التنقل خلال توقف سوق الثور في فبراير: ما وراء التراجع الأخير في السوق

شهد الأشهر الأولى من عام 2026 مكاسب قوية للأسهم الأمريكية، ومع ذلك، تظهر مؤشرات مقلقة على السطح بدأت تتجمع. يتساءل المشاركون في السوق بشكل متزايد عما إذا كان السوق الصاعد مستعدًا لتصحيح كبير، أم أن الضعف الأخير يمثل تصحيحًا صحيًا قبل المرحلة التالية من الارتفاع.

عندما يتعثر قادة الصناعة، يلاحظ المستثمرون

يعطي أداء قطاع التكنولوجيا مؤخرًا نظرة حاسمة على الديناميات الأوسع للسوق. على الرغم من تقارير الأرباح التي فاقت توقعات وول ستريت، شهدت شركة مايكروسوفت (MSFT) أكبر انخفاض ليوم واحد منذ انهيار جائحة مارس 2020 قبل أن تتعافى في وقت متأخر. لم يكن البيع الجماعي نتيجة لخيبة أمل في النتائج، بل كان نتيجة قلق المستثمرين من الاستثمارات الضخمة في بنية الذكاء الاصطناعي للشركة.

كشف الإنفاق الرأسمالي لمايكروسوفت عن التزام مذهل بتطوير الذكاء الاصطناعي: 37.5 مليار دولار تم إنفاقها في الربع الأخير، وهو زيادة بنسبة 66% على أساس سنوي. بالإضافة إلى هذا المسار الإنفاقي، يراقب المستثمرون أيضًا التحديات المحتملة بما في ذلك تباطؤ النمو في قسم الحوسبة السحابية والتركيز المرتبط بالاعتماد على OpenAI لتحقيق الإيرادات.

العامل الحاسم هنا هو أن اتجاهات السوق غالبًا ما تتبع قادة قطاع التكنولوجيا. منذ أن ظهرت أسهم الذكاء الاصطناعي كمحركات رئيسية للسوق، فإن رد الفعل السلبي على أرباح مايكروسوفت قد يخلق ضغطًا كبيرًا على السوق الأوسع للأوراق المالية في الأسابيع القادمة.

إشارات تحذيرية فنية تظهر عبر أسواق السلع

مسار الفضة المذهل—ثلاثة أضعاف خلال بضعة أشهر فقط—يثير قلق المحللين المخضرمين. المعدن الثمين يظهر علامات كلاسيكية لنهاية السوق في النمط التقليدي: أحجام تداول قياسية، ومسافة تتجاوز 100% فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، وظهور فجوات استنزاف متعددة على الرسم البياني.

السياق التاريخي يقدم صورة مقلقة. عندما حاول إخوة هانت السيطرة على سوق الفضة في الثمانينيات، سبقت حركة السعر المشابهة انعكاسًا كبيرًا. ومؤخرًا، انفجرت طفرة السلع التي ميزت العقد الأول من الألفية بشكل مذهل في عام 2011 مع أنماط تحذيرية مماثلة. الحالات السابقة لهذه التشكيلات الفنية المحددة تزامنت مع تصحيحات أوسع في سوق الأسهم، حيث شهد مؤشر S&P 500 انخفاضات حوالي 10% خلال الأسابيع التالية.

النمط التاريخي لشهر فبراير: أكثر من مجرد صدفة

بينما يوفر عام 2026 عدة محفزات صعودية حقيقية—مثل استردادات الضرائب القياسية، وموقف الاحتياطي الفيدرالي التيسيري، واستمرار بناء الذكاء الاصطناعي بشكل سريع—تستحق أنماط السوق الموسمية في بداية العام اهتمامًا خاصًا. وفقًا لمحلل أبحاث كارسن ريان ديتريك، يحمل فبراير تميزًا معينًا في السجل التاريخي: “يمثل فبراير واحدًا من شهرين فقط (مع سبتمبر كآخر) أظهرا عوائد سلبية متوسطة منذ عام 1950—نمط مستمر عبر العقد الماضي وعلى مدى العشرين عامًا الماضية.”

هذه النزعة الموسمية، إلى جانب خلفية انتخابات منتصف المدة، تخلق بيئة تظهر فيها التصحيحات عادةً خلال النصف الأول من العام.

قراءة المشهد: مشاعر السوق تصل إلى حدودها القصوى

يكشف استطلاع معنويات AAII، الذي يتابع مواقف المستثمرين الأفراد، حاليًا عن مواقف متفائلة بشكل ملحوظ بين المشاركين. من منظور معاكس، غالبًا ما يكون هذا الإجماع المتفائل بشكل مفرط بمثابة إشارة تحذيرية، مما يشير إلى أن التراخي في السوق قد يكون في مستويات مرتفعة. عندما يكون المستثمرون الأفراد متفائلين تقريبًا بشكل جماعي، تشير الأنماط التاريخية إلى أن التراجعات القريبة قد تصبح أكثر احتمالًا.

النظرة طويلة الأمد: لماذا لا تزال أساسات السوق الصاعدة سليمة

على الرغم من هذه الإشارات التحذيرية، لا ينبغي تجاهل الحالة الأساسية لسوق صاعدة مستدامة. لا تزال سياسة الاحتياطي الفيدرالي التيسيرية وثورة الذكاء الاصطناعي دعائم قوية وطويلة الأمد لتقييمات الأسهم. التصحيحات ومرحلات التوحيد ليست استثناءات، بل هي مكونات ضرورية لأسواق صاعدة صحية.

تخلق التقاء الحركات الأسية في السلع، وقراءات المشاعر المتطرفة، والتشكيلات الفنية السلبية، والنمط الموسمي لشهر فبراير بيئة تتطلب الاحترام والحذر. ومع ذلك، نادرًا ما تتقدم الأسواق دون توقف. قد تشير إشارات التوحيد الحالية، بدلاً من أن تعني نهاية السوق الصاعدة، إلى أن المستثمرين يجب أن يستعدوا لوقف ضروري—إعادة توازن كانت دائمًا تقوي الاتجاهات الصاعدة بدلاً من تعطيلها.

يجب على المستثمرين الذين يمتلكون أفقًا زمنيًا يمتد لعدة سنوات أن يدركوا أن التراجعات القصيرة الأمد تمثل الإيقاع الطبيعي للأسواق الصاعدة، حتى تلك القوية منها. والسؤال للمضاربين ليس عما إذا كان التوحيد سيحدث، بل كم بسرعة ستستأنف السوق الصاعدة تقدمها بمجرد أن تتلاشى الضغوط قصيرة الأمد.