أسهم الشركات التقنية تتعرض لضربة قوية وسط دوران السوق: نظرة تفصيلية على عمليات البيع يوم الأربعاء

قدم سوق الأسهم أداءً مختلطًا يوم الأربعاء حيث شهدت المؤشرات الرئيسية تحركات متباينة نتيجة تراجع حاد في أسهم أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.51% ليصل إلى أدنى مستوى له خلال أسبوعين، في حين تراجعت Nasdaq 100 الثقيلة بالتكنولوجيا بنسبة 1.77% مسجلة أدنى مستوى لها منذ سبعة أسابيع. أما مؤشر داو جونز الصناعي فحقق ارتفاعًا معتدلًا بنسبة 0.53%. عكست أسواق العقود الآجلة الضعف، حيث انخفضت عقود E-mini S&P 500 لشهر مارس بنسبة 0.44% وتراجعت عقود Nasdaq E-mini لشهر مارس بنسبة 1.69%.

في قلب اضطرابات الأربعاء كانت شركات أشباه الموصلات والأسهم التقنية ذات الصلة. تخلّى المستثمرون بشكل واسع عن مراكزهم في أسهم الرقائق ومزودي بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، مما أدى إلى سلسلة من عمليات البيع التي ضغطت على السوق الأوسع. وأشارت هذه الدورة القطاعية إلى تزايد الحذر بشأن وتيرة اعتماد الذكاء الاصطناعي وطرحت تساؤلات حول استدامة الطلب في مجال معدات مراكز البيانات.

أسهم الرقائق تقود الانخفاض

شهد قطاع أشباه الموصلات أكبر تراجع له منذ أسابيع. تصدرت شركة AMD قائمة الأضرار، حيث انخفضت بأكثر من 17% بعد إصدارها توجيهات محافظة لمبيعات الربع الأول بقيمة 9.8 مليار دولار، ±300 مليون دولار، متجاوزة بعض توقعات المحللين التي كانت حول 10 مليارات دولار. هذا التراجع أثار مخاوف جديدة بشأن الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي وأدى إلى عمليات بيع أوسع عبر كامل قطاع الأسهم المرتبطة بالرقائق.

تأثرت سلسلة التوريد لأشباه الموصلات بشكل كبير بانخفاض AMD. هبطت شركة Sandisk بأكثر من 16%، بينما خسرت Micron Technology أكثر من 9%. كما تضررت شركات تصنيع المعدات، حيث انخفضت Lam Research بنسبة 8%، وWestern Digital بنسبة 7%، وApplied Materials وSeagate Technology بأكثر من 6% لكل منهما. حتى الشركات الرائدة في السوق واجهت ضغوطًا، مع تراجع Nvidia وASML Holding وKLA Corp وBroadcom بأكثر من 3%.

تجاوزت المخاوف بشأن الطلب على بنية الذكاء الاصطناعي الشركات المصنعة للرقائق. شهدت شركات توفير معدات الطاقة ودعم مراكز البيانات تدفقات خارجة كبيرة. هبطت شركة Amphenol بأكثر من 11%، في حين انخفضت Vistra Corp وConstellation Energy بأكثر من 6%. كما تراجعت GE Vernova وVertiv Holdings وHubbell بأكثر من 3%، مما يشير إلى أن المستثمرين يعيدون تقييم النظام البيئي الكامل المرتبط بنشر الذكاء الاصطناعي.

ضغوط السوق الأوسع وتيارات الاقتصاد المتقلبة

قدم جدول البيانات الاقتصادي يوم الأربعاء إشارات مختلطة للمستثمرين الذين يتنقلون بين تغييرات السياسات وتوجيهات الشركات. كشف تقرير التوظيف ADP لشهر يناير عن إضافة الشركات الأمريكية 22000 وظيفة، وهو أقل بكثير من التوقعات التي كانت عند 45000، مما يشير إلى تباطؤ محتمل في زخم سوق العمل. على العكس، ظل مؤشر خدمات ISM لشهر يناير ثابتًا عند 53.8، متجاوزًا التوقعات التي كانت تشير إلى انخفاض إلى 53.5، مما يدل على مرونة نشاط قطاع الخدمات.

أضافت بيانات سوق الرهن العقاري طبقة أخرى من التعقيد. انخفضت طلبات الرهن العقاري المقدمة عبر MBA بنسبة 8.9% للأسبوع المنتهي في 30 يناير، مع هبوط مؤشر الشراء الفرعي بنسبة 14.4%. تزامن هذا الضعف مع انخفاض طفيف في سعر الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا، الذي انخفض بمقدار 3 نقاط أساس ليصل إلى 6.21% من 6.24% في الأسبوع السابق.

