo (M0). Debido a esta limitación, las transacciones entre empresas, entre empresas y entidades financieras, y entre entidades financieras aún no son aplicables al yuan digital. Esto significa que la principal limitación para el desarrollo del yuan digital en la actualidad es la restricción de los escenarios de uso. La razón por la cual el Banco Central de China solo permite que el yuan digital reemplace el efectivo (M0) durante la fase inicial de experimentación es porque es la solución que menos impacta al sistema bancario comercial actual.
Estrategia de respuesta
En el actual panorama global, Dinero Digital tiene tres direcciones de desarrollo: Criptomoneda, monedas estables y Dinero Digital del Banco Central, cada una con sus propias ventajas, desventajas, perspectivas de desarrollo y aplicaciones. Es mejor no apostar solo por una, sino abordar las tres simultáneamente para obtener el máximo beneficio del desarrollo de Dinero Digital o activos digitales. Por un lado, es crucial ampliar rápidamente el alcance de la moneda digital china de M0 (efectivo) a M1 (efectivo más depósitos a la vista) e incluso a M2 (efectivo más todos los depósitos). Solo al elevar el alcance de la moneda digital china de M0 a M1 e incluso a M2, se puede ampliar completamente los escenarios de aplicación de la moneda digital china, promover su uso nacional e internacional y contribuir a la internacionalización del yuan. Por otro lado, se debe avanzar en la construcción de monedas estables en China. Al expandir el uso de tokens digitales de plataformas de Internet, se puede integrar mejor el crédito soberano del yuan con los escenarios de aplicación global de las plataformas chinas. Si se diseña y se controla el riesgo adecuadamente, la expansión del uso de estos tokens digitales de plataformas puede aumentar significativamente la posición internacional del yuan como moneda y, por lo tanto, enfrentar de manera más efectiva el desafío de las monedas estables en dólares. Además, a nivel del Fondo Monetario Internacional (FMI), se puede fomentar la prueba y promoción del Derecho Especial de Giro digital (e-SDR). El Derecho Especial de Giro (SDR) es una moneda supra soberana creada por el Fondo Monetario Internacional que sigue una canasta de monedas compuesta por el dólar, el euro, el yuan, el yen y la libra esterlina, con pesos actuales del 41.73%, 30.93%, 10.92%, 8.33% y 8.09% respectivamente. Actualmente, el SDR solo se puede utilizar entre el FMI y sus países miembros, así como entre los países miembros. La diversidad de Dinero Digital enriquecerá el panorama de desarrollo en comparación con la dominación del dólar en la vía de desarrollo de Dinero Digital. El e-SDR puede expandir el uso de la moneda de reserva supra soberana en el ámbito digital y virtual, y también contribuir a la diversificación del sistema monetario internacional.
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Dinero Digital对国际金融体系的重构
Autor: Zhang Ming, Vice Director del Instituto de Investigación Financiera de la Academia China de Ciencias Sociales y Vice Director del Laboratorio Nacional de Finanzas y Desarrollo
Recientemente, Estados Unidos anunció un fuerte apoyo al desarrollo de Activos Cripto y encriptación, y anunció que construirá una reserva estratégica nacional de Bitcoin. Esta medida política ha estimulado enormemente las discusiones y la imaginación en todo el mundo sobre Dinero Digital. Dinero Digital es una forma de moneda nueva que existe en forma digital, basada en tecnología criptográfica y tecnologías de libros distribuidos, con características como descentralización, trazabilidad e incorruptibilidad, que se puede utilizar para transacciones y almacenamiento de valor, incluidos tipos de Dinero Digital legal y Dinero Digital virtual. Su rápido desarrollo no solo ofrece nuevas formas de moneda y categorías de activos, sino que también puede tener un gran impacto en la reestructuración del sistema financiero internacional.
Tres tipos de Dinero Digital y sus características
Actualmente, a nivel mundial, hay tres tipos principales de Dinero Digital, que incluyen Criptomonedas representadas por Bitcoin, monedas estables representadas por USDT y USDC, y Dinero Digital del Banco Central representado por la moneda digital del e-CNY. Estos tres tipos de Dinero Digital tienen sus propias características.
