المؤلف: Samuel McCulloch، Flywheel DeFi ؛ الترجمة: Jinse Finance xiaozou
في صباح يوم 7 أغسطس 2023 ، أعلن عملاق الدفع Paypal عن إطلاق عملته المستقرة Paypal USD (PYUSD). سيتم استخدام العملة المستقرة لربط قاعدة مستخدمي PayPal الحالية التي تبلغ 431 مليون مستخدم وأخيراً إظهار التزامهم بعالم السلسلة.
** 1. ما هو PYUSD؟ **
PYUSD من Paypal هو أول عملة مستقرة تصدرها شركة "غير مشفرة" كبرى. يمثل هذا تحولًا ملحوظًا في المواقف العامة للشركات تجاه العملات المستقرة ومستقبل على وشك أن تتبناه السياسة.
عملة PayPal المستقرة ، PYUSD ، مدعومة بالكامل من الودائع بالدولار الأمريكي (مثل سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل) والأصول المعادلة. تتم إدارة PYUSD بواسطة Paxos Trust Company ويمكن استبدالها 1: 1 مقابل الدولار الأمريكي عبر PayPal أو تطبيق Venmo.
وفقًا للوصف الوارد في بيان Paypal الصحفي:
سيتمكن عملاء PayPal الذين يشترون PayPal بالدولار الأمريكي من:
قم بتحويل PayPal USD بين PayPal والمحافظ الخارجية المتوافقة.
استخدم PYUSD للمدفوعات الشخصية.
استخدم PayPal USD لشراء الأموال عن طريق الاختيار عند السداد.
التحويل بين أي عملة مشفرة مدعومة من PayPal و PayPal USD.
** 2. لماذا سيشجع إصدار PYUSD على تبني العملة المشفرة **
حتى الآن ، كانت الطريقة الوحيدة للحصول على عملات ثابتة مدفوعة هي من خلال شركات التشفير مثل Tether أو Coinbase أو Gemini. الآن ، مع دخول PayPal ، يتمكن ملايين الأشخاص من الوصول إلى واحدة من أكثر منصات الدفع استخدامًا في العالم كبوابة إلى عالم التشفير.
قال أوستن كامبل ، مدير محفظة Paxos السابق وشريك Zero Knowledge Consulting ، في Leviathan News: "أحد الأجزاء الأقل تطورًا في نظام التشفير البيئي هو قنوات الإيداع والسحب الفعلية. من هذا المنظور ، من الصعب جدًا تجاوز PayPal . "صعب. في الواقع ، أعتقد أن أكبر ابتكار هو إضافة عملة مستقرة أصلية إلى منصة PayPal."
صرح كامبل كذلك أنه كان يعمل على المنتج لمدة عامين ونصف قبل إصداره. تم الإبلاغ عن شائعات حول تطوير عملة PayPal المستقرة في وقت مبكر من عام 2021 ، عندما قال خوسيه فرنانديز دا بونتي ، نائب رئيس PayPal والمدير العام لتقنية blockchain والتشفير والعملة الرقمية ، لوسائل الإعلام: "لا يزال الوقت مبكرًا". ظهرت شائعات في وسائل الإعلام من نوع أو آخر ، تم تأكيد خطة Paypal بشكل أكبر ، ولكن في فبراير من هذا العام ، أعلنت شركة الدفع أنه تم تعليق خطة منتج العملة المستقرة بينما كان Paxos قيد التحقيق من قبل إدارة الخدمات المالية في نيويورك .. بعد ستة أشهر ، شعرت الشركة بوضوح أن البيئة التنظيمية قد استقرت بدرجة كافية بحيث حان الوقت لإطلاق عملتها المستقرة.
اختار PayPal Paxos لإدارة وإصدار عملته المستقرة ، مما يعني أن العملة المستقرة ستكون محجوزة بالكامل ، ولديها أموال منفصلة ، ولديها تقارير شهرية شفافة. بالإضافة إلى ذلك ، ستتم مراقبة عملاتهم المستقرة من قبل شركات التحليلات على السلسلة مثل Chainalysis و TRM لمراقبة الاستخدام غير المشروع. سيتمكن PayPal من تجميد الأموال من الأنشطة الإجرامية.
لقد أثارت Paxos غضب المنظمين بشأن علاقتها مع Binance ، بعد سلسلة طويلة من الانتهاكات المزعومة بلغت ذروتها في أمر من إدارة الخدمات المالية في نيويورك لوقف تعدين BUSD وإخطار Wells من SEC.). وقالت NYDFS إن الأمر كان "نتيجة العديد من القضايا العالقة المتعلقة بإشراف Paxos على علاقتها مع Binance".
