هل من المنطقي أن تنتهي جميع العملات المزيّفة إلى الصفر؟

من المنطقي، وليس مجرد نكتة — هناك منطق هيكلي متين وراء ذلك.

لماذا تعتبر احتمالية أن تنتهي العملات المزيّفة إلى الصفر عالية، وليس مجرد صدفة:

1. السيولة هي خط الحياة، فمعظم العملات المزيّفة تتداول بكميات يومية ضئيلة جدًا، وقيمة السوق تعتمد على أرقام "ورقية" مبنية على عدد قليل جدًا من الصفقات الحدية. بمجرد أن يسحب اللاعبون الرئيسيون أو فريق المشروع السيولة، وتختفي أوامر الشراء، يمكن أن ينخفض السعر خلال ساعات بأكثر من 90%، وهو في جوهره الوصول إلى الصفر.

2. هيكل حوافز فريق المشروع غير ملائم بشكل طبيعي للمستثمرين الأفراد، عند إصدار الرموز، غالبًا ما يحتفظ فريق المشروع بنسبة تتراوح بين 20% و50% من الإجمالي، وأحيانًا أكثر. ضغط البيع بعد الفتح يكون نظاميًا، وليس "صدفة" — هذا هو التصميم. يستلم المستثمرون الأفراد، ويحقق فريق المشروع أرباحه، وتتكرر الدورة.

3. الرواية لها عمر افتراضي: الصيف في التمويل اللامركزي، NFT، GameFi، الميتافيرس… كل دورة تحتوي على مجموعة من "هذه المرة مختلفة" من الروايات. بعد تراجع الرواية، يعود 99% من المشاريع إلى التقييم الطبيعي — إلى الصفر. المشاريع التي تستطيع البقاء عبر الدورات والحفاظ على قيمتها نادرة جدًا.

4. تأثير الشفط في بيتكوين: عندما ينخفض ميل السوق للمخاطرة، تتجه الأموال من العملات المزيّفة إلى بيتكوين/إيثريوم، ثم من إيثريوم إلى بيتكوين، وأخيرًا إلى العملات المستقرة أو العملات الورقية. العملات المزيّفة تعتبر "أصول مخاطرة ضمن أصول المخاطرة"، لذلك غالبًا ما يكون الانخفاض في السوق الهابطة 3-10 أضعاف انخفاض بيتكوين.

5. معظم الفرق لا تملك القدرة على التنفيذ على المدى الطويل، كتابة ورقة بيضاء أسهل بمئة مرة من تنفيذها على أرض الواقع.

مستوى النشاط على السلسلة، سجلات المطورين، عدد المستخدمين الفعليين للبروتوكول — هذه المؤشرات الصلبة غالبًا ما تعود إلى الصفر بسرعة بعد نهاية السوق الصاعدة، وسعر العملة يعكس ذلك بشكل متأخر.

هل يعني ذلك أن العملات المزيّفة لا يمكن لمسها أبدًا؟ ليس بالضرورة. هناك جزء صغير من المشاريع التي حققت خلال كل دورة عشرات أو مئات الأضعاف من الأرباح، والمفتاح هو:

• الشراء أثناء فترة بدء الرواية، وليس خلال "السوق التصحيحي" الذي ارتفع فيه السعر عشر مرات بالفعل.

• وجود قواعد واضحة لجني الأرباح — الاحتفاظ بدون تصرف يعادل إعادة السوق.

• السيطرة على الحصة في إجمالي الأصول بشكل معقول، وليس استثمار كل شيء دفعة واحدة.

العملات المزيّفة ليست غير مربحة، لكن استراتيجية "الاحتفاظ وانتظار العودة إلى الأصل" ثبت فشلها في معظم المشاريع، وتفسير أن الوصول إلى الصفر "منطقي" هو أن السوق في النهاية يقيّم فقط الأشياء المفيدة حقًا.