Glassnode: تمر BTC بدورة تقلب منخفضة غير مسبوقة

المؤلف: Checkmate ، Glassnode ؛ المترجم: Deep Tide TechFlow

ملخص

يُعرف سعر البيتكوين بتقلباته ، ومع ذلك فإن السوق يشهد حاليًا ضغطًا شديد التقلب.
كان سوق العقود الآجلة ثابتًا بشكل ملحوظ ، مع تداول كل من البيتكوين والإيثيريوم عند أدنى مستوياته على الإطلاق ، مع التداولات الفورية وعوائد المراجحة عند 5.3٪ ، أعلى قليلاً من المعدل الخالي من المخاطر.
التقلب الضمني في أسواق الخيارات يعاني من ضغط تقلب كبير ، مع أقساط تقلب أقل من نصف معيار 2021-22.
كل من نسبة البيع / الشراء ومؤشر الانحراف 25-delta عند مستويات منخفضة تاريخيًا ، مما يشير إلى أن سوق الخيارات منحرف صعوديًا ، بينما يشير تسعير خيارات البيع إلى القليل جدًا من التقلبات المستقبلية.

وقت الهدوء

يمر سوق البيتكوين بفترة هادئة للغاية ، حيث تنخفض العديد من مؤشرات التقلب إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق. في هذه المقالة ، نلقي نظرة على ما كان ملحوظًا في هذه الفترة الهادئة من منظور تاريخي ، ثم كيف تم تسعيرها من قبل سوق المشتقات.

أولاً ، نلاحظ أن السعر الفوري للبيتكوين أعلى من بعض المتوسطات المتحركة طويلة الأجل التي لوحظت على نطاق واسع في الصناعة (111 يومًا و 200 يومًا و 365 يومًا و 200 أسبوع). تتراوح هذه المتوسطات من 23300 دولار (200DMA) إلى 28500 دولار (111DMA). يبرز الرسم البياني أيضًا فترات مماثلة في الدورتين الماضيتين تميل إلى التوافق مع الاتجاهات الصعودية الكلية.

! [Glassnode: وصل حجم التداول في السوق المشفرة إلى مستوى منخفض تاريخي ، و BTC تشهد دورة تقلب منخفضة غير مسبوقة] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-43eda01e40- dd1a6f-1c6801)

يمكننا أن نلاحظ موقفًا مشابهًا جدًا باستخدام الأسعار المحققة على السلسلة ، والتي تمثل قاعدة التكلفة لثلاث مجموعات:

السوق بأكمله (بالأسعار الحقيقية).

حاملات المدى القصير (العملات المعدنية المحتفظ بها لمدة تقل عن 155 يومًا).

حاملات طويلة الأجل (عملات معدنية محتفظ بها لأكثر من 155 يومًا).

السعر الفوري هو مرة أخرى فوق جميع النماذج الثلاثة ويظهر توافقًا قويًا مع أدوات التحليل الفني الكلاسيكية المذكورة أعلاه.

لقد مرت 842 يومًا منذ أعلى مستوى للسوق الصاعدة في أبريل 2021. الانتعاش في عام 2023 هو في الواقع أفضل مقارنة بالتاريخ ، حيث انخفض بنسبة -54٪ عن أعلى مستوى له على الإطلاق مقارنة بانخفاض -64٪ تاريخيًا.

نلاحظ أيضًا أن كلاً من الدورتين 2015-16 و2019-20 شهدت 6 أشهر من الملل الجانبي قبل أن يتسارع السوق فوق مستوى ارتداد -54٪. ربما هذا مؤشر على الملل الذي قد ينتظرنا.

! [Glassnode: وصل حجم التداول في السوق المشفر إلى مستوى منخفض تاريخي ، و BTC تشهد دورة تقلب منخفضة غير مسبوقة] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-128f9f9756- dd1a6f-1c6801)

بعد بداية قوية في أوائل عام 2023 ، تباطأ أداء السعر الفصلي والشهري. مرة أخرى ، يمكننا أن نرى العديد من أوجه التشابه مع الدورات السابقة ، أي أن الارتداد من القاع له زخم أولي قوي ، ولكنه يدخل بعد ذلك فترة من التعزيز المستمر للصدمات.

غالبًا ما يشير محللو Bitcoin إلى هذه الفترة على أنها فترة إعادة التراكم.

