عقود القهوة الآجلة تظهر انتعاشًا فنيًا مع إشارات بيانات Barchart إلى حالات بيع مفرط

توقعات العقود الآجلة للقهوة شهدت انتعاشًا فنيًا ملحوظًا هذا الأسبوع، حيث ارتدت عقود القهوة العربية والروبا من مستويات أسعار منخفضة جدًا. أغلق عقد القهوة العربية لشهر مارس (KCH26) مرتفعًا بمقدار 2.95 سنت (+1.04%)، بينما ارتفع عقد القهوة الروبا لشهر مارس (RMH26) بمقدار 53 نقطة (+1.44%)، مما يشير إلى أن ضغط البيع الأخير قد يكون قد استُنفد أخيرًا. يمثل هذا الانتعاش استراحة مهمة لتجار القهوة الذين شهدوا انخفاض الأسعار على مدى الأسابيع الثلاثة الماضية مع تغير ديناميكيات العرض العالمية بشكل كبير.

الأساس الفني: لماذا وصلت أسعار القهوة إلى مناطق البيع المفرط

يعكس الارتداد في عقود القهوة سلوك السوق الفني الكلاسيكي. وفقًا لتحليل السلع من barchart، كانت الأسعار قد تراجعت إلى مستويات لم تُرَ منذ شهور — حيث وصلت القهوة العربية إلى أدنى مستوى لها خلال 7.25 شهر يوم الأربعاء، بينما هبطت القهوة الروبا إلى أدنى مستوى لها خلال 6 أشهر يوم الثلاثاء. أدت هذه الانخفاضات الممتدة إلى دفع السوق إلى ظروف بيع مفرط جدًا، مما أوجد الشروط المسبقة لعمليات تغطية المراكز القصيرة وشراء الأسهم. عندما أدرك المتداولون الفنيون وصناديق التحوط أن الأسعار قد هبطت بشكل مفرط مقارنة بالأساسيات، بدأوا في إغلاق المراكز القصيرة، مما وفر زخم شراء كافيًا لعكس الاتجاه الهبوطي على الأقل مؤقتًا.

صدمة العرض: لماذا أصبحت القهوة مفرطة البيع في المقام الأول

فهم انتعاش القهوة يتطلب دراسة الأسباب التي دفعت الأسعار للهبوط بهذه القوة. السبب الرئيسي: انفجار توقعات العرض العالمي وإنتاج القهوة.

توقعات الإنتاج القياسية للبرازيل

البرازيل، أكبر منتج للقهوة في العالم، كانت وراء الموجة الأولى من ضغط البيع. في 5 فبراير، فاجأت وكالة Conab، الهيئة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، السوق برفع توقعاتها لإنتاج القهوة لعام 2026 إلى رقم قياسي قدره 66.2 مليون كيس — بزيادة مذهلة بنسبة 17.2% على أساس سنوي. والأهم بالنسبة لتجار القهوة العربية، من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة العربية وحدها بنسبة 23.2% ليصل إلى 44.1 مليون كيس، بينما يرتفع إنتاج الروبا بنسبة 6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس. بالإضافة إلى ذلك، تلقت مناطق زراعة القهوة في البرازيل أمطارًا غزيرة، حيث أفادت Somar Meteorologia أن منطقة ميناس جيرايس، التي تنتج أكبر كمية من القهوة العربية في البلاد، تلقت 72.6 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 6 فبراير — وهو ما يمثل 113% من المتوسطات التاريخية — مما يعزز بشكل كبير آفاق المحاصيل على المدى الطويل.

ارتفاع الصادرات في فيتنام

تضاعف الضغط على أسعار الروبا مع ارتفاع صادرات القهوة في فيتنام في يناير. أفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن شحنات القهوة في يناير زادت بنسبة 38.3% على أساس سنوي إلى 198,000 طن متري. وعلى مدار العام، قفزت صادرات القهوة في فيتنام لعام 2025 بنسبة 17.5% إلى 1.58 مليون طن متري. وتُظهر التوقعات لإنتاج القهوة في فيتنام لعام 2025/26 زيادة بنسبة 6% إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى منذ 4 سنوات. وباعتبارها أكبر منتج للروبا في العالم، فإن وفرة الإنتاج في فيتنام تعتبر ضغطًا هبوطيًا مباشرًا على أسعار القهوة الروبا وتوازنات العرض العالمية.

