لماذا تراجعت أسهم البنوك هذا الأسبوع: سوق تحت الضغط

أسهم البنوك تهاوت هذا الأسبوع حيث أدى مزيج من الضغوط في القطاع المالي والرياح المعاكسة في السوق الأوسع إلى تكوين عاصفة مثالية للمستثمرين في الأسهم. أدى انهيار المقرض الخاص البريطاني Market Financial Solutions Ltd إلى إحداث صدمات في قطاع البنوك، مما أعاد إحياء المخاوف بشأن ارتفاع معدلات تخلف القروض وتدهور جودة الائتمان. ضربت هذه الأزمة ثقة المؤسسات المالية الأمريكية بشدة، حيث تصدرت مؤسسات كبرى مثل American Express وGoldman Sachs وMorgan Stanley قائمة الخاسرين.

الأزمة المصرفية التي بدأت كل شيء

أدى فشل Market Financial Solutions Ltd إلى تأثير عدوى فوري عبر الأسهم المصرفية العالمية. تراجعت أسهم American Express بأكثر من 7%، بينما انخفضت أسهم Goldman Sachs وMorgan Stanley بأكثر من 7% في ذلك اليوم. كما عانت مجموعة الأسهم المالية الأوسع بشكل كبير: تراجعت أسهم Capital One Financial وSynchrony Financial بأكثر من 6% لكل منهما، في حين انخفضت Wells Fargo وCitigroup وCitizens Financial Group جميعها بأكثر من 5%. كان الخوف في السوق مركزًا حول سؤال حاسم واحد: إذا كان بإمكان مقرض خاص أن ينهار، فما هي الثغرات المالية الأخرى التي قد تختبئ في النظام؟ أدى هذا القلق إلى بيع واسع النطاق عبر جميع قطاعات الخدمات المالية، حيث أعاد المستثمرون تقييم مخاطر الأطراف المقابلة وجودة محافظ القروض.

ضعف قطاع التكنولوجيا يزيد من مشاكل السوق

بينما تصدرت الأسهم البنكية عناوين الأخبار، عانت أيضًا الأسهم التكنولوجية، مما خلق تراجعًا على جبهتين سحب السوق الأوسع إلى الأسفل. أغلق مؤشر S&P 500 منخفضًا بنسبة 0.43%، وانخفض متوسط ​​داو جونز الصناعي بنسبة 1.05%، وتراجعت أسهم Nasdaq 100 بنسبة 0.30%. قادت شركات تصنيع الرقائق التراجع في التكنولوجيا، مع انخفاض أسهم Nvidia بأكثر من 4%، بينما تراجعت أسهم NXP Semiconductors وLam Research وQualcomm بأكثر من 2% لكل منها. امتد الضعف إلى شركات البرمجيات ومزودي الأمن السيبراني، حيث قادت Zscaler عملية بيع الأمن السيبراني من خلال الانخفاض بأكثر من 12%، تلتها Okta وCrowdStrike اللتان انخفضتا بأكثر من 4% و2% على التوالي. أدى هذا الرياح المزدوجة من القطاعين المالي والتكنولوجي إلى سحب عقود مؤشرات الأسهم الرئيسية إلى الأسفل، حيث تراجعت عقود E-mini S&P 500 لشهر مارس بنسبة 0.47% وعقود E-mini Nasdaq لشهر مارس بنسبة 0.38%.

بيانات التضخم والتوترات الجيوسياسية تضيف ضغطًا

أضاف تقرير مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي لشهر يناير طبقة أخرى من القلق للمشاركين في السوق. ارتفع مؤشر أسعار المنتجين النهائي بنسبة 0.5% على أساس شهري و2.9% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.3% و2.6% على التوالي. باستثناء الغذاء والطاقة، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 3.6% على أساس سنوي، وهو أقوى من المتوقع البالغ 3.0% وسجل أكبر زيادة خلال 10 أشهر. هذه القراءات الأكثر سخونة من المتوقع بشأن التضخم قللت من التكهنات حول تخفيضات سعر الفائدة الفيدرالية في الأجل القريب، مما أبقى عوائد السندات الحكومية مرتفعة وضغط على الأسهم الموجهة نحو النمو.

كما أن التوترات الجيوسياسية أثرت على معنويات السوق. ارتفعت أسعار النفط الخام WTI بأكثر من 2% إلى أعلى مستوى لها خلال 7 أشهر بعد تعليقات الرئيس ترامب النقدية حول المفاوضات الدبلوماسية مع إيران. لا تزال المحادثات النووية الجارية، مع استئناف مقرر في فيينا، مثيرة للجدل بشأن تخصيب اليورانيوم، حيث تفكر الإدارة في شن ضربات عسكرية محدودة وتحديد موعد نهائي من 1 إلى 6 مارس للتوصل إلى اتفاق. عززت هذه التوترات المتصاعدة الطلب على الملاذ الآمن للسندات الحكومية بينما ضغطت على الأصول عالية المخاطر مثل شركات الطيران، حيث قادت United Airlines Holdings عملية بيع القطاع من خلال الانخفاض بأكثر من 8%، تلتها American Airlines وDelta Air Lines وAlaska Air Group، التي تراجعت جميعها بأكثر من 6%.

