#当前行情抄底还是观望？ تحليل سوق العملات المشفرة بتاريخ 16 فبراير 2026: استعراض الفرص والمخاطر في ظل مشاعر السوق الهابطة.

اليوم هو الاثنين 16 فبراير 2026، ويصادف عيد الربيع، أطيب التمنيات للجميع بالسنة الجديدة سعيدة وكل الأمور تسير على ما يرام! كما دخل سوق العملات المشفرة أسبوعًا جديدًا، وبسبب تأثير يوم الرؤساء الأمريكي، فإن سوق الأسهم الأمريكية مغلق اليوم، وتوقف تداول العقود الآجلة للسندات الأمريكية التابعة لمؤشر CME أيضًا، مما يؤثر مؤقتًا على السيولة العامة للسوق. في الواقع، وصول البيتكوين إلى هذا المستوى، يبدو أن الإجماع في السوق يتركز على "انتظار مزيد من الانخفاض في السعر" — على أمل أن يتم تفعيل أوامر الشراء المحددة مسبقًا بشكل مستمر، للاستثمار بأسعار أكثر جاذبية.
بعد إعلان بيانات التضخم الأسبوع الماضي، شهد سوق الأسهم والعملات المشفرة انتعاشًا متزامنًا، وخرج صندوق ETF الخاص بالبيتكوين من موجة ارتفاع قصيرة الأمد، حيث ارتفعت أسعار الأسهم في 13 فبراير بنسبة 2.04%، ولكن من خلال النظر إلى الاتجاه خلال الثلاثة أشهر الماضية، انخفض سعر السهم من 14.52 دولار في 18 نوفمبر 2025 إلى 9.50 دولارات في 13 فبراير 2026، بانخفاض إجمالي قدره 34.57%. القوة الدافعة للانتعاش كانت محدودة، ولم تغير الاتجاه العام نحو الانخفاض. أحد الأسباب الرئيسية لضعف الانتعاش هو تراجع توقعات السوق بشأن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي — حيث يبدو أن عدد مرات خفض الفائدة خلال العام لن يكون كبيرًا. لا يزال بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يؤكدون على ضرورة خفض الفائدة بسرعة، لكن الغالبية تتجه نحو الانتظار والمراقبة. هذا الانتظار ليس سلبياً أو تقاعسياً، بل هو توازن بين مخاطر مزدوجة: الأول، التخفيف المبكر للسياسة النقدية قد يؤدي إلى عودة التضخم للخروج عن السيطرة، مما يهدد جهود السيطرة على التضخم السابقة؛ والثاني، استمرار ارتفاع معدلات الفائدة لفترة طويلة قد يضغط على سوق العمل ويؤدي إلى مخاطر اقتصادية جديدة. إذا أرسل الاحتياطي الفيدرالي إشارة مفادها أنه "بمجرد ضعف بيانات التوظيف بشكل واضح، يمكن وضع مخاوف التضخم في المرتبة الثانية مؤقتًا"، فإن الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة، ستتلقى دعمًا معنويًا ملحوظًا.
هذا الأسبوع، سيشهد السوق حدثين اقتصاديين رئيسيين يستحقان التركيز: يوم الخميس فجرًا، سيصدر الاحتياطي الفيدرالي محضر اجتماعه، ومن المرجح أن يوضح بشكل أكبر توجه السياسة النقدية الحالية؛ ويوم الجمعة، سنحصل على بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، الذي يُعتبر مؤشرًا رئيسيًا لسيطرة الاحتياطي الفيدرالي على التضخم، وأداء هذا المؤشر سيؤثر مباشرة على توقعات السوق بشأن خفض الفائدة، وبالتالي على سوق العملات المشفرة.
بالعودة إلى سوق العملات المشفرة، بعد أن ارتفعت البيتكوين إلى 70,000 دولار، عادت للانخفاض مرة أخرى، لكن لحسن الحظ، لم تظهر فجوة جديدة في عقود CME الآجلة، مما يدل على أن تقلبات السوق قصيرة الأمد لم تؤدِ إلى اختلال حاد في السيولة. وعلى العكس، في حالة إيثريوم، ظهرت فجوة واضحة جدًا على مخطط الساعة، ومن خلال خبرة التاريخ، إذا تم سد هذه الفجوة بسرعة، فمن المرجح أن يشهد إيثريوم موجة انتعاش مرحلية، ويمكن أن يكون ذلك إشارة مهمة للمراقبة في التداول القصير الأمد.