قال باكسوس في بيان: "اعتبارًا من 21 فبراير ، ستتوقف Paxos عن إصدار رموز BUSD الجديدة بتوجيه من إدارة الخدمات المالية في نيويورك وبالتنسيق الوثيق معها". شراكة آن في عملة BUSD المستقرة.
وقال تشارلز كاسكاريلا الرئيس التنفيذي لباكسوس: "لقد تغير السوق ، ولم تعد العلاقة مع Binance متوافقة مع تركيزنا الاستراتيجي الحالي".
تسمح لهم علاقة Binance مع Paxos بسك BUSD مباشرة من البورصة ونقلها إلى أي blockchain من اختيارهم.
قال NYDFS: "نحن لا نرخص Binance-Peg BUSD على أي blockchain ، ولا تصدر Binance-Peg BUSD من قبل Paxos".
الآن بعد أن عمل PayPal مع Paxos ، يجب أن يُظهر أن التحقيق قد انتهى وأن المُصدر المحاصر أصبح الآن حرًا في العمل بعد تدقيق تنظيمي مكثف.
** 3 、 PayPal مقابل Meta **
في حين أن هذه أخبار جديدة ، كان رد الفعل عليها مختلفًا بشكل ملحوظ عن عملة Diem المستقرة الفاشلة التي طورتها Meta. عندما أعلنت شركة الشبكات الاجتماعية لأول مرة عن نيتها دخول سوق التشفير في عام 2021 ، انتقدها السياسيون والاقتصاديون والناشطون من كلا الطرفين.
في ذلك الوقت ، كان Facebook لا يزال يعاني من فضيحة Cambridge Analytica التي كانت نقطة ساخنة في انتخابات 2020. لم تستعيد الشركة صورتها بعد ، لذا كان رد الفعل على أخبار ديم حادًا.
أعربت السناتور إليزابيث وارن عن معارضتها القوية لخطط فيسبوك لإطلاق عملة مشفرة ومحفظة رقمية. بالإضافة إلى ذلك ، كتبت هي والسيناتور بريان شاتز (ديمقراطي) وشيرود براون (ديمقراطية) وآخرين في رسالة: "يتابع Facebook مرة أخرى بشكل مكثف خطط العملة الرقمية وقد أطلق شبكة تجريبية للبنية التحتية للدفع ، لكن هذه الخطة لا تتوافق مع البيئة التنظيمية المالية الفعلية - ليس فقط لديم ، ولكن للعملات المستقرة بشكل عام. "
وفقًا لكامبل ، يواجه Facebook مشكلة ذات شقين.
أولاً ، على عكس PayPal ، يعد Diem خط أعمال جديد تمامًا للشركة. Facebook عبارة عن شبكة اجتماعية يستخدمها أكثر من 2 مليار شخص حول العالم. كما أنها تمتلك العلامات التجارية Whatsapp و Instagram. إذا قمت بإضافة خدمات الدفع ، فسوف يتحول Facebook بالكامل إلى شبه بنك عملاق يمكنه تقديم الخدمات بسرعة لجميع المستخدمين بين عشية وضحاها. يشعر المشرعون والمنظمون بالقلق من أن Facebook سيستخدم بيانات المستخدم التي تم جمعها لزيادة إساءة استخدام سلطته الكبيرة بالفعل.
لا يمتلك العملاق الاجتماعي حق الوصول إلى البيانات فقط مثل قائمة الأصدقاء والإعجابات والمشاركات والرسائل المباشرة والموقع الجغرافي. يمكن أن تمنح إضافة ديم أيضًا لكل مستخدم Facebook وصولاً غير مسبوق إلى الموارد المالية الشخصية. بالنسبة لشركة حطمت صورتها بسبب الفضيحة ، استغرق ديم وقتًا طويلاً.
مشكلة ديم الثانية هي أن البروتوكول ليس مجرد عملة مستقرة بالدولار ، بل إنه يتصور أيضًا عملة شبيهة بحقوق السحب الخاصة مدعومة بمجموعة متنوعة من أزواج العملات الأجنبية بما في ذلك اليورو والين والدولار الأسترالي والفرنك السويسري. فاجأ الاقتصاديون حرفيا بالاقتراح. من وجهة نظرهم ، فإن الاستخدام العالمي لسلة من العملات من شأنه أن يضعف قدرة البنوك المركزية على إجراء التحويل النقدي المحلي. إذا كان مواطنوهم يتمتعون بسهولة الوصول إلى العملات المستقرة المكبوتة للتقلبات في أي مكان في العالم ، فما الأحمق الفقير الذي سيشتري السندات التي لا قيمة لها التي يصدرونها؟
لم يكن ديم قادراً على الخروج من الجحيم التنظيمي. PayPal يتألق بشكل مشرق.
