تفرز هذه المقالة الاختلافات بين Gravita و Liquity من حيث أنواع الضمانات ومعدلات الرسوم والتصفية وآليات الاسترداد ، وتساعد الجميع على تقييم مخاطر البروتوكول واتخاذ قرارات استثمارية رشيدة.
بالنسبة للمستثمرين في دائرة العملة الذين يتفائلون بشأن Ethereum لفترة طويلة ، يعد خيارًا جيدًا الاحتفاظ بنوع من رمز تعهد Ethereum Liquid LST (رمز Staking السائل) ، والذي يتضمن wstETH المعروف جيدًا لـ LIDO ، rETH of ، و cbETH من التبادل المركزي ، BETH et al. ومع ذلك ، على الرغم من أن فوائد الاحتفاظ بـ LST كبيرة ، إلا أنه لا يزال يتعين على الناس تناول الطعام ، وما زلنا لا نستطيع الاستغناء عن تلك البطاقة الخضراء.
يتمثل ابتكار Gravita Protocol في توفير حل على السلسلة للإقراض بدون فوائد وإقراض العملات المستقرة لمشروع مشتق Ethereum Liquidity Staking (LSD) ، مما يمنحك خيارًا جديدًا للاستمتاع بالحياة أثناء جني الدخل.
Gravita هو مشروع مفترق لـ Liquity ، وقد اجتاز تصميم آلية عملات العملة المستقرة للبروتوكول اختبار السوق في العامين الماضيين. في رأيي ، تحل Gravita نقطة ألم رئيسية في Liquity بعد ترقية Ethereum Shanghai ، وهي تكلفة الفرصة البديلة لإيداع ETH. لأنه ، إذا كان بإمكان ETH الخاص بك أن يكسب 4-6٪ دخل تعهدات APR كل عام ، فستفقد هذا الدخل مقنعًا إذا قمت بإيداع Ethereum الأصلي على Liquity لاقتراض دولار من دولارات الولايات المتحدة. من خلال الاعتراف بأهم مشروع Liquity اللامركزي المستقر ، سيقلل المستخدمون الذين يدخلون Gravita من عتبة الثقة ، ولكن ما أريد أن أقوله هو أن هذين مشروعين مختلفين بعد كل شيء ، من فرق مختلفة ، لذلك DYOR.
في هذه المقالة ، قمت بفرز الاختلافات بين Gravita و Liquity من حيث نوع الضمان ومعدل الرسوم والتصفية وآلية الاسترداد ، وذلك لمساعدة الجميع على تقييم مخاطر البروتوكول واتخاذ قرارات استثمارية عقلانية.
1. بنود الرهن العقاري
مقارنةً بـ Liquity ، يوسع بروتوكول Gravita أنواع الضمانات ، بما في ذلك Ethereum الأصلية (WETH) ورموز التعهدات السائلة (LST) ، بما في ذلك LIDO's wstETH ، و RETH ، و RETH ، ومشروع Liquity المرتبط بشكل وثيق - ChickenBonds المتسارع الدخل blusd ، الطلاب الذين ليسوا كذلك على دراية بـ Liquity and chickenBonds يمكن الرجوع إلى مقالتي السابقة لمزيد من المعلومات.
في هذه المقالة ، ذكرت قيود Liquity في توسيع البروتوكول وافتقار ChickenBonds لسيناريوهات الاستخدام الخارجي للبروتوكول. يبدو أن هاتين المشكلتين قد تم حلهما في بروتوكول Gravita. يمكن أن تتولى بشكل فعال سوق مشتقات Ethereum Liquidity Staking Staking (LSD) الكبيرة جدًا ، كما أنها تزيد من استخدام قشرة الدجاج بوندز ، والتي يمكن وصفها بقتل عصفورين باستخدام بحجر واحد.
تُنشئ Gravita مجمعات إقراض مستقلة (سفن ، مكافئة لـ MakerDao's CDP ، ومخزون السيولة) لكل نوع من أنواع الضمانات ، وبالتالي عزل المخاطر بين أنواع مختلفة من الضمانات. لكل نوع من أنواع الضمان خط تصفية مختلف. على سبيل المثال ، عندما ETH when السعر 2000 سكاكين ، يمكنك إقراض ما يصل إلى 2000 \ * 0.9 = 1800GRAI (سيقوم النظام دائمًا بتعيين 1GRAI = 1 دولار) ، وسيتم تصفيتك إذا كان سعر Ethereum أقل من 2000.
ستكون مخاطر LST نفسها أعلى من مخاطر ETH الأصلية ، لذلك تضع Gravita نسبة أقل من LTV (نسبة القرض إلى القيمة) لـ LST. على سبيل المثال ، إذا قمت بإيداع 2000 سكين في WstETH ، فيمكنك إقراض ما يصل إلى 2000 \ * 0.85 = 1700GRAI ، إذا انخفضت قيمة الضمان إلى أقل من 2000 دولار ، فسيتم تصفية سفينتك.
