استراتيجية محفظة وارن بافيت: لماذا يكتسب رهان بيركشاير هاثاوي على الطاقة بقيمة $58 مليار قوة

سجل وارن بافيت يتحدث عن نفسه — ستة عقود من قرارات الاستثمار التي شكلت الأسواق بشكل أساسي وأثرت على أجيال من المستثمرين. حتى في سنواته الأخيرة في القيادة، لا تزال قرارات محفظته تكشف عن تفكيره الاستراتيجي. حركة واحدة تبرز بشكل خاص: قبل أن يتراجع عن العمليات اليومية، قام بافيت وفريق بيركشاير هاثاوي بالتزام كبير تجاه قطاع الطاقة، حيث استثمروا حوالي 58 مليار دولار عبر عدة استثمارات. ما يجعل هذا الأمر ملحوظًا هو أن بيركشاير كانت انتقائية بشكل استثنائي في السنوات الأخيرة، حيث احتفظت بالنقد وتجنبت عمليات شراء الأسهم الكبرى. هذا التحول الهجومي نحو الطاقة يمثل بيانًا جريئًا حول مستقبل القطاع — وتشير المؤشرات المبكرة إلى أن الاستراتيجية بدأت تؤتي ثمارها.

بناء التعرض للطاقة: المراكز الاستراتيجية لمحفظة بيركشاير هاثاوي

تفاصيل تركيز وارن بافيت على قطاع الطاقة في محفظته لافتة. لم تتردد بيركشاير في القطاع — بل بنت مراكز كبيرة ومتعددة الجوانب عبر عدة جبهات.

على جانب الأسهم، جمعت بيركشاير حصة في شيفرون تقدر بنحو 21 مليار دولار، مما يجعلها خامس أكبر حصة في محفظة الشركة من الأسهم ويمثل حوالي 6% من إجمالي حقوق الملكية في شيفرون. كما أنشأت شركة بيركشاير أيضًا مركزًا مهمًا في أوكسيدنتال بتروليوم، حيث بنت حصصًا بقيمة تقارب 12 مليار دولار — وهو سادس أكبر مركز للأسهم لبيركشاير ويمثل حوالي 27% من أسهم أوكسيدنتال المعلقة.

بعيدًا عن الأسهم العامة، استثمرت الشركة بشكل كبير في البنية التحتية. في عام 2020، استحوذت شركة بيركشاير هاثاوي للطاقة على عمليات الغاز الطبيعي والتخزين الخاصة بشركة دومينيون إنرجي في صفقة تقدر بنحو 10 مليارات دولار (بما في ذلك الديون المستحقة). تلت ذلك استثمار بقيمة 3.3 مليار دولار في منتصف 2023 لتأمين حصة 50% في منشأة غاز طبيعي مسال كوف بوينت، والتي كانت مملوكة سابقًا لدومينيون. بحلول أواخر 2024، أكملت بيركشاير استحواذها على الـ8% المتبقية من شركة بيركشاير هاثاوي للطاقة مقابل حوالي 2.4 مليار دولار، موحدة السيطرة الكاملة. ومؤخرًا، في عام 2025، استثمرت بيركشاير هاثاوي حوالي 9.7 مليار دولار من النقد لشراء OxyChem، قسم البتروكيماويات الخاص بأوكسيدنتال بتروليوم — وهو خطوة أضافت قدرات التصنيع الكيميائي مع التركيز على معالجة المياه، والتطبيقات الصحية، والمنتجات التجارية المتخصصة.

إجمالاً، تصل قيمة هذه الاستثمارات إلى حوالي 58 مليار دولار، على الرغم من أن قيمة حصص شيفرون وأوكسيدنتال تتغير مع ظروف السوق. ما يجعل هذا التوجيه مهمًا هو السياق الأوسع: فقد بقيت بيركشاير إلى حد كبير على الهامش في أسواق الأسهم في السنوات الأخيرة، وجمعت واحدة من أكبر احتياطيات النقد في تاريخها. كانت عمليات إعادة شراء الأسهم قليلة جدًا. لذلك، فإن تركيزها على قطاع الطاقة يمثل موقفًا استراتيجيًا متعمدًا — وليس تراكمًا سلبيًا.

المبرر الاستراتيجي: الطاقة في سياق جيوسياسي وتقني معقد

فهم سبب تركيز محفظة بافيت على الطاقة يتطلب فحص العوامل التي تدفع تحليل بيركشاير. على الرغم من أن تفاصيل فرضيتها الاستثمارية الداخلية لا تزال خاصة، إلا أن التمركز يشير إلى أولويات استراتيجية واضحة.