الخاصية الأكثر وضوحًا في السوق حاليًا، هي انخفاض مؤشر الخوف والجشع إلى الأرقام الأحادية — عند استعراض تاريخ العملات المشفرة، نجد أن الانهيارات في 2012، وانهيار MtGox، وفترات السوق الهابطة في 2017-2018، وتدافع السيولة خلال جائحة كورونا، كلما دخل السوق في أزمات حادة، كان مؤشر الخوف والجشع يقارب الأرقام الأحادية. هذا يعني أن الحالة النفسية الحالية للسوق عادت إلى "كره المخاطر بشكل مفرط"، حيث يفضل معظم المستثمرين البيع بخسائر، وعدم تحمل المزيد من التقلبات، مما يؤدي إلى انتشار مشاعر الذعر.
ومن المثير للاهتمام، أن كل نقطة تاريخية منخفضة جدًا كانت فرصة نادرة للتخطيط، لكن عندما نكون داخلها، يكون الشعور مختلفًا تمامًا: في لحظة ظهور الخوف الشديد، عادةً ما يتم كسر الاتجاه السابق، ويتم تنظيف مراكز المستثمرين، وتُدمر الثقة في السوق، وكل انخفاض يبدو وكأنه إعلان "هذه المرة مختلفة"، وكل تصحيح يثير الشك في ما إذا كانت القاع لا يزال بعيدًا.
وهذا هو الحقيقة الأساسية للسوق — عندما يُجبر معظم الناس على التداول بمشاعر، واتخاذ القرارات بناءً على الخوف، فإن ميزة النظر الطويل الأمد تظهر حقًا، والفرص الحقيقية غالبًا ما تكون مخفية في أصعب اللحظات وأكثرها إثارة للذعر. من خلال تحليل هيكل السوق، فإن المستثمرين على المدى القصير يتحملون ضغط خسائر ظاهرية واضح، وخلال آخر انخفاض مؤقت، تم نقل حوالي 30,000 بيتكوين في حالة خسارة مؤقتة إلى البورصات للبيع، وهو إشارة عادةً إلى تزايد نية البيع المحتملة، ويعكس أيضًا حالة الذعر بين المستثمرين على المدى القصير.
وفقًا لأحدث بيانات Glassnode، فإن متوسط تكلفة حيازة البيتكوين للمستثمرين على المدى القصير حوالي 90900 دولار، ومتوسط تكلفة المستثمرين النشطين حوالي 85800 دولار، ومتوسط تكلفة السوق الحقيقية حوالي 79000 دولار، وسعر الإدراج حوالي 54900 دولار، وهو يتوافق تقريبًا مع تكلفة الحيازة قصيرة الأمد التي يراقبها المستخدمون عند 90600 دولار، مع وجود فروق طفيفة ناتجة عن توقيت جمع البيانات.
على الرغم من أن البيتكوين ارتفعت الأسبوع الماضي وتجاوزت 70,000 دولار، إلا أن خسائر المجموعة القصيرة لا تزال تقترب من 25%، مما يعني أن المستثمرين الذين دخلوا السوق خلال حوالي 155 يومًا الماضية يعانون بشكل جماعي من خسائر واضحة على الورق. بالنسبة للمستثمرين الذين يهدفون إلى تحقيق أرباح من التداولات القصيرة أو المتوسطة، فإن هذا الانحراف المستمر عن سعر التكلفة يسرع من الضغوط النفسية؛ خاصة عندما يفتقر السوق إلى بنية واضحة للانتعاش، ولا تظهر إشارات توقف الهبوط، فإن البيع الذعري غالبًا ما يكون رد فعل فطري، مما يزيد من ضغط الهبوط.
من خلال ملاحظة الدورات التاريخية، فإن استمرار سعر البيتكوين أدنى من سعر الإدراج للمستثمرين على المدى القصير ليس طبيعيًا، وإنما هو سمة نموذجية لفترة السوق الهابطة. خلال آخر تصحيح عميق، ظل سعر البيتكوين أدنى من هذا المستوى لعدة أشهر، وأحيانًا لمدة تصل إلى سنة تقريبًا، حتى تحسنت البيئة السيولة الكلية، وتم إصلاح هيكل السوق، ثم عاد السعر ليقف فوق سعر الإدراج.
