الأرباح الأخيرة لشركة Coherent: نمو قوي يتراجع بسبب مخاوف التقييم

أصدرت شركة Coherent مؤخرًا نتائج الربع الثاني من السنة المالية 2026، مما يظهر أداءً تشغيليًا قويًا جذب انتباه المستثمرين وسط زخم قطاع أشباه الموصلات الأوسع. سجلت الشركة أرباحًا للسهم بقيمة 1.22 دولار، وهو نمو كبير مقارنةً بالربع المماثل من العام السابق وتجاوزت تقديرات إجماع زاكز. وصل الإيراد إلى 1.6 مليار دولار، مما يعكس توسعًا مستمرًا على أساس سنوي يبرز مكانة الشركة في مجال بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

تكشف المقاييس المالية عن تفاؤل المحللين بشأن مسار شركة Coherent. خلال الستين يومًا الماضية، اتجهت العديد من مراجعات الأرباح نحو الصعود، مع ارتفاع تقدير الإجماع بنسبة 1.7% ليصل إلى 1.22 دولار للسهم. هذا الميل التصاعدي بين المحللين يشير إلى ثقة في قدرة الشركة على تنفيذ استراتيجيتها للنمو. على مدى الأرباع الأربعة الماضية، فاجأت شركة Coherent المستثمرين باستمرار على صعيد الأرباح، محققة متوسط زيادة قدرها 0.7%.

الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي يدفع توسع إيرادات Coherent

السبب الأساسي وراء نمو شركة Coherent يكمن في تزايد الطلب على بنية تحتية مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي. قامت الشركة بزيادة إنتاج شرائح Indium Phosphide (InP) ذات قياس 6 إنش في منشأتها في يارفا، السويد، لتلبية الطلب المتزايد من مزودي الخدمات السحابية الكبرى. يتوقع محللو الصناعة أن سوق مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي على مستوى العالم سينمو بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 27.5% حتى عام 2035، مما يضع شركة Coherent في موقع يمكنها من الاستحواذ على حصة مهمة من هذا النمو.

زاد الطلب على تقنية المرسل المستقبلية 1.6 تيرابت في شركة Coherent، مع تلقي الشركة طلبات مباشرة تعزز رؤيتها لمستقبل إيراداتها القريب. بالإضافة إلى المرسلات، يمثل سوق مفاتيح التبديل الدائري البصري (OCS) فرصة طويلة الأمد تقدر بـ2 مليار دولار، وتسعى الإدارة بشكل نشط للاستفادة منها. ساهمت هذه الفئات من المنتجات مجتمعة في زيادة الإيرادات بنسبة 51% على أساس سنوي في قطاع مراكز البيانات والاتصالات خلال السنة المالية 2025، مع ارتفاع قطاع مراكز البيانات بنسبة 23% في الربع الأخير تحديدًا.

مؤشرات التقييم تشير إلى الحذر للمستثمرين الجدد

على الرغم من الأداء التشغيلي المثير للإعجاب، فإن تقييم سهم شركة Coherent قد توسع بشكل كبير مع ارتفاع السوق بشكل عام. يتداول السهم بمضاعف سعر إلى الأرباح لآخر 12 شهرًا بقيمة 36.11 مرة، مما يمنحه علاوة ملحوظة مقارنةً بمتوسط قطاع أشباه الموصلات البالغ 23.55 مرة. يعكس هذا المضاعف المرتفع ثقة السوق في قصة نمو الشركة وحماس المستثمرين للأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

خلال الـ12 شهرًا الماضية، ارتفعت أسهم شركة Coherent بنسبة 142.5%، متفوقة بشكل كبير على ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 19.6% وزيادة قطاع أشباه الموصلات بنسبة 7%. كان الأداء خلال الستة أشهر الماضية أيضًا قويًا، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 98.8% مقارنةً بـ13.1% للسوق بشكل عام. على الرغم من أن هذا الأداء يعكس ثقة المستثمرين، إلا أنه يثير أيضًا تساؤلات حول ما إذا كانت توقعات النمو القصيرة الأجل مدمجة بالفعل في السعر الحالي.

