هل يمكن للمستثمرين الأفراد شراء صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة في الخارج؟ لجنة الأوراق المالية: سنقوم بتقييم ما إذا كانت ستسمح بالتفويض المشترك بعد استلام التقرير

تجاوزت عملية فتح الاستثمار المهني “الوكالة المجمعة” للاستثمار في الأصول الافتراضية الفورية خارج البلاد في تايوان عامًا واحدًا. متى سيكون دور المستثمرين الأفراد؟ قدمت لجنة الأوراق المالية والتداولات ردها.

مراقبة سنة على أعمال الوكالة المجمعة، المستثمرون المهنيون يبدؤون في اختبار المياه

تقترب درجة قبول سوق المال في تايوان للأصول الافتراضية (Virtual Assets) من معلم جديد. كانت لجنة الأوراق المالية والتداولات قد أصدرت في سبتمبر 2024 قرارًا رسميًا، يوافق بموجبه على أن يتمكن وسطاء الأوراق المالية المحليون من خلال قناة “الوكالة المجمعة” من شراء وبيع الأصول الافتراضية المدرجة في البورصات الخارجية. كانت سياسة التنفيذ موجهة في البداية بشكل صارم، مقتصرة على المشاركين من المستثمرين المهنيين حسب التعريف القانوني.

مصدر الصورة: لجنة الأوراق المالية والتداولات. كانت لجنة الأوراق المالية والتداولات قد أصدرت في سبتمبر 2024 قرارًا رسميًا، يوافق بموجبه على أن يتمكن وسطاء الأوراق المالية المحليون من خلال قناة “الوكالة المجمعة”

هذا القرار يستند إلى طبيعة الأصول الافتراضية عالية التقلب وبنيتها المعقدة، حيث يأمل الجهات المختصة أن تتيح فتح السوق أمام فئة الأصول عالية المخاطر بشكل تدريجي، لمراقبة آلية السوق في بيئة مالية خاضعة للرقابة، وتقييم إمكانية الفتح الكامل لاحقًا. مع استكمال وسطاء الأوراق المالية تحديث أنظمتهم الخلفية وإجراء اختبارات الضغط، ستبدأ هذه الأعمال رسميًا في بداية عام 2025، ومنذ ذلك الحين وهي تعمل لأكثر من سنة.

في النظام الحالي، يشمل المشاركون المؤهلون من المستثمرين المهنيين المؤسسات الاستثمارية المهنية، المستثمرين ذوي الثروات العالية، العملاء ذوي الأصول الكبيرة، الشركات أو الصناديق التي تعتبر من المستثمرين المهنيين، والأشخاص الطبيعيين الذين يستوفون معايير الملاءة المالية والخلفية المهنية. في البداية، استبعدت لجنة الأوراق المالية والتداولات المستثمرين الأفراد العاديين من قائمة الفتح الأولى، نظراً للمخاطر العالية للاستثمار في الأصول الافتراضية مقارنة بالأوراق المالية التقليدية، ولأن المستثمرين الذين يفتقرون إلى المعرفة اللازمة أو لديهم قدرة منخفضة على تحمل المخاطر قد يواجهون خسائر كبيرة عند دخول السوق مباشرة.

لذلك، اتبعت الحكومة مسارًا تدريجيًا في الفتح. حاليًا، يمر سوق الأصول الافتراضية بمرحلة حاسمة تتداخل فيها الرقابة مع الابتكار، وتساعد استراتيجية “من نقطة إلى سطح” على أن تلتقط لجنة الأوراق المالية والتداولات بشكل أكثر دقة المخاطر المحتملة للمعاملات، وتوسيع تنويع الأصول تدريجيًا مع ضمان استقرار النظام المالي.

قراءة إضافية
يمكن لتايوان الآن شراء ETF البيتكوين! يوانفنغ: يمكن للمستثمرين المهنيين الوكالة المجمعة، ما هي الشروط
تم حظر شراء “بيتكوين الفوري ETF” عبر الوكالة المجمعة! كيف يمكن الشراء في تايوان؟ نصيحتان لفهم الأمر مرة واحدة

تحليل بيانات السوق: حجم مستقر ونمو ثابت لكن الحصة الإجمالية لا تزال منخفضة

وفقًا لأحدث إحصائيات قدمتها إدارة الأوراق المالية والتداولات، حتى نهاية مارس 2026، يوجد في البلاد 14 وسيطًا ماليًا رسميًا يقدمون خدمات الوكالة المجمعة للأصول الافتراضية ETF. تشمل قائمة المشاركين بنك يو بي إس، يوونين للأوراق المالية، تشاينا تريست للأوراق المالية، Pocket Securities، Mega Securities، Taishin Securities (بما في ذلك شركة Yuan Fu Securities بعد الاندماج)، Kanghe Securities، E.SUN Securities، Cathay Securities، KGI Securities، Fubon Securities، وYongfeng Securities.

من حيث الأداء التشغيلي، من بداية عام 2025 حتى نهاية مارس 2026، بلغ إجمالي حجم التداول للمستثمرين المهنيين في شراء وبيع الأصول الافتراضية الأجنبية عبر الوكالة المجمعة 9.899 مليار نيو taiwan دولار، مما يعكس اهتمام فئة الأصول ذات الثروات العالية بتخصيص العملات المشفرة.