El valor de la criptomoneda no está determinado ni por la soberanía crediticia de un país ni por otras monedas o activos financieros vinculados a ella, sino por un conjunto de algoritmos informáticos estrictos. Por ejemplo, el Bitcoin se determina según un conjunto de algoritmos informáticos y requiere que computadoras de alto rendimiento con gran poder de cálculo lo generen a través de la "minería". La cantidad total de Bitcoin es fija, establecida en 21 millones por el algoritmo. Actualmente, cerca de 19.8 millones de Bitcoin están en circulación en el mercado, lo que significa que aproximadamente solo quedan alrededor de 1 millón de Bitcoin por descubrir mediante la "minería" en el futuro. La característica más importante del Bitcoin es su descentralización, ya que no está vinculado a la credibilidad de ningún país. Además, al tener una cantidad fija, es similar al oro y puede contrarrestar las tendencias inflacionarias de cualquier Banco Central, por lo que se considera una cobertura contra el riesgo de monedas nacionales. El mayor problema del Bitcoin radica en su enorme volatilidad. En un momento, el precio de un Bitcoin alcanzó más de $100,000, pero a principios de marzo de 2025, cayó a alrededor de $86,000.
El valor de una moneda estable está determinado por otras monedas o activos financieros a los que está vinculada. Actualmente, las monedas estables más populares en el mercado son USDT y USDC, que juntas representan alrededor del 90% del valor total de mercado de las monedas estables a nivel mundial. Como su nombre lo indica, tanto USDT como USDC están vinculadas al dólar con una tasa de cambio de 1 a 1, por lo que también se conocen como monedas estables en dólares. Además, también existen monedas estables vinculadas al euro, al oro, a Activos Cripto, y a una cesta de productos. Para emitir una unidad de moneda estable, se debe contar con una cantidad fija de monedas o activos financieros como respaldo. Por lo tanto, en comparación con la Criptomoneda, que experimenta fluctuaciones de precios significativas, el precio de las monedas estables es mucho más estable.
Activos Cripto Dinero Digital se refiere al Dinero Digital emitido por el Banco Central de un país específico, respaldado por la soberanía crediticia de ese país y vinculado en una proporción de 1 a 1 con la moneda fiduciaria del país. La mayor ventaja del Dinero Digital emitido por el Banco Central radica en que al ser emitido por el Banco Central de un país, puede recibir el respaldo del prestamista de última instancia del Banco Central en caso de que su valor experimente fluctuaciones significativas, lo que hace que el riesgo financiero sea muy bajo. Sin embargo, la reputación del Dinero Digital emitido por el Banco Central está influenciada por la moneda fiduciaria del país. Si la moneda fiduciaria del país experimenta fluctuaciones significativas en el tipo de cambio o una rápida depreciación del poder adquisitivo, la atracción del Dinero Digital emitido por el Banco Central del país naturalmente será menor.
El impacto de Bitcoin en el sistema financiero internacional
Aunque el Bitcoin es un tipo de Dinero Digital, debido a las siguientes dos características, no puede cumplir realmente la función monetaria. Por un lado, el precio del Bitcoin es extremadamente volátil, lo que hace que sea difícil que el Bitcoin funcione como una medida de valor para otros productos y como medio de intercambio entre productos; por otro lado, debido a que la cantidad total de Bitcoin es limitada, es difícil que el Bitcoin funcione como una moneda para regular el funcionamiento de la economía. En condiciones normales, a medida que aumenta la cantidad total de la economía, un Banco Central continuará emitiendo nueva moneda para satisfacer las necesidades relevantes, y la cantidad total de la moneda de un país generalmente sigue creciendo.
Por lo tanto, la naturaleza del Bitcoin no es realmente una moneda, sino un activo financiero de estilo peculiar, que en sí mismo tiene valor de inversión. Hay un gran debate en el mercado sobre si Bitcoin es un activo de riesgo o un activo de cobertura. En cuanto a la gran volatilidad del precio del Bitcoin, se asemeja más a un activo de riesgo. Sin embargo, al observar que la tendencia de precios del Bitcoin está en gran medida inversamente relacionada con la tasa de cambio del dólar, parece ser un activo de cobertura contra la volatilidad del dólar.
El impacto de las monedas estables en el sistema financiero internacional
En las tres Dinero Digital, lo que realmente podría tener un impacto significativo en el sistema financiero internacional es en realidad la moneda estable. Como se mencionó anteriormente, debido a que la moneda estable está vinculada a la moneda soberana, indirectamente posee las características de la moneda soberana. La moneda estable en dólares incluso tiene características relacionadas con el dólar, en general, el tipo de cambio es más estable, por lo que es más fácilmente aceptada por los inversores de todas las partes.