** 4. سعر الفائدة يهيمن على كل شيء من حولنا **
في عام 2023 ، ستكون كل شركة كبيرة في مجال التكنولوجيا المالية شبه بنك ، وسيأتي جزء كبير من إيراداتها من صافي دخل الفوائد. حصدت Coinbase و Robinhood والعديد من الآخرين أرباحًا ضخمة من ارتفاع أسعار الفائدة.
إن احتمال إضافة عملة مستقرة إلى عروضهم أمر محير ، لأن مثل هذا التصميم سيشبه سندًا خالٍ من القسيمة بدون فائدة. يُصدر مُصدرو العملات المستقرة الرموز المميزة ولكنهم يحتفظون بجميع العائدات التي يحصلون عليها من أذون الخزانة قصيرة الأجل. في عالم عقلاني تمامًا ، في سوق تنافسي غير مقيّد ، لن يحتفظ أحد بعملات ثابتة أو نقود مقابل ذلك. ما فائدة امتلاك أصل لا يولد إيراد فائدة؟ الجواب القصير هو ، لا شيء.
لكننا نعيش في عالم مليء بالعقبات التنظيمية الهائلة والعقوبات وقيود المقايضة وضوابط رأس المال المحلية وقوانين الأوراق المالية. بالنسبة للبعض ، يكفي مجرد الحصول على الدولارات. حتى وقت قريب ، في مجال العملات المشفرة ، فاقت الحاجة إلى الرافعة المالية بكثير الحاجة إلى العائد على السندات الحكومية المستوردة. مع وصول العوائد قصيرة الأجل إلى ما فوق 5٪ ولا تظهر أي إشارات على التهدئة ، يظهر نمط جديد.
تسير التيثر على الطريق الصحيح لتوليد 4 مليارات دولار من صافي دخل الفوائد هذا العام. هذا أكثر من أرباح Blackrock المتوقعة هذا العام. الأمر كله يتعلق بإصدار سندات مقومة بالدولار. من الواضح أنه يجب على كل بنك فينتك + إصدار عملته المستقرة الخاصة به ، فهي أموال "مجانية" بالنسبة لهم.
من الناحية النظرية ، يجب أن يكون PayPal قادرًا على الفوز ضد Tether أو حتى Circle مع قاعدة مستخدمين أكبر وبصمة عالمية أوسع في السوق. في مقابلتنا مع كامبل ، يعتقد أن القيمة السوقية لـ PYUSD قد ترتفع إلى 500 مليار دولار في 5-10 سنوات. بهذا الحجم ، ستكون PayPal واحدة من أكبر حاملي سندات الخزانة الأمريكية في العالم ، وتدر أكثر من 25 مليار دولار من إجمالي دخل الفوائد السنوي.
** 5. هل ستنضم PayPal إلى حرب Curve؟ **
الجواب القصير هو لا. الإجابة الأكثر تفصيلاً هي أنها ستعتمد على الاختصاص القضائي.
في الولايات المتحدة وأوروبا ، تعد إعادة دخل الفوائد للسكان محدودة للغاية أو محظورة تمامًا. إذا بدأ Paypal في تداول CRV خارج السوق من مايكل لرشوة حمام السباحة الخاص بهم ، فإن Gary G سوف يطرق باب PayPal بنفسه. في البلدان الأوروبية الفقيرة ، يُحظر على المصدرين الجدد للعملات المستقرة بموجب MiCA (رمز النقود الإلكترونية أو EMT) دفع الفائدة من أجل "تقليل مخاطر استخدام الرموز النقدية الإلكترونية كمتاجر ذات قيمة". عندما تتوقف الحكومة التي تجمعها الحكومة عن كونها قناة وظيفية ، ينهار الاقتصاد المرتبط بها. ناقشنا هذا الأمر مع أوميد مالكان في البودكاست الأخير الخاص بنا ، أن الحكومات ليست مستعدة لأن يكون الدين الوطني هو الوسيلة الحقيقية للدفع في العالم.
خارج هاتين القارتين ، ستقود الأسواق التنافسية السياسات في الشرق الأوسط وآسيا لجذب الشركات الجديدة التي تقوم بعمل واحد فقط - نقل الاهتمام إلى المستثمرين. لقد رأينا هذا بالفعل مع Zunami Dollar (USZ) ، وهو عملة مستقرة مقرها اليابان وتودع صافي أرباح الفوائد مباشرة في مجمعات Votium لتعزيز سيولة Curve. جادل كامبل بأن PayPal يمكن أن تنشئ فرعًا في إحدى هذه المناطق ، وأنها "عالمية جدًا" ، "ولكن ليس هناك شرط أن يكون لها فرع خارج الولايات المتحدة."
