¿El mito de treinta años de tipos de interés cero está a punto de terminar? El cambio de política del Banco de Japón está gestando una tormenta de revalorización global de los activos.

Esto no es un simple rumor. Mientras todos miran la bajada de tipos de la Reserva Federal, la verdadera variable está al otro lado del Pacífico: Japón, ese país largamente olvidado por el mercado, se prepara para hacer algo que cambiará las reglas del juego: subir los tipos de interés.

Veamos tres datos duros ineludibles. El IPC subyacente lleva ocho meses consecutivos por encima del 2%, dejando atrás para siempre la era de la deflación; el yen se ha depreciado un 45% en los últimos dos años, las empresas importadoras están sufriendo y la estabilidad del tipo de cambio se ha convertido en una tarea política; los sindicatos exigen este año a las empresas subidas salariales del 5%, y el mercado laboral está tan tenso que no les queda otra que ceder. Estas tres fuerzas se han unido para arrinconar al Banco de Japón.

Pero lo que realmente tiene en vilo a los mercados globales es esa suma de 4 a 5 billones de dólares en operaciones de carry trade con el yen. En los últimos años, los inversores han pedido prestados yenes a coste cero para comprar bonos del Tesoro estadounidense, activos de mercados emergentes e incluso criptomonedas. Ahora, si Japón sube los tipos, esa cadena de liquidez se invertirá: el dinero volverá a Japón, los bonos estadounidenses serán vendidos, el dólar se disparará a corto plazo y los mercados emergentes y los activos de riesgo tendrán que soportar el shock de la retirada de liquidez.

$ETH, $ZEC, #ETH走势分析 y otros criptoactivos probablemente fluctúen a corto plazo. Pero a largo plazo, el oro y algunos activos digitales con fuerte perfil de refugio podrían incluso salir beneficiados. La razón es sencilla: las expectativas de bajada de tipos de la Fed no han cambiado, los tipos reales siguen bajando y los riesgos geopolíticos persisten. La sacudida provocada por la subida de tipos en Japón parece más un frenazo brusco a la tendencia de fondo que un cambio de dirección.

El mercado nunca teme a una sola variable, sino a varias fuerzas tirando a la vez. Esta vez, la intervención del Banco de Japón no solo desgarra la política de tipos de interés, sino también la lógica subyacente de los flujos globales de capital. El dolor a corto plazo es inevitable, pero la historia siempre demuestra: las verdaderas oportunidades nacen tras el caos.