أسهم نتفليكس تحت الضغط: هل حان الوقت الآن للشراء؟

تجد نتفليكس نفسها في وضع غير معتاد — على الرغم من بداية قوية لعام 2025 مع مكاسب تقارب 37% حتى منتصف العام، إلا أن عملاق البث قد واجه رياح معاكسة متزايدة. منذ أشهر الصيف، انخفضت الأسهم بحوالي 27%، مما يترك المستثمرين يتصارعون مع سؤال أساسي: هل يستغلون هذا الضعف لشراء الأسهم، أم ينتظرون مزيدًا من الوضوح؟

الإجابة المختصرة تعتمد على كيفية رؤيتك لنتفليكس من خلال عدسة عدم اليقين على المدى القصير أو الأساسيات على المدى الطويل. مسار الشركة التشغيلي يروي قصة مقنعة، حتى مع عرض تقييمها لمخاطر وفرص على حد سواء.

صفقة وارنر براذرز: لماذا لا تزال وول ستريت متوترة

العامل الرئيسي الذي يؤثر على سعر سهم نتفليكس ليس مرتبطًا بأداء الشركة التشغيلي أو التحديات الاقتصادية الكلية. بل هو السعي المستمر منذ شهور لشراء أصول الأفلام والتلفزيون الخاصة بشركة وارنر براذرز ديستريبيوشن (WBD)، وهي صفقة وضعت نتفليكس ضد منافسها باراماونت سكاي داينس.

من وجهة نظر المستثمر، تقدم هذه الاستحواذات عدة طبقات من عدم اليقين:

• الجدول الزمني التنظيمي: كم من الوقت قد يستغرق مراجعة مكافحة الاحتكار إذا توصلت نتفليكس ووارنر براذرز إلى اتفاق؟
• الأثر المالي: كيف ستقوم نتفليكس بترتيب وتمويل مثل هذه الصفقة الكبيرة؟
• الملاءمة الاستراتيجية: ما القيمة الملموسة التي ستضيفها محتويات وارنر براذرز ديستريبيوشن لمنصة نتفليكس؟

إليك الواقع: الاستحواذات تخلق تعقيدًا يكرهه وول ستريت تاريخيًا. عدم اليقين يميل إلى إحداث تقلبات، وهذا يفسر لماذا كانت هذه الصفقة عبئًا مستمرًا على المعنويات بدلاً من أن تكون محفزًا للتفاؤل.

ما بعد الصفقة: تحول نتفليكس خلال خمس سنوات

المستثمرون المتمسكون بعدم اليقين بشأن صفقة وارنر براذرز قد يغفلون السرد الأوسع حول تطور أعمال نتفليكس. رغم أن جائحة كوفيد-19 وفرت دفعة قوية لاعتماد البث، إلا أن مسار الشركة المالي يكشف عن شيء أكثر استدامة.

على مدى السنوات الخمس الماضية، أظهرت نتفليكس إنجازين حاسمين: تسريع نمو الإيرادات مع توسيع الهوامش. هذا المزيج يشير إلى أن الشركة أتقنت عمليات فعالة في بيئة ما بعد الجائحة حيث التعب من الاشتراكات حقيقي، لكن الاحتفاظ بالمشتركين لا يزال قويًا.

نهج الشركة الاستراتيجي كان متعمدًا — الاستثمار المستمر في تجديد المحتوى يحافظ على تفاعل المشتركين ويقلل من معدل الانسحاب. هذا الدورة الفاضلة تخلق اقتصاديات قوية:

• الاحتفاظ القوي بالمشتركين: بنت نتفليكس ولاءً حقيقيًا من خلال جودة المحتوى
• اقتصاديات الوحدة المربحة: قيمة عمر المشترك تواصل النمو
• الرافعة التشغيلية: نمو الإيرادات يترجم الآن مباشرة إلى توسع الأرباح
• الخيارات الاستراتيجية: هذه الأوضاع المالية المحسنة توفر مرونة لمتابعة مسارات جديدة — سواء توسعة الإعلانات، مشاريع ترفيه غامرة، أو فرص غير مباشرة

هذه الحلقة المعززة تمثل الحصن التنافسي الحقيقي لنتفليكس، وهو أكثر قيمة بكثير من أي استحواذ واحد.

تحليل التقييم: أين تبدو أسهم نتفليكس جذابة

على السطح، قد لا يبدو أن مضاعف السعر إلى الأرباح المتوقع لنتفليكس عند 27 يصرخ بأنه صفقة رابحة. ومع ذلك، السياق مهم بشكل كبير. تتداول نتفليكس بخصم كبير مقارنة بالمنافسين الأقل ربحية في قطاعات البث والترفيه. علاوة على ذلك، فإن السهم يقترب من أدنى تقييم له خلال خمس سنوات استنادًا إلى توقعات الأرباح المستقبلية.

السعر الحالي في السوق يشير إلى أن المستثمرين يطبقون خصمًا كبيرًا على “عدم اليقين في الصفقة” على أسهم نتفليكس. للمستثمرين الصبورين المستعدين لشراء الأسهم خلال فترة التقلب هذه، يصبح الحجة الرياضية أكثر إقناعًا. الربحية الأساسية للشركة ومسار النمو الخاص بها لا يبرران مثل هذه التقييمات المنخفضة في بيئة طبيعية.

نعم، من المحتمل أن تستمر التقلبات طالما أن صفقة وارنر براذرز في حالة من الجمود. لكن من منظور خمس سنوات، فإن الشراء خلال فترات عدم اليقين القصوى قد كافأ المستثمرين على المدى الطويل في شركات ذات جودة.

السؤال الحقيقي: ما هو أفق وقتك؟

قبل الالتزام برأس المال، فكر في هذا الإطار البسيط:

إذا كنت تركز على المحفزات على المدى القصير وحل الصفقة، فإن الانتظار لمزيد من الوضوح منطقي. قد يمتد الجدول الزمني التنظيمي لعدة أشهر أخرى، مما يخلق تقلبات مستمرة.

إذا كنت تبني مركزًا طويل الأمد، فإن مزيج نتفليكس من ديناميكيات الأعمال المستدامة، وتحسين الربحية، والتقييمات الجذابة تاريخيًا، يقدم فرصة مقنعة لبدء أو زيادة المراكز.

قدرة الشركة على الاحتفاظ بالمشتركين، وتوسيع الهوامش، وتوليد أرباح متسارعة توفر شبكة أمان حقيقية تحت المستويات السعرية الحالية. رغم أن ديناميكيات الاستحواذ تخلق ضوضاء، إلا أنها لا تقلل من قوة عمليات نتفليكس أو جودة نموذج أعمالها.

للمستثمرين الذين يسعون لشراء أسهم في شركات ذات جودة بأسعار معقولة، فإن نتفليكس تستحق النظر الجدي — ليس رغم التحديات الحالية، بل بسبب الفجوة بين تقييمها ومسارها الأساسي.