! [Glassnode: وصل حجم التداول في السوق المشفرة إلى مستوى تاريخي منخفض ، و BTC تشهد دورة تقلب منخفضة غير مسبوقة] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-d1cf8141f5- dd1a6f-1c6801)

تحطم التقلبات

انخفض التقلب المحقق في Bitcoin بشكل حاد خلال نافذة المراقبة الممتدة من شهر إلى عام واحد في عام 2023 ، لتصل إلى أدنى مستوياتها في عدة سنوات. مستويات التقلب لمدة عام واحد الآن عند مستويات لم نشهدها منذ ديسمبر 2016. هذه هي الفترة الرابعة لضغط التقلب الشديد:

دخلت السوق الهابطة في أواخر عام 2015 فترة إعادة تراكم في عام 2016.
سبقت السوق الهابطة في أواخر 2018 عمليات بيع بنسبة 50٪ في نوفمبر. ومع ذلك ، تبع ذلك انتعاش في أبريل 2019 ، حيث ارتفع من 4000 دولار إلى 14000 دولار في ثلاثة أشهر.
توطد الأسواق بعد مارس 2020 حيث يتكيف العالم مع تفشي COVID-19.
اختراق السوق في أواخر عام 2022 ، عندما يستوعب السوق فشل FTX وظروف السوق الحالية.

النطاق السعري بين أعلى وأدنى الأسعار خلال 7 أيام هو 3.6٪ فقط. شهدت 4.8٪ فقط من الجلسات نطاق تداول أسبوعي أصغر.

النطاق السعري لمدة 30 يومًا هو أكثر تطرفًا ، حيث تتقلب الأسعار في نطاق 9.8٪ فقط خلال الشهر الماضي ، في حين أن 2.8٪ فقط من الأشهر كانت أضيق من ذلك. يعد هذا المستوى من التوحيد وضغط الأسعار حدثًا نادرًا جدًا بالنسبة للبيتكوين.

تظهر فترة الهدوء هذه أيضًا في أسواق مشتقات البيتكوين والإيثريوم. لكل من الأصول ، يتم تداول العقود الآجلة والخيارات بالقرب من أو عند أدنى مستوياتها القياسية.

يبلغ حجم تداول مشتقات Bitcoin حاليًا 19 مليار دولار ، بينما يتداول سوق Ethereum فقط 9.2 مليار دولار في اليوم ، وهو أدنى مستوى في يناير 2023.

يحافظ السوق أيضًا على موقف يتجنب المخاطرة نسبيًا ، مع زيادة بيتكوين تدريجيًا هيمنتها في سوق العقود الآجلة. خلال الفترة من 2021 إلى 2022 ، سيزداد حجم التداول والفائدة المفتوحة في سوق العقود الآجلة لإيثريوم بشكل مطرد مقارنةً بالبيتكوين ، وسيصل إلى ذروة 60 بيتكوين: 40 إيثريوم في النصف الثاني من عام 2022.

استحوذت Bitcoin مرة أخرى على اليد العليا هذا العام ، مما يشير إلى أن انخفاض السيولة وانخفاض الرغبة في المخاطرة لا يزالان من العوامل التي تدفع الأموال إلى منحنى المخاطرة.

! [Glassnode: وصل حجم التداول في السوق المشفر إلى مستوى تاريخي منخفض ، و BTC تشهد دورة تقلب منخفضة غير مسبوقة] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-c47a28e797- dd1a6f-1c6801)

خلال الشهر الماضي ، كان الاهتمام المفتوح لبيتكوين في سوق العقود الآجلة أيضًا مستقرًا نسبيًا عند 12.1 مليار دولار. هذا مشابه للمستوى في النصف الثاني من عام 2022 ، عندما كان سعر البيتكوين أرخص بنحو 30٪ من اليوم ، ولا تزال بورصة FTX نشطة. إنه مشابه أيضًا لارتفاع يناير 2021 ، عندما كانت أسعار البيتكوين أعلى بنسبة 30٪ مما هي عليه الآن ، كان السوق أقل نضجًا ، وكانت المضاربة بالاستدانة تزداد قوة.

من منظور مقارن ، شهد سوق الخيارات زيادة ملحوظة في الهيمنة والنمو ، مع زيادة الفائدة المفتوحة بأكثر من الضعف على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية. ينافس سوق الخيارات الآن سوق العقود الآجلة من حيث الفائدة المفتوحة.

من ناحية أخرى ، انخفض الاهتمام المفتوح في سوق العقود الآجلة بشكل مطرد منذ نهاية عام 2022 (عندما انهار FTX) ، مع زيادة طفيفة فقط في عام 2023.

مع قلة الحجم والنشاط الباهت في سوق العقود الآجلة ، فإن الهدف التالي هو تحديد الفرص التي تحافظ على نشاط المتداولين في مجال مشتقات الأصول الرقمية.

