لقد قضيت الساعة الماضية في تصفح بيانات العملات الرقمية خلال عطلة نهاية الأسبوع، والحكاية الآن منقسمة حقًا. نصف المجتمع مقتنع بأن معظم العملات البديلة ستصل إلى الصفر، والنصف الآخر يصر على أن موجة موسم العملات البديلة القادمة ستكون غير متوقعة تمامًا. إليك ما يحدث بالفعل.

الحجة الهابطة تبدو قاسية على الورق. نحن الآن عند مستوى الخوف والجشع 11 – وهو تقريبًا أقصى درجات الذعر. مؤشر موسم العملات البديلة هو 38، مما يعني أننا في منطقة سيطرة البيتكوين بشكل كبير. حوالي 40% من العملات البديلة تتداول عند أو بالقرب من أدنى مستوياتها على الإطلاق. وهذا أسوأ فعلاً مما رأيناه بعد فوضى FTX. على مدى العام الماضي، كان هناك $209 مليار ضغط بيع تراكمي على العملات البديلة مع عدم وجود أي انعكاس يذكر. والأمر المدهش هو أن لدينا الآن 76 يومًا متتاليًا من الذعر الشديد، وهو أطول سلسلة منذ انفجار FTX. المؤسسات؟ إنها متمركزة في صناديق ETF للبيتكوين والإيثيريوم. دوران رأس المال الذي دفع إلى انتعاش العملات البديلة في 2021 لم يظهر بعد.

لكن إليك ما يشير إليه المتفائلون. هذا التكوين بالذات – هذه القراءات القصوى – غالبًا ما كانت علامة على انعكاسات، وليس استمرارًا. كان مؤشر موسم العملات البديلة عند 12 في أبريل الماضي، أدنى مستوى سنوي، قبل أن يرتفع إلى 78 في سبتمبر. إذن، النمط موجود. وبصراحة، قد يكون الطرفان على حق في الوقت نفسه. من المحتمل أن تموت معظم العملات البديلة. لكن عندما يدور رأس المال أخيرًا، فإن الناجين سيشهدون تحركات لا تصدق، تحديدًا لأن الكثير من المنافسة تم القضاء عليها بالفعل.

ما يجذب انتباه المتداولين حقًا هذا الأسبوع يوضح شيئًا مثيرًا للاهتمام. إيثيريوم يتصدر بسبب حديث الحوسبة الكمومية، وتحركات مؤسسة Staking، والآن عرض Charles Schwab لتداول ETH المباشر. لا تزال سولانا تتعامل مع تداعيات استغلال $285M Drift وأسئلة موثوقية الشبكة. البيتكوين يحافظ على اهتمام السوق من خلال الورقة البحثية حول الحوسبة الكمومية والتدفقات الكلية. USDC ظهرت بعد تقرير ZachXBT عن أكثر من $420 مليون دولار من قضايا الامتثال.

السوق قد أجرى بالفعل تصفيته. رأس المال يتجه نحو الأصول ذات البنية التحتية الحقيقية، والدعم المؤسسي، والنشاط على السلسلة. هذا هو الجواب الحقيقي لهذا النقاش بين الثيران والدببة. من المحتمل أن تتلاشى معظم العملات البديلة، لكن تلك التي ستبقى عندما يتحرك مؤشر موسم العملات البديلة أخيرًا ستشهد حركة انفجارية. القراءات الحالية تشير إلى أننا أقرب إلى القاع منه إلى القمة، ولكن عندما يأتي، سيكون انتقائيًا – وليس انتعاشًا واسعًا مثل عام 2021.