لقد كنت أقرأ للتو بعض وثائق Jump Trading القديمة وبصراحة، فإن قصة كاناف كاريا مذهلة. هذا الرجل انتقل من متدرب عمره 25 عامًا إلى رئيس Jump Crypto في ما بدا وكأنه بين عشية وضحاها، لكن كل شيء انهار بشكل مذهل عندما ظهرت قضية Terra.

إذن، إليك الأمر—نشأ كاريا في مومباي، جاء إلى الولايات المتحدة للدراسة في جامعة إلينوي تخصص CS، ووجد نفسه بطريقة ما متدربًا في Jump Trading في شيكاغو. معظم الناس يستغرقون سنوات لتسلق ذلك السلم، لكن كاريا؟ أصبح وجه Jump Crypto عندما أطلقوها في 2021. كان يمتلك ذلك المزيج النادر من المهارات التقنية والجاذبية الإعلامية التي كانت العملات الرقمية في ذلك الوقت في أمسّ الحاجة إليها.

لكن القصة الحقيقية هي ما حدث خلف الكواليس. عندما انفكّت عملة Terra’s UST عن الربط في مايو 2021، اتخذت Jump خطوة أصبحت لاحقًا مثيرة للجدل للغاية. قاموا سرًّا بتجميع كميات ضخمة من UST لدعم السعر بشكل مصطنع، مما جعل الأمر يبدو وكأن هناك طلبًا حقيقيًا. وافق كوان على تسليم 65 مليون LUNA بسعر 0.4 دولار، وخرجت Jump بأكثر من مليار في الإيرادات. كان كاريا هو من نظّم هذا المخطط بأكمله عمليًا.

ما المشكلة؟ لم يكن هذا صناعة سوق—بل كان تلاعبًا بالسوق مغلفًا بشكل جميل. لاحقًا، زعمت هيئة SEC أن Jump لم تكن تتصرف كوسيط محايد على الإطلاق. كان لديهم حوافز مالية مباشرة مرتبطة بنجاح Terraform من خلال الخيارات. هذا بالضبط النوع من تضارب المصالح الذي كان سيسكته منظمو التمويل التقليدي فورًا.

والأمر المثير للاهتمام هو كيف أصبح كاريا الوجه العام لـ Jump بينما كان Bill DiSomma في الواقع هو من يملك السلطة الحقيقية. لقد وظفوا حرفيًا مديرًا تنفيذيًا للتسويق (CMO) لتشكيل صورة كاريا، محاولين جعله من نوع “فيلسوف البلوكتشين” التالي. وحتى وثائق المحكمة تُظهر أنهم نسقوا مع Terraform's PR team لتعزيز ظهوره. خطوة ذكية في العلامة التجارية، توقيت سيئ جدًا.

كان هناك مُبلّغ عن مخالفة يُدعى Hunsaker في مكالمة Zoom في مايو 2021 ورأى بالضبط ما حدث. لقد خسر حوالي $200k في انهيار Terra، وفي النهاية أبلغ بكل شيء إلى SEC. وبحلول أوائل 2023، بدأت القصة الكاملة تتسرب عبر ملفات SEC.

تعرّضت Jump لضربات من جميع الزوايا بعد ذلك. تم اختراق Wormhole، بروتوكول الجسر الخاص بهم، بمبلغ $325 مليون (؛ استعادوه لكنهم تكبدوا خسارة ). كانوا محاصرين بمئات الملايين داخل FTX عندما انهارت. ثم في يونيو 2024، بدأ CFTC التحقيق بجدية في عمليات Jump في مجال العملات الرقمية.

عندها أعلن Kanav Kariya عن مغادرته. الشاب البالغ من العمر 28 عامًا الذي صعد من متدرب إلى رئيس… غادر ببساطة. قال إنه سيظل “متورطًا” مع محفظة Jump، لكن بشكل واقعي، يبدو أن مسيرته المهنية في العملات الرقمية غير مؤكدة جدًا الآن.

الأمر المثير للدهشة هو أن كاريا لا يبدو كأنه الشرير هنا. كل من عمل معه يذكر ذكاءه وتواضعه. هو على الأرجح أكثر كبش فداء من كونه العقل المدبر—شاب طموح وقع في نظام كان معطوبًا أساسًا. حاولت Jump استخدام كتيّب التمويل التقليدي في سوق عملات رقمية غير مُنظّم، وارتد ذلك عليهم بشكل كارثي.

الوضع كله في Jump هو في الأساس درسٌ في كيفية عدم الانتقال من التمويل التقليدي إلى العملات الرقمية. كان لديهم الموارد، والموهبة، والبنية التحتية—لكن أسنانهم كانت حادة جدًا بالنسبة لسوق لم يكن جاهزًا لمستوى هذا النوع من العدوان. وحتى إذا لم يتعرضوا لتهم جنائية، فإن الأضرار على السمعة كانت كارثية.

لقد انسحبوا بهدوء من معظم أعمال صناعة السوق الآن. عندما أُطلقت صناديق ETF الفورية للبيتكوين في 2024، حتى المنافسون مثل Jane Street دخلوا السوق، لكن Jump بقيت على الهامش. ولم تقم Wormhole، إحدى مشروعاتهم الرائدة، حتى بتعيينهم كصانع سوق عند الإطلاق. هذا يوضح مدى الانحدار.

قصة كاريا أقلّ ارتباطًا بفساد شخص واحد وأكثر ارتباطًا بتجاوز المؤسسات في سوق ناشئة. تعلّمت Jump بالطريقة الصعبة أن بيئة تنظيم العملات الرقمية وهيكل السوق لا يعملان بالطريقة نفسها التي يعمل بها تمويل شيكاغو.