على الرغم من حجم التداول المذهل، إلا أن السوق يظهر حذرًا عند النظر إلى “الرصيد المخزني”. حتى نهاية مارس من هذا العام، بلغ رصيد المستثمرين حوالي 1.204 مليار نيو taiwan دولار، وهو يمثل فقط 0.06% من إجمالي حجم أعمال الوكالة المجمعة، وهو نسبة منخفضة جدًا. يعكس هذا البيانات أن المستثمرين المهنيين يتبعون حاليًا استراتيجيات تداول قصيرة الأجل أو تكتيكية في تخصيص الأصول، بدلاً من الاحتفاظ طويل الأمد.

نائب مدير إدارة الأوراق المالية والتداولات، هوانغ جونهاو، أشار إلى أن حجم التداول يتغير مع تقلبات السوق، لكن حجم الأعمال الحالي لا يزال في حيز هامشي مقارنة بالسوق الكلي للوكالة المجمعة. هذا التقدم البطيء يعكس حذر النظام المالي التقليدي عند إدخال الأصول اللامركزية، ويقدم بيانات قيمة حول ما إذا كان سيتم فتح السوق للمستثمرين الأفراد في المستقبل.

القضايا الأساسية للرقابة، حماية المستثمرين والتوجهات الدولية

تتبنى لجنة الأوراق المالية والتداولات تقييمًا حذرًا ولكن مفتوحًا فيما يخص رفع القيود عن المستثمرين غير المهنيين (الأفراد). طلبت الهيئة من جمعية وسطاء الأوراق المالية إجراء مسح شامل لعمليات الأعمال خلال العام الماضي، وتجميع تقرير عميق حول النتائج. تتضمن المعايير الأساسية لهذا التقرير ثلاثة محاور:

• أولاً، التحقق مما إذا كانت هناك نزاعات استهلاكية أو شكاوى كبيرة حدثت خلال مشاركة المستثمرين المهنيين؛
• ثانيًا، تقييم قدرة الوسطاء على تنفيذ إجراءات التعرف على العميل (KYC) وتقييم ملاءمة المنتجات، لضمان فهم المستثمرين لخصائص تقلبات الأصول الافتراضية بشكل كامل؛
• ثالثًا، جمع معلومات عن تطورات اللوائح التنظيمية في الأسواق الدولية الرائدة.

على الصعيد الدولي، يعد السوق الأمريكي رائدًا عالميًا، حيث نجح في طرح العديد من الأصول الافتراضية الفورية ETF، مما أدى إلى موجة عالمية من الاهتمام بالأصول الرقمية. كما أظهرت مركز مالي آسيوي، هونغ كونغ، موقفًا نشطًا، حيث دفعت لوائحها إلى إدراج منتجات ETF، وسمحت للمستثمرين الأفراد بالمشاركة في التداول ضمن إطار معين. بالمقابل، لا تزال العديد من الدول في آسيا وأوروبا تعتبر الأصول الافتراضية أصولًا عالية المضاربة، وتميل إلى تقييد نطاق المشاركين.

قال هوانغ جونهاو إن لجنة الأوراق المالية والتداولات تتابع عن كثب أحدث الإجراءات التنظيمية في الولايات المتحدة ودول أخرى بشأن تداول الأصول الافتراضية ETF، وإذا أظهرت غالبية الدول تقدمًا في التشريعات واستقرار السوق، فإن تايوان ستستفيد من تجاربها، وتعيد تقييم مدى إمكانية وسهولة شراء وبيع الأصول الافتراضية خارج البلاد للمستثمرين الأفراد.

تقرير جمعية الوساطة المالية كمؤشر رئيسي

تستمر التوقعات بفتح السوق للمستثمرين الأفراد في التصاعد. من المتوقع أن تقدم جمعية الوساطة المالية تقرير تقييم رسمي قريبًا، وسيؤثر محتواه مباشرة على قرار لجنة الأوراق المالية والتداولات. مع دخول الأصول الرقمية مثل البيتكوين ($BTC) إلى قوائم الأصول التي تعتمدها المؤسسات العالمية، تسعى الجمعية لجمع ردود فعل السوق، على أمل توسيع نطاق الخدمات مع حماية المستثمرين.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن الاستثمار عبر قناة الوكالة المجمعة القانونية في الأصول الأجنبية يوفر أمانًا قانونيًا أعلى مقارنة بفتح حسابات مباشرة في بورصات العملات المشفرة غير المنظمة خارج البلاد.

ومع ذلك، حتى لو تم فتح السياسة مستقبلًا، تتوقع لجنة الأوراق المالية والتداولات أن تضع آليات حماية صارمة، مثل تعزيز محتوى تقارير المخاطر، وضع حد أدنى للاستثمار، أو تقييد أنواع ETF التي يمكن شراؤها (مثل الاقتصار على ETF الفوري واستبعاد المنتجات ذات الرافعة المالية).

حاليًا، الهيئة في المرحلة النهائية من تجميع البيانات، وبعد استلام تقرير جمعية الوساطة المالية الكامل، ستجري التقييم النهائي عبر اللجان المختصة. هل ستتمكن تايوان من مواكبة التحول المالي للعملات المشفرة، بحيث يمكن للجمهور العام تخصيص الأصول الرقمية بسهولة؟ ربما ستتضح الإجابة في المستقبل القريب.