هذه الآلية أكثر شبهاً بـ Maker Dao ، بعد كل شيء ، إنها عملة ثابتة (MAI) تم إنشاؤها بواسطة ضمانات متعددة بدلاً من ضمان واحد (SAI).
ضمان آخر مثير للاهتمام لـ Gravita هو blusd العائد المتسارع من ChickenBonds 'blusd. ببساطة ، Blusd هي عملة مستقرة ذات معدل فائدة سنوية أعلى من التي تحتفظ بها بالدولار الأمريكي ببساطة وتضعه في مجمع السيولة من أجل المنجم \ (LQTY. لها حد أدنى للقيمة ، أي السعر الأدنى ، والذي يتم تحديده بواسطة آلية البروتوكول و ) قيمة منخفضة مضمونة بشكل مشترك.
سعر السوق الحالي لـ blusd هو 1.19 ، والسعر الأدنى هو 1.144 ، ويُنظر إلى blusd المودع في Gravita كضمان على أنه 1.00 \ (، لذلك يمكن أن يصل LTV لمجمع blusd إلى 99٪ ولن تكون هناك مخاطر تصفية في الموافقة ، لأن آليات بروتوكول ChickenBonds تضمن ألا يقل سعر blusd عن 1.00 ).
بموجب هذه الآلية ، يمتلك حاملو blusd طريقة لاقتراض وإقراض عملات مستقرة مع كفاءة عالية للغاية في استخدام رأس المال ولا توجد مخاطر تصفية. في رأيي ، سيؤدي ذلك إلى تحسين سيناريوهات استخدام blusd بشكل كبير وتعزيز ChickenBonds للعودة إلى الدورة الإيجابية. من سعر السوق لـ blusd ، يمكننا أيضًا أن نرى الزيادة المطردة الأخيرة في الأسعار. من منظور طلب السوق ، عندما تفتح Gravita سقفًا جديدًا للنعناع لكل فئة من فئات الضمانات ، يكون تجمع blusd دائمًا هو أول تجمع يتم ملؤه ، مما يُظهر الطلب القوي في السوق.
في نهاية هذا المقال ، سوف أقوم بتحليل فرص الاستثمار المتعلقة بـ ChickenBonds.
2. آلية السعر
عندما يتعلق الأمر بنفس الرهن العقاري الخاص بـ LST لاستعارة عملات مستقرة ، فلماذا أختار Gravita بدلاً من MakerDao؟ السبب نقطتان:
(1) يكون خط التصفية أقل ومعدل استخدام رأس المال أعلى. تبلغ نسبة LTV في Gravita 85٪ ، وتم تحويلها إلى نسبة مجمعة هي 116٪ فقط ، وهي أقل بكثير من خط تصفية MakerDao الذي لا يقل عن 160٪. على سبيل المثال ، إذا قمت برهن مبلغ 1600 دولار من stETH على makerdao ، يمكنك إقراض ما يصل إلى 1000 دولار فقط في داي ، ولكن إذا انخفض ETH قليلاً ، فسيتم تصفيتك. في Gravita ، إذا اقترضت أيضًا GRAI بمبلغ 1000 دولار ، فيمكنك تحمل قيمة stETH المرهونة لتنخفض إلى 1160 دولارًا.
هناك فرق كبير في كفاءة رأس المال بين الاتفاقيتين.
(2) قروض بدون فوائد وقروض تحمل فوائد لا يحتاج اقتراض العملات المستقرة من خلال Gravita إلا إلى دفع رسوم اقتراض لمرة واحدة بنسبة 0.5٪ على الأكثر ، في حين أن Makerdao لديها رسوم سنوية تتراوح من سنة إلى أخرى ، وضمانات الاقتراض في أدنى معدل هو rETH ، coll. يجب أن تظل النسبة أكبر من 170٪ ، والرسوم السنوية 0.75٪ سنويًا. والاثنان الآخران عبارة عن قروض مقابل stETH كضمان.
! [خطوط تصفية منفصلة ومعدلات الرسوم السنوية لـ LST المرهونة على MakerDao] (https://img.gateio.im/social/moments-aa7e7524fb-2260f95805-dd1a6f-e5a980)
يمكن للوحدة في جدول واحد أن ترى بوضوح الفرق في كفاءة استخدام رأس المال والتكلفة بين الاتفاقيتين.
يجب توضيح أن استخدام بروتوكول Gravita يمكن أن يتمتع بالاقتراض بدون فوائد ، وبالنسبة للصفقات التي تزيد عن 6 أشهر ، فإن الحد الأقصى للرسوم لمرة واحدة هو 0.5٪ فقط. بالنسبة للمستخدمين الذين يسددون ديونهم قبل استحقاق ستة أشهر (حوالي 182 يومًا) ، سيتم استرداد رسوم اقتراض ثابتة بنسبة 0.5٪ بشكل متناسب مع الوقت المستخدم ، مع مراعاة فائدة أسبوع واحد على الأقل.
إلى حد ما ، تعتبر آلية رسوم Gravita للقروض قصيرة الأجل أفضل من آلية السيولة ، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف الاقتراض للمستخدمين الذين يحتاجون فقط إلى بضعة أيام لدوران رأس المال ، ويحسن تكاليف الاقتراض قصير الأجل في Gravita مقارنة بالسيولة. القدرة التنافسية.