في سوق العقود الآجلة ، يشير مصطلح هيكل إلى أنه يمكن الحصول على معدل عائد سنوي في حدود 5.8٪ إلى 6.6٪ من خلال استراتيجية المراجحة الفورية. ومع ذلك ، فإن هذا أعلى قليلاً فقط من العائد على سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل أو صناديق أسواق المال.

سوق العقود الدائمة هو أكثر أماكن التداول سيولة في الأصول الرقمية ، حيث يمكن للمتداولين وصناع السوق تأمين علاوة سعر التمويل لمراجحة العقود الآجلة والأسعار الفورية. هذا الشكل من المراجحة الفورية أكثر تقلباً وديناميكية ، ولكن بالنظر إلى هذه المخاطر الإضافية ، فإن العائد السنوي الحالي البالغ 8.13٪ أكثر جاذبية.

تجدر الإشارة إلى أنه منذ نهاية عام 2022 ، حافظ معدل التمويل على نمو إيجابي ثابت ، مما يشير إلى تغيير كبير في معنويات السوق.

في سوق الخيارات ، يمكننا أن نرى شدة ضغط التقلب ، مع انخفاض التقلب الضمني إلى أدنى مستوياته على الإطلاق عبر جميع فترات انتهاء صلاحية العقد.

سوق البيتكوين متقلب للغاية ، حيث تتراوح التقلبات الضمنية في تداول الخيارات من 60٪ إلى أكثر من 100٪ لمعظم 2021-22. ومع ذلك ، فإن أقساط تقلب تسعير الخيارات في الوقت الحالي ضئيلة تاريخياً ، حيث تتراوح أسعار الفائدة بين 24٪ إلى 52٪ ، أي أقل من نصف خط الأساس طويل الأجل.

يوضح هيكل مصطلح IV (التقلب الضمني) أن علاوة التقلب تتقلص خلال الأسبوعين الماضيين. انخفض التقلب الضمني لعقد ديسمبر من 46٪ إلى 39٪ في الأسبوعين الماضيين فقط. تبلغ علاوة التقلب للخيارات التي تنتهي في يونيو 2024 ما يزيد قليلاً عن 50٪ ، وهي نسبة منخفضة نسبيًا من الناحية التاريخية.

في كل من مقاييس الحجم والفائدة المفتوحة ، تكون نسبة البيع / الشراء عند أدنى مستويات قياسية أو بالقرب منها ، وتتداول في نطاق يتراوح بين 0.42 و 0.48. يشير هذا إلى أن هناك معنويات طويلة المدى في السوق ، مع استمرار سيطرة الطلب على خيارات الشراء.

ونتيجة لذلك ، أصبحت خيارات البيع أرخص بشكل متزايد مقارنة بالمكالمات ، كما يتضح من أدنى المستويات على الإطلاق في مؤشر الانحراف 25 دلتا. بشكل عام ، يشير هذا إلى أن سوق الخيارات (الآن بنفس حجم سوق العقود الآجلة تقريبًا) يرى تقلبات مستقبلية عند مستويات منخفضة تاريخياً.

الملخص و الاستنتاج

تعلن القليل من العناوين الرئيسية عن Bitcoin كأصل ثابت السعر وغير متقلب ، مما يجعل نطاق التداول الشهري أقل من 10٪ بارزًا. في الوقت الحالي ، يمكن القول إن تقلبات السوق هي أدنى مستوياتها على الإطلاق ، مما يثير تساؤلات حول ما إذا كانت التقلبات المتزايدة في انتظار المستقبل.

تتراوح عائدات العقود الآجلة النقدية من 5.3٪ إلى 8.1٪ ، وهي أعلى قليلاً من المعدل الخالي من المخاطر على سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. علاوة التقلب الضمني في سوق الخيارات في أدنى مستوياتها على الإطلاق ، والطلب على خيارات البيع على وجه الخصوص هو الأقل.

بالنظر إلى تقلبات Bitcoin ، هل نستهل حقبة جديدة من استقرار أسعار Bitcoin ، أم أن التقلبات أسعارها خاطئة؟

شاهد النسخة الأصلية

المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.

أعجبني
إعجاب
تعليق
مشاركة

تعليق

0/400

لا توجد تعليقات

الموضوع
#BTC#
193k المنشورات
#ETH#
120k المنشورات
#PI#
99k المنشورات
4#GateioInto11#
77k المنشورات
5#ContentStar#
64k المنشورات
6#BOME#
60k المنشورات
7#GT#
56k المنشورات
8#DOGE#
53k المنشورات
9#MAGA#
52k المنشورات
10#SLERF#
51k المنشورات

تثبيت

خريطة الموقع