Los activos del mundo real (RWA) pueden ser la próxima dirección de crecimiento del mercado de cifrado, pero la conexión entre RWA y blockchain no es fácil. Debe cumplir con los requisitos de cumplimiento, tener un marco de emisión de activos creíble y tener los activos correspondientes en la cadena. fluidez
Centrifuge es actualmente un proyecto relativamente completo en el campo de RWA Ha establecido un marco que vincula las transacciones dentro y fuera de la cadena y espera convertirse en una capa de consenso para RWA que no requiere confianza. Según datos de rwa.xyz, Centrifuge ya es el programa con mayor número de préstamos activos en el sector crediticio privado. En este artículo, PANews desmontará el modelo comercial y los componentes del producto de Centrifuge.
Cadena de centrífuga
En primer lugar, Centrifuge tiene su propia cadena de bloques independiente y exclusiva: Centrifuge Chain, que se desarrolla en base al marco Substrate y puede compartir la seguridad de la red Polkadot. Centrifuge Chain ganó con éxito la octava subasta de tragamonedas de Polkadot en enero de 2022.
Centrifuge cree que la cadena de bloques dedicada para RWA tiene muchas ventajas, incluidas tarifas de transacción bajas y excelente escalabilidad. En comparación con las cadenas de bloques de contratos inteligentes de uso general como Ethereum, tiene una mayor flexibilidad, puede proporcionar un espacio de bloque dedicado para procesar transacciones RWA y puede definir el orden de las transacciones para garantizar que las transacciones relacionadas con RWA también puedan proceder normalmente.
A partir del 17 de mayo, el producto principal de Centrifuge, Tinlake, todavía estaba implementado en la red principal de Ethereum, pero ya se está preparando para implementarse en Centrifuge Chain, y las funciones relacionadas se están probando en línea primero.
Plataforma de financiación de Tinlake y productos estructurados
La interacción entre el mundo real y los activos cifrados en Centrifuge tiene lugar en Tinlake, su plataforma de contrato inteligente de código abierto. En Tinlake, los prestatarios pueden tokenizar activos a través de promotores de activos y luego colocar estos tokens en el grupo de activos creado por Tinlake. De esta forma, los prestatarios pueden usar activos reales como garantía para obtener monedas estables invertidas por los inversores en la cadena. A partir del 17 de mayo, TVL (aproximadamente igual al préstamo activo) en Tinlake fue de $201 millones.
Tinlake divide efectivamente el riesgo y el rendimiento de la garantía física de forma estructurada para satisfacer las necesidades de diferentes inversores.El producto estructurado consta de dos tokens ERC20: DROP y TIN.
Tokens DROP: los tokens DROP son senior y representan la parte de tasa fija del grupo de Tinlake. Los poseedores de tokens DROP tienen prioridad en la distribución de ganancias del grupo, pero tienen una exposición relativamente pequeña a riesgos como los incumplimientos de pago de préstamos. Por lo tanto, los tokens DROP generalmente tienen un riesgo más bajo y una recompensa más baja.
Tokens TIN: Los tokens TIN son menores y representan la porción de tasa flotante del grupo de Tinlake. En comparación con los tokens DROP, los poseedores de tokens TIN tienen una prioridad más baja en la distribución de ganancias del conjunto de activos, pero tienen una mayor exposición en términos de rendimientos y riesgos. Por lo tanto, los tokens TIN generalmente tienen un mayor riesgo y una mayor recompensa.
En Tinlake, los inversores pueden optar por comprar tokens DROP o TIN e invertir de acuerdo con su propia tolerancia al riesgo y expectativas de rendimiento. Entre ellos, los tokens TIN tienen un índice de suscripción mínimo, si el índice TIN es demasiado bajo, los tokens DROP no se pueden seguir comprando.
Estructura legal
Centrifuge ha realizado un trabajo considerable en términos de cumplimiento de acuerdo con la estructura legal de titulización de activos en los Estados Unidos. Su estructura legal se basa en 506(b) o 506(c) bajo la Sección D de la Ley de Valores de EE. UU. de 1933.
Cada patrocinador de activos en Centrifuge debe establecer una entidad legal independiente correspondiente para el grupo de fondos, a saber, un vehículo de propósito especial (SPV). SPV puede desempeñar un papel clave en la titulización de activos, separando el negocio del patrocinador de activos de las actividades de financiación en el grupo. Solo proporciona un canal y no tiene empleados. Legalmente, estos activos han sido vendidos al SPV, e incluso si el promotor de los activos quiebra, no afectará los activos en poder del SPV, protegiendo así los intereses de los inversionistas. Los inversores firman un acuerdo con SPV después de completar KYC y otras operaciones de cumplimiento.