مقارنةً مع شركات نظيرة، يعكس تقييم شركة Coherent ثقة السوق. على سبيل المثال، تتداول شركة Figure Technology Solutions بمضاعف 57.25 مرة للأرباح المستقبلية، مما يجعل شركة Coherent جذابة نسبيًا من هذا المنطلق. ومع ذلك، فإن مضاعف Skillsoft البسيط البالغ 2.17 مرة يوضح التباين الكبير في مضاعفات تقييم أشباه الموصلات. من ناحية السيولة، تحافظ شركة Coherent على نسبة حالية قدرها 2.33 مقابل متوسط القطاع البالغ 1.58، وتمتلك 875 مليون دولار نقدًا مقابل ديون بقيمة 48 مليون دولار فقط، مما يمنحها مرونة مالية كبيرة.

الضغوط التنافسية وديناميكيات السوق تستدعي المراقبة

تواجه شركة Coherent منافسة قوية في قطاعات السوق الحيوية. تمثل شركة Wolfspeed وON Semiconductor منافسين قويين في قطاع السيليكون كربيد (SiC)، حيث تحافظ الشركة على حضور كبير. على الرغم من ذلك، شهدت الشركة خلال السنة المالية 2025 انخفاضًا بنسبة 6% في الطلب على السوق النهائي ضمن قطاع المواد الخاص بها، مما يسلط الضوء على تصاعد المنافسة والحاجة إلى استثمارات تكنولوجية مستمرة للحفاظ على الموقع التنافسي.

وسعت هامش التشغيل للشركة بمقدار 1081 نقطة أساس على أساس سنوي في الربع الأول من السنة المالية 2026، مما يدل على leverage تشغيلي وتحسينات في كفاءة التصنيع. ومع ذلك، فإن الحفاظ على مسار هذا الهامش مع الاستمرار في الاستثمار في التكنولوجيا التنافسية يظل تحديًا رئيسيًا للإدارة. يتطلب التطور السريع لتطبيقات الذكاء الاصطناعي ومتطلبات مراكز البيانات إنفاقًا مستمرًا على البحث والتطوير، مما قد يضغط على الربحية إذا تباطأ نمو الإيرادات.

ملف استثمار شركة Coherent: نهج متوازن

يواجه المستثمرون في شركة Coherent توترًا كلاسيكيًا بين زخم النمو الدائم ومخاطر التقييم على المدى القصير. تمثل مكانة الشركة في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي وقدرتها المثبتة على الاستحواذ على حصة سوقية في قطاعات النمو العالية سمات طويلة الأمد جذابة. كما أن قوتها المالية — المتمثلة في رصيد نقدي قوي وديون منخفضة — توفر وسادة ضد اضطرابات السوق.

ومع ذلك، يبدو أن التسعير الحالي يعكس افتراضات متفائلة بشأن قدرة شركة Coherent على الحفاظ على معدلات نمو مرتفعة والدفاع عن حصتها السوقية أمام منافسين ذوي رؤوس أموال قوية. مضاعف السعر إلى الأرباح البالغ 36.11 مرة يترك مجالًا محدودًا لخيبة الأمل، خاصة إذا تباطأ نمو الإيرادات أو زادت الضغوط التنافسية.

ينصح بالحذر في الانتظار للحصول على أدلة إضافية على قدرة شركة Coherent على التنفيذ بمعدلات النمو الحالية قبل اتخاذ مركز استثماري. ستوفر مراقبة الموقع التنافسي للشركة في أسواق SiC، وقرارات تخصيص رأس المال، واتجاهات الهوامش الفصلية رؤى أوضح حول ما إذا كانت مستويات التقييم الحالية مبررة. للمستثمرين الحاليين، يبقى الحفاظ على المراكز خيارًا دفاعيًا نظرًا للاتجاهات الديموغرافية طويلة الأمد التي تفضل محفظة منتجات Coherent. للمستثمرين المحتملين، قد تظهر نقطة دخول أكثر جاذبية بعد تصحيح كبير في سعر السهم، مما يتيح توازنًا أفضل بين المخاطر والمكافأة.