قانون Genius Act بعد تمريره تغير السوق تمامًا إلى شكل مختلف. بينما ترفض البنوك عوائد العملات المستقرة، أصبحت عملات الدفع المستقرة فجأة محور اهتمام الجميع. هذا التغيير في الواقع مثير جدًا للاهتمام لأنه يبدو وكأن حربًا جديدة قد بدأت في مجال الدفع.

في الماضي، كانت صناعة العملات المشفرة دائمًا تركز على قصص الأرباح والعوائد. الآن، أصبح نظام الدفع في المركز. أعادت Meta التوجه نحو العملات المستقرة، وأطلقت Google تحالف AP2 مع أكثر من 60 شركة، وتعتبر Stripe العملات المستقرة حلاً للمستقبل. ومع ذلك، أطلقت PayPal بالفعل عملتها الخاصة PYUSD، ووصت Coinbase ببروتوكول x402. الشيء المثير هو أن تحركات هؤلاء اللاعبين الكبار تظهر في الواقع مدى قلق قطاع التكنولوجيا المالية نفسه.

في هذه المرحلة، يبرز السؤال التالي: ما هو الاستقرار ولماذا أصبح مهمًا جدًا؟ في الواقع، يشير الاستقرار إلى القدرة على التحكم في تدفق الأموال على blockchain. يواجه النظام المصرفي مقاومة من شركات التكنولوجيا المالية منذ أكثر من 20 عامًا. تحويلات Wise، وخدمات جمع المدفوعات من Stripe، ومبادرات PayPal... كلها سعت في النهاية لإنشاء قناة دفع مستقلة خارج البنوك. لكنها فشلت، لأن إدارة تدفقات الدولار الإلكتروني بدون بنوك كانت تبدو مستحيلة. حتى تدخل blockchain حيز التنفيذ.

قلق شركات التكنولوجيا المالية حقيقي جدًا. تقدر قيمة Stripe بـ 159 مليار دولار، وRevolut وصلت إلى 75 مليار دولار، لكن هذه الأرقام مدعومة في الواقع من قبل جهة دعم صناعية. السوق لا يعرف كم ستعطي هذه الشركات قيمة لها. في عام 2021، كانت قيمة PayPal 340 مليار دولار، واليوم أقل بكثير. هذا التقلب ناتج عن المخاوف من أن العملات المستقرة ووكالات الذكاء الاصطناعي قد تكون المستقبل.

هناك لاعبان رئيسيان في سوق العملات المستقرة: USDT و USDC. USDT، على شبكة Tron، يلبي احتياجات التحويلات العالمية للأفراد بمبلغ 80 مليار دولار. في الأرجنتين ونيجيريا، يتحول الدولار بشكل أساسي إلى USDT. من ناحية أخرى، USDC أكثر انتشارًا في DeFi والمعاملات بين الشركات. Circle تعمل بشكل وثيق مع القطاع المصرفي، بينما Tether تهدف إلى استيعاب المهاجرين من العالم الثالث إلى العالم الأول عبر التحويلات.

لكن الأرقام الحقيقية مثيرة للاهتمام. حجم معاملات العملات المستقرة العالمية حوالي 390 مليار دولار. المدفوعات بين الشركات تصل إلى 226 مليار دولار، و(نمو بنسبة 733% سنويًا)، وتحويلات الأموال عبر الحدود تصل إلى 90 مليار دولار. من ناحية الوظائف الأساسية للدفع، تظهر أن العملات المستقرة لا تزال في مراحلها المبكرة جدًا. لكن الاتجاه واضح: بنية الدفع بالعملات المشفرة تتجه تدريجيًا لاستبدال التكنولوجيا المالية التقليدية.

علاقة التكنولوجيا المالية بالقطاع المصرفي تاريخيًا مثيرة للاهتمام. بدأت في السبعينيات مع منتجات Merrill Lynch CMA و MMF. ادعى القطاع المصرفي أن هذه المنتجات تسرق ودائع البنوك الصغيرة. وماذا حدث في النهاية؟ استغل البنوك الكبرى مزايا الحجم واستولت على ودائع البنوك الصغيرة. الآن، هناك ديناميكية مماثلة تلعب على العملات المستقرة. يرفض القطاع المصرفي العملات المستقرة ذات العائد، ويدعم العملات المستقرة للدفع، لأنها يمكن أن تتكامل مع أنظمته.

أين يكمن القيمة الحقيقية في مجال الدفع؟ التحويلات البسيطة، وتنظيف البيانات، وقنوات الجمع ليست ذات قيمة كبيرة. حجم المعاملات دائمًا رقم واضح. الدفع ليس وظيفة SaaS، بل هو بنية تحتية مثل Cloudflare. العملات المستقرة ستتجاوز مرحلة الدفع وتضمن بقاء الأموال على السلسلة بشكل كامل. هذه هي القصة التي تريد العملات المشفرة أن ترويها.

العلاقة بين الأرباح والدفع مهمة جدًا. تأثير العائد يظل محدودًا على DeFi على السلسلة فقط. مثل دخول MetaMask U إلى السوق مع Aave في الولايات المتحدة، لا يمكنها أن تدخل نظام الاستهلاك الأوسع. ومع ذلك، فإن سيناريوهات الاستخدام بين الشركات USDC، وتحويلات USDT، ومشاريع التحويلات الوطنية، لا تتيح للعملات المشفرة المستقرة أن تصل إلى مستوى الاعتماد العالمي كوسيلة دفع. هذه حلول مؤقتة فقط.

من منظور المستقبل، أربعة مصادر قوة تخلق حربًا جديدة في مجال الدفع. شركات مثل Stripe تبحث عن قصة جديدة لطرحها للاكتتاب العام. Meta وGoogle يرون أنفسهم كمفاوضين على القنوات، ويهدفون إلى الاستفادة من المزايا التفاوضية. القطاع المصرفي يريد حماية رسوم القنوات وأصوله الرخيصة. Tether تستثمر بشكل كبير في استحواذ Circle على شركات الدفع. أصبحت العملات المستقرة أداة دفع أساسية. لكن لا أحد يسأل ما إذا كانت وكالات الذكاء الاصطناعي بحاجة فعلًا إلى العملات المستقرة أم لا. هذا السؤال سيتضح لاحقًا.