‏"بيع البيتكوين... مقابل ماذا؟

إذا بعت البيتكوين، فماذا تشتري بدلاً منه؟ أي أصل أفضل خصائص؟ ما الذي تشتريه بدلا عن ندرة البيتكوين الرقمية المطلقة؟ ومقارنة البيتكوين مع الأصول الأخرى"

مقال برام كانستين ترجمته بتصرف

نظرة من المبادئ الأولى لكل فئة أصول، ولماذا لا يقترب شيء آخر من البيتكوين.
يبرز سؤال يتكرر كلما أخبرني أحدهم أنهم "يحققون أرباحًا" على بيتكوينهم، سواء من أصدقاء أو رسائل خاصة أو بودكاست مالية تعامل البيتكوين كسهم تكنولوجي يُتداول.
السؤال بسيط: بيع البيتكوين مقابل ماذا؟ ليس "متى تبيع؟" ولا "ما هو هدف السعر؟"، بل سؤال أعمق: إذا بعت البيتكوين، فماذا تشتري بدلاً منه؟ أي أصل أفضل خصائص؟ ما الذي تتبادله مع ندرة رقمية مطلقة؟

-اللوحة التقييمية: البيتكوين مقابل كل شيء:
كتب جيسي مايرز مقالة بعنوان "التقييم الكامل لإمكانيات البيتكوين" غير طريقة تفكيري جذريًا. جوهر رؤيته أن البيتكوين لا يتنافس في صناعة، بل في سوق القيمة نفسها، ميزانية العالم بأكمله البالغة حوالي 900 تريليون دولار في الأصول العالمية.

قيمة سوق البيتكوين الحالية حوالي 1.3 تريليون دولار، أي 0.15% فقط من الثروة العالمية. إذا استحوذ البيتكوين على 10% من سوق الاحتياطي القيمي، يصل سعر العملة إلى 4.5 مليون دولار؛ وإذا 25% -وهو تقدير محافظ بناءً على تفوقه- يصل إلى 10 ملايين دولار للعملة.
لكن هذه الأرقام معنويّة فقط إذا كان البيتكوين متفوقًا فعلاً، لذا دعونا نفحص فئة فئة: هل تبيع البيتكوين لشراء هذا؟

- الأسهم: لا تملك ما تظن أنك تملكه:
يعتقد معظم الناس أنهم يملكون جزءًا من أبل أو تسلا عند شراء أسهمهم عبر الوسيط، لكنهم لا يملكون. كيان يُدعى Cede & Co (تابع لشركة Depository Trust Company) هو المالك القانوني لمعظم الأسهم المدرجة في أمريكا، وأنت "مالك مفيد" في سلسلة من الوعود بالدفع.
يزداد الأمر سوءًا برهينة إعادية (rehypothecation)، حيث يستخدم الوسيط أسهمك كضمان لاقتراضه بنسبة تصل إلى 140%. تذكّر غيمستوب 2021: نسبة البيع على المكشوف بلغت 140% من العرض المتاح، أكثر من الأسهم الموجودة فعليًا، وهذا تصميم النظام.
الأسواق مفتوحة 6.5 ساعات يوميًا خمستا أيام أسبوعيًا (18.5% من السنة)، بينما البيتكوين 24/7/365، وقد تُوقف التداول أو تُقيّد الشراء كما حدث في غيمستوب. العوائد السنوية 10% لـS&P 500 منحازة بسبب البقاء (survivorship bias)، والتوقعات المستقبلية من GMO وVanguard بين -2.6% إلى 3.9% حقيقيًا.

- الذهب: الاحتياطي التقليدي ذو العيب القاتل:
أحترم الذهب، اختاره البشر لـ5000 عام لندرته ومتانته وقابليته للقسمة (إلى حد ما) وجماله، لكن له نقاط ضعف هيكلية صمّم البيتكوين لحلها.
المصادرة: في 1933، أصدر روزفلت الأمر التنفيذي 6102 يطالب بتسليم الذهب للاحتياطي الفيدرالي بـ20.67 دولار للأونصة (غرامة 249 ألف دولار اليوم أو 10 سنوات سجن)، ثم رفع السعر إلى 35 دولارًا، مسلوبًا 41% من الدولار، ومُنِع الأمريكيون من امتلاكه حتى 1974 (41 عامًا).
مشكلة الذهب الورقي: 95% من تداول سوق لندن "غير مخصص" (ادعاء تعاقدي غير مضمون)، وفي COMEX نسبة الورق إلى الذهب المسجل 100:1، مع تسليم مادي بنسبة 1-5% فقط. الإنتاج السنوي 3300 طن (1.6% تخفيف) من مخزون 216 ألف طن، وكويكب 16 Psyche يحتوي 10 آلاف كوادريليون دولار معادن.
نسبة التدفق إلى المخزون للذهب 62، بيتكوين 120 بعد التنصيف 2024 (240 بعد 2028)، ولا يُرسل 100 مليون دولار ذهب عالميًا في 10 دقائق.

- العقارات: لا تملكها أبدًا حقًا:
العقارات أكبر فئة أصول عالميًا بـ393 تريليون دولار، لكنك لا تملكها؛ إنها إيجار من الحكومة عبر الضرائب العقارية (متوسط أمريكي 4271 دولار سنويًا)، فالتوقف يؤدي إلى مصادرة.
الاستيلاء الإجباري (eminent domain): في كيلو ضد مدينة نيو لندن 2005، سمحت المحكمة بمصادرة منازل لمطور خاص، ثم فشل المشروع وأصبحت أرضًا خالية.
تكاليف صيانة 2-5% سنويًا، بيع يستغرق أشهرًا، رسوم 6-10%، تحتاج إذنًا للتعديل، غير قابلة للنقل، عرضة للإيجارات والتخطيط. بينما البيتكوين: 12 كلمة في الذاكرة عبر الحدود، غير مرئي.

- السندات: إقراض أسوأ المقترضين:
سوق السندات 140 تريليون دولار، "آمنة" لكن الدين الأمريكي 38.4 تريليون دولار (يزداد 6.12 مليار يوميًا)، فوائد تجاوزت تريليون دولار 2025 (ثلاثة أضعاف 2020)، تفوق الرعاية الصحية والدفاع، توقعات CBO 156% دين/ناتج 2055، ومووديز خفضت التصنيف 2025.
التخلف السيادي شائع: 327 حالة منذ 1815، اليونان 7 مرات، الأرجنتين، روسيا، لبنان. مخاطر المدة: مؤشر بوندز 2022 انخفض 13%، بنوك مثل SVB انهارت بسبب خسائر.
اليابان: 238% دين/ناتج، بنك اليابان يملك 46% من السندات الحكومية، هيكل بونزي.

$BTC

#TrumpAnnouncesNewTariffs #BitcoinMarketAnalysis #LatestMarketInsights #VitalikSells21.7KETH #GateSquare$50KRedPacketGiveaway