La estructura legal actual se desarrolló para la emisión de productos de titularización de activos en los EE. UU. Si usted es ciudadano de los EE. UU., debe cumplir con los requisitos de la SEC de los EE. UU. para "inversores calificados" al invertir en este producto. Centrifuge también está trabajando para introducir estructuras de productos para jurisdicciones fuera de los EE. UU., pero en la situación actual, los países sujetos a sanciones de los EE. UU. no pueden invertir en los productos de Centrifuge.
Proceso de financiación
La relación entre patrocinadores de activos, emisores, inversores y Centrifuge en Centrifuge, así como el proceso específico de financiación e inversión son los siguientes:
Los prestatarios esperan financiar en cadena a través de activos como facturas o bienes inmuebles como garantía.
El promotor de activos (que tiene una relación comercial con el prestatario y realiza la suscripción, y también invierte en el token TIN de mayor riesgo) establece un SPV de entidad legal para el grupo de fondos Incluso si la empresa matriz quiebra, el SPV también asumirá la responsabilidad. Un grupo puede incluir múltiples préstamos colaterales del mismo tipo pero para diferentes prestatarios.
El patrocinador del activo inicia y verifica el RWA y emite un NFT en la cadena para el activo hipotecario.
El prestatario firma un acuerdo de financiación con el SPV, hipoteca el NFT en el grupo de Tinlake y el grupo de Tinlake acuña tokens DROP y TIN.
Centrifuge y Securitize cooperan para ayudar a los inversores a completar el proceso KYC y AML. Securitize es una agencia con licencia de la SEC que brinda servicios de verificación de inversores acreditados.
Los inversionistas firman un acuerdo de inversión con el SPV correspondiente al grupo de Tinlake, que incluye la estructura de inversión, riesgos, términos, etc., y luego usan DAI para comprar tokens DROP o TIN.
Cuando un inversionista proporciona liquidez DAI para el conjunto de fondos correspondiente, el SPV convierte DAI en dólares estadounidenses y transfiere el dinero a la cuenta bancaria del prestatario.
Los inversores pueden solicitar canjear sus tokens DROP o TIN en cualquier momento, pero deben asegurarse de que los tokens DROP sean mejores que los tokens TIN para el canje, y los tokens TIN no pueden ser inferiores a la proporción mínima establecida.
El prestatario paga el monto del financiamiento y la tarifa de financiamiento cuando vence el NFT, y el NFT se devuelve al patrocinador del activo.
Relación con MakerDAO y Aave
Entre los principales protocolos DeFi, MakerDAO y Aave están desarrollando activamente el negocio de RWA, y el negocio relacionado se lleva a cabo a través de Centrifuge.
Hay varios grupos de fondos relacionados con MakerDAO en Centrifuge Estos grupos de fondos están integrados con la Bóveda de MakerDAO y pueden retirar fondos directamente de la Bóveda. Los grupos de fondos activos más grandes son BlockTower Serie 3 y BlockTower Serie 4, que son los iniciadores de BlockTower. Ambos son grupos privados. El capital prioritario se obtiene de Maker Vault, y el capital secundario lo aporta el iniciador BlockTower. Los fondos en estos dos grupos son respectivamente por 37,33 millones de dólares estadounidenses y 97,17 millones de dólares estadounidenses. Además, pronto se lanzarán dos grupos de fondos, BlockTower Serie 1 y BlockTower Serie 2, también iniciados por BlockTower. Además, hay New Silver Series 2, ConsolFreight Series 4, Fortunafi Series 1 y Harbour Trade Credit Series 2 en Centrifuge, que son grupos de fondos integrados con Maker Vault. El valor correspondiente en el grupo de liquidez es de 12,05 millones de dólares estadounidenses y 3,61 millones de dólares estadounidenses, $ 8,43 millones y $ 2,14 millones. El fondo común de capital relacionado con MakerDAO tiene un total de aproximadamente 161 millones de dólares estadounidenses, lo que representa el 80 % de Centrifuge TVL.
Hay otro beneficio de los grupos integrados con Maker Vault. Cada grupo de fondos tiene un grupo de reserva. Los fondos del grupo de reserva pueden ser prestados por el emisor o redimidos por los inversores, pero no se generarán intereses. Por lo general, no quedan fondos en el grupo de reserva. Si el grupo de fondos está integrado con Maker Vault, siempre que no se haya alcanzado el límite de deuda de Vault, cuando el usuario necesite canjear, puede retirar fondos directamente a través de Maker Vault y transferir deudas personales a Maker Vault.
