أرباح Tesla للربع الرابع: التنقل بين مبيعات السيارات الضعيفة وفرص النمو الناشئة

أصدرت شركة تسلا (TSLA) نتائج أرباح الربع الرابع في أواخر يناير، مما يمثل لحظة حاسمة أخرى لمصنع السيارات الكهربائية مع تصارع المستثمرين مع تباطؤ الطلب على السيارات في ظل مبادرات أعمال جديدة وتحولية. أظهرت الأسهم تقلبات ملحوظة في السنوات الأخيرة، مما يعكس التوتر بين التحديات التقليدية والإمكانات المستقبلية.

على مدى أكثر من عقد، كانت تسلا واحدة من أفضل الشركات أداءً في السوق منذ طرحها العام الأولي في 2010، مكافئة المساهمين على المدى الطويل بعائد سنوي مركب يقارب 42%. ومع ذلك، منذ عام 2020، تعرضت أسهم الشركة لاضطرابات كبيرة. مزيج من عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية، والضغوط التنافسية، والتحديات السمعة، وتبريد سوق السيارات الكهربائية جعل الرحلة غير مستقرة. على الرغم من هذه الرياح المعاكسة، تضاعفت أسهم تسلا أربع مرات من أدنى مستوياتها في أواخر 2023 بالقرب من 100 دولار، مما وضع السهم بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق مع اقتراب الشركة من موسم الأرباح.

مؤشرات أداء الربع الرابع وتوقعات السوق

تشير التوقعات في وول ستريت إلى أن أرباح السهم في الربع الرابع ستكون 0.45 دولار، وهو انخفاض بنسبة 40% على أساس سنوي، مع تقديرات للإيرادات بحوالي 24.75 مليار دولار. تعكس هذه الأرقام الضغط المتزايد على الأعمال الأساسية لتسلا في ظل ظروف السوق الراكدة.

سعر سوق الخيارات يعكس نطاق تقلبات بعد الإعلان عن الأرباح يتراوح بين +/- 29.56 دولار، أو حوالي 6.58%، مما يشير إلى عدم يقين مرتفع حول النتائج. تاريخياً، كانت تسلا متقلبة حول إعلانات الأرباح، حيث سجلت حركة سعر متوسطة قدرها 9.64% خلال الثمانية أرباع الماضية، مع خمس حركات هابطة وثلاث صاعدة. بالإضافة إلى ذلك، أظهرت تسلا ميلًا إلى تجاوز التوقعات، حيث كانت تتخلف بمعدل 11.10% في الأرباع الأربعة السابقة.

لماذا تباطؤ مبيعات السيارات ليس إلا جزءًا من القصة

يمثل قطاع السيارات التقليدي في تسلا حوالي ثلاثة أرباع إجمالي إيراداتها، ومع ذلك يواجه هذا القطاع تحديات كبيرة تم تسعيرها بالفعل في سعر السهم. ساهم إلغاء الاعتمادات الضريبية الفيدرالية على السيارات الكهربائية في تباطؤ الطلب الاستهلاكي عبر الصناعة. في الوقت نفسه، أدت أسعار الفائدة المرتفعة إلى تقليل قدرة التمويل، مما خفض من معدلات تبني السيارات الكهربائية بشكل أوسع.

ومع ذلك، يتوقع مراقبو السوق أن انخفاض أسعار الفائدة في وقت لاحق من عام 2026 سيساعد على تخفيف هذا الاحتكاك في الشراء، وربما يعيد إشعال الطلب على السيارات الكهربائية. والأهم من ذلك، أن مستثمري تسلا تحولوا تركيزهم إلى ما يتجاوز القطاع التقليدي للسيارات، مدركين أن قيمة الشركة تتأتى من تدفق الابتكار المتنوع لديها بدلاً من مبيعات السيارات المادية فقط.