إذا كانت رؤية مايكل تؤتي ثمارها ، فستصبح Curve سوقًا رئيسيًا لتداول العملات الأجنبية. PYUSD هي واحدة من آلاف العملات العالمية المستقرة في السوق. سيحتاج المتداولون إلى السيولة ، وتتطلب السيولة على Curve رشاوى. إذا حققت PYUSD حجمًا كبيرًا ، فلن يكون مفاجئًا أن تنضم الشركات التابعة لـ PayPal خارج الولايات المتحدة إلى معركة Curve.
** 6. البنوك تواجه تهديدات **
تشكل العملات المستقرة للدفع في شكلها الحالي تهديدًا لنموذج الإقراض بالرافعة المالية المتأصل في الصناعة المصرفية. بعد انهيار بنك وادي السيليكون ، أُجبر المودعون على إعادة تقييم نماذج الأعمال التي دعمت ودائعهم. إذا كانت شركة مثل PayPal تقدم عملة مستقرة يمكن استخدامها في DeFi ، فبالإضافة إلى تأمين FDIC وسلسلة من اللوائح ، لا يوجد سبب للاحتفاظ بالأموال في البنك.
عندما أقوم بتبادل الدولار الأمريكي مقابل PYUSD ، يمكنني التحقق على أساس شهري من المبلغ المحدد لجميع الاستثمارات والمراكز التي تدعم عملتي المستقرة. تحتفظ Paxos بالنقد وسندات الخزانة قصيرة الأجل فقط. ليس لديهم التعرض للسندات طويلة الأجل التي تسببت في فشل بنوك وادي السيليكون.
"إذا كنت أرغب في استخدام بطاقة الخصم ، فأنا أرغب أيضًا في الحصول على قرض تجاري عقاري. لا يفكر الناس عادةً في الأمر بهذه الطريقة ، ولكن عندما تضع أموالاً في البنك ، فإنهم يفعلون ذلك. فهم يقرضونها . "
مع قيام لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وإليزابيث وارين ببذل كل ما في وسعهما لإعاقة نمو البنك ، ستكون JPMorgan هي آخر مؤسسة تحصل على الموافقة التنظيمية لإصدار عملة مستقرة. تتعرض الودائع المصرفية للتهديد حيث يقوم المزيد والمزيد من صغار المدخرين بنقل ودائعهم من البنوك إلى DeFi.
إذا سُمح لشركات التكنولوجيا المالية بالعمل بالطريقة التي تعمل بها حاليًا ، فستكون الإصلاحات الهيكلية عاجلة. "بشكل عام ، إذا استمر هذا النمط ، أريد أن أكون واضحًا ، أعتقد أن البنوك ستطرح سؤالًا وجوديًا حول شكل نموذج التمويل لدينا؟ ما هو السعر الحقيقي للاقتراض؟ كيف يجب أن نبني؟ لأنه كما اكتشفنا في في عام 2008 ، قد نكون منحازين للغاية نحو الإقراض بأي تكلفة ، ربما عن طريق إجبار جميع الودائع في النظام على الإقراض بطرق محفوفة بالمخاطر ، سواء أراد الناس ذلك أم لا ".
** 7. موسم العملات المستقر قادم **
دخول PayPal إلى السوق هو مجرد البداية. يقال إن المزيد من شركات الدفع والائتمان الكبرى مثل Visa و Mastercard و Square تستكشف إضافة عملات مستقرة إلى خطوط منتجاتها. سيعطي إعلان إصدار PYUSD الضوء الأخضر لعمليات الإطلاق المنافسة وسيعمل على تسريع الجداول الزمنية للتطوير. كانت PayPal رائدة في هذه الخدمة ، لكن منافسيها سيراقبون السوق ورد فعل واشنطن عن كثب.
إذا لم تكن هناك معارضة كبيرة ، فسوف تنمو أيضًا عملات PayPal المستقرة ، وستدخل السوق بسرعة ، مما يمثل نظامًا نقديًا جديدًا. لم يمرر الكونجرس حتى الآن مشروع قانون عملة مستقرة موحد ، وهي لحظة يمكن أن تكون الحافز الذي يجبر واشنطن على إنهاء الجمود الذي طال انتظاره بشأن مشروع قانون العملة المستقرة. بمجرد إنشاء نظام تنظيمي واضح ، سيبدأ "ربيع الآلاف من العملات المستقرة" ، مما سيفتح لكفاءة رأس المال خارج السلسلة في جميع أنحاء العالم ، وفي الوقت نفسه ، سوف تتدفق كمية كبيرة من السيولة على السلسلة.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
كيف سيؤثر إصدار PayPal للدولار الأمريكي PYUSD على صناعة العملات المشفرة
المؤلف: Samuel McCulloch، Flywheel DeFi ؛ الترجمة: Jinse Finance xiaozou
في صباح يوم 7 أغسطس 2023 ، أعلن عملاق الدفع Paypal عن إطلاق عملته المستقرة Paypal USD (PYUSD). سيتم استخدام العملة المستقرة لربط قاعدة مستخدمي PayPal الحالية التي تبلغ 431 مليون مستخدم وأخيراً إظهار التزامهم بعالم السلسلة.
