Por Qué La SEC Se Muestra Indecisa Sobre Qué Criptoactivos Son Valores
[TL;DR]
- La SEC ha estado presionando para aumentar la supervisión reglamentaria de los productos y plataformas de criptografía que pueden estar vendiendo u ofreciendo valores.
- El organismo regulador ha emprendido varias acciones de aplicación relacionadas con las plataformas e intercambios de criptomonedas.
- Sin embargo, la SEC aún no es categórica sobre qué criptoactivos son valores y cuáles son productos básicos.
- La reciente acusación contra un antiguo gestor de Coinbase, Ishan Wahi, ha despertado el espectro del debate, y muchos creen que la SEC aún no es decisiva sobre qué criptoactivos son valores.
Palabras clave: Criptoactivos, valores, SEC, productos básicos, contratos de inversión
Fuente: fibogroup.com
Desde la aparición de las criptomonedas, el debate se ha centrado en cómo encajar estos nuevos activos digitales en las categorías tradicionales. Una dimensión crucial de este debate es determinar cuáles de los nuevos criptoactivos emergentes son valores. Hay leyes estrictas que regulan los valores. Estas leyes exigen divulgaciones detalladas para informar a los inversores de los posibles riesgos, a diferencia de las materias primas. En 2017, el ex presidente de la Comisión de Valores y Bolsa, Jay Clayton, advirtió a los criptointercambios que muchos de sus productos probablemente caen bajo valores y, por lo tanto, deben registrarse bajo las leyes federales de valores. Un año más tarde, Clayton declaró en una entrevista que las criptomonedas que sirven como sustitutos de las monedas fiduciarias son productos básicos en lugar de valores. Los recientes cargos de la SEC contra un antiguo gestor de Coinbase, Inc., Ishan Wahi, han seguido atrayendo comentarios de diferentes sectores, y muchos creen que la SEC aún no es decisiva sobre qué criptoactivos son valores.
La SEC acusa a Ishan Wahi, Nikhil Wahi y Sameer Ramani
El 21 de julio de 2022, la SEC alegó que Ishan Wahi, su hermano Nikhil Wahi y su amigo Sameer Ramani incurrieron en tráfico de información privilegiada en una demanda de un solo cargo presentada en el Tribunal de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito Occidental de Washington. La acción contra los acusados se basa en las alegaciones de que Wahi proporcionó a su hermano y a Ramani información material y no pública sobre el contenido y el calendario de los próximos "anuncios de cotización" de Coinbase. Este acto, que permitió al dúo beneficiarse comprando los criptoactivos antes de los anuncios y vendiéndolos después de la cotización por un total de más de un millón de dólares, violó la Ley de Intercambio de Valores. Según la denuncia de la SEC, las direcciones de blockchain asociadas a Nikhil Wahi y Ramani negociaron al menos 25 criptoactivos antes de más de diez anuncios de cotización en Coinbase. La SEC afirmó que 9 de los 25 criptoactivos eran valores.
Sin embargo, la demanda de la SEC no menciona por qué los 16 criptoactivos restantes no se consideraban valores. La SEC alega que los nueve criptoactivos en el centro de los cargos de fraude de valores eran "contratos de inversión" bajo las leyes de valores porque lo eran:
1. "Se ofrece y se vende a los inversores".
2. "Hicieron una inversión de dinero en una empresa común".
3. Crearon "una expectativa razonable de beneficios que se derivarían del esfuerzo de otros".
Cargo paralelo de la Fiscalía del Distrito Sur de Nueva York (SDNY)
En contra de la acusación de fraude de valores de la SEC contra Wahi, su hermano y Ramani, SDNY acusó a los acusados de fraude electrónico. Según la acusación de la SDNY, el hermano y el amigo de Wahi ejecutaron por separado operaciones relacionadas con al menos 25 criptoactivos diferentes poco antes de al menos 14 anuncios de cotización, basándose en los consejos de Ishan Wahi de información material no pública sobre los anuncios de cotización previstos, lo que resultó en 1,5 millones de dólares en beneficios ilícitos.
Los cuatro cargos de fraude electrónico en la cuenta del SDNY incluyen:
1. Conspiración de fraude electrónico contra Wahi y su hermano.
2. Conspiración separada de fraude electrónico contra Wahi y su amigo.
3. Fraude electrónico sustantivo contra Wahi y su hermano.
4. Fraude electrónico sustantivo contra Wahi y su amigo.
¿Por qué la gente cree que la SEC está indecisa sobre qué criptoactivos son valores?
La SEC anunció el 3 de mayo de 2022 que añadiría 20 nuevos puestos a la recién renombrada Unidad de Criptoactivos y Cibernética dentro de la División de Ejecución. La unidad cuenta ahora con 50 puestos dedicados a hacer cumplir las posibles violaciones de la ley de valores que implican ofertas de criptoactivos, intercambios de criptoactivos, préstamos de criptoactivos, productos de estacas, plataformas DeFi, tokens no fungibles (NFT) y stablecoins. Desde 2017, la Unidad de Criptoactivos y Cibernética ha llevado a cabo más de 80 acciones de aplicación relacionadas con ofertas y plataformas de criptoactivos, lo que ha dado lugar a más de 2.000 millones de dólares en compensaciones monetarias.
La SEC ha estado presionando para aumentar la supervisión reguladora de los productos y plataformas de criptomonedas que pueden estar vendiendo u ofreciendo valores. Sin embargo, términos como "moneda", "token", "divisa" y "activo" se utilizan con frecuencia indistintamente para describir los miles de productos del mundo de las criptomonedas, lo que hace difícil clasificarlos basándose únicamente en la terminología.
La prueba Howey
Fuente: Dentons.com
La SEC considera si un activo digital es un "contrato de inversión" a la hora de determinar si es un valor. Para ser clasificado como un contrato de inversión, un activo debe cumplir los tres criterios de la Prueba Howey, desarrollada y nombrada a partir del caso del Tribunal Supremo SEC v. W.J. Howey Co., 328 U.S. 293 (1946). Según el Test Howey, debe haber (1) una inversión de dinero, (2) en una empresa conjunta (3) una expectativa razonable de beneficios a través del esfuerzo de otros. Sin embargo, a menudo resulta desalentador para los asesores de inversión registrados en la SEC aplicar la prueba Howey si se les insta a determinar si determinados criptoactivos son "valores".
La teoría legal de la SEC de que ciertos criptoactivos son "valores" sigue pendiente en los tribunales federales. La SEC está litigando actualmente una cuestión similar en un caso contra Ripple Labs sobre si las ventas de Ripple del activo digital XRP constituían ofertas de valores no registradas.
La falta de acusación de fraude de valores en el caso Wahi por parte de la SDNY puede reflejar la preocupación por probar más allá de una duda razonable que los acusados negociaron con un "valor" sujeto a las leyes federales de valores.
Conclusión
La SEC ha tomado medidas para regular el sector de las criptomonedas con el fin de proteger a los inversores y mantener la estabilidad financiera dentro del mercado. Para llevar a cabo eficazmente sus proyectos de regulación sobre los criptoactivos, las stablecoins y las plataformas de criptomonedas, tendría que ser categórica sobre qué criptoactivos son valores. Tal como está ahora, esto está lejos de ser el caso. La teoría legal de la SEC sobre la aplicación de la prueba Howey a los criptoactivos sigue siendo impugnada en los tribunales federales.
Autor: Gate.io Observador: M. Olatunji. Traductor: Jose E.
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