3. التصفية والفداء
لدى Gravita نفس آلية التصفية والاسترداد تقريبًا مقارنة بالسيولة ، إلا أن الاختلاف هو أنه على الرغم من وجود تجمع ثابت مشترك في بروتوكول Gravita ، فإن كل نوع من أنواع الضمانات له حالة نظام مستقلة. وبالتالي ، يمكن أن تكون أنواع الضمانات المحددة في وضع الاسترداد بينما يظل البعض الآخر في حالة طبيعية.
** وضع الاسترداد (العسل لك ، الزرنيخ لك): **
يعد وضع الاسترداد هو الآلية الأكثر فعالية لضمان قيمة عملاته المستقرة في بروتوكول السيولة. حدث هذا فقط خلال السوق القصوى التي استمرت يومين في 19 مايو خلال عامين من تشغيل السيولة. تم الحصول على فعالية الآلية أيضًا في في ذلك الوقت بعد التحقق ، تعافى السجل العالمي للنظام بسرعة بأكثر من 150٪ ، وسرعان ما عاد LUSD إلى نقطة الارتساء. بصفتها أكبر عملة مستقرة لامركزية ، اشتهرت LUSD في المعركة الأولى ، وأكدت مكانتها كملك في حوادث عواصف العملات المستقرة اللاحقة (LUNA ، USDC).
كمشروع مفترق للسيولة ، ترث Gravita بشكل طبيعي هذه الآلية الممتازة. لكن بالنسبة للمقترضين العقاريين ، يجب أن يكون هذا حدثًا يجب التعامل معه بعناية. إنه مثل خبطات أصابع ثانوس ، التي تنظف العالم المضطرب. إنها حقًا بيضاء ونظيفة ، لكنني أتحدث عن موقفك.
بالطبع ، إذا تمكنت من جعل LTV لمركزك أقل من 71.4٪ أثناء وضع الاسترداد ، فيمكنك البقاء على قيد الحياة. ومع ذلك ، من الصعب جدًا تحقيق ذلك في ظروف السوق القاسية ، وتحتاج إلى إدارة مخاطر جيدة جدًا في الأوقات العادية.
تعادل LTV 71.4٪ نسبة Coll.Ratio 140٪ يتم تشغيل هذه القيمة عندما ينخفض السجل التجاري العالمي إلى 150٪ في السيولة. من حيث هذا المؤشر ، يعتبر بروتوكول Gravita أكثر عدوانية من السيولة ، وسيؤدي انخفاض معدل التسجيل التجاري إلى التصفية العالمية.
على الرغم من أن وضع الاسترداد يجعل مقترضي الرهن العقاري خائفين للغاية ، بالنسبة لأولئك المستعدين ، مثل حاملي GRAI الذين يودعون في مجمع الاستقرار ، فهي حقًا فرصة للحصول على صفقة كبيرة.
** أرباح التصفية (العسل الخاص بك) **
عندما يتم تصفية WETH Vessel ، يمكن للمستخدمين توقع الحصول على WETH بخصم يبلغ حوالي 10 ٪ أقل من سعر السوق. بالنسبة لسفن LST التي تسمح للمستخدمين باستعارة GRAI بسعر 85٪ TVL ، يمكن لمزودي العملات المستقرة أن يتوقعوا تلقي LST بخصم سوقي يقارب 15٪ عند التصفية.
باختصار ، يتناسب ربح التصفية عكسياً مع القيمة الدائمة للقيمة لنوع الضمان الذي تمت تصفيته على Gravita. هذا يعني أنه في ظروف السوق القاسية (في إشارة إلى انخفاض حاد في السوق ، بدلاً من عاصفة رعدية في LST معين في ضمان الاتفاقية) ، يمكن للمستخدمين الذين يودعون في Stability Pool شراء LST بخصم 15٪ ، والذي يمكن أن يكون يقال أنه لذيذ جدا.
** آلية مستقرة **
بصفتك مصفيًا ، من المستحيل التمتع بعائدات فائضة خالية من المخاطر.نقطة المخاطرة الخاصة به هي ما إذا كانت العملة المستقرة GRAI الناتجة عن بروتوكول Gravita يمكن أن تظل مستقرة دائمًا. في هذا الصدد ، ترث Gravita أيضًا آلية Liquity الممتازة - الخلاص ، والتي يمكن أن نسميها أيضًا:
** ربط صلب **
البروتوكول قادر على استرداد GRAI بسعر 0.97 دولار في مقابل ضمان (أي 1 GRAI بقيمة 0.97 دولار من الضمانات) ، والتي تشكل أرضية سعرية لعملة GRAI المستقرة. للتوضيح ، 0.97 تعني أنه يتم دفع رسوم استرداد بنسبة 3٪ للمقترضين الذين تم استردادهم.