** 1. ما هو PYUSD؟ **
PYUSD من Paypal هو أول عملة مستقرة تصدرها شركة "غير مشفرة" كبرى. يمثل هذا تحولًا ملحوظًا في المواقف العامة للشركات تجاه العملات المستقرة ومستقبل على وشك أن تتبناه السياسة.
عملة PayPal المستقرة ، PYUSD ، مدعومة بالكامل من الودائع بالدولار الأمريكي (مثل سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل) والأصول المعادلة. تتم إدارة PYUSD بواسطة Paxos Trust Company ويمكن استبدالها 1: 1 مقابل الدولار الأمريكي عبر PayPal أو تطبيق Venmo.
وفقًا للوصف الوارد في بيان Paypal الصحفي:
سيتمكن عملاء PayPal الذين يشترون PayPal بالدولار الأمريكي من:
قم بتحويل PayPal USD بين PayPal والمحافظ الخارجية المتوافقة.
استخدم PYUSD للمدفوعات الشخصية.
استخدم PayPal USD لشراء الأموال عن طريق الاختيار عند السداد.
التحويل بين أي عملة مشفرة مدعومة من PayPal و PayPal USD.
** 2. لماذا سيشجع إصدار PYUSD على تبني العملة المشفرة **
حتى الآن ، كانت الطريقة الوحيدة للحصول على عملات ثابتة مدفوعة هي من خلال شركات التشفير مثل Tether أو Coinbase أو Gemini. الآن ، مع دخول PayPal ، يتمكن ملايين الأشخاص من الوصول إلى واحدة من أكثر منصات الدفع استخدامًا في العالم كبوابة إلى عالم التشفير.
قال أوستن كامبل ، مدير محفظة Paxos السابق وشريك Zero Knowledge Consulting ، في Leviathan News: "أحد الأجزاء الأقل تطورًا في نظام التشفير البيئي هو قنوات الإيداع والسحب الفعلية. من هذا المنظور ، من الصعب جدًا تجاوز PayPal . "صعب. في الواقع ، أعتقد أن أكبر ابتكار هو إضافة عملة مستقرة أصلية إلى منصة PayPal."
صرح كامبل كذلك أنه كان يعمل على المنتج لمدة عامين ونصف قبل إصداره. تم الإبلاغ عن شائعات حول تطوير عملة PayPal المستقرة في وقت مبكر من عام 2021 ، عندما قال خوسيه فرنانديز دا بونتي ، نائب رئيس PayPal والمدير العام لتقنية blockchain والتشفير والعملة الرقمية ، لوسائل الإعلام: "لا يزال الوقت مبكرًا". ظهرت شائعات في وسائل الإعلام من نوع أو آخر ، تم تأكيد خطة Paypal بشكل أكبر ، ولكن في فبراير من هذا العام ، أعلنت شركة الدفع أنه تم تعليق خطة منتج العملة المستقرة بينما كان Paxos قيد التحقيق من قبل إدارة الخدمات المالية في نيويورك .. بعد ستة أشهر ، شعرت الشركة بوضوح أن البيئة التنظيمية قد استقرت بدرجة كافية بحيث حان الوقت لإطلاق عملتها المستقرة.
اختار PayPal Paxos لإدارة وإصدار عملته المستقرة ، مما يعني أن العملة المستقرة ستكون محجوزة بالكامل ، ولديها أموال منفصلة ، ولديها تقارير شهرية شفافة. بالإضافة إلى ذلك ، ستتم مراقبة عملاتهم المستقرة من قبل شركات التحليلات على السلسلة مثل Chainalysis و TRM لمراقبة الاستخدام غير المشروع. سيتمكن PayPal من تجميد الأموال من الأنشطة الإجرامية.
لقد أثارت Paxos غضب المنظمين بشأن علاقتها مع Binance ، بعد سلسلة طويلة من الانتهاكات المزعومة بلغت ذروتها في أمر من إدارة الخدمات المالية في نيويورك لوقف تعدين BUSD وإخطار Wells من SEC.). وقالت NYDFS إن الأمر كان "نتيجة العديد من القضايا العالقة المتعلقة بإشراف Paxos على علاقتها مع Binance".
قال باكسوس في بيان: "اعتبارًا من 21 فبراير ، ستتوقف Paxos عن إصدار رموز BUSD الجديدة بتوجيه من إدارة الخدمات المالية في نيويورك وبالتنسيق الوثيق معها". شراكة آن في عملة BUSD المستقرة.
