لقد لاحظت شيئًا مثيرًا يربط تقلبات العملات المشفرة بالمعادن الثمينة بطريقة لا يفكر فيها معظم الناس على الأرجح. مايكل بوري، المستثمر الذي تنبأ بأزمة 2008، يطلق الآن إنذارًا حول كيف أن ضعف البيتكوين الأخير قد يكون سببًا في عمليات تصفية قسرية عبر فئات أصول أخرى.

إليك ما يشير إليه: عندما تتعرض مراكز العملات المشفرة للخسارة، يبدو أن المؤسسات وأمناء الشركات يبدأون في بيع ما يحقق أرباحًا لتغطية الخسائر. وأشار إلى أن حوالي $1 مليار دولار من الذهب والفضة تم تصفيتها حول نهاية الشهر، تمامًا عندما كانت البيتكوين تتراجع. لم تكن عملية بيع المعادن الثمينة عشوائية — بل كانت على الأرجح من قبل المضاربين ومديري الخزانة الذين كانوا يفرغون عقود الذهب والفضة المرمزة لتقليل المخاطر بسرعة.

لقد كانت البيتكوين تكافح بشدة. انخفضت مؤخرًا إلى أقل من 73,000 دولار، وهو انخفاض قاسٍ بنسبة 40% من مستواها السابق. السعر الحالي يقف حول 74,250 دولار، لكن الزخم يبدو هشًا. ما يقلق بوري هو أن هذا يكشف عن ضعف الأساس الحقيقي للبيتكوين. إذا كنا نرى تصفية للذهب بهذا الحجم فقط بسبب ضغط العملات المشفرة، فماذا يحدث إذا استمر البيتكوين في الانخفاض؟

وهو لا يختصر الكلام أيضًا. إذا انهارت البيتكوين إلى 50,000 دولار، قد تتعرض شركات التعدين للإفلاس فعليًا. وربما تنهار سوق العقود المستقبلية للمعادن المرمزة. حجته الأساسية هي أن البيتكوين لم يحقق أبدًا وعده كمخزن آمن رقمي أو كبديل حقيقي للذهب. موجة الشراء المؤسسي الأخيرة؟ يراها مجرد مضاربة مدفوعة بصناديق التداول الفورية، وليس اعتمادًا حقيقيًا أو قيمة دائمة.

ما يستحق التفكير فيه هو ما إذا كانت ممتلكات الشركات والمؤسسات من البيتكوين ستصمد تحت الضغط، أم أنها مجرد مراكز مؤقتة ستختفي عندما تشتد الأمور. معدلات التمويل على العقود الدائمة كانت سلبية لأسابيع حتى مع ارتفاع الفائدة المفتوحة، مما يشير إلى أن السوق لا يزال متشائمًا جدًا من الداخل.

آراء بوري تثير النقاش، بالتأكيد، لكنه كان على حق في توقعات الانهيارات الكبرى من قبل. إذا تحققت تحذيراته وحدثت موجة أخرى من البيع القسري، فقد نرى انتقال العدوى عبر فئات أصول متعددة. من المفيد الانتباه إليه إذا كان لديك تعرض هنا.