اضطرابات العرض في كولومبيا

على النقيض، قدمت كولومبيا — ثاني أكبر منتج للقهوة العربية في العالم — إشارة صعودية نادرة. حيث انخفض إنتاج القهوة هناك بنسبة 34% على أساس سنوي في يناير ليصل إلى 893,000 كيس، وفقًا للاتحاد الوطني لمزارعي القهوة. وفرت الإمدادات الأقل من هذا المصدر الرئيسي دعمًا بسيطًا للأسعار، رغم أن التأثير كان أقل من مكاسب الإنتاج في البرازيل وفيتنام.

ديناميكيات المخزون: إشارة مختلطة لأسواق القهوة

تقدم اتجاهات مخزون القهوة صورة معقدة. حيث انخفض مخزون القهوة العربية المراقب من قبل ICE إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة (396,513 كيس في 18 نوفمبر) قبل أن يتعافى إلى 461,829 كيس بحلول 7 يناير — وهو أعلى مستوى خلال 3.25 شهر، لكنه لا يزال ضيقًا نسبيًا. وبالمثل، انخفض مخزون القهوة الروبا إلى أدنى مستوى له خلال 13 شهرًا عند 4,012 عقد في 10 ديسمبر، ثم تعافى إلى 4,662 عقد بحلول 26 يناير. إعادة بناء المخزون، رغم أنها توفر بعض الراحة للمخزونات الضيقة، إلا أنها تشير إلى أن الانتعاش الأخير قد يواجه مقاومة إذا استمرت الإمدادات في التوازن الطبيعي.

الصورة العالمية للقهوة: ماذا تشير توقعات USDA

عند النظر إلى الصورة الأكبر، أصدر مكتب الزراعة الخارجي USDA في 18 ديسمبر تقريرًا نصف سنوي يرسم توقعات دقيقة لمشهد القهوة. تتوقع الوكالة أن يرتفع إنتاج العالم من القهوة في 2025/26 بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. ومع ذلك، ضمن هذا الرقم الإجمالي، من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يرتفع إنتاج الروبا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

بالنسبة للمصادر المحددة، تتوقع USDA أن ينخفض إنتاج البرازيل لعام 2025/26 بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس — وهو تعديل هابط ملحوظ رغم نبرة التفاؤل من Conab — بينما من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس، وهو أعلى مستوى منذ 4 سنوات. والأهم، أن تقديرات FAS تشير إلى أن مخزونات نهاية الموسم لعام 2025/26 ستنخفض بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، مما يوحي بأن وضع العرض العالمي قد يتشدد بعض الشيء مع نهاية الموسم.

ماذا يعني الانتعاش الفني: مسألة استدامة

يمثل الانتعاش في أسعار القهوة الذي شهدناه هذا الأسبوع استراحة مؤقتة في اتجاه هبوطي مستمر، حيث أشار تحليل barchart ومنصات تحليل السلع الأخرى إلى ظروف فنية مفرطة البيع. يعكس هذا الارتداد نشاط تغطية المراكز القصيرة بدلاً من تحول جوهري في توقعات العرض. رغم أن ضعف إنتاج كولومبيا وإعادة بناء المخزون التدريجي يوفر دعمًا محدودًا، إلا أن وفرة الإنتاج في البرازيل وارتفاع الصادرات في فيتنام لا تزال تضغط على الأسعار. والسؤال الرئيسي لتجار القهوة الآن هو ما إذا كان الانتعاش الفني يمكن أن يستمر أم أن الظروف المفرطة البيع ستتراجع في النهاية إلى مستويات أدنى جديدة مع إعادة تأكيد الأساسيات الهبوطية.

وللمهتمين بأسواق القهوة عبر منصات مثل barchart التي تجمع البيانات من Conab و ICO و USDA FAS وغيرها من المصادر الموثوقة، الرسالة واضحة: المفرط في البيع ليس هو نفسه الرخص، والانتعاشات الفنية في بيئة ذات أساسيات هابطة تتطلب إدارة مخاطر حذرة.