في الوقت نفسه ، يمكن لصك GRAI مع 90 ٪ من القيمة الدائمة المضمونة بواسطة WETH أن يخلق سقفًا للسعر من خلال فرص المراجحة. على سبيل المثال ، عندما يكون سعر السوق لـ GRAI 1.2 \ (، يمكن لحاملي ETH رهن Ethereum و Mint GRAI عند 90٪ LTV وبيعها في السوق للمراجحة. يمكن أن يصل ربح المراجحة إلى ما يقرب من 8٪ (0.9 \ * 1.2) لذلك من الناحية النظرية ، يتحرك GRAI حول 1 ) في نطاق -3٪ / + 10٪ في السوق اللامركزية. لكن هذا لا يعني أن العملة ضمن هذه النطاقات طوال الوقت.
مخاطرة:
في رأيي ، لا يمكن أن يؤدي ظهور GRAI إلى زعزعة وضع LUSD كملك للعملات المستقرة اللامركزية ، ولكنه يمكن أن يحسن بشكل كبير من قابلية التوسع في العملات المستقرة اللامركزية.السعر المدفوع لتحسين قابلية التوسع هو درجة تراجع اللامركزية ، لأنه بغض النظر عما إذا كان زيادة الضمانات هي stETH أو rETH ، كمشروع LSD نفسه ، إنه وجود مركزي ، لأنه بغض النظر عن مدى لامركزيته في رابط التحقق من العقدة ، فإن المفتاح الخاص للسحب يكون بعد كل شيء على جانب المشروع ، ولا يوجد سوى عدد قليل من وحدات التحكم الفعلية للمشروع ، ويمكن أيضًا ترقية الاتفاقية.
بالطبع ، ليس من الضروري أن تكون كل عملة مستقرة في السوق لا مركزية مثل LUSD ، فالخيارات المتنوعة هي في النهاية أمر جيد للمستخدمين.
هناك خطر كبير آخر يأتي من خطوط التصفية المختلفة التي وضعتها السفن ذات الضمانات المختلفة. إذا انهار السوق بسرعة ، خاصة عندما يحدث نوع معين من LST حدث خطر ، يمكن لحاملي GRAI استرداد (استرداد) Native Ethereum WETH ، مرة أخرى استرداد blusd على مستوى واحد ، عندما لا يصبح هذان الأصلان الأساسيان أحجار الصابورة التي تشكل ضمان قيمة GRAI ، سيكون انهيار GRAI أمرًا لا مفر منه.
فرصة
من الابتكارات الرئيسية لـ Gravita مقارنة بمشاريع LSDfi الأخرى دمج ChickenBonds ، وهو أصل سندات أكثر استقرارًا ، والذي أصبح جنبًا إلى جنب مع Ethereum الأصلي حجر الزاوية لقيمة GRAI ، وهو أكثر استقرارًا من مجرد استخدام واحد أو عدة LSTs كضمان. أكثر فائدة للبيئة من العديد من المشاريع لزيادة تأثير LST دون تفكير.
لقد وجدت أيضًا بعض الفرص المحتملة فيه. يبلغ سعر الدولار الذي لا يزال في حالة انتظار ChickenBonds 3.74 مليونًا ، وإجمالي المعروض من blusd هو 10 ملايين. من بينها ، يوجد بالفعل 2 مليون blusd في Gravita. إذا استمرت Gravita في فتح غطاء النعناع من blusd ، سوف يتم استنزاف Blusd في السوق بسرعة ، وهناك قناة واحدة فقط لإنشاء blusd ، وهي الحصول على ربح طفيف من خلال عقد ChickenBonds ، وهو سند خاص جدًا لمدة تقارب شهرين (يتم تعديل هذه المرة ديناميكيًا) ، هذا ضخم قد يؤدي الاختلاف بين جانب العرض وجانب الطلب إلى زيادة تقدير Blusd ، كما سيقلل بشكل كبير من دورة الربح لحاملي ChickenBonds ، ويسرع من توريد blusd إلى السوق. للحصول على آلية التشغيل المحددة لـ ChickenBonds ، يرجى الرجوع إلى مقالتي السابقة.
في الوقت الحالي ، وصل احتياطي الدولار مقابل الدولار الأمريكي في مجمع الاستقرار الخاص بـ Liquity والذي يربح معدل APR ضئيلًا إلى 179 مليونًا. ومن المرجح أن تشارك هذه الاحتياطيات في إنشاء ChickenBonds وتوليد blusd ، مما يعني مساحة ضخمة للنمو لكل من Gravita و ChickenBonds.