وقال تشارلز كاسكاريلا الرئيس التنفيذي لباكسوس: "لقد تغير السوق ، ولم تعد العلاقة مع Binance متوافقة مع تركيزنا الاستراتيجي الحالي".
تسمح لهم علاقة Binance مع Paxos بسك BUSD مباشرة من البورصة ونقلها إلى أي blockchain من اختيارهم.
قال NYDFS: "نحن لا نرخص Binance-Peg BUSD على أي blockchain ، ولا تصدر Binance-Peg BUSD من قبل Paxos".
! [3VfSsoHog9U1KwwGf1anPrmWN3ZwvKLzYy1jWQjh.png] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-087ecead19-dd1a6f-1c6801 "7077872")
الآن بعد أن عمل PayPal مع Paxos ، يجب أن يُظهر أن التحقيق قد انتهى وأن المُصدر المحاصر أصبح الآن حرًا في العمل بعد تدقيق تنظيمي مكثف.
** 3 、 PayPal مقابل Meta **
في حين أن هذه أخبار جديدة ، كان رد الفعل عليها مختلفًا بشكل ملحوظ عن عملة Diem المستقرة الفاشلة التي طورتها Meta. عندما أعلنت شركة الشبكات الاجتماعية لأول مرة عن نيتها دخول سوق التشفير في عام 2021 ، انتقدها السياسيون والاقتصاديون والناشطون من كلا الطرفين.
في ذلك الوقت ، كان Facebook لا يزال يعاني من فضيحة Cambridge Analytica التي كانت نقطة ساخنة في انتخابات 2020. لم تستعيد الشركة صورتها بعد ، لذا كان رد الفعل على أخبار ديم حادًا.
أعربت السناتور إليزابيث وارن عن معارضتها القوية لخطط فيسبوك لإطلاق عملة مشفرة ومحفظة رقمية. بالإضافة إلى ذلك ، كتبت هي والسيناتور بريان شاتز (ديمقراطي) وشيرود براون (ديمقراطية) وآخرين في رسالة: "يتابع Facebook مرة أخرى بشكل مكثف خطط العملة الرقمية وقد أطلق شبكة تجريبية للبنية التحتية للدفع ، لكن هذه الخطة لا تتوافق مع البيئة التنظيمية المالية الفعلية - ليس فقط لديم ، ولكن للعملات المستقرة بشكل عام. "
وفقًا لكامبل ، يواجه Facebook مشكلة ذات شقين.
أولاً ، على عكس PayPal ، يعد Diem خط أعمال جديد تمامًا للشركة. Facebook عبارة عن شبكة اجتماعية يستخدمها أكثر من 2 مليار شخص حول العالم. كما أنها تمتلك العلامات التجارية Whatsapp و Instagram. إذا قمت بإضافة خدمات الدفع ، فسوف يتحول Facebook بالكامل إلى شبه بنك عملاق يمكنه تقديم الخدمات بسرعة لجميع المستخدمين بين عشية وضحاها. يشعر المشرعون والمنظمون بالقلق من أن Facebook سيستخدم بيانات المستخدم التي تم جمعها لزيادة إساءة استخدام سلطته الكبيرة بالفعل.
لا يمتلك العملاق الاجتماعي حق الوصول إلى البيانات فقط مثل قائمة الأصدقاء والإعجابات والمشاركات والرسائل المباشرة والموقع الجغرافي. يمكن أن تمنح إضافة ديم أيضًا لكل مستخدم Facebook وصولاً غير مسبوق إلى الموارد المالية الشخصية. بالنسبة لشركة حطمت صورتها بسبب الفضيحة ، استغرق ديم وقتًا طويلاً.
مشكلة ديم الثانية هي أن البروتوكول ليس مجرد عملة مستقرة بالدولار ، بل إنه يتصور أيضًا عملة شبيهة بحقوق السحب الخاصة مدعومة بمجموعة متنوعة من أزواج العملات الأجنبية بما في ذلك اليورو والين والدولار الأسترالي والفرنك السويسري. فاجأ الاقتصاديون حرفيا بالاقتراح. من وجهة نظرهم ، فإن الاستخدام العالمي لسلة من العملات من شأنه أن يضعف قدرة البنوك المركزية على إجراء التحويل النقدي المحلي. إذا كان مواطنوهم يتمتعون بسهولة الوصول إلى العملات المستقرة المكبوتة للتقلبات في أي مكان في العالم ، فما الأحمق الفقير الذي سيشتري السندات التي لا قيمة لها التي يصدرونها؟
لم يكن ديم قادراً على الخروج من الجحيم التنظيمي. PayPal يتألق بشكل مشرق.