محفزات النمو الحاسمة التي تعيد تشكيل توقعات المستثمرين

على عكس شركات السيارات التقليدية مثل فورد (F) وجنرال موتورز (GM)، التي لا تزال تعتمد بشكل كبير على منصات السيارات التقليدية، وسعت تسلا بشكل كبير من مصادر إيراداتها ونموذج أعمالها. هناك ثلاثة مجالات تستحق اهتمامًا خاصًا من المستثمرين الذين يراقبون نتائج الربع الرابع وما بعده.

طاقة تسلا: القوة غير المُقدرة

يمثل قطاع الطاقة في تسلا ربما أكثر القطاعات تقييمًا بشكل منخفض. مدعومًا بزيادة الطلب من مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي واعتماد الطاقة المتجددة، نما قطاع طاقة تسلا بمعدل قوي قدره 84% على أساس سنوي. مع تسارع بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي على مستوى العالم، يبدو أن هذا القطاع في وضعية لتحقيق معدلات نمو ثلاثية الأرقام خلال السنوات القادمة. بالإضافة إلى النمو، تتوسع هوامش الربح الإجمالي في قطاع الطاقة في تسلا وتصل إلى أرقام قياسية جديدة، مما يشير إلى تحسن الربحية مع زيادة الحجم.

روبوتاكسي والقيادة الذاتية الكاملة: التحقق التنظيمي

يخضع مشروع روبوتاكسي الخاص بتسلا للاختبار في مدينتين رئيسيتين: سان فرانسيسكو وأوستن. تعتمد الجدوى التجارية لهذا النموذج على إثبات أن تقنية القيادة الذاتية الكاملة (FSD) يمكنها التفوق على السائقين البشر من حيث السلامة، وبالتالي الحصول على موافقة تنظيمية للتوسع على مستوى البلاد.

قدم التحقق من طرف ثالث حديث من شركة التأمين المدعومة بالذكاء الاصطناعي Lemonade (LMND) دعمًا مهمًا لهذا السيناريو. تشير بيانات Lemonade إلى أن نظام تسلا FSD يعمل بمستوى سلامة يعادل ضعف مستوى السائق البشري المتوسط، مما دفع الشركة إلى تقديم خصم بنسبة 50% على أسعار التأمين لمستخدمي FSD من تسلا. يعزز هذا التحقق المستقل من موقف تسلا للحصول على الموافقة التنظيمية والنطاق التجاري.

روبوت أوبتيموس البشري: رؤية لعقد من الزمن

وضع إيلون ماسك روبوت أوبتيموس البشري كمنتج قد يكون الأكثر مبيعًا للشركة على المدى الطويل. على الرغم من أن الجدول الزمني لا يزال طموحًا، فإن أي تحديثات على التقدم في التطوير أو التسويق قد تؤدي إلى تحريك السوق. تتوقع التقديرات الحالية أن يتم الإطلاق التجاري في عام 2026، لكن على المستثمرين أن يظلوا يقظين لإعلانات التوقيت.

تسلا Semi: توسعة الأسطول التجاري

يستعد شاحنة تسلا Semi التي طال انتظارها لزيادة الإنتاج خلال عام 2026. لإظهار التزام الشركة بهذا القطاع، أتمت تسلا مؤخرًا اتفاقية مع Pilot Travel Centers لنشر 35 محطة شحن عبر الولايات المتحدة، مما يخلق بنية تحتية أساسية لتحويل الأسطول التجاري إلى الكهرباء.

الخلاصة: التنويع كأفضل وسيلة للتحوط

بينما يواجه قطاع السيارات التقليدي في تسلا تباطؤ السوق وضغوط هيكلية، فإن مسار تقييم الشركة على المدى الطويل سيعتمد في النهاية على التنفيذ عبر أعمالها الناشئة: تخزين الطاقة، السيارات الذاتية القيادة، والروبوتات البشرية. مع استيعاب المستثمرين لنتائج الأرباح الأخيرة، يبقى السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت طموحات إيلون ماسك في جعل تسلا منظومة تكنولوجية متنوعة يمكنها تعويض التباطؤ قصير الأمد في مبيعات السيارات والحفاظ على ميزة النمو التي ميزت الشركة تاريخيًا عن الشركات المصنعة التقليدية.