لقد لاحظت بعض التحركات المثيرة في السوق يوم الجمعة. منحنى عائد الخزانة يتسطح بشكل ملحوظ، وهو عادة ما يشير إلى تغير في توقعات السوق. بالنظر إلى عقد الآجل لمدة 10 سنوات عند 112-22، فإنه يتأرجح بين 112-21 و112-28، لكن الصورة الأوسع تظهر أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل وطويلة الأجل تتقارب بطريقة تجعل المتداولين يشعرون بالتوتر.

ما لفت انتباهي هو كيف تتعرض الأصول عالية المخاطر لضغوط في جميع القطاعات. مؤشر S&P 500 انخفض بنسبة 0.2%، وEuro Stoxx 50 انخفض بنسبة 0.1%، وفي آسيا الوضع أسوأ - مؤشر نيكاي هبط بنسبة 1.2%، وCSI 300 انخفض بنسبة 1.3%. هناك بالتأكيد تحول في مزاج المخاطر يحدث. الدولار يرتفع إلى 97.03، والين يضعف إلى 153.37، وحتى الذهب ارتفع بشكل طفيف فقط إلى 4,942.86 دولار على الرغم من الضغوط في السوق الأوسع.

ما نراه من تسطح في منحنى المخاطر يخبرني أن السوق يعتقد أن المعدلات ستستقر على المدى القصير، لكنه أصبح متشككًا جدًا بشأن النمو على المدى الطويل. إنه ذلك الموقف الكلاسيكي المتمثل في تجنب المخاطر - متداولو سندات الخزانة مشغولون لكن حذرون، والأسهم تتعرض للضغط. سعر النفط الخام يقف عند 67.77 دولار، وهو مؤشر آخر على تراجع شهية المخاطرة.

سأواصل مراقبة بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في المستقبل. إذا جاءت بيانات PCE الأساسية مرتفعة، قد نرى نهاية المنحنى الطويل تتجه للأعلى وربما يتوقف هذا التسطح. هذا هو المحفز الحقيقي التالي للمراقبة.