** 4. سعر الفائدة يهيمن على كل شيء من حولنا **
في عام 2023 ، ستكون كل شركة كبيرة في مجال التكنولوجيا المالية شبه بنك ، وسيأتي جزء كبير من إيراداتها من صافي دخل الفوائد. حصدت Coinbase و Robinhood والعديد من الآخرين أرباحًا ضخمة من ارتفاع أسعار الفائدة.
إن احتمال إضافة عملة مستقرة إلى عروضهم أمر محير ، لأن مثل هذا التصميم سيشبه سندًا خالٍ من القسيمة بدون فائدة. يُصدر مُصدرو العملات المستقرة الرموز المميزة ولكنهم يحتفظون بجميع العائدات التي يحصلون عليها من أذون الخزانة قصيرة الأجل. في عالم عقلاني تمامًا ، في سوق تنافسي غير مقيّد ، لن يحتفظ أحد بعملات ثابتة أو نقود مقابل ذلك. ما فائدة امتلاك أصل لا يولد إيراد فائدة؟ الجواب القصير هو ، لا شيء.
لكننا نعيش في عالم مليء بالعقبات التنظيمية الهائلة والعقوبات وقيود المقايضة وضوابط رأس المال المحلية وقوانين الأوراق المالية. بالنسبة للبعض ، يكفي مجرد الحصول على الدولارات. حتى وقت قريب ، في مجال العملات المشفرة ، فاقت الحاجة إلى الرافعة المالية بكثير الحاجة إلى العائد على السندات الحكومية المستوردة. مع وصول العوائد قصيرة الأجل إلى ما فوق 5٪ ولا تظهر أي إشارات على التهدئة ، يظهر نمط جديد.
انظر إلى Tether مرة أخرى ...
! [6bw0JMP9ZwbmhFiPb8lUoFiQfbGgRGXTMSrBuw5y.png] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-b1ab1591d2-dd1a6f-1c6801) "7077871"
تسير التيثر على الطريق الصحيح لتوليد 4 مليارات دولار من صافي دخل الفوائد هذا العام. هذا أكثر من أرباح Blackrock المتوقعة هذا العام. الأمر كله يتعلق بإصدار سندات مقومة بالدولار. من الواضح أنه يجب على كل بنك فينتك + إصدار عملته المستقرة الخاصة به ، فهي أموال "مجانية" بالنسبة لهم.
من الناحية النظرية ، يجب أن يكون PayPal قادرًا على الفوز ضد Tether أو حتى Circle مع قاعدة مستخدمين أكبر وبصمة عالمية أوسع في السوق. في مقابلتنا مع كامبل ، يعتقد أن القيمة السوقية لـ PYUSD قد ترتفع إلى 500 مليار دولار في 5-10 سنوات. بهذا الحجم ، ستكون PayPal واحدة من أكبر حاملي سندات الخزانة الأمريكية في العالم ، وتدر أكثر من 25 مليار دولار من إجمالي دخل الفوائد السنوي.
** 5. هل ستنضم PayPal إلى حرب Curve؟ **
الجواب القصير هو لا. الإجابة الأكثر تفصيلاً هي أنها ستعتمد على الاختصاص القضائي.
في الولايات المتحدة وأوروبا ، تعد إعادة دخل الفوائد للسكان محدودة للغاية أو محظورة تمامًا. إذا بدأ Paypal في تداول CRV خارج السوق من مايكل لرشوة حمام السباحة الخاص بهم ، فإن Gary G سوف يطرق باب PayPal بنفسه. في البلدان الأوروبية الفقيرة ، يُحظر على المصدرين الجدد للعملات المستقرة بموجب MiCA (رمز النقود الإلكترونية أو EMT) دفع الفائدة من أجل "تقليل مخاطر استخدام الرموز النقدية الإلكترونية كمتاجر ذات قيمة". عندما تتوقف الحكومة التي تجمعها الحكومة عن كونها قناة وظيفية ، ينهار الاقتصاد المرتبط بها. ناقشنا هذا الأمر مع أوميد مالكان في البودكاست الأخير الخاص بنا ، أن الحكومات ليست مستعدة لأن يكون الدين الوطني هو الوسيلة الحقيقية للدفع في العالم.
خارج هاتين القارتين ، ستقود الأسواق التنافسية السياسات في الشرق الأوسط وآسيا لجذب الشركات الجديدة التي تقوم بعمل واحد فقط - نقل الاهتمام إلى المستثمرين. لقد رأينا هذا بالفعل مع Zunami Dollar (USZ) ، وهو عملة مستقرة مقرها اليابان وتودع صافي أرباح الفوائد مباشرة في مجمعات Votium لتعزيز سيولة Curve. جادل كامبل بأن PayPal يمكن أن تنشئ فرعًا في إحدى هذه المناطق ، وأنها "عالمية جدًا" ، "ولكن ليس هناك شرط أن يكون لها فرع خارج الولايات المتحدة."
