الأوراق المالية المرمزة لا تزال خاضعة لقوانين الأوراق المالية ـــ رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات يكشف عن آخر سياسة تنظيمية

بفضل تقرير ChainCatcher، أدلى رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز مؤخرًا بتصريحات مهمة حول العلاقة بين صناعة العملات المشفرة وبيئة التنظيم، خلال ظهوره في البودكاست “All-In”. شرح رئيس الهيئة بشكل مفصل الإمكانيات التي تقدمها تقنية السجلات الموزعة (DLT) لصناعة الخدمات المالية، بالإضافة إلى الأفكار المتعلقة بالتنظيم المصاحب لها.

المعنى المبتكر لـ DLT — الطريق نحو تسوية T+0

وفقًا لبول أتكينز، تعتبر تقنية DLT تقنية تحمل العديد من الإمكانيات للأسواق المالية. والأهم من ذلك، أنها تتجه نحو تحقيق تسوية T+0 (تسوية المعاملات في نفس اليوم). حيث كانت عمليات التسوية تستغرق عدة أيام في الأسواق التقليدية، يمكن الآن تنفيذها تقريبًا على الفور. وهذا لا يمثل مجرد تحسين في الكفاءة، بل يشير إلى بناء نظام مالي جديد يعتمد على المدفوعات بواسطة الأصول الرقمية على السلسلة.

ومع ذلك، أشار رئيس الهيئة إلى وجود تحديات أيضًا. فمشاكل السيولة، ومفهوم أفضل سعر للشراء وأفضل سعر للبيع في الأسواق التقليدية، وما الدور الذي ستلعبه هذه المفاهيم في النظام الجديد، كلها قضايا يجب على الجهات التنظيمية التعامل معها بجدية.

جوهر الأصول لا يزال مهمًا — العلاقة بين التوكننة وقانون الأوراق المالية

أكد رئيس الهيئة على الموقف الأساسي لـ SEC، وهو: “طالما أن أصلًا معينًا هو في جوهره أوراق مالية، فإن توكنته لا تغير من طبيعته القانونية، ولا تزال تخضع لقانون الأوراق المالية الفيدرالي.” بمعنى آخر، فإن التغييرات التقنية في الشكل لا تؤثر على الطبيعة القانونية لذلك الأصل.

وفي الوقت نفسه، أشار أتكينز إلى مرونة الجهات التنظيمية. فمع ظهور تقنيات جديدة، تقع على عاتق الهيئات التنظيمية مسؤولية ضمان توافق القواعد الحالية معها بشكل حقيقي. ومع تغير أهداف المعاملات وطرق الدفع، تعمل SEC على تعديل السياسات التنظيمية لتلبية تلك التغييرات.

مراجعة قواعد التنظيم — تعزيز التعاون بين SEC و CFTC

الجهود الأكبر التي تقوم بها SEC حاليًا تتعلق بمراجعة قواعد التنظيم بشكل تدريجي، بهدف التكيف مع التطورات التكنولوجية الحديثة. والأهم من ذلك، أن SEC تتعاون بنشاط مع لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) خلال هذه العملية.

على وجه التحديد، يُعتبر أن الأوراق المالية المتمثلة بالتوكنات تقع ضمن إطار تنظيم SEC. بينما الأصول الرقمية الأخرى، مثل العملات الرقمية، والتوكنات الرقمية، والأدوات الرقمية، أو المجموعات الرقمية، فهي تقع ضمن اختصاص CFTC. ويُشير هذا التعاون إلى وجود سياسة تنظيمية واضحة ومتسقة تتشكل لصناعة العملات المشفرة.

تصريحات رئيس الهيئة تظهر أن SEC تعترف بقيمة تقنية DLT، مع الحفاظ على إطارها القانوني، مما يعكس نهجًا متوازنًا يركز على التقدير التكنولوجي مع الالتزام باللوائح القانونية.