حصلت معنويات السوق على دفعة من حل أزمة الإغلاق الجزئي للحكومة الأمريكية بعد توقيع الرئيس ترامب على اتفاق التمويل مساء الثلاثاء. ومع ذلك، كانت هناك قيود على هذا الترتيب: حيث حصلت وزارة الأمن الداخلي على تمويل حتى 13 فبراير فقط، بينما تم تمويل باقي الحكومة حتى 30 سبتمبر. وأعلن الخزانة في الوقت ذاته أن إعادة التمويل ربع السنوية للأسبوع المقبل ستبلغ 125 مليار دولار من مبيعات سندات الخزانة، بما يتماشى مع التوقعات، وأشارت إلى نيتها الحفاظ على حجم المزادات “على الأقل خلال الربع القادم”.

سندات الحكومة وديناميكيات أسعار الفائدة

استقرت سوق الخزانة مع حركة صافية ضئيلة حيث قام المتداولون بموازنة القوى المتنافسة. ارتفعت عقود سندات الخزانة لمدة 10 سنوات لشهر مارس بمقدار نصف نقطة، بينما ارتفع العائد على السندات لمدة 10 سنوات بمقدار 0.8 نقطة أساس ليصل إلى 4.274%. قدم ضعف سوق الأسهم دعمًا للسندات، كما ساعد تقرير التوظيف ADP الأضعف من المتوقع لشهر يناير على ذلك، مما يشير إلى ميل أكثر توجها نحو التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك، فإن قراءة مؤشر ISM للخدمات الأقوى شكلت عائقًا أمام أسعار السندات. بالإضافة إلى ذلك، هناك ضغوط عرض قادمة، حيث من المقرر أن تطرح الخزانة 125 مليار دولار من السندات والأوراق المالية في إعادة التمويل ربع السنوية الأسبوع المقبل. كما يواجه متداولو السندات مشاعر سلبية مستمرة ناتجة عن ترشيح الرئيس ترامب لكيڤن وورش ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم. ويعتبر المشاركون في السوق أن وورش، الذي خدم كمحافظ في الفيدرالي من 2006 إلى 2011، أكثر تشددًا من المرشحين الآخرين، ويستذكرون تأكيده المستمر على مخاطر التضخم خلال فترته السابقة.

سجّلت عوائد السندات الحكومية الأوروبية نتائج مختلطة. انخفض عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات بمقدار 3.2 نقطة أساس ليصل إلى 2.859%، في حين ارتفع عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات بمقدار 2.9 نقطة أساس ليصل إلى 4.546%. في منطقة اليورو، تم تعديل معدل التضخم الأساسي لشهر يناير نزولاً بمقدار 0.1 نقطة مئوية ليصل إلى 2.2% على أساس سنوي، وهو أبطأ وتيرة خلال أربع سنوات. كما تم تعديل مؤشر مديري المشتريات المركب لشهر يناير إلى 51.3 من 51.5. انخفضت أسعار المنتجين في منطقة اليورو بنسبة 0.3% على أساس شهري و2.1% على أساس سنوي، مسجلة أكبر انخفاض سنوي منذ 14 شهرًا. وتشير توقعات السوق إلى احتمالية بنسبة 1% فقط أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة الخميس.

أداء الأسهم الفردية: الرابحون والخاسرون

بعيدًا عن فوضى أسهم الرقائق، أظهرت أسماء فردية تباينًا حادًا. تراجعت الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية مع تراجع أوسع في الأصول الرقمية، حيث انخفض البيتكوين بأكثر من 3%. هبطت Galaxy Digital Holdings وMARA Holdings بأكثر من 8%، وتراجع Riot Platforms بنسبة 7%. تراجعت Coinbase Global بأكثر من 6%، وانخفضت MicroStrategy بأكثر من 2%.

خيبة أمل في بعض الشركات الرائدة الأخرى كانت واضحة. هوت شركة Boston Scientific بأكثر من 17%، وهو أكبر انخفاض في مؤشر S&P 500، بعد أن قدمت توجيهًا للأرباح المعدلة للسنة الكاملة بين 3.43 و3.49 دولارات، مع أن الوسط أدنى من التوقعات عند 3.47 دولارات. أعلنت شركة Cencora عن إيرادات الربع الأول بقيمة 85.93 مليار دولار، متجاوزة التوقع البالغ 86.18 مليار دولار، مما أدى إلى تراجع بنسبة 8%. تراجعت شركة T Rowe Price Group بأكثر من 5% بعد أن أعلنت عن أرباح معدلة للربع الرابع بقيمة 2.44 دولار، أدنى من التوقع البالغ 2.47 دولار. كما انخفضت Uber Technologies بأكثر من 4% بعد أن توقعت أرباحًا قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للربع الأول بين 2.37 و2.47 دولار، مع أن الوسط أدنى من التوقع عند 2.45 دولار.