تعافي السوق مدعوم بإشارات قوة الاقتصاد

على الرغم من الضعف العام، تمكن السوق من التعافي من أسوأ مستوياته خلال الجلسة حيث فاجأت بعض المؤشرات الاقتصادية المشاركين بالجانب الإيجابي. ارتفع مؤشر PMI لشهر فبراير من MNI Chicago بشكل غير متوقع بمقدار 3.7 نقاط إلى 57.7، متجاوزًا التوقعات بانخفاض إلى 52.1 وسجل أسرع وتيرة توسع خلال 3.75 سنوات. كما تجاوز الإنفاق على البناء في ديسمبر التوقعات، حيث ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري مقابل توقعات بزيادة بنسبة 0.2%. قدمت هذه العلامات على مرونة الاقتصاد الأساسية بعض الدعم للأسهم وساعدت في الحد من تراجع السوق الأوسع.

أسعار الفائدة وديناميكيات سوق السندات

عزز القلق بشأن صحة القطاع المالي والمخاطر الجيوسياسية الطلب على الملاذ الآمن للسندات الحكومية. انخفض عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 4.2 نقطة أساس إلى 3.962%، مسجلاً أدنى مستوى له خلال 4 أشهر حيث قام المستثمرون بالتدوير إلى ديون حكومية أكثر أمانًا. ارتفعت عقود السندات الحكومية لمدة 10 سنوات لشهر مارس إلى أعلى مستوى لها خلال 4.5 أشهر، مما يعكس شراء قوي من قبل تجار السندات الذين يمددون مدة محافظهم. كما ارتفعت السندات الحكومية الأوروبية، حيث انخفض عائد السندات الألمانية لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى له خلال 3.5 أشهر عند 2.643% وانخفض عائد السندات البريطانية لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى له خلال 14.75 شهرًا عند 4.231%. السوق حاليًا يخصم فقط احتمال 6% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع السياسة من 17 إلى 18 مارس.

موسم الأرباح يوفر إشارات مختلطة

مع قيام أكثر من 90% من شركات S&P 500 بالإبلاغ عن نتائج الربع الرابع، برزت الأرباح كنقطة مضيئة للمشاركين في السوق. تجاوزت حوالي 74% من 472 شركة أبلغت عن نتائج تقديرات إجماع وول ستريت، مع توقع نمو أرباح S&P بنسبة 8.4% في الربع، مما يمثل الربع العاشر على التوالي من التوسع على أساس سنوي. عند استبعاد أسهم التكنولوجيا الكبرى السبعة، من المتوقع أن يبلغ نمو الأرباح في الربع الرابع 4.6%، مما يشير إلى اتساع زخم الأرباح عبر السوق. تشير هذه المقاومة للأرباح إلى أن الأساسيات لا تزال قوية بشكل معقول على الرغم من تقلبات السوق الرئيسية.

تحركات الأسهم وتحولات القيادة في السوق

بعيدًا عن التراجعات على مستوى القطاع، رسمت الأسهم الفردية صورة دقيقة من تحولات السوق. قفزت أسهم Dell Technologies بأكثر من 21% بعد الإبلاغ عن نتائج قوية للربع الرابع وزيادة توزيعاتها السنوية بنسبة 20%، بينما أعلنت عن زيادة بقيمة 10 مليارات دولار في برنامج إعادة شراء الأسهم. ارتفعت أسهم Paramount Skydance بأكثر من 20% بعد تأمين صفقة بقيمة 111 مليار دولار لـ Warner Bros Discovery، متجاوزة Netflix في المنافسة على الأصول الإعلامية. كما ارتفعت أسهم Netflix نفسها بأكثر من 13% لتتصدر مكاسب Nasdaq 100 بعد الخروج من سباق الاستحواذ. ارتفعت أسهم Block بأكثر من 16% بعد رفع توجيه الأرباح الإجمالية للعام بالكامل، بينما زادت أسهم Autodesk بأكثر من 4% بناءً على توجيه أرباح أفضل من المتوقع.

على الجانب السلبي، تراجعت أسهم CoreWeave بأكثر من 18% بعد الإبلاغ عن خسارة ربع سنوية قدرها 89 سنتًا للسهم، وهو ما كان أوسع من تقديرات الإجماع، بينما انخفضت أسهم Flutter Entertainment بأكثر من 14% بعد توقعات إيرادات مخيبة للآمال. تراجعت أسهم Duolingo بأكثر من 14% بعد توجيه الإيرادات السنوية بشكل كبير دون توقعات وول ستريت. انخفضت أسهم Apollo Global Management بأكثر من 8% بعد تخفيض توزيعات الأرباح الذي تم نسبته إلى تخفيضات في المحفظة نتيجة قروض متدهورة.

التوقعات: السوق في نقطة حرجة

تعكس البيئة الحالية للسوق قوى متنافسة: مخاوف التضخم المستمرة التي تحد من توقعات تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وضغوط القطاع المالي التي تثير مخاوف ائتمانية، والتوترات الجيوسياسية التي تخلق ضغوطًا على أسعار الطاقة، ولكن أيضًا أرباح الشركات القوية وإشارات النمو الاقتصادي. لا يزال المستثمرون حذرين، حيث تظل الأسهم البنكية عرضة لأي تدهور إضافي في ظروف الائتمان، بينما تواجه الأسهم التكنولوجية والدورية ضغطًا مستمرًا من توقعات أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول. مع انتهاء موسم الأرباح للربع الرابع، سيولي المشاركون في السوق اهتمامًا متزايدًا للتوجيهات المستقبلية وتعليقات الإدارة لتقييم الثقة في آفاق النمو لعام 2026.