في رأيي ، فإن قابلية التحديد بين Liquity و Gravita و ChickenBonds تكمل الحلقة المغلقة لمنطق المنتج لأول مرة. تروج ChickenBonds لإصدار Liquity's Stablecoin LUSD ، وتروج Gravita لإصدار سندات ChickenBonds ، وتضمن آلية إصدار Liquity المستقرة للعملات المستقرة أدى تشغيل بروتوكول Gravita والمنفعة المتبادلة والوضع المربح للجانبين للبروتوكولات الثلاثة إلى خلق إمكانية لتأثير دولاب الموازنة.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تعرف على مشروع Liquity fork Gravita: اتفاقية LSD للإقراض بدون فوائد
** العنوان الأصلي: "LSD Loan Stablecoin Protocol Gravita—— ولادة Xinshen Stablecoin GRAI" **
** بقلم: darkforest **
بالنسبة للمستثمرين في دائرة العملة الذين يتفائلون بشأن Ethereum لفترة طويلة ، يعد خيارًا جيدًا الاحتفاظ بنوع من رمز تعهد Ethereum Liquid LST (رمز Staking السائل) ، والذي يتضمن wstETH المعروف جيدًا لـ LIDO ، rETH of ، و cbETH من التبادل المركزي ، BETH et al. ومع ذلك ، على الرغم من أن فوائد الاحتفاظ بـ LST كبيرة ، إلا أنه لا يزال يتعين على الناس تناول الطعام ، وما زلنا لا نستطيع الاستغناء عن تلك البطاقة الخضراء.
يتمثل ابتكار Gravita Protocol في توفير حل على السلسلة للإقراض بدون فوائد وإقراض العملات المستقرة لمشروع مشتق Ethereum Liquidity Staking (LSD) ، مما يمنحك خيارًا جديدًا للاستمتاع بالحياة أثناء جني الدخل.
Gravita هو مشروع مفترق لـ Liquity ، وقد اجتاز تصميم آلية عملات العملة المستقرة للبروتوكول اختبار السوق في العامين الماضيين. في رأيي ، تحل Gravita نقطة ألم رئيسية في Liquity بعد ترقية Ethereum Shanghai ، وهي تكلفة الفرصة البديلة لإيداع ETH. لأنه ، إذا كان بإمكان ETH الخاص بك أن يكسب 4-6٪ دخل تعهدات APR كل عام ، فستفقد هذا الدخل مقنعًا إذا قمت بإيداع Ethereum الأصلي على Liquity لاقتراض دولار من دولارات الولايات المتحدة. من خلال الاعتراف بأهم مشروع Liquity اللامركزي المستقر ، سيقلل المستخدمون الذين يدخلون Gravita من عتبة الثقة ، ولكن ما أريد أن أقوله هو أن هذين مشروعين مختلفين بعد كل شيء ، من فرق مختلفة ، لذلك DYOR.
في هذه المقالة ، قمت بفرز الاختلافات بين Gravita و Liquity من حيث نوع الضمان ومعدل الرسوم والتصفية وآلية الاسترداد ، وذلك لمساعدة الجميع على تقييم مخاطر البروتوكول واتخاذ قرارات استثمارية عقلانية.
1. بنود الرهن العقاري
مقارنةً بـ Liquity ، يوسع بروتوكول Gravita أنواع الضمانات ، بما في ذلك Ethereum الأصلية (WETH) ورموز التعهدات السائلة (LST) ، بما في ذلك LIDO's wstETH ، و RETH ، و RETH ، ومشروع Liquity المرتبط بشكل وثيق - ChickenBonds المتسارع الدخل blusd ، الطلاب الذين ليسوا كذلك على دراية بـ Liquity and chickenBonds يمكن الرجوع إلى مقالتي السابقة لمزيد من المعلومات.
في هذه المقالة ، ذكرت قيود Liquity في توسيع البروتوكول وافتقار ChickenBonds لسيناريوهات الاستخدام الخارجي للبروتوكول. يبدو أن هاتين المشكلتين قد تم حلهما في بروتوكول Gravita. يمكن أن تتولى بشكل فعال سوق مشتقات Ethereum Liquidity Staking Staking (LSD) الكبيرة جدًا ، كما أنها تزيد من استخدام قشرة الدجاج بوندز ، والتي يمكن وصفها بقتل عصفورين باستخدام بحجر واحد.
تُنشئ Gravita مجمعات إقراض مستقلة (سفن ، مكافئة لـ MakerDao's CDP ، ومخزون السيولة) لكل نوع من أنواع الضمانات ، وبالتالي عزل المخاطر بين أنواع مختلفة من الضمانات. لكل نوع من أنواع الضمان خط تصفية مختلف. على سبيل المثال ، عندما ETH when السعر 2000 سكاكين ، يمكنك إقراض ما يصل إلى 2000 \ * 0.9 = 1800GRAI (سيقوم النظام دائمًا بتعيين 1GRAI = 1 دولار) ، وسيتم تصفيتك إذا كان سعر Ethereum أقل من 2000.
ستكون مخاطر LST نفسها أعلى من مخاطر ETH الأصلية ، لذلك تضع Gravita نسبة أقل من LTV (نسبة القرض إلى القيمة) لـ LST. على سبيل المثال ، إذا قمت بإيداع 2000 سكين في WstETH ، فيمكنك إقراض ما يصل إلى 2000 \ * 0.85 = 1700GRAI ، إذا انخفضت قيمة الضمان إلى أقل من 2000 دولار ، فسيتم تصفية سفينتك.