! [YZhYfEteRPQEshdwEBUhK3oaSunLATGO23rhaSNH.png] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-a80eb0969d-dd1a6f-1c6801 "7077870")
إذا كانت رؤية مايكل تؤتي ثمارها ، فستصبح Curve سوقًا رئيسيًا لتداول العملات الأجنبية. PYUSD هي واحدة من آلاف العملات العالمية المستقرة في السوق. سيحتاج المتداولون إلى السيولة ، وتتطلب السيولة على Curve رشاوى. إذا حققت PYUSD حجمًا كبيرًا ، فلن يكون مفاجئًا أن تنضم الشركات التابعة لـ PayPal خارج الولايات المتحدة إلى معركة Curve.
** 6. البنوك تواجه تهديدات **
تشكل العملات المستقرة للدفع في شكلها الحالي تهديدًا لنموذج الإقراض بالرافعة المالية المتأصل في الصناعة المصرفية. بعد انهيار بنك وادي السيليكون ، أُجبر المودعون على إعادة تقييم نماذج الأعمال التي دعمت ودائعهم. إذا كانت شركة مثل PayPal تقدم عملة مستقرة يمكن استخدامها في DeFi ، فبالإضافة إلى تأمين FDIC وسلسلة من اللوائح ، لا يوجد سبب للاحتفاظ بالأموال في البنك.
عندما أقوم بتبادل الدولار الأمريكي مقابل PYUSD ، يمكنني التحقق على أساس شهري من المبلغ المحدد لجميع الاستثمارات والمراكز التي تدعم عملتي المستقرة. تحتفظ Paxos بالنقد وسندات الخزانة قصيرة الأجل فقط. ليس لديهم التعرض للسندات طويلة الأجل التي تسببت في فشل بنوك وادي السيليكون.
"إذا كنت أرغب في استخدام بطاقة الخصم ، فأنا أرغب أيضًا في الحصول على قرض تجاري عقاري. لا يفكر الناس عادةً في الأمر بهذه الطريقة ، ولكن عندما تضع أموالاً في البنك ، فإنهم يفعلون ذلك. فهم يقرضونها . "
مع قيام لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وإليزابيث وارين ببذل كل ما في وسعهما لإعاقة نمو البنك ، ستكون JPMorgan هي آخر مؤسسة تحصل على الموافقة التنظيمية لإصدار عملة مستقرة. تتعرض الودائع المصرفية للتهديد حيث يقوم المزيد والمزيد من صغار المدخرين بنقل ودائعهم من البنوك إلى DeFi.
إذا سُمح لشركات التكنولوجيا المالية بالعمل بالطريقة التي تعمل بها حاليًا ، فستكون الإصلاحات الهيكلية عاجلة. "بشكل عام ، إذا استمر هذا النمط ، أريد أن أكون واضحًا ، أعتقد أن البنوك ستطرح سؤالًا وجوديًا حول شكل نموذج التمويل لدينا؟ ما هو السعر الحقيقي للاقتراض؟ كيف يجب أن نبني؟ لأنه كما اكتشفنا في في عام 2008 ، قد نكون منحازين للغاية نحو الإقراض بأي تكلفة ، ربما عن طريق إجبار جميع الودائع في النظام على الإقراض بطرق محفوفة بالمخاطر ، سواء أراد الناس ذلك أم لا ".
** 7. موسم العملات المستقر قادم **
دخول PayPal إلى السوق هو مجرد البداية. يقال إن المزيد من شركات الدفع والائتمان الكبرى مثل Visa و Mastercard و Square تستكشف إضافة عملات مستقرة إلى خطوط منتجاتها. سيعطي إعلان إصدار PYUSD الضوء الأخضر لعمليات الإطلاق المنافسة وسيعمل على تسريع الجداول الزمنية للتطوير. كانت PayPal رائدة في هذه الخدمة ، لكن منافسيها سيراقبون السوق ورد فعل واشنطن عن كثب.
إذا لم تكن هناك معارضة كبيرة ، فسوف تنمو أيضًا عملات PayPal المستقرة ، وستدخل السوق بسرعة ، مما يمثل نظامًا نقديًا جديدًا. لم يمرر الكونجرس حتى الآن مشروع قانون عملة مستقرة موحد ، وهي لحظة يمكن أن تكون الحافز الذي يجبر واشنطن على إنهاء الجمود الذي طال انتظاره بشأن مشروع قانون العملة المستقرة. بمجرد إنشاء نظام تنظيمي واضح ، سيبدأ "ربيع الآلاف من العملات المستقرة" ، مما سيفتح لكفاءة رأس المال خارج السلسلة في جميع أنحاء العالم ، وفي الوقت نفسه ، سوف تتدفق كمية كبيرة من السيولة على السلسلة.