وبناءً عليه، ومع الاستفادة من الخبرة التاريخية، إذا استمر هيكل السوق الحالي، فإن فترة التذبذب الطويلة أسفل سعر الإدراج ليست استثناءً، ويجب على المستثمرين الاستعداد لمواجهة المدى الطويل. وإذا أردنا إصلاح هيكل المراكز قصيرة الأمد بشكل كامل، فإن البيتكوين يحتاج إلى ارتفاع قوي ومستمر يعيده فوق 90,000 دولار، بحيث يتحول المراكز الحالية في خسارة مؤقتة إلى أرباح، مما يعيد تفضيل المخاطر في السوق ويعزز ثقة المستثمرين، ويفكك دائرة الذعر الحالية.
أما عن قاع السوق، فهناك رأي يعتمد على نظرية الدورة، يفترض أن السوق قد يشكل قاعًا مثاليًا قبل أو بعد أكتوبر 2026. هذا التوقع مبني على تراكبات دورات النصف وتقلبات السيولة، وله قيمة مرجعية، لكن يجب أن نؤكد أن: الدورة ليست نموذجًا زمنيًا دقيقًا، وأن تحركات السوق دائمًا تتأثر بعوامل غير متوقعة، وأن توقيت تكوين القاع النهائي سيكون على الأرجح مختلفًا عن التوقعات، ولا ينبغي الاعتماد بشكل أعمى على التوقعات الدورية.
على أي حال، منذ أن تراجع من أعلى مستوى له، انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 50%، وإذا قارنّا بيانات السوق الهابطة التاريخية، فإن البيتكوين شهدت تصحيحات بأكثر من 80% في ظروف قصوى، لذلك يعتقد البعض أن الهبوط الحالي قد يكون محدودًا بنسبة حوالي 30% فقط. هذا الحساب يبدو منطقيًا، لكنه يخفي فخًا منطقيًا — السوق لا يتحرك بنسبة ثابتة، ومدة التصحيح التاريخية لا يمكن أن تكون حدًا دقيقًا للهبوط. وأصعب المراحل عادةً ما تكون عندما يبدأ معظم الناس في الاعتقاد أن "الانخفاض كبير بما يكفي"، ويبدأون في التوقع أن القاع قد وصل، وهنا يكون الخطر أكبر، حيث أن محاولة الشراء عند القاع قد تواجه مخاطر أكبر.
الكثير من المستثمرين يتساءلون: هل سينخفض سعر البيتكوين تحت 58000 دولار؟
في الواقع، هذا السؤال ليس مهمًا بحد ذاته، بل هو يعكس التركيبة النفسية وراءه — عندما نركز بشكل مفرط على سعر معين، فإن ذلك يعكس ترددنا في توقيت الدخول، وخوفنا من فقدان فرصة القاع. انتظار سعر دقيق غالبًا ما يعني الرغبة في التقاط القاع دفعة واحدة، وهذه الفكرة في الأصول ذات التقلبات العالية مثل العملات المشفرة، تحمل مخاطر كبيرة.
خلال الأشهر الماضية، استهلكت السوق الكثير من الصبر والثقة، والمشاعر الحالية في السوق تصل إلى حالة من التعب الشديد. في ظل هذا الوضع، حتى الارتدادات الصغيرة بمقدار عدة آلاف من الدولارات قد تثير قلق بعض المستثمرين من "فقدان القاع"، مما يدفعهم للشراء بشكل عشوائي على المدى القصير، لكن غالبًا ما تكون هذه الارتدادات غير مستدامة، وقد تكون وسيلة لعمليات التنظيف من قبل القوى الكبرى. بعد أن تراجع سعر البيتكوين إلى حوالي 60,000 دولار، وارتد بسرعة فوق 70,000 دولار، فإن هذا الهيكل من التقلبات هو نمط تقليدي لعملية التذبذب في السوق الهابطة، بهدف تنظيف المراكز المعلقة واستنزاف صبر المستثمرين.
المشكلة الأساسية في السوق الآن ليست في ما إذا كان السعر سينخفض إلى 50,000 دولار، أو سيرتد إلى 80,000 دولار، وإنما في هيكل السوق الداخلي، وهل يمكن أن يكتمل تحول الاتجاه.
من خلال الخبرة التاريخية، فإن ارتفاعات السوق بعد تصحيح قوي، ثم الدخول في تصحيحات أعمق، هو مسار ممكن تمامًا في السوق الهابطة، ويجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين، وألا يضللهم الانتعاش القصير الأمد.