هذه الآلية أكثر شبهاً بـ Maker Dao ، بعد كل شيء ، إنها عملة ثابتة (MAI) تم إنشاؤها بواسطة ضمانات متعددة بدلاً من ضمان واحد (SAI).
ضمان آخر مثير للاهتمام لـ Gravita هو blusd العائد المتسارع من ChickenBonds 'blusd. ببساطة ، Blusd هي عملة مستقرة ذات معدل فائدة سنوية أعلى من التي تحتفظ بها بالدولار الأمريكي ببساطة وتضعه في مجمع السيولة من أجل المنجم \ (LQTY. لها حد أدنى للقيمة ، أي السعر الأدنى ، والذي يتم تحديده بواسطة آلية البروتوكول و ) قيمة منخفضة مضمونة بشكل مشترك.
سعر السوق الحالي لـ blusd هو 1.19 ، والسعر الأدنى هو 1.144 ، ويُنظر إلى blusd المودع في Gravita كضمان على أنه 1.00 \ (، لذلك يمكن أن يصل LTV لمجمع blusd إلى 99٪ ولن تكون هناك مخاطر تصفية في الموافقة ، لأن آليات بروتوكول ChickenBonds تضمن ألا يقل سعر blusd عن 1.00 ).
بموجب هذه الآلية ، يمتلك حاملو blusd طريقة لاقتراض وإقراض عملات مستقرة مع كفاءة عالية للغاية في استخدام رأس المال ولا توجد مخاطر تصفية. في رأيي ، سيؤدي ذلك إلى تحسين سيناريوهات استخدام blusd بشكل كبير وتعزيز ChickenBonds للعودة إلى الدورة الإيجابية. من سعر السوق لـ blusd ، يمكننا أيضًا أن نرى الزيادة المطردة الأخيرة في الأسعار. من منظور طلب السوق ، عندما تفتح Gravita سقفًا جديدًا للنعناع لكل فئة من فئات الضمانات ، يكون تجمع blusd دائمًا هو أول تجمع يتم ملؤه ، مما يُظهر الطلب القوي في السوق.
في نهاية هذا المقال ، سوف أقوم بتحليل فرص الاستثمار المتعلقة بـ ChickenBonds.
2. آلية السعر
عندما يتعلق الأمر بنفس الرهن العقاري الخاص بـ LST لاستعارة عملات مستقرة ، فلماذا أختار Gravita بدلاً من MakerDao؟ السبب نقطتان:
(1) يكون خط التصفية أقل ومعدل استخدام رأس المال أعلى. تبلغ نسبة LTV في Gravita 85٪ ، وتم تحويلها إلى نسبة مجمعة هي 116٪ فقط ، وهي أقل بكثير من خط تصفية MakerDao الذي لا يقل عن 160٪. على سبيل المثال ، إذا قمت برهن مبلغ 1600 دولار من stETH على makerdao ، يمكنك إقراض ما يصل إلى 1000 دولار فقط في داي ، ولكن إذا انخفض ETH قليلاً ، فسيتم تصفيتك. في Gravita ، إذا اقترضت أيضًا GRAI بمبلغ 1000 دولار ، فيمكنك تحمل قيمة stETH المرهونة لتنخفض إلى 1160 دولارًا.
هناك فرق كبير في كفاءة رأس المال بين الاتفاقيتين.
(2) قروض بدون فوائد وقروض تحمل فوائد لا يحتاج اقتراض العملات المستقرة من خلال Gravita إلا إلى دفع رسوم اقتراض لمرة واحدة بنسبة 0.5٪ على الأكثر ، في حين أن Makerdao لديها رسوم سنوية تتراوح من سنة إلى أخرى ، وضمانات الاقتراض في أدنى معدل هو rETH ، coll. يجب أن تظل النسبة أكبر من 170٪ ، والرسوم السنوية 0.75٪ سنويًا. والاثنان الآخران عبارة عن قروض مقابل stETH كضمان.
! [خطوط تصفية منفصلة ومعدلات الرسوم السنوية لـ LST المرهونة على MakerDao] (https://img.gateio.im/social/moments-aa7e7524fb-2260f95805-dd1a6f-e5a980)
يمكن للوحدة في جدول واحد أن ترى بوضوح الفرق في كفاءة استخدام رأس المال والتكلفة بين الاتفاقيتين.
يجب توضيح أن استخدام بروتوكول Gravita يمكن أن يتمتع بالاقتراض بدون فوائد ، وبالنسبة للصفقات التي تزيد عن 6 أشهر ، فإن الحد الأقصى للرسوم لمرة واحدة هو 0.5٪ فقط. بالنسبة للمستخدمين الذين يسددون ديونهم قبل استحقاق ستة أشهر (حوالي 182 يومًا) ، سيتم استرداد رسوم اقتراض ثابتة بنسبة 0.5٪ بشكل متناسب مع الوقت المستخدم ، مع مراعاة فائدة أسبوع واحد على الأقل.
إلى حد ما ، تعتبر آلية رسوم Gravita للقروض قصيرة الأجل أفضل من آلية السيولة ، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف الاقتراض للمستخدمين الذين يحتاجون فقط إلى بضعة أيام لدوران رأس المال ، ويحسن تكاليف الاقتراض قصير الأجل في Gravita مقارنة بالسيولة. القدرة التنافسية.