Aave y Centrifuge han establecido conjuntamente un grupo de préstamos dedicado a RWA. Los depositantes pueden depositar USDC, además de obtener ingresos por intereses, también pueden obtener recompensas de minería Centrifuge. Los prestatarios usan varios tokens DROP como garantía para pedir prestado USDC para mejorar la utilización del capital. En la actualidad, los depósitos totales en el mercado de RWA en Aave son de $ 7,62 millones, de los cuales los depósitos en USDC son de $ 3,41 millones, y los préstamos totales son de $ 2,78 millones, que no es alto en comparación con MakerDAO.
Fichas CFG
El token nativo de Centrifuge es CFG, que se utiliza principalmente para pagar tarifas de gas para transacciones en cadena, participar en actividades de gobierno como actualizaciones de protocolos y ajustes de parámetros, y mantener la seguridad de Centrifuge Chain.
Cabe señalar que actualmente no hay tarifa de protocolo en Centrifuge, y los préstamos actuales se basan en la red principal de Ethereum. Recientemente, ha habido más y más debates en la comunidad sobre las tarifas del protocolo Centrifuge. El voto para activar las tarifas de protocolo se emitió fuera de la cadena en OpenSquare con un 100% de votos a favor. Pero antes de votar en la cadena, el grupo de fondos debe implementarse en Centrifuge Chain, y esta función se está probando actualmente en Centrifuge Pioneer Network.
Resumen
Según los datos de rwa.xyz, Centrifuge es actualmente el proyecto con el monto de préstamo activo más alto en el campo de crédito privado en la cadena, con un TVL de 201 millones de dólares estadounidenses. Según los datos del sitio web oficial, alrededor del 80 % de ellos son grupos de fondos integrados con Maker Vault. Dado que la deuda de estos conjuntos de fondos aún no ha alcanzado el límite superior y se están estableciendo nuevos conjuntos de fondos, el crecimiento reciente de los datos de Centrifuge puede provenir principalmente de estos conjuntos de fondos y puede seguir creciendo.
Centrifuge tiene su propia cadena, pero Tinlake, la principal plataforma de financiación actual, todavía se basa en la red principal de Ethereum, y las funciones relacionadas también se probaron en la primera red de Centrifuge Chain. En la actualidad, Centrifuge no cobra tarifas de protocolo. Una vez que se completa la prueba y se implementa en la red principal, las tarifas de protocolo se pueden activar a través de la votación en cadena.
Ver originales
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Un artículo para comprender el modelo comercial y los componentes del producto de Centrifuge, uno de los RWA líderes
Autor: Jiang Haibo, PANews
Los activos del mundo real (RWA) pueden ser la próxima dirección de crecimiento del mercado de cifrado, pero la conexión entre RWA y blockchain no es fácil. Debe cumplir con los requisitos de cumplimiento, tener un marco de emisión de activos creíble y tener los activos correspondientes en la cadena. fluidez
Centrifuge es actualmente un proyecto relativamente completo en el campo de RWA Ha establecido un marco que vincula las transacciones dentro y fuera de la cadena y espera convertirse en una capa de consenso para RWA que no requiere confianza. Según datos de rwa.xyz, Centrifuge ya es el programa con mayor número de préstamos activos en el sector crediticio privado. En este artículo, PANews desmontará el modelo comercial y los componentes del producto de Centrifuge.
Cadena de centrífuga
En primer lugar, Centrifuge tiene su propia cadena de bloques independiente y exclusiva: Centrifuge Chain, que se desarrolla en base al marco Substrate y puede compartir la seguridad de la red Polkadot. Centrifuge Chain ganó con éxito la octava subasta de tragamonedas de Polkadot en enero de 2022.
Centrifuge cree que la cadena de bloques dedicada para RWA tiene muchas ventajas, incluidas tarifas de transacción bajas y excelente escalabilidad. En comparación con las cadenas de bloques de contratos inteligentes de uso general como Ethereum, tiene una mayor flexibilidad, puede proporcionar un espacio de bloque dedicado para procesar transacciones RWA y puede definir el orden de las transacciones para garantizar que las transacciones relacionadas con RWA también puedan proceder normalmente.
A partir del 17 de mayo, el producto principal de Centrifuge, Tinlake, todavía estaba implementado en la red principal de Ethereum, pero ya se está preparando para implementarse en Centrifuge Chain, y las funciones relacionadas se están probando en línea primero.