أما النقاط المضيئة خلال اليوم فشملت عمليات استحواذ استراتيجية ومفاجآت أرباح إيجابية. قفزت شركة Silicon Laboratories بأكثر من 49% بعد إعلان استحواذها من قبل شركة Texas Instruments بسعر 231 دولارًا للسهم في صفقة نقدية بالكامل بقيمة 7.5 مليار دولار. قاد شركة Super Micro Computer قائمة الرابحين في مؤشر S&P 500، حيث ارتفعت بأكثر من 13% بعد أن توقعت مبيعات صافية للربع الثالث لا تقل عن 12.3 مليار دولار، متجاوزة بشكل كبير التوقع البالغ 10.25 مليار دولار. ارتفعت شركة Eli Lilly بأكثر من 10% بعد أن حققت إيرادات قوية للربع الرابع بقيمة 19.29 مليار دولار، متفوقة على التوقع البالغ 18.01 مليار دولار، ورفعت توقعاتها للسنة كاملة إلى 80-83 مليار دولار، متجاوزة التوقع عند 77.71 مليار دولار.

ارتفعت شركة Fortive بأكثر من 10% بعد أن قدمت توجيهًا للأرباح المعدلة لعام 2026 بين 2.90 و3.00 دولارات، متفوقة على التوقع عند 2.85 دولار. قادت شركة Amgen ارتفاعات مؤشر داو جونز بنسبة 8% بعد أن أعلنت عن إيرادات الربع الرابع بقيمة 9.87 مليار دولار، متجاوزة التوقع عند 9.46 مليار دولار. ارتفعت MGM Resorts International بنسبة 8% بعد الكشف عن أن مشروعها المشترك BetMGM حقق 2.8 مليار دولار من الإيرادات الصافية للسنة المالية 2025، بزيادة 33% على أساس سنوي. أضافت شركة Johnson Controls International بنسبة 4% بعد أن أعلنت عن مبيعات صافية للربع الأول بقيمة 5.80 مليار دولار، متجاوزة التوقع عند 5.64 مليار دولار.

زخم موسم الأرباح والتوجيه المستقبلي

لا يزال موسم الأرباح محركًا رئيسيًا مع إعلان الشركات الأمريكية عن نتائج الربع الرابع. من المقرر أن تعلن 150 شركة من مؤشر S&P 500 هذا الأسبوع، مع ظهور نتائج 237 شركة حتى الآن، حيث فاقت 81% التوقعات. وفقًا لـ Bloomberg Intelligence، من المتوقع أن ينمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 8.4% في الربع الرابع، وهو العاشر على التوالي من النمو على أساس سنوي. باستثناء أسهم التكنولوجيا العملاقة في مجموعة Magnificent Seven، من المتوقع أن يتباطأ نمو الأرباح إلى 4.6%، مما يبرز المساهمة غير المتناسبة لأسهم الشركات الكبرى.

وفي المستقبل، ستستمر تقارير الأرباح خلال الأسبوع من أسماء رئيسية مثل أمازون، Bristol-Myers Squibb، ConocoPhillips، Linde، وغيرها. سيقوم المستثمرون بتحليل هذه النتائج بحثًا عن إشارات حول صحة الشركات، وأولويات تخصيص رأس المال، وثقة الإدارة مع اقتراب عام 2026.

توقعات السوق وعدم اليقين السياسي القادم

يبدو أن مسار السوق على المدى القصير يتشكل بواسطة قوى متنافسة. حاليًا، تسعر الأسواق احتمالية بنسبة 10% فقط لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة الفيدرالي المقرر في 17-18 مارس، مما يشير إلى توقعات محدودة للتيسير على المدى القريب. هذا يتناقض مع الإشارة التيسيرية التي أرسلها ضعف بيانات التوظيف، لكنه يتعارض مع التصريحات المتشددة حول ترشيح رئيس الاحتياطي الفيدرالي وقلق التضخم المستمر.

سجلت الأسواق الدولية نتائج متباينة، حيث انخفض مؤشر Euro Stoxx 50 بنسبة 0.41%، وارتفع مؤشر Shanghai Composite الصيني بنسبة 0.85%، وتراجع مؤشر Nikkei 225 الياباني بنسبة 0.78%. يبرز الأداء العالمي غير المتناسق وتفاوت وتيرة التعافي ومسارات السياسات عبر الاقتصادات الكبرى.

بالنسبة للمستثمرين، فإن الأسبوع القادم سيركز على تقارير اقتصادية إضافية وكشف المزيد من نتائج الأرباح. من المتوقع أن ترتفع مطالبات البطالة الأسبوعية الأولية بمقدار 3000 لتصل إلى 212,000 يوم الخميس، في حين من المتوقع أن ينخفض مؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان بمقدار 1.4 نقطة ليصل إلى 55.0 يوم الجمعة. كيف ستتنقل أسهم الرقائق وقطاع التكنولوجيا الأوسع خلال هذه البيانات وتتعامل مع عدم اليقين السائد حول اعتماد الذكاء الاصطناعي قد يحدد ما إذا كان البيع يوم الأربعاء يمثل تراجعًا مؤقتًا أم إشارة إلى تحول أكثر استدامة في قيادة السوق.