3. التصفية والفداء
لدى Gravita نفس آلية التصفية والاسترداد تقريبًا مقارنة بالسيولة ، إلا أن الاختلاف هو أنه على الرغم من وجود تجمع ثابت مشترك في بروتوكول Gravita ، فإن كل نوع من أنواع الضمانات له حالة نظام مستقلة. وبالتالي ، يمكن أن تكون أنواع الضمانات المحددة في وضع الاسترداد بينما يظل البعض الآخر في حالة طبيعية.
** وضع الاسترداد (العسل لك ، الزرنيخ لك): **
يعد وضع الاسترداد هو الآلية الأكثر فعالية لضمان قيمة عملاته المستقرة في بروتوكول السيولة. حدث هذا فقط خلال السوق القصوى التي استمرت يومين في 19 مايو خلال عامين من تشغيل السيولة. تم الحصول على فعالية الآلية أيضًا في في ذلك الوقت بعد التحقق ، تعافى السجل العالمي للنظام بسرعة بأكثر من 150٪ ، وسرعان ما عاد LUSD إلى نقطة الارتساء. بصفتها أكبر عملة مستقرة لامركزية ، اشتهرت LUSD في المعركة الأولى ، وأكدت مكانتها كملك في حوادث عواصف العملات المستقرة اللاحقة (LUNA ، USDC).
كمشروع مفترق للسيولة ، ترث Gravita بشكل طبيعي هذه الآلية الممتازة. لكن بالنسبة للمقترضين العقاريين ، يجب أن يكون هذا حدثًا يجب التعامل معه بعناية. إنه مثل خبطات أصابع ثانوس ، التي تنظف العالم المضطرب. إنها حقًا بيضاء ونظيفة ، لكنني أتحدث عن موقفك.
بالطبع ، إذا تمكنت من جعل LTV لمركزك أقل من 71.4٪ أثناء وضع الاسترداد ، فيمكنك البقاء على قيد الحياة. ومع ذلك ، من الصعب جدًا تحقيق ذلك في ظروف السوق القاسية ، وتحتاج إلى إدارة مخاطر جيدة جدًا في الأوقات العادية.
تعادل LTV 71.4٪ نسبة Coll.Ratio 140٪ يتم تشغيل هذه القيمة عندما ينخفض السجل التجاري العالمي إلى 150٪ في السيولة. من حيث هذا المؤشر ، يعتبر بروتوكول Gravita أكثر عدوانية من السيولة ، وسيؤدي انخفاض معدل التسجيل التجاري إلى التصفية العالمية.
على الرغم من أن وضع الاسترداد يجعل مقترضي الرهن العقاري خائفين للغاية ، بالنسبة لأولئك المستعدين ، مثل حاملي GRAI الذين يودعون في مجمع الاستقرار ، فهي حقًا فرصة للحصول على صفقة كبيرة.
** أرباح التصفية (العسل الخاص بك) **
عندما يتم تصفية WETH Vessel ، يمكن للمستخدمين توقع الحصول على WETH بخصم يبلغ حوالي 10 ٪ أقل من سعر السوق. بالنسبة لسفن LST التي تسمح للمستخدمين باستعارة GRAI بسعر 85٪ TVL ، يمكن لمزودي العملات المستقرة أن يتوقعوا تلقي LST بخصم سوقي يقارب 15٪ عند التصفية.
باختصار ، يتناسب ربح التصفية عكسياً مع القيمة الدائمة للقيمة لنوع الضمان الذي تمت تصفيته على Gravita. هذا يعني أنه في ظروف السوق القاسية (في إشارة إلى انخفاض حاد في السوق ، بدلاً من عاصفة رعدية في LST معين في ضمان الاتفاقية) ، يمكن للمستخدمين الذين يودعون في Stability Pool شراء LST بخصم 15٪ ، والذي يمكن أن يكون يقال أنه لذيذ جدا.
** آلية مستقرة **
بصفتك مصفيًا ، من المستحيل التمتع بعائدات فائضة خالية من المخاطر.نقطة المخاطرة الخاصة به هي ما إذا كانت العملة المستقرة GRAI الناتجة عن بروتوكول Gravita يمكن أن تظل مستقرة دائمًا. في هذا الصدد ، ترث Gravita أيضًا آلية Liquity الممتازة - الخلاص ، والتي يمكن أن نسميها أيضًا:
** ربط صلب **
البروتوكول قادر على استرداد GRAI بسعر 0.97 دولار في مقابل ضمان (أي 1 GRAI بقيمة 0.97 دولار من الضمانات) ، والتي تشكل أرضية سعرية لعملة GRAI المستقرة. للتوضيح ، 0.97 تعني أنه يتم دفع رسوم استرداد بنسبة 3٪ للمقترضين الذين تم استردادهم.
