أسواق السلع في يناير 2026: كيف قادت المعادن الثمينة التوجه قبل انعكاس حاد

يناير 2026 شهد أداءً متقلبًا ومختلطًا في أسواق السلع العالمية، حيث تصدرت المعادن الثمينة العناوين في بداية الشهر قبل أن يعيد الانخفاض الحاد في الجلسة الأخيرة رسم السرد. بينما سجلت البلاتين والذهب والفضة وغيرها من السلع الرئيسية مكاسب كبيرة طوال معظم الشهر، تعلم المستثمرون درسًا مهمًا حول التوقيت والتقلبات حيث ألغت التصحيحات الواسعة النطاق جزءًا كبيرًا من الثروة المتراكمة في 30 يناير.

ارتفاع المعادن الثمينة يسيطر على بداية يناير—تغير توقعات سعر البلاتين مع تقلبات نهاية الشهر

برزت المعادن الثمينة كالفائز الواضح في يناير، مع أداء ملحوظ عبر جميع الأنواع—حتى عكس اليوم الأخير الأمور. ارتفعت عقود الفضة الآجلة بنسبة 11.23%، وارتفع الذهب بنسبة 9.31%، وزاد البلاتين بنسبة 4.28%، وارتفعت البالاديوم بنسبة 3.13%. عكست هذه المكاسب الاستثنائية طلبًا قويًا من المستثمرين للتحوط من التضخم وسط مخاوف مستمرة من تآكل العملة.

تحكي الفضة قصة لافتة بشكل خاص. قفزت عقود الفضة الآجلة في مارس على مؤشر COMEX إلى رقم قياسي تاريخي عند 121.785 دولار للأونصة في 29 يناير، قبل أن تنهار بشكل دراماتيكي في اليوم التالي، مغلقة عند 78.531 دولار—انعكاس مذهل قضى على جزء كبير من المكاسب الشهرية رغم أن النتيجة النهائية كانت إيجابية. وبالمثل، سجلت عقود الذهب في أبريل على مؤشر COMEX مستوى قياسي عند 5626.80 دولار قبل أن تتراجع بأكثر من 880 دولار خلال اليوم في 30 يناير، وتغلق عند 4745.10 دولار. لا تزال مكاسب الذهب الشهرية تصل إلى 9.31%، لكن المستثمرين الذين تابعوا إغلاق الشهر شعروا بالتأثير الحاد لهذا التصحيح.

شهدت البلاتين والبالاديوم تقلبات أكثر اعتدالًا. وصلت عقود البلاتين في أبريل على مؤشر NYMEX إلى 2925.00 دولار للأونصة في 26 يناير—وهو أعلى مستوى على الإطلاق—ثم انخفضت إلى 2121.60 دولار بنهاية الشهر. كما وصلت عقود البلاتين في مارس إلى ذروتها عند 2195.50 دولار قبل أن تستقر عند 1703.10 دولار. تظهر هذه التقلبات في أسعار البلاتين، رغم حدتها، أن قطاع المعادن الثمينة لا يزال عرضة للتفكيك السريع مع نهاية يناير. بالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون توقعات سعر البلاتين، كان الانخفاض في نهاية الشهر تذكيرًا حذرًا بأن حتى الاتجاهات الصعودية القوية يمكن أن تواجه عوائق مفاجئة.

انتعاش قوي في قطاع الطاقة مدفوع بالطقس البارد الموسمي

استحوذ قطاع الطاقة على اهتمام قوي من المستثمرين في يناير، مع الغاز الطبيعي في المقدمة. أدت درجات الحرارة الباردة في شمال الولايات المتحدة إلى زيادة الطلب على التدفئة، مما دفع عقود الغاز الطبيعي في يناير على مؤشر NYMEX إلى مكاسب شهرية قوية بلغت 39.11%. وأكد هذا الأداء الاستثنائي على أن أنماط الطقس الموسمية تظل محركًا رئيسيًا لتسعير الطاقة.

أظهرت عقود النفط الخام قوة ثابتة إلى جانب الغاز الطبيعي. زاد خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنحو 14%، وارتفع برنت بنفس القدر تقريبًا. كما ارتفعت عقود البنزين وزيت التدفئة بنسبة 11.52% و20.42% على التوالي، مما يعكس انتعاشًا أوسع في سوق الطاقة. ومن الجدير بالذكر أن أداء زيت التدفئة تفوق على النفط الخام وساعد في توسيع فروق تكرير الديزل، بينما تأخرت عقود البنزين بسبب الديناميات الموسمية، مما ضغط على فروق الكراك للبنزين. كما ارتفعت مقايضات الإيثانول في شيكاغو بشكل معتدل، وارتفعت عقود الفحم في روتردام بنحو 10% خلال الشهر.

المعادن الصناعية والخشب: وصول النحاس إلى مستويات جديدة واستقرار الأخشاب

جذب النحاس انتباه المستثمرين مع مكاسب شهرية بلغت 4.26%، حيث أغلق يناير عند 5.9240 دولار للرطل. وكان اللحظة الأبرز في 29 يناير عندما قفزت عقود النحاس في مارس على مؤشر COMEX إلى مستوى قياسي عند 6.5830 دولار للرطل، قبل أن تتراجع إلى أقل من 6 دولارات في اليوم التالي—مما يوضح التقلبات الشديدة التي تسود أسواق المعادن في نهاية الشهر.