Plataforma de financiación de Tinlake y productos estructurados
La interacción entre el mundo real y los activos cifrados en Centrifuge tiene lugar en Tinlake, su plataforma de contrato inteligente de código abierto. En Tinlake, los prestatarios pueden tokenizar activos a través de promotores de activos y luego colocar estos tokens en el grupo de activos creado por Tinlake. De esta forma, los prestatarios pueden usar activos reales como garantía para obtener monedas estables invertidas por los inversores en la cadena. A partir del 17 de mayo, TVL (aproximadamente igual al préstamo activo) en Tinlake fue de $201 millones.
Tinlake divide efectivamente el riesgo y el rendimiento de la garantía física de forma estructurada para satisfacer las necesidades de diferentes inversores.El producto estructurado consta de dos tokens ERC20: DROP y TIN.
En Tinlake, los inversores pueden optar por comprar tokens DROP o TIN e invertir de acuerdo con su propia tolerancia al riesgo y expectativas de rendimiento. Entre ellos, los tokens TIN tienen un índice de suscripción mínimo, si el índice TIN es demasiado bajo, los tokens DROP no se pueden seguir comprando.
Estructura legal
Centrifuge ha realizado un trabajo considerable en términos de cumplimiento de acuerdo con la estructura legal de titulización de activos en los Estados Unidos. Su estructura legal se basa en 506(b) o 506(c) bajo la Sección D de la Ley de Valores de EE. UU. de 1933.
Cada patrocinador de activos en Centrifuge debe establecer una entidad legal independiente correspondiente para el grupo de fondos, a saber, un vehículo de propósito especial (SPV). SPV puede desempeñar un papel clave en la titulización de activos, separando el negocio del patrocinador de activos de las actividades de financiación en el grupo. Solo proporciona un canal y no tiene empleados. Legalmente, estos activos han sido vendidos al SPV, e incluso si el promotor de los activos quiebra, no afectará los activos en poder del SPV, protegiendo así los intereses de los inversionistas. Los inversores firman un acuerdo con SPV después de completar KYC y otras operaciones de cumplimiento.
La estructura legal actual se desarrolló para la emisión de productos de titularización de activos en los EE. UU. Si usted es ciudadano de los EE. UU., debe cumplir con los requisitos de la SEC de los EE. UU. para "inversores calificados" al invertir en este producto. Centrifuge también está trabajando para introducir estructuras de productos para jurisdicciones fuera de los EE. UU., pero en la situación actual, los países sujetos a sanciones de los EE. UU. no pueden invertir en los productos de Centrifuge.
Proceso de financiación
La relación entre patrocinadores de activos, emisores, inversores y Centrifuge en Centrifuge, así como el proceso específico de financiación e inversión son los siguientes:
Los prestatarios esperan financiar en cadena a través de activos como facturas o bienes inmuebles como garantía.
El promotor de activos (que tiene una relación comercial con el prestatario y realiza la suscripción, y también invierte en el token TIN de mayor riesgo) establece un SPV de entidad legal para el grupo de fondos Incluso si la empresa matriz quiebra, el SPV también asumirá la responsabilidad. Un grupo puede incluir múltiples préstamos colaterales del mismo tipo pero para diferentes prestatarios.
El patrocinador del activo inicia y verifica el RWA y emite un NFT en la cadena para el activo hipotecario.
El prestatario firma un acuerdo de financiación con el SPV, hipoteca el NFT en el grupo de Tinlake y el grupo de Tinlake acuña tokens DROP y TIN.
Centrifuge y Securitize cooperan para ayudar a los inversores a completar el proceso KYC y AML. Securitize es una agencia con licencia de la SEC que brinda servicios de verificación de inversores acreditados.
Los inversionistas firman un acuerdo de inversión con el SPV correspondiente al grupo de Tinlake, que incluye la estructura de inversión, riesgos, términos, etc., y luego usan DAI para comprar tokens DROP o TIN.
Cuando un inversionista proporciona liquidez DAI para el conjunto de fondos correspondiente, el SPV convierte DAI en dólares estadounidenses y transfiere el dinero a la cuenta bancaria del prestatario.
Los inversores pueden solicitar canjear sus tokens DROP o TIN en cualquier momento, pero deben asegurarse de que los tokens DROP sean mejores que los tokens TIN para el canje, y los tokens TIN no pueden ser inferiores a la proporción mínima establecida.
El prestatario paga el monto del financiamiento y la tarifa de financiamiento cuando vence el NFT, y el NFT se devuelve al patrocinador del activo.