يلعب البنية التحتية للنفط والغاز دورًا حيويًا في الاقتصادات العالمية على الرغم من عقود من النقاش حول الانتقال إلى مصادر الطاقة المتجددة. مثل هذه التحولات تتطلب وقتًا — ربما عقودًا — خاصة مع تغير الأولويات السياسية. نهج إدارة ترامب تجاه سياسة الطاقة قلل من أولوية توسعة الطاقة المتجددة مقارنة بالإدارات السابقة، مما يشير إلى أن الاعتماد على الوقود الأحفوري سيستمر في المستقبل المنظور.

وفي الوقت نفسه، هناك عامل غير مقدر بشكل كافٍ يعيد تشكيل حسابات الطلب على الطاقة: الذكاء الاصطناعي. أنظمة الذكاء الاصطناعي تتطلب كميات هائلة من البيانات، وتحتاج إلى قدرات حسابية ضخمة، وبالتالي كميات هائلة من الكهرباء. هذا الاتجاه في الطلب يتناقض مباشرة مع أي سيناريو يتوقع انخفاض الطلب على الطاقة. النتيجة أن الاحتياجات العالمية من الطاقة تتوسع في وقت يتوقع فيه الكثيرون أن تتقلص.

وفقًا لتقرير صادر عن إدارة معلومات الطاقة الأمريكية لعام 2023، توجد احتياطيات كافية من النفط الخام، والهيدروكربونات السائلة، والوقود الحيوي لتلبية الطلب العالمي المتوقع على الوقود السائل حتى عام 2050. ومع ذلك، يعترف التقرير نفسه بـ"عدم اليقين الكبير" بشأن ديناميكيات العرض والطلب المستقبلية. والأهم من ذلك، أن إدارة معلومات الطاقة أشارت أيضًا إلى أن الاحتياطيات العالمية من المحتمل أن تنمو مع تحسين الابتكارات التكنولوجية لطرق الاستخراج وتحديد رواسب جديدة.

كما أن الديناميكيات السوقية الأخيرة غيرت المزاج. بعد فترة طويلة من الأداء الضعيف، شهدت عقود النفط الآجلة ارتفاعات في الأشهر الأخيرة — حوالي 14% من التقدير — مدفوعة بشكل كبير بالاضطرابات الجيوسياسية (بما في ذلك التغيرات في فنزويلا والتوترات مع إيران) واضطرابات الإمداد الناتجة عن الأحوال الجوية الشتوية القاسية التي أثرت على الإنتاج الأمريكي. هذا الزخم القصير الأمد، إلى جانب العوامل الهيكلية طويلة الأمد للطلب، يبدو أنه يؤكد موقف بيركشاير الاستراتيجي.

لماذا يهم قطاع الطاقة لتنويع المحفظة

النفط والسلع الطاقوية الأخرى تقدم خاصية فريدة للمحافظ الاستثمارية المتنوعة: فهي عادةً تؤدي أداءً جيدًا خلال فترات انخفاض قيمة العملة وضغوط التضخم. مع تعبير المستثمرين عن قلقهم بشأن قوة الدولار الأمريكي واستدامة السياسات المالية الحالية، توفر أصول الطاقة تحوطًا — تعرضًا بديلًا غير مرتبط بحركات سوق الأسهم التقليدية.

لذلك، فإن تركيز محفظة وارن بافيت على الطاقة يعكس كل من الفرص قصيرة الأمد (المخاطر الجيوسياسية، قيود الإمداد الناتجة عن الأحوال الجوية، ونمو الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي) والاعتبارات الهيكلية طويلة الأمد (حماية من التضخم، تنويع العملات، واستدامة الطلب على الوقود الأحفوري). إن استثمار 58 مليار دولار يوحي بوجود قناعة مؤسسية بدور الطاقة في محفظة استثمارية مصممة بشكل جيد على مدى العقد القادم وما بعده.

غالبًا ما تثبت استثمارات بافيت أنها تنبئية عندما تواكب ديناميكيات السوق فرضيته. المؤشرات المبكرة — ارتفاع أسعار النفط، توسع الطلب على الطاقة من بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، والتوترات الجيوسياسية التي تدعم تقييمات السلع — تشير إلى أن تمركز قطاع الطاقة ضمن محفظة وارن بافيت قد يكون له أهمية أكبر في المشهد الاستثماري في المستقبل مما كانت عليه في السنوات الأخيرة.