ارتفعت عقود الأخشاب بنسبة 3.30% رغم موسم البناء الهادئ عادة في الشتاء. استقر عقد مارس 2026 عند 595 دولارًا لكل ألف قدم لوح، مع توقعات بانخفاض أسعار الفائدة خلال عام 2026، مما دعم أسعار الأخشاب، مشيرًا إلى أن التوقعات النقدية، وليس القوة الموسمية، كانت وراء المكاسب الشهرية.

السلع اللينة والمنتجات الزراعية: تراجع الكاكاو بينما تتعافى قطاعات أخرى

شهدت السلع اللينة تقلبات، حيث سجلت عقود الكاكاو أسوأ أداء في يناير بين القطاعات الرئيسية، بانخفاض مذهل بنسبة 31.33%. وتجاوز هذا الانخفاض بشكل كبير خسائر القهوة (-4.44%) والسكر (-4.93%)، بينما تراجعت عقود القطن بشكل معتدل بنسبة -1.71%. وارتفعت عصير البرتقال المركز المجمد (FCOJ) بنسبة 4.92%، مما شكل نقطة مضيئة نادرة في قطاع السلع اللينة.

بعد التصحيحات الموسمية التي انتهت في نوفمبر، انتعشت أسواق الماشية بشكل ملحوظ في يناير. ارتفعت عقود الأبقار الحية في أبريل بنسبة 2.25%، وعقود الماشية المرباة في مارس بنسبة 4.33%، وتصدر قطاع البروتين الحيواني ارتفاعات الشهر مع قفزة بنسبة 11.81% في عقود الخنزير الخالي من الدهون في أبريل حتى نهاية الشهر.

أظهرت الحبوب إشارات مختلطة: تراجعت عقود الذرة في مارس بنسبة 2.73%، بينما زادت عقود الصويا في مارس بنسبة 1.60%، وقفزت عقود القمح في مارس بنسبة 6.11%. وتظل حالة عدم اليقين المستمرة بشأن دورة المحاصيل لعام 2026—من آفاق الزراعة إلى مخاطر الطقس المحتملة—داعمًا لتقييمات الفاصوليا والقمح.

الأسواق المالية تعطي إشارات مختلطة مع استقرار الأسهم وتراجع العملات الرقمية

قدمت الأسواق المالية خلفية معقدة لتسعير السلع. تراجعت العملات الرقمية الرئيسية عن قوتها الأخيرة، حيث انخفض البيتكوين بنسبة 4.22%، والإيثيريوم بنسبة 9.83% خلال يناير. وانخفض مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يتابع الدولار مقابل عملات الشركاء التجاريين الرئيسيين، بنسبة 1.21%. كما تراجعت عقود السندات طويلة الأجل في الولايات المتحدة بنسبة 0.22%، مما أضاف ضغطًا آخر على التسعير.

وفي ظل هذا المشهد المالي الحذر، حقق مؤشر S&P 500 مكاسب طفيفة بنسبة 0.66% للشهر. هذه الإشارات المتباينة—ضعف الدولار والعملات الرقمية مقابل استقرار الأسواق الأسهم—خلقت بيئة معقدة أثرت على معنويات السلع.

توقعات فبراير: الاستعداد لاستمرار التقلبات مع التركيز على البلاتين

مع بداية فبراير واقتراب الربيع، من المتوقع أن تستمر أنماط موسمية مع ارتفاع التقلبات في أسواق السلع. من المحتمل أن تظل عقود الغاز الطبيعي عرضة لتقلبات سريعة مع انتقال الشتاء نحو طقس أكثر اعتدالًا. كما ينبغي أن تستعد أسواق البنزين والماشية لقوة موسمية مع بدء موسم القيادة والشواء، رغم أن عدم اليقين الجيوسياسي قد يضيف تعقيدات غير متوقعة.

تستحق المعادن الثمينة اهتمامًا خاصًا، خاصة البلاتين. إن التقلبات الشديدة التي شهدت في 30 يناير تبرز أن حتى المعادن التي تظهر زخمًا صعوديًا طويل الأمد تواجه مخاطر تصحيح. يجب أن تأخذ توقعات سعر البلاتين في الاعتبار قوة القطاع الأساسية—مدعومة بمخاوف مستمرة من تآكل العملة الورقية—ومخاطر التصحيح المرتفعة التي تفرضها المكاسب السريعة. الذهب والفضة، رغم ظهورهما في مسارات طويلة الأمد بناءة، أظهرا أن الانعكاسات الحادة يمكن أن تحدث دون سابق إنذار.

قد تؤثر التعيينات الأخيرة في الاحتياطي الفيدرالي، مع احتمال أن يحل كيفن وورش محل جيروم باول، على مسارات السياسة النقدية ومعنويات السلع. إذا زادت التوقعات بانخفاض أسعار الفائدة الفيدرالية، فقد تتلقى المعادن الثمينة دعمًا إضافيًا رغم التقلبات التكتيكية.