الانتقال في السرد الكلي — من "نيران الشرق الأوسط" إلى "آمال خفض الفائدة" في إعادة تقييم الأصول

14 أبريل، كان التغيير الأهم في السوق هو الانتقال في السرد الكلي. على مدى أكثر من شهر، كانت "الصراع في الشرق الأوسط → ارتفاع أسعار النفط → فقدان السيطرة على التضخم → توقعات رفع الفائدة" هي السلسلة المنطقية الرئيسية التي قادت هبوط سوق العملات المشفرة. ومع تنفيذ اتفاق وقف إطلاق النار المؤقت منذ أسبوعين وانخفاض سعر النفط الدولي من فوق 110 دولارات إلى حوالي 96 دولارًا، بدأ تأثير هذه السلسلة في التخفيف.

انخفاض أسعار النفط هو "القطعة الأولى من الدومينو" في تغيير السرد الكلي. في بداية جلسة 14 أبريل، انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط إلى 96.56 دولارًا للبرميل، وانخفض برنت إلى 97.35 دولارًا للبرميل، مسجلين أدنى مستويات حديثة. يعود تراجع أسعار النفط إلى جانبين: أحدهما هو تخفيف مخاوف عبور مضيق هرمز بعد وقف إطلاق النار، والآخر يعكس قلق السوق من توقعات الركود الاقتصادي العالمي وتأثيره على الطلب. على أي حال، بالنسبة للأصول المشفرة، يعني تراجع النفط أن "الضغط على التضخم من قبل الطاقة" بدأ يتراجع.

لكن عودة "آمال خفض الفائدة" ليست أمراً سهلاً. على الرغم من تمسك البنوك الأمريكية بتوقعات خفض الفائدة مرتين خلال العام، وتوقعات شركة CITIC Securities بخفض الاحتياطي الفيدرالي 25 نقطة أساس خلال العام، إلا أن المتداولين بشكل عام أجلوا توقعاتهم لأول خفض للفائدة حتى منتصف عام 2027. تظهر التصريحات العلنية لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أن استهداف التضخم لا يزال الهدف الرئيسي، وأن السياسات المستقبلية ستعتمد بشكل كبير على تقدم مفاوضات إيران وأمريكا، وتطورات أسعار الطاقة، وتوقعات التضخم. يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي حالياً بمعدل الفائدة بين 3.50% و3.75%. بعبارة أخرى، السوق حالياً في مرحلة "الأخبار السيئة ليست سيئة جداً"، حيث أن نقطة التحول الحقيقية — سواء كانت خفض الفائدة أو زيادتها — تتطلب إشارات بيانات أكثر وضوحاً.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن المرحلة الحالية تعتبر "فترة تلطيف كلي":

· من ناحية الإيجابيات: تراجع أسعار النفط يخفف من قلق التضخم، ومفاوضات إيران وأمريكا تفرج عن مخاطر جيوسياسية، وتدفقات الصناديق المتداولة (ETFs) المستمرة تدعم الطلب (في 14 أبريل، تدفقات صندوق البيتكوين الأمريكي بلغت 3,353 بيتكوين، وETFs الإيثيريوم بلغت 29,225 إيثيريوم).
· من ناحية السلبيات: من المتوقع أن يتم تحرير ضغط الضرائب في مصلحة الضرائب الأمريكية في 15 أبريل، وتوقعات خفض الفائدة لا تزال مؤجلة حتى 2027، واستمرار ارتفاع مؤشر الدولار يضغط على الأصول المشفرة، بالإضافة إلى مخاطر فشل المفاوضات مجددًا بعد انتهاء وقف إطلاق النار في 22 أبريل.

التقييم الشامل: السوق حالياً في مرحلة تسعير بين "السرد القديم" الذي بدأ يتفكك و"السرد الجديد" الذي يبدأ في الظهور. هذه المرحلة "الانتقالية" غالباً ما تكون مصحوبة بتقلبات عالية. بالنسبة للمستثمرين، بدلاً من الرهان على اتجاه واحد، من الأفضل اعتماد استراتيجية "الشراء عند الانخفاض والبيع عند الارتفاع" ضمن نطاق واسع بين 68,000 و75,000 دولار، وانتظار وضوح أكبر في الصورة الكلية.