En los últimos años, el valor de mercado de Activos Cripto ha crecido rápidamente a nivel mundial, alcanzando casi 1800 mil millones de dólares a fines de 2024. Actualmente, los Activos Cripto están 'conquistando territorios' en varias áreas: en primer lugar, el activo criptográfico en dólares ha comenzado a convertirse en un medio de intercambio en el mercado de Criptomonedas. En otras palabras, al negociar entre Criptomonedas como Bitcoin, Ethereum y otras monedas, las partes cada vez prefieren realizar pagos con activos criptográficos en dólares. Esto significa que en el mundo virtual, los activos criptográficos en dólares han comenzado a desempeñar el papel del dólar. En segundo lugar, en el sistema financiero descentralizado (DeFi), algunas instituciones han comenzado a proporcionar apoyo de liquidez con activos criptográficos en dólares. Por ejemplo, cuando las partes interesadas necesitan solicitar préstamos, pueden solicitar directamente un préstamo en activos criptográficos en dólares a instituciones específicas. En tercer lugar, en algunos países en desarrollo donde la moneda local tiene una gran volatilidad en el poder adquisitivo y en el tipo de cambio, los residentes y las empresas han comenzado a utilizar activos criptográficos en dólares como una moneda internacional confiable para almacenar riqueza, e incluso en cierta medida, los activos criptográficos en dólares han comenzado a reemplazar la moneda local.
La moneda estable en dólares no solo refuerza la conexión entre el ámbito de circulación de monedas tradicionales y el mundo virtual de las monedas, sino que también cubre algunas lagunas en la demanda de dólares de familias y empresas en desarrollo, por lo que este Dinero Digital probablemente fortalecerá la posición internacional del dólar en el sistema financiero mundial. Una vez que la moneda estable en dólares vincule estrechamente el crédito internacional del dólar con los escenarios de aplicación del mundo virtual, es posible consolidar en gran medida la hegemonía del dólar.
Banco Central Dinero Digital对国际金融体系的影响
Banco Central Dinero Digital en realidad es la moneda soberana en el mundo virtual, con una reputación más fuerte y un riesgo más bajo, pero al final depende de la competitividad de la moneda real de ese país. Por supuesto, la cuestión de en qué medida se puede utilizar este Banco Central Dinero Digital también es importante. Por ejemplo, el renminbi es reconocido a nivel mundial como una moneda de crédito soberano estable en valor. Sin embargo, hasta ahora, el yuan digital solo se puede utilizar en escenarios minoristas, es decir, transacciones entre individuos y empresas. Actualmente, el yuan digital solo puede reemplazar efectivo (M0). Debido a esta limitación, las transacciones entre empresas, entre empresas y entidades financieras, y entre entidades financieras aún no son aplicables al yuan digital. Esto significa que la principal limitación para el desarrollo del yuan digital en la actualidad es la restricción de los escenarios de uso. La razón por la cual el Banco Central de China solo permite que el yuan digital reemplace el efectivo (M0) durante la fase inicial de experimentación es porque es la solución que menos impacta al sistema bancario comercial actual.
Estrategia de respuesta
En el actual panorama global, Dinero Digital tiene tres direcciones de desarrollo: Criptomoneda, monedas estables y Dinero Digital del Banco Central, cada una con sus propias ventajas, desventajas, perspectivas de desarrollo y aplicaciones. Es mejor no apostar solo por una, sino abordar las tres simultáneamente para obtener el máximo beneficio del desarrollo de Dinero Digital o activos digitales. Por un lado, es crucial ampliar rápidamente el alcance de la moneda digital china de M0 (efectivo) a M1 (efectivo más depósitos a la vista) e incluso a M2 (efectivo más todos los depósitos). Solo al elevar el alcance de la moneda digital china de M0 a M1 e incluso a M2, se puede ampliar completamente los escenarios de aplicación de la moneda digital china, promover su uso nacional e internacional y contribuir a la internacionalización del yuan. Por otro lado, se debe avanzar en la construcción de monedas estables en China. Al expandir el uso de tokens digitales de plataformas de Internet, se puede integrar mejor el crédito soberano del yuan con los escenarios de aplicación global de las plataformas chinas. Si se diseña y se controla el riesgo adecuadamente, la expansión del uso de estos tokens digitales de plataformas puede aumentar significativamente la posición internacional del yuan como moneda y, por lo tanto, enfrentar de manera más efectiva el desafío de las monedas estables en dólares. Además, a nivel del Fondo Monetario Internacional (FMI), se puede fomentar la prueba y promoción del Derecho Especial de Giro digital (e-SDR). El Derecho Especial de Giro (SDR) es una moneda supra soberana creada por el Fondo Monetario Internacional que sigue una canasta de monedas compuesta por el dólar, el euro, el yuan, el yen y la libra esterlina, con pesos actuales del 41.73%, 30.93%, 10.92%, 8.33% y 8.09% respectivamente. Actualmente, el SDR solo se puede utilizar entre el FMI y sus países miembros, así como entre los países miembros. La diversidad de Dinero Digital enriquecerá el panorama de desarrollo en comparación con la dominación del dólar en la vía de desarrollo de Dinero Digital. El e-SDR puede expandir el uso de la moneda de reserva supra soberana en el ámbito digital y virtual, y también contribuir a la diversificación del sistema monetario internacional.