توقعات سوق Nvidia بعد 25 فبراير: لماذا يراهن وول ستريت على انتعاش تاريخي آخر

سوق أجهزة الذكاء الاصطناعي يتجه نحو نقطة تحول حاسمة، وتقع شركة نيفيديا في مركز هذا التحول. كالمزوّد الرائد عالميًا لوحدات معالجة الرسوميات لمراكز البيانات التي تدعم ثورة الذكاء الاصطناعي، حافظت الشركة على موقعها المهيمن في السوق — لكن هذا التفوق سيواجه أول اختبار حقيقي عندما يتضح توقع وول ستريت لمسار نيفيديا في 25 فبراير. في ذلك التاريخ، ستكشف الشركة عن نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2026، وقد يعيد التوجيه الذي ستقدمه تشكيل توقعات السوق لقطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بأكمله.

ما يجعل هذا التقرير ذا أهمية خاصة هو تلاقى عدة عوامل. زخم مبيعات وحدات معالجة الرسوميات لدى نيفيديا كان استثنائيًا، لكن اهتمام المستثمرين سينصب الآن على ما إذا كانت الشركة ستتمكن من الحفاظ على تسارع نموها أثناء تقديم جيل جديد تمامًا من الرقاقات. السوق مستعد إما لتأكيد النمو الهائل أو لعلامات على تباطؤ محتمل — وهذا الثنائي يجعل 25 فبراير أحد أكثر المحفزات متابعة في الذاكرة الحديثة.

عامل روبين: كيف يمكن لجيل جديد من وحدات المعالجة الرسومية أن يعيد ضبط صناعة الذكاء الاصطناعي

لفهم أهمية هذا الإعلان المالي، فكر في مسار تطور منتجات نيفيديا. منذ 2024، دار قطاع أجهزة الذكاء الاصطناعي حول معماريتي وحدات معالجة الرسوميات بلاكويل وبلوكويل ألترا، اللتين تمثلان قفزات نوعية في الأداء مقارنة بما يقدمه المنافسون. على سبيل المثال، تقدم وحدة معالجة الرسوميات بلاكويل ألترا GB300 أداءً يصل إلى 50 مرة أكثر من وحدة H100 المبنية على Hopper التي أُطلقت في 2022 — وهو مثال حي على مدى سرعة ابتكار نيفيديا.

لكن ما سيغير قواعد التوقعات تمامًا هو روبين. هذه المعمارية الجديدة لوحدة المعالجة الرسومية ثورية لدرجة تجعل منصة بلاكويل تعتبر تكنولوجيا من الماضي. يمكن للمطورين تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي باستخدام 75% أقل من وحدات المعالجة الرسومية عند استخدام روبين، بينما يمكن أن تنخفض تكاليف الاستنتاج — وهي التكلفة الحاسوبية لتشغيل نموذج مدرب — بنسبة تصل إلى 90%. هذه ليست تحسينات تدريجية؛ إنها تحولات جوهرية في اقتصاديات الذكاء الاصطناعي ستعيد تشكيل قرارات شراء العملاء.

وحدات روبين الآن في الإنتاج الكامل، ومن المتوقع أن تبدأ الشحنات في النصف الثاني من 2026. أمازون، مايكروسوفت، جوجل، وأوراكل — عمالقة السحابة الذين يدعمون بنية الذكاء الاصطناعي الحديثة — سيكونون من أوائل العملاء. عندما يناقش قيادي نيفيديا عمليات الإنتاج وتوقيتات اعتماد العملاء خلال مكالمة 25 فبراير، من المحتمل أن يوضح الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ مدى سرعة انتقال السوق إلى روبين. هذه المعلومات قد تصبح العامل الحاسم في توقعات المستثمرين للأرباع القادمة.

نمو الأرباح وتوقعات السوق: ماذا قد يكشف عنه 25 فبراير

من الناحية المالية، الصورة قبل هذا التقرير بالفعل مثيرة للاهتمام. خلال الثلاثة أرباع الأولى من السنة المالية 2026 (المنتهية في 26 أكتوبر)، حققت نيفيديا إيرادات إجمالية قدرها 147.8 مليار دولار — بزيادة مذهلة بنسبة 62% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. وحد قطاع مراكز البيانات وحده شكل 131.4 مليار دولار من هذا المجموع، أي 89% من إجمالي الإيرادات. هذا التركيز يبرز مدى سيطرة نيفيديا على إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

بالنسبة للربع الرابع، يتوقع محللو وول ستريت، وفقًا لتوقعات Yahoo Finance، أن تحقق نيفيديا إيرادات تقارب 65.5 مليار دولار. وإذا ثبتت هذه التوقعات، فسيصل إجمالي إيرادات السنة المالية الكاملة إلى 213.3 مليار دولار. وعلى صعيد الأرباح، يتوقع المحللون أن تعلن نيفيديا عن ربحية قدرها 4.69 دولار للسهم للسنة المالية كاملة. تاريخيًا، كانت نيفيديا تتجاوز هذه التوقعات بانتظام، مما أدى إلى ارتفاعات في سعر السهم — نمط يدعم التوقعات الصاعدة للسوق قبل هذا الإعلان.

المؤشر الرئيسي الثاني الذي سيراقبه المستثمرون هو التوجيه المستقبلي للربع الأول من السنة المالية 2027. تتوقع التوقعات الإجماعية أن تصل الإيرادات إلى 70.7 مليار دولار. وإذا أشار هوانغ إلى رقم أكبر، فذلك سيثبت أن اعتماد روبين يتسارع بشكل أسرع من المتوقع، مما يعزز مسار سهم نيفيديا.

تقييم اليوم: هل سهم نيفيديا مهيأ للارتفاع؟

من منظور التقييم، ظهرت ديناميكية مثيرة للاهتمام. استنادًا إلى أرباح نيفيديا المعدلة خلال 12 شهرًا الماضية البالغة 4.05 دولارات للسهم، يتداول السهم حاليًا عند نسبة سعر إلى أرباح (P/E) قدرها 47.3. وهو خصم بنسبة 23% مقارنة مع متوسط نسبة P/E على مدى 10 سنوات البالغ 61.5 — مما يشير إلى أن الأسهم لا تزال مقيمة بأقل من قيمتها التاريخية، حتى بعد الارتفاع الأخير.

ويصبح احتمال الارتفاع أكثر إقناعًا عند النظر من خلال عدسة إمكانيات الأرباح المستقبلية. إذا أكد تقرير الربع الرابع القادم توقعات وول ستريت البالغة 4.69 دولارات للسهم، فسيكون السهم يتداول عند نسبة P/E مستقبلية قدرها 40.7. ولكن، فكر في هذا: يتوقع المحللون أن تتمكن نيفيديا من توسيع أرباحها إلى 7.66 دولارات للسهم خلال السنة المالية 2027 — وهو توقع يضع السهم عند نسبة P/E مستقبلية قدرها 24.9 فقط.

هذه الحسابات تؤدي إلى استنتاج مذهل. إذا حافظت نيفيديا على نسبة P/E الحالية البالغة 47.3 مع نمو الأرباح إلى التوقعات البالغة 7.66 دولارات للسهم، فسيحتاج السهم إلى ارتفاع حوالي 90% خلال الاثني عشر شهرًا القادمة. وإذا تم تداوله وفقًا لمتوسط نسبة P/E على مدى 10 سنوات البالغ 61.5، فسيحتاج إلى زيادة تزيد عن 100% — أي مضاعفة القيمة — للوصول إلى ذلك المستوى من التقييم.