سوق الغاز الطبيعي يشتعل مع تشديد موجة البرد القطبية للإمدادات

يشهد سوق الطاقة تحولًا دراماتيكيًا في ديناميكيات الغاز الطبيعي مع مرور جبهة باردة من القطب الشمالي عبر الولايات المتحدة، مما أدى إلى تعطيلات في الإنتاج وارتفاع الطلب بشكل كبير. أغلق عقد الغاز الطبيعي لشهر مارس على مؤشر نيمكس يوم الجمعة بزيادة كبيرة قدرها +0.436، أو +11.13%، على الرغم من أن الأسعار لا تزال أدنى من الذروة التي تم الوصول إليها خلال الثلاث سنوات الماضية قبل أيام قليلة.

السبب واضح: موجة برد غير مسبوقة تغلف البلاد تعيد تشكيل مشهد الغاز الطبيعي عبر قنوات العرض والطلب في آنٍ واحد. أصبح هذا الحدث الجوي هو المحرك الرئيسي للسوق، حيث يدفع الأسعار صعودًا بقوة وشدة ملحوظة.

البرد الشديد يعطل الإنتاج ويؤدي إلى ارتفاع الطلب

لقد أحدثت ظروف القطب الشمالي صدمة في العرض عبر قطاع الطاقة. مر نظام جوي ضخم عبر الولايات المتحدة مؤخرًا، مخلفًا وراءه تحديات تشغيلية. ضربت تجمدات الإنتاج بقوة في تكساس وما بعدها، حيث توقف حوالي 50 مليار قدم مكعب من إنتاج الغاز الطبيعي خلال عطلة نهاية الأسبوع وأوائل الأسبوع—وهو ما يمثل حوالي 15% من إجمالي إنتاج الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة.

على الرغم من أن بعض الإنتاج بدأ يعود تدريجيًا إلى الخدمة، إلا أن هذا التعطيل يبرز هشاشة سلاسل التوريد أمام الأحوال الجوية القصوى. في الوقت نفسه، يدفع البرد المستمر الطلب على التدفئة إلى مستويات مرتفعة. أظهرت بيانات يوم الجمعة أن الطلب على الغاز الجاف في الولايات المتحدة (الولايات الـ48 الأدنى) وصل إلى 128.7 مليار قدم مكعب يوميًا، مسجلًا زيادة بنسبة +38.4% على أساس سنوي، وفقًا لتحليل BNEF.

تُظهر مقاييس الإنتاج صورة مختلطة. بلغ إنتاج الغاز الطبيعي الجاف في الولايات المتحدة (الولايات الـ48 الأدنى) يوم الجمعة 110.0 مليار قدم مكعب يوميًا (+3.4% على أساس سنوي)، مما يشير إلى تعافٍ معتدل. ومع ذلك، فإن تدفقات تصدير الغاز الطبيعي المسال تظهر اتجاهًا مختلفًا، حيث يُقدر صافي التدفقات إلى محطات تصدير الغاز الطبيعي المسال الأمريكية بـ17.7 مليار قدم مكعب يوميًا (-8.3% أسبوعيًا).

انخفاض المخزون بشكل أكبر من المتوقع

تقدم ديناميكيات التخزين دعمًا حاسمًا لتقييمات الغاز الطبيعي. كشف تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي أن مخزونات الغاز الطبيعي في نهاية الفترة في 23 يناير انخفضت بمقدار 242 مليار قدم مكعب—متجاوزة توقعات السوق البالغة 238 مليار قدم مكعب ومتجاوزة متوسط الانخفاض الأسبوعي خلال الخمس سنوات البالغ 208 مليار قدم مكعب.

يعكس هذا الانخفاض الأعمق من المتوقع في المخزون كل من تعطيلات الإمداد والطلب المرتفع على التدفئة الناتج عن الطقس البارد. ومع ذلك، لا تزال الصورة العامة للمخزون تشير إلى وفرة نسبية. حتى نهاية يناير، كانت مخزونات الغاز الطبيعي أعلى بنسبة 9.8% عن العام السابق و5.3% فوق متوسطها الموسمي خلال الخمس سنوات، مما يدل على توفر كافٍ في الإمدادات رغم الضيق الحالي.

أما على الصعيد الدولي، فالمقارنة ملحوظة. كانت مرافق تخزين الغاز الأوروبية ممتلئة بنسبة 43% حتى 28 يناير، وهو أقل بكثير من المتوسط الموسمي خلال الخمس سنوات البالغ 58% لهذه الفترة، مما يبرز ضغوط الإمداد الإقليمية في الخارج.

قدرة الإنتاج وآفاق الإمداد المستقبلية

بالنظر إلى المستقبل، يواجه إمداد الغاز الطبيعي تحديات هيكلية قد تستمر في دعم الأسعار المرتفعة. قامت إدارة معلومات الطاقة مؤخرًا بخفض توقعاتها لإنتاج الغاز الطبيعي الجاف في الولايات المتحدة لعام 2026 إلى 107.4 مليار قدم مكعب يوميًا، منخفضة من توقع الشهر السابق البالغ 109.11 مليار قدم مكعب يوميًا، مما يشير إلى توقعات لنمو أبطأ في الإنتاج.

على الرغم من هذه التعديلات النزولية، يظل إنتاج الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة قريبًا من أعلى مستوياته التاريخية. وصل عدد منصات الحفر النشطة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى له خلال 2.25 سنة خلال الأسبوع المنتهي في 30 يناير، حيث ارتفع إلى 125 منصة. وهذا يمثل نموًا ثابتًا من أدنى مستوى له خلال 4.5 سنوات عند 94 منصة في سبتمبر 2024، مما يدل على استمرار الاستثمار في قدرات الإنتاج.

عوامل الطلب والتحديات السوقية

من ناحية الطلب، أظهر توليد الكهرباء بعض الضعف كعائق محتمل. انخفض إنتاج الكهرباء في الولايات المتحدة (الولايات الـ48 الأدنى) للأسبوع المنتهي في 24 يناير بنسبة 6.3% على أساس سنوي ليصل إلى 91,131 جيجاوات ساعة، وفقًا لمعهد إديشن للكهرباء. ومع ذلك، ارتفع إجمالي إنتاج الكهرباء خلال 52 أسبوعًا بنسبة 2.1% على أساس سنوي ليصل إلى 4,286,060 جيجاوات ساعة، مما يظهر قوة أساسية على المدى الطويل.

تشير التوقعات الجوية الممتدة حتى أوائل فبراير إلى استمرار درجات الحرارة دون المعدل الطبيعي عبر منطقة الشمال الأوسط، والمنتصف الأطلسي، والشمال الشرقي حتى 8 فبراير، وفقًا لمجموعة الطقس للسلع. يوفر هذا التوقع البارد الممتد دعمًا مستمرًا للطلب الناتج عن التدفئة ويعزز التوقعات الصعودية لمزيد من سحب مخزون الغاز الطبيعي في الأسابيع القادمة.

لقد خلق تداخل قيود العرض الناتجة عن تعطيلات الإنتاج، وتوقعات الطلب المرتفعة بسبب البرد المستمر، وسحب المخزون الذي يتجاوز المتوسطات التاريخية بيئة داعمة لارتفاع أسعار الغاز الطبيعي. ومع بقاء مستويات التخزين لا تزال وفيرة مقارنة بالمقاييس التاريخية، إلا أن تسارع سحب المخزون يواصل السوق معالجة التوازن الدقيق بين مرونة العرض ومرونة الطلب المدفوعة بالطقس.