في الوقت نفسه ، يمكن لصك GRAI مع 90 ٪ من القيمة الدائمة المضمونة بواسطة WETH أن يخلق سقفًا للسعر من خلال فرص المراجحة. على سبيل المثال ، عندما يكون سعر السوق لـ GRAI 1.2 \ (، يمكن لحاملي ETH رهن Ethereum و Mint GRAI عند 90٪ LTV وبيعها في السوق للمراجحة. يمكن أن يصل ربح المراجحة إلى ما يقرب من 8٪ (0.9 \ * 1.2) لذلك من الناحية النظرية ، يتحرك GRAI حول 1 ) في نطاق -3٪ / + 10٪ في السوق اللامركزية. لكن هذا لا يعني أن العملة ضمن هذه النطاقات طوال الوقت.
مخاطرة:
في رأيي ، لا يمكن أن يؤدي ظهور GRAI إلى زعزعة وضع LUSD كملك للعملات المستقرة اللامركزية ، ولكنه يمكن أن يحسن بشكل كبير من قابلية التوسع في العملات المستقرة اللامركزية.السعر المدفوع لتحسين قابلية التوسع هو درجة تراجع اللامركزية ، لأنه بغض النظر عما إذا كان زيادة الضمانات هي stETH أو rETH ، كمشروع LSD نفسه ، إنه وجود مركزي ، لأنه بغض النظر عن مدى لامركزيته في رابط التحقق من العقدة ، فإن المفتاح الخاص للسحب يكون بعد كل شيء على جانب المشروع ، ولا يوجد سوى عدد قليل من وحدات التحكم الفعلية للمشروع ، ويمكن أيضًا ترقية الاتفاقية.
بالطبع ، ليس من الضروري أن تكون كل عملة مستقرة في السوق لا مركزية مثل LUSD ، فالخيارات المتنوعة هي في النهاية أمر جيد للمستخدمين.
هناك خطر كبير آخر يأتي من خطوط التصفية المختلفة التي وضعتها السفن ذات الضمانات المختلفة. إذا انهار السوق بسرعة ، خاصة عندما يحدث نوع معين من LST حدث خطر ، يمكن لحاملي GRAI استرداد (استرداد) Native Ethereum WETH ، مرة أخرى استرداد blusd على مستوى واحد ، عندما لا يصبح هذان الأصلان الأساسيان أحجار الصابورة التي تشكل ضمان قيمة GRAI ، سيكون انهيار GRAI أمرًا لا مفر منه.
فرصة
من الابتكارات الرئيسية لـ Gravita مقارنة بمشاريع LSDfi الأخرى دمج ChickenBonds ، وهو أصل سندات أكثر استقرارًا ، والذي أصبح جنبًا إلى جنب مع Ethereum الأصلي حجر الزاوية لقيمة GRAI ، وهو أكثر استقرارًا من مجرد استخدام واحد أو عدة LSTs كضمان. أكثر فائدة للبيئة من العديد من المشاريع لزيادة تأثير LST دون تفكير.
لقد وجدت أيضًا بعض الفرص المحتملة فيه. يبلغ سعر الدولار الذي لا يزال في حالة انتظار ChickenBonds 3.74 مليونًا ، وإجمالي المعروض من blusd هو 10 ملايين. من بينها ، يوجد بالفعل 2 مليون blusd في Gravita. إذا استمرت Gravita في فتح غطاء النعناع من blusd ، سوف يتم استنزاف Blusd في السوق بسرعة ، وهناك قناة واحدة فقط لإنشاء blusd ، وهي الحصول على ربح طفيف من خلال عقد ChickenBonds ، وهو سند خاص جدًا لمدة تقارب شهرين (يتم تعديل هذه المرة ديناميكيًا) ، هذا ضخم قد يؤدي الاختلاف بين جانب العرض وجانب الطلب إلى زيادة تقدير Blusd ، كما سيقلل بشكل كبير من دورة الربح لحاملي ChickenBonds ، ويسرع من توريد blusd إلى السوق. للحصول على آلية التشغيل المحددة لـ ChickenBonds ، يرجى الرجوع إلى مقالتي السابقة.
في الوقت الحالي ، وصل احتياطي الدولار مقابل الدولار الأمريكي في مجمع الاستقرار الخاص بـ Liquity والذي يربح معدل APR ضئيلًا إلى 179 مليونًا. ومن المرجح أن تشارك هذه الاحتياطيات في إنشاء ChickenBonds وتوليد blusd ، مما يعني مساحة ضخمة للنمو لكل من Gravita و ChickenBonds.
في رأيي ، فإن قابلية التحديد بين Liquity و Gravita و ChickenBonds تكمل الحلقة المغلقة لمنطق المنتج لأول مرة. تروج ChickenBonds لإصدار Liquity's Stablecoin LUSD ، وتروج Gravita لإصدار سندات ChickenBonds ، وتضمن آلية إصدار Liquity المستقرة للعملات المستقرة أدى تشغيل بروتوكول Gravita والمنفعة المتبادلة والوضع المربح للجانبين للبروتوكولات الثلاثة إلى خلق إمكانية لتأثير دولاب الموازنة.