لكن يجب أن نلاحظ أن منطقة 60,000 إلى 70,000 دولار تحمل دعمًا فنيًا ونفسيًا معينًا. وتذكر أن في عام 2024، ظل سعر البيتكوين يتذبذب في هذا النطاق لفترة طويلة، وكونت مناطق كثيفة من التداول، مما يعزز من وجود دعم طبيعي — حيث أن كثافة التداول تعني تبادلًا جيدًا للمراكز، وتكلفة السوق مرتفعة، وعندما يعود السعر إلى هذه المنطقة، يكون من السهل أن يتلقى دعمًا من الطلب الشرائي، ويقوي من قوة الدفاع. على المدى القصير، أظهرت هذه المنطقة بعض إشارات الدعم، ويرجع ذلك إلى تراكم المراكز من خلال أنشطة التداول التاريخية. لكن من المهم أن نوضح أن الدعم ليس دائمًا ثابتًا، فكل اختبار لنقطة دعم يستهلك جزءًا من قوة الطلب، تمامًا كما حدث عند دعم 80,000 دولار — حيث رأينا مشاركة واسعة من الطلبات، ولكن عندما يتم تنفيذ أو إلغاء العديد من الطلبات عند السعر الحالي، فإن السيولة أسفل السوق تبدأ في التناقص، وإذا تم كسر الدعم الرئيسي، فإن سرعة الهبوط قد تتسارع بشكل ملحوظ. وإذا فشل دعم 60,000-70,000 دولار، فإن الدعم التالي سيكون عند حوالي 58,000 دولار، وهو المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع — وهو مؤشر طويل الأمد يلعب دورًا في تحديد اتجاه السوق، ويعد مرجعًا هامًا لتقييم هيكل التكاليف على المدى الطويل.
عند استعراض التاريخ، فإن كسر المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع في السوق الهابطة ليس أمرًا نادرًا، خاصة في فترات تقلص السيولة الكلية، حيث يمكن أن ينخفض السعر مؤقتًا أو بشكل مرحلي أدنى هذا المتوسط، وهو أمر طبيعي في التصحيحات الهابطة. وإذا فشل دعم 58,000 دولار، فسيكون الهدف التالي هو الوصول إلى 55,000 دولار، وهو تقريبًا يتوافق مع البيانات التي أوردها Glassnode عند 54,900 دولار.
هناك ملاحظة مثيرة للاهتمام: في دورات السوق السابقة، كان يتم كسر سعر الإدراج بشكل دائم، ويجب أن يمر معظم المستثمرين بخسائر، وحتى المستثمرين على المدى الطويل يبدأون في ظهور خسائر مؤقتة، حتى تظهر فعليًا قاع الدورة. هذا يعني أن السوق قد لا يكون قد وصل بعد إلى القاع الحقيقي، وأن عملية تصفية المشاعر وتقليل التقييمات لا تزال لديها مساحة، فجوهر السوق الهابطة هو عملية ضغط التقييمات وتصفية المشاعر، وهي عملية مؤلمة، لكنها ضرورية لعملية الإصلاح الذاتي للسوق والعودة إلى تقييمات منطقية. والاستراتيجية الأساسية في بناء المراكز تدريجيًا، تعتمد على توزيع الاستثمارات عبر الزمن والأسعار، لتقليل مخاطر الخطأ في التقدير — لأنه لا أحد يمكنه التنبؤ بدقة بالقاع، وإذا استثمرت كل أموالك دفعة واحدة، فإن استمرار انخفاض السعر سيضعك تحت ضغط نفسي كبير وخسائر مالية.
وأخيرًا، تذكّروا أنه لا ينبغي أن تظن أن البيتكوين لن ينخفض أكثر من 50%، وأنه لم يتبقَ مجال كبير للهبوط — فهو يمكن أن ينخفض مرة أخرى إلى النصف على أساس الوضع الحالي. والعملة المشفرة البديلة (الـ"شيت-كوانز") مثال جيد على ذلك: عملة مشفرة انخفضت بنسبة 80% من أعلى قمة لها، كثيرون يعتقدون أن لديها مجال هبوط محدود، لكن هذا وهم، فهي لا تزال قادرة على الانخفاض بنسبة 80% أخرى من أساسها الحالي. في السوق الهابطة، "لا يوجد قاع دائم" هو الحقيقة الأبدية، واحترام السوق، والتحكم في المخاطر، هو المفتاح للبقاء على قيد الحياة وانتظار الفرص.