Relación con MakerDAO y Aave
Entre los principales protocolos DeFi, MakerDAO y Aave están desarrollando activamente el negocio de RWA, y el negocio relacionado se lleva a cabo a través de Centrifuge.
Hay varios grupos de fondos relacionados con MakerDAO en Centrifuge Estos grupos de fondos están integrados con la Bóveda de MakerDAO y pueden retirar fondos directamente de la Bóveda. Los grupos de fondos activos más grandes son BlockTower Serie 3 y BlockTower Serie 4, que son los iniciadores de BlockTower. Ambos son grupos privados. El capital prioritario se obtiene de Maker Vault, y el capital secundario lo aporta el iniciador BlockTower. Los fondos en estos dos grupos son respectivamente por 37,33 millones de dólares estadounidenses y 97,17 millones de dólares estadounidenses. Además, pronto se lanzarán dos grupos de fondos, BlockTower Serie 1 y BlockTower Serie 2, también iniciados por BlockTower. Además, hay New Silver Series 2, ConsolFreight Series 4, Fortunafi Series 1 y Harbour Trade Credit Series 2 en Centrifuge, que son grupos de fondos integrados con Maker Vault. El valor correspondiente en el grupo de liquidez es de 12,05 millones de dólares estadounidenses y 3,61 millones de dólares estadounidenses, $ 8,43 millones y $ 2,14 millones. El fondo común de capital relacionado con MakerDAO tiene un total de aproximadamente 161 millones de dólares estadounidenses, lo que representa el 80 % de Centrifuge TVL.
Hay otro beneficio de los grupos integrados con Maker Vault. Cada grupo de fondos tiene un grupo de reserva. Los fondos del grupo de reserva pueden ser prestados por el emisor o redimidos por los inversores, pero no se generarán intereses. Por lo general, no quedan fondos en el grupo de reserva. Si el grupo de fondos está integrado con Maker Vault, siempre que no se haya alcanzado el límite de deuda de Vault, cuando el usuario necesite canjear, puede retirar fondos directamente a través de Maker Vault y transferir deudas personales a Maker Vault.
Aave y Centrifuge han establecido conjuntamente un grupo de préstamos dedicado a RWA. Los depositantes pueden depositar USDC, además de obtener ingresos por intereses, también pueden obtener recompensas de minería Centrifuge. Los prestatarios usan varios tokens DROP como garantía para pedir prestado USDC para mejorar la utilización del capital. En la actualidad, los depósitos totales en el mercado de RWA en Aave son de $ 7,62 millones, de los cuales los depósitos en USDC son de $ 3,41 millones, y los préstamos totales son de $ 2,78 millones, que no es alto en comparación con MakerDAO.
Fichas CFG
El token nativo de Centrifuge es CFG, que se utiliza principalmente para pagar tarifas de gas para transacciones en cadena, participar en actividades de gobierno como actualizaciones de protocolos y ajustes de parámetros, y mantener la seguridad de Centrifuge Chain.
Cabe señalar que actualmente no hay tarifa de protocolo en Centrifuge, y los préstamos actuales se basan en la red principal de Ethereum. Recientemente, ha habido más y más debates en la comunidad sobre las tarifas del protocolo Centrifuge. El voto para activar las tarifas de protocolo se emitió fuera de la cadena en OpenSquare con un 100% de votos a favor. Pero antes de votar en la cadena, el grupo de fondos debe implementarse en Centrifuge Chain, y esta función se está probando actualmente en Centrifuge Pioneer Network.
Resumen
Según los datos de rwa.xyz, Centrifuge es actualmente el proyecto con el monto de préstamo activo más alto en el campo de crédito privado en la cadena, con un TVL de 201 millones de dólares estadounidenses. Según los datos del sitio web oficial, alrededor del 80 % de ellos son grupos de fondos integrados con Maker Vault. Dado que la deuda de estos conjuntos de fondos aún no ha alcanzado el límite superior y se están estableciendo nuevos conjuntos de fondos, el crecimiento reciente de los datos de Centrifuge puede provenir principalmente de estos conjuntos de fondos y puede seguir creciendo.
Centrifuge tiene su propia cadena, pero Tinlake, la principal plataforma de financiación actual, todavía se basa en la red principal de Ethereum, y las funciones relacionadas también se probaron en la primera red de Centrifuge Chain. En la actualidad, Centrifuge no cobra tarifas de protocolo. Una vez que se completa la prueba y se implementa en la red principal, las tarifas de protocolo se pueden activar a través de la votación en cadena.