عمال مناجم بيتكوين يتجهون معًا في اتجاه واحد

يظل انطباع الكثيرين عن عمال مناجم البيتكوين محصورًا في شراء آلات التعدين، وحفر BTC، ومراقبة ارتفاع سعر العملة. في الواقع، بدأ المزيد والمزيد من عمال المناجم الكبار في BTC التحرك بشكل استباقي نحو شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

من جهة، يبيعون البيتكوين الموجود لديهم، ومن جهة أخرى يوجهون الأموال إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وCloud للـ GPU، وغرف الحوسبة عالية الأداء (HPC)، ومناطق الطاقة الكهربائية. وما وراء ذلك يعكس تحولًا في مجمل منطق الأعمال والتقييم لدى شركات تعدين BTC.

قامت MARA ببيع 15133 BTC، محققة سيولة بنحو 11 مليار دولار. تم استخدام هذه الأموال بشكل رئيسي لإعادة شراء الديون، وتحسين الميزانية العمومية، وفي الوقت نفسه توفير مساحة للتوسع في مجال الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الرقمية.

تعمل Cipher Digital على الدفع بعقود إيجار طويلة الأجل لمجمعات مراكز البيانات، وتصبح أكثر فأكثر شبيهة بمشغلي البنية التحتية الذين يقدمون خدمات لمشغلي hyperscaler.

تراهن IREN مباشرة على AI Cloud، وتضع تركيز نموها المستقبلي على التوسع في قدرات الـ GPU والحوسبة السحابية.

تعمل Hut 8 وCore Scientific وTeraWulf أيضًا على تحويل الكهرباء والأراضي وغرف الخوادم وموارد الربط التي كانت مخصصة للتعدين في الأصل، إلى حوسبة داعمة لذكاء اصطناعي (AI) للحمل الحسابي.

المنطق الأساسي الكامن وراء ذلك هو:

أولًا، بعد دورة النصف (halving)، يتم ضغط هامش الربح الناتج عن التعدين وحده بشكل واضح.

مع انخفاض الإيرادات، تشتد المنافسة، ويُفرض على المزيد من شركات التعدين مواجهة ضغوط أعلى على نقطة التعادل بين الربح والخسارة.

ثانيًا، تشمل الأصول التي تمتلكها شركات التعدين والتي تحمل قيمة حقيقية أصلًا: الكهرباء منخفضة التكلفة، والأراضي، ومرافق التحويل الكهربائي، وأنظمة التبريد، وقدرات تشغيل وصيانة غرف الخوادم. وهذه، على وجه الخصوص، هي أيضًا أكثر الموارد الأساسية ندرة بالنسبة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

ثالثًا، يمنح سوق رأس المال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تقييمًا أعلى. وبالنسبة لنفس الشركة، فإن أسلوب تسعير السوق لشركات التعدين ومنصات مراكز البيانات يختلف كثيرًا.

في الماضي، كان السوق يفضل أكثر سردية قيام عمال المناجم بتجميع البيتكوين، لأن ذلك يمثل رهانًا على الارتفاع طويل الأجل للبيتكوين.

اليوم، تختار هذه الشركات بيع BTC، وتوجيه الأموال إلى AI. وهذا يعني أنه من وجهة نظر الإدارة، فإن درجة اليقين في التدفقات النقدية وفرص النمو التي يتيحها قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أصبحت أكثر جاذبية.

في المستقبل، من المرجح أن تتحول شركات التعدين الرائدة تدريجيًا إلى نوع من الشركات المركبة — فهي تربط الجزء العلوي بصناعة التشفير، والجزء السفلي بالبنية التحتية للطاقة والكهرباء ومراكز البيانات. ومن شركات كانت تعتمد على تقلبات سعر العملة، إلى منصات تجعل من الكهرباء والقدرات الحاسوبية الأصول الأساسية التي تقوم عليها.