ما هو الفائدة المفتوحة في الخيارات؟ دليل المتداول لفهم معنويات السوق

للمتداولين في المشتقات الذين يسعون للحصول على ميزة في التنبؤ بحركات الأسهم، يمكن أن يكون فهم الفائدة المفتوحة الفرق بين الأرباح المستمرة والفرص الضائعة. بينما يحظى حركة السعر بأغلب الاهتمام، يعرف المتداولون الأذكياء في الخيارات أن الفائدة المفتوحة تكشف عن أدلة مخفية حول اتجاه الأسواق وكيفية التموضع وفقًا لذلك.

الأساسيات: تعريف الفائدة المفتوحة والعقود المفتوحة

تمثل الفائدة المفتوحة العدد الإجمالي للعقود النشطة لنطاق خيار معين في أي لحظة معينة. تظل هذه العقود محسوبة كفائدة مفتوحة حتى يتم شراؤها لإغلاقها، أو بيعها لإغلاقها، أو ممارستها، أو انتهاء صلاحيتها بدون قيمة. فكر فيها كصورة لحظية لمدى “الرهان” الذي يضعه المتداولون عند مستويات سعرية معينة.

نموذج حاسم يظهر في السوق: عادةً ما تتجمع الفائدة المفتوحة الكبيرة للخيارات البيع عند مستويات سعرية عند أو أدنى من سعر تداول السهم حاليًا—ما يسميه المتداولون “في النقود” (ATM) أو “خارج النقود” (OOTM). هذا التركيز يكون واضحًا بشكل خاص في مؤشرات الأسهم الواسعة مثل صندوق SPDR S&P 500 (SPY) وiShares Russell 2000 (IWM)، حيث يستخدم المستثمرون الأفراد والمؤسسات الخيارات كأدوات تحوط بشكل نشط.

قراءة السوق: كيف تشير الفائدة المفتوحة إلى معنويات المتداولين

تعمل الفائدة المفتوحة كمؤشر على مزاج السوق الجماعي. عندما تتراكم فائدة مفتوحة كبيرة للخيارات البيع عند سعر تنفيذ معين، فإنها عادةً تشير إلى تشاؤم حاد—حالة استنفاد ضغط البيع. يستخدم المتداولون معيارًا عمليًا: حوالي 10% من متوسط حجم التداول اليومي للسهم عند مستوى سعر معين من الفائدة المفتوحة المركزة يُعتبر “مهمًا”.

هذا التركيز عند مستويات الدعم يحمل تبعات عميقة. بمجرد أن يصل السهم إلى هذه النقاط السعرية المدافعة بشدة—حيث يبلغ التشاؤم ذروته—غالبًا ما يتطلب الانعكاس قوة شرائية مفاجئة. لقد تم الوصول إلى نقطة التحول النفسية؛ فقط تدفق بسيط من رأس المال يمكن أن يثير الانتعاش.

ينطبق نفس المبدأ بشكل معاكس على خيارات الشراء (النداء). فائدة مفتوحة كبيرة من خيارات الشراء خارج النقود عند مستويات مقاومة تعكس اهتمام البائعين بالحفاظ على الأسعار أدنى من ذلك الحد. قد يزيد هؤلاء البائعون من ضغط البيع مع اقتراب السهم من سعر التنفيذ، مما يخلق مقاومة اصطناعية.

التأثير الفني: الفائدة المفتوحة كمغناطيسات سعرية ومستويات دعم

لا تعكس الفائدة المفتوحة مجرد تموضع المتداولين—بل تؤثر بشكل فعال على حركة السعر من خلال عمليات التحوط الميكانيكية. عندما يقترب سهم من مستوى تنفيذ يحتوي على فائدة مفتوحة كبيرة للخيارات البيع، يواجه بائعو الخيارات البيع خطرًا متزايدًا وغالبًا ما يردون بشراء الأسهم للتحوط من تعرضهم أو لتغطية مراكز قصيرة غير مغطاة (“عارية”). يدعم هذا الشراء الدفاعي سعر السهم بشكل طبيعي.

لكن الديناميات تتغير عندما يكون مستوى التنفيذ خارج النقود. في هذا السيناريو، يمكن أن يعمل مستوى التنفيذ كمغناطيس سعر، يجذب السهم نحو الأسفل مع اقتراب تاريخ الانتهاء. لماذا؟ لأن الخيارات البيع تصبح أكثر حساسية مع انخفاض الأصل الأساسي، مما يحفز بائعي الخيارات البيع على بيع المزيد من الأسهم كجزء من استراتيجية التحوط. هذا “تحوط الدلتا”—تعديل المراكز القصيرة مع تغير الحساسية الرياضية للخيار—يسرع من الحركة النزولية. المزيد من البيع على المكشوف يدفع الأسعار أدنى، مما يتطلب مزيدًا من التحوط، مما يخلق دورة ذاتية التعزيز يمكن أن تدفع الأسعار نحو ذلك المستوى المغناطيسي.

ديناميات التحوط: لماذا تهم الفائدة المفتوحة للخيارات البيع والشراء

فهم هذه الآليات يحول كيفية تفسير المتداولين لسوق الخيارات. تصبح الفائدة المفتوحة أقل رقم ثابت وأكثر سجلًا حيًا لكيفية حماية المؤسسات لنفسها—أو تموضعها للفرص.

مستويات التنفيذ التي تحتوي على فائدة مفتوحة كبيرة للخيارات البيع يمكن أن تؤسس دعمًا في النهاية بمجرد أن تستقر ديناميات التحوط الميكانيكية، بشرط عدم وجود مغناطيسات إضافية تسحب الأسعار أدنى. في الوقت نفسه، تمثل مستويات المقاومة التي تحتوي على فائدة مفتوحة كبيرة للخيارات الشراء أسعارًا حيث يكون البائعون قد التزموا ويبدؤون بالدفاع عنها بقوة.

بالنسبة للمتداولين، الرسالة واضحة: قم بمسح المناطق التي تتجمع فيها الفائدة المفتوحة عند المستويات الفنية المهمة. تكشف هذه التجمعات عن أماكن وجود أكبر التزامات اللاعبين، وأين من المرجح أن تتفاعل عمليات التحوط، وأين قد يتوقف الزخم السعري أو يعكس اتجاهه. في تداول الخيارات، تتحول الفائدة المفتوحة من بيانات سوق خام إلى معلومات قابلة للتنفيذ حول المعنويات، والآليات، والفرص.