كنت أفكر مؤخرًا في تسعير الخيارات، وأدركت أن الكثير من المتداولين لا يفهمون حقًا الفرق بين القيمة الجوهرية والقيمة الخارجية - وهو أمر يمكن أن يكلفك المال إذا لم تكن تنتبه.

إذن، إليك الأمر. عندما تنظر إلى خيار، يتكون سعره من مكونين. القيمة الجوهرية هي في الأساس الربح الذي ستحققه إذا قمت بممارسة الخيار الآن. بالنسبة لخيار الشراء، يكون ذلك عندما يكون سعر السهم أعلى من سعر التنفيذ - يمكنك الشراء بسعر أرخص من السوق. بالنسبة لخيار البيع، العكس هو الصحيح - يكون السهم أدنى من سعر التنفيذ، بحيث يمكنك البيع بسعر أعلى.

الآن، إذا كان الخيار خارج النقطة، فله قيمة جوهرية تساوي صفر. يكون الأمر كله مجرد مضاربة في تلك الحالة. لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام بين القيمة الخارجية والقيمة الجوهرية - ذلك الخيار خارج النقطة لا يزال يمكن أن يمتلك قيمة حقيقية بسبب الوقت والتقلبات.

هذه هي القيمة الخارجية. وتُعرف أيضًا باسم قيمة الوقت، وهي حرفيًا ما يدفعه المتداولون مقابل *الإمكانات* التي قد يصبح فيها الخيار مربحًا قبل تاريخ الانتهاء. كلما زاد الوقت المتبقي وزادت تقلبات السوق، زادت هذه القيمة الخارجية. لهذا السبب تفقد الخيارات قيمتها مع اقتراب موعد الانتهاء - فإن تآكل الوقت حقيقي.

دعني أشرح لك الحساب بسرعة. لنفترض أن سهمًا يتداول عند 60 دولارًا ولديك خيار شراء بسعر تنفيذ 50. قيمتك الجوهرية هي 10 دولارات. إذا كان إجمالي قسط الخيار هو 8 دولارات... انتظر، هذا لا يعمل. لنفترض أن القسط هو 13 دولارًا. إذن، القيمة الخارجية هي 3 دولارات. هذه الـ3 دولارات هي ما يعتقد السوق أنه يمكن أن يحدث بين الآن وموعد الانتهاء.

لماذا يهم هذا؟ لأن فهم الفرق بين القيمة الخارجية والجوهرية يغير طريقة تداولك. إذا كنت تبيع خيارات، تريد أن تكون القيمة الخارجية عالية لأنها تمثل دخلك من القسط. إذا كنت تشتري، عليك أن تقرر هل تدفع مقابل القيمة الجوهرية (الصفقات الآمنة، في النقطة) أو تراهن على القيمة الخارجية (الصفقات الأكثر مخاطرة، خارج النقطة).

لقد رأيت متداولين يتعرضون لخسائر عند شراء خيارات شراء خارج النقطة بشكل كبير لأنها رخيصة. وهي رخيصة لسبب - غالبًا لأنها تحتوي على قيمة خارجية تتبخر مع اقتراب موعد الانتهاء. في المقابل، بيع خيارات ذات قيمة خارجية عالية في بداية دورة حياتها يمكن أن يكون مربحًا لأن تآكل الوقت يعمل لصالحك.

الاستنتاج الرئيسي هو التوقيت. مع اقتراب موعد الانتهاء، تتراجع القيمة الخارجية بشكل حاد. لذلك، إذا فهمت هذا الديناميكي، يمكنك اتخاذ قرارات أفضل بشأن متى تدخل وتخرج من المراكز. يمكنك أيضًا تقييم المخاطر بشكل أدق - بمعرفة كم من سعر الخيار هو قيمة جوهرية حقيقية مقابل قيمة خارجية مضاربة، يمكنك أن تعرف مدى وجود أرباح حقيقية محتملة.

الخلاصة: لا تتجاهل الفرق بين القيمة الخارجية والقيمة الجوهرية. واحدة هي الربح الملموس إذا قمت بالممارسة اليوم. والأخرى هي ما يعتقد السوق أنه يمكن أن يحدث. كلاهما مهم، لكنهما يختلفان حسب استراتيجيتك وأفقك الزمني. فهم هذا يمكن أن ينقذك فعليًا من الدفع الزائد مقابل خيارات تكون في الغالب قيمة زمنية.