إذن، وورين بافيت حقًا خرج ببيان. بعد أن استقال من منصب الرئيس التنفيذي لبورصة هاثاوي في 31 ديسمبر 2025، وسلم الأمور إلى جريج أبيل، تظهر التقارير الفصلية التي صدرت للتو بالضبط ما كان يفكر فيه عرّاب أوماها في أشهره الأخيرة وهو يدير الأمور.

العنوان الرئيسي؟ كان يبيع الأسهم بشكل مكثف. على مدى 13 ربعًا متتاليًا قبل تقاعده، كان بافيت صافي بائع — ويشمل ذلك تصفية كبيرة لأسهم أبل. نحن نتحدث عن التخلص من 75% من حصة بيركشاير الضخمة سابقًا في شركة صناعة الآيفون. في سبتمبر 2023، كانت الشركة تمتلك أكثر من 915 مليون سهم أبل. بحلول وقت ابتعاده، تقلص هذا الرقم إلى حوالي 238 مليون سهم. وحتى في ربع السنة الأخير له كرئيس تنفيذي، قام ببيع 10 ملايين سهم أخرى.

الآن، كان بافيت دائمًا صريحًا حول سبب حبه لأبل — ليس فقط ضجة الذكاء الاصطناعي التي كان يلاحقها الجميع، بل ولاء العملاء وبرنامج إعادة شراء الأسهم الأسطوري. منذ 2013، أعادت أبل شراء أسهم بقيمة أكثر من 44 مليار دولار. لكن الأمر هنا: التقييم لم يعد منطقيًا. عندما اشترى بافيت في 2016، كانت أبل تتداول عند 10-15 مرة الأرباح. بحلول أوائل 2026، تضاعف هذا المكرر ليصل إلى 34.5. بالنسبة لمستثمر قيمة مثل بافيت، هذا علامة حمراء. بالإضافة إلى ذلك، كانت مبيعات الآيفون ثابتة تقريبًا لمدة ثلاث سنوات، بينما زادت إيرادات الاشتراكات بشكل ثابت. الحساب ببساطة لم يكن منطقيًا.

هناك أيضًا جانب الضرائب. خلال اجتماع المساهمين لبورصة هاثاوي في 2024، ألمح بافيت إلى أن معدلات الضرائب على الشركات من المحتمل أن ترتفع. بيع أسهم أبل مع وجود تلك الأرباح غير المحققة الضخمة؟ خطوة ذكية استعدادًا لما هو قادم.

لكن ما هو أكثر إثارة للاهتمام من خروج أبل: ما كان يشتريه بافيت فعليًا. بينما كان الجميع يتحدث عن مركزه في صحيفة نيويورك تايمز، كانت حركته الأكثر اتساقًا هي التراكم على دومينوز بيتزا. على مدى ستة أرباع متتالية، استمر في الشراء. بنهاية فترته، كانت بورصة هاثاوي قد جمعت حصة تبلغ 9.9% — أكثر من 3.3 مليون سهم.

لماذا دومينوز؟ بدايةً، عامل الثقة. في أواخر العقد الأول من الألفية، اتخذت الشركة مخاطرة كبيرة في تسويقها — باعترافها أن بيتزاها ليست رائعة والتزامها بتحسين الجودة. على مدى أكثر من 15 عامًا، أثمرت تلك الشفافية. ارتفع سعر السهم بنسبة 6700% منذ طرحه للاكتتاب العام في 2004، بما في ذلك الأرباح الموزعة. هذا ليس صدفة؛ بل هو نموذج عمل ناجح.

ثم هناك الجانب الدولي. أعلنت دومينوز مؤخرًا عن نمو مبيعات نفس المتجر بنسبة 1.9% في الخارج لعام 2025، مما يمثل 32 سنة متتالية من النمو الإيجابي في الأسواق الدولية. هذا هو النوع من الثبات الذي كان يحبه بافيت دائمًا. أضف إلى ذلك عمليات إعادة الشراء المستقرة، والأرباح الموزعة، ونسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية أقل من 19 — وهو يتداول بخصم 31% عن متوسطه خلال خمس سنوات — وستحصل على نوع من الاختلال السعري الذي جعل عيون وورين بافيت تتلألأ.

كما أن الشركة تنفذ مبادرتها 'جائع للمزيد'، باستخدام الذكاء الاصطناعي لتحسين العمليات وكفاءة سلسلة التوريد. إنه نوع من الابتكار العملي الذي يجذب المفكرين على المدى الطويل.

إذن، ما الذي يخبرنا به هذا عن بيع وورين بافيت للأسهم في نهاية مسيرته؟ كان يخرج من التكنولوجيا العملاقة ذات التقييم المبالغ فيه، ويتجه نحو عمل استهلاكي مثبت، بأسعار معقولة، وله حضور عالمي، ويعتمد على تخصيص رأس مال يراعي مصالح المساهمين. لم يكن الأمر لافتًا للنظر، لكنه كان كلاسيكيًا من بافيت — يبحث عن القيمة حيث لا ينظر الآخرون.