فهم التضخم الناتج عن الطلب ودوره في الدورات الاقتصادية الحديثة

عندما يناقش الاقتصاديون التضخم، غالبًا ما يميزون بين آليتين رئيسيتين تدفعان ارتفاع الأسعار في الاقتصاد ككل. البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مثل غيره من البنوك المركزية حول العالم، يستهدف بشكل متعمد معدل تضخم معين—عادة حوالي اثنين بالمئة سنويًا—كجزء من سياسة نقدية أوسع. هذا النمو المنضبط في الأسعار يشير إلى توسع اقتصادي. ومع ذلك، عندما يتسارع التضخم ويتجاوز المستويات المرغوبة، يصبح من الضروري فهم ما إذا كان الارتفاع ناتجًا عن ضغوط التكاليف أو عن طلب مفرط، وذلك لاتخاذ السياسات المناسبة وللفهم من قبل المستهلكين على حد سواء. من بين هذه الآليات، اكتسب التضخم الناتج عن الطلب المفرط أهمية خاصة في السنوات الأخيرة، خاصة بعد الاضطرابات الاقتصادية الكبرى.

الفرق الأساسي بين التضخم الناتج عن التكاليف والتضخم الناتج عن الطلب المفرط

تعمل هاتان الفئتان من التضخم من خلال قوى اقتصادية متعارضة. يظهر التضخم الناتج عن التكاليف عندما تصبح عملية الإنتاج مقيدة—سواء بسبب الكوارث الطبيعية، أو استنزاف الموارد، أو التغييرات التنظيمية، أو اضطرابات سلاسل الإمداد—مع بقاء اهتمام المشترين ثابتًا. يتعين على المصنعين الذين يواجهون ارتفاع تكاليف العمالة، أو المواد الخام، أو أعباء الامتثال، رفع الأسعار للحفاظ على الربحية. ويمثل هذا التضخم المدفوع من جانب العرض في المعادلة الاقتصادية.

على النقيض، ينشأ التضخم الناتج عن الطلب المفرط من السيناريو المعاكس: حيث يتجاوز الطلب القوي من قبل المستهلكين والأعمال على السلع والخدمات القدرة الإنتاجية للاقتصاد. عندما يرتفع التوظيف، وتتوسع الدخلات المتاحة، ويصبح الوصول إلى الائتمان وفيرًا، يزداد القوة الشرائية عبر السكان. يصف الاقتصاديون هذه الظاهرة بأنها “نقود كثيرة تطارد سلعًا قليلة”—وهو وضع يؤدي بشكل طبيعي إلى ارتفاع مستويات الأسعار نتيجة للمنافسة بين المشترين. عادةً ما يعكس هذا النوع من التضخم الناتج عن الطلب قوة اقتصادية متينة حيث تتسارع النمو بشكل يفوق قدرة الإنتاج على التلبية.

التضخم الناتج عن التكاليف: عندما تدفع قيود العرض أسعارًا للارتفاع

يُظهر قطاع الطاقة باستمرار آلية التضخم الناتج عن التكاليف. أسواق النفط والغاز الطبيعي مثال على ذلك: الطلب على الوقود يظل ثابتًا نسبيًا سواء ارتفعت أسعار النفط أو انخفضت. يحتاج المستهلكون إلى البنزين للمركبات والغاز الطبيعي للتدفئة بغض النظر عن تقلبات الأسعار. ومع ذلك، عندما تؤدي التوترات الجيوسياسية، أو الكوارث الطبيعية، أو فشل البنية التحتية إلى تقليل العرض المتاح، فإن المصافي ومولدات الطاقة تمتلك موارد محدودة. يردون برفع الأسعار على الرغم من بقاء الطلب الاستهلاكي ثابتًا. الأمثلة الحديثة، بما في ذلك إغلاق خطوط أنابيب بسبب حوادث إلكترونية أو الأعاصير التي أدت إلى إغلاق مصافٍ، توضح كيف أن الصدمات الخارجية تترجم مباشرة إلى زيادات في الأسعار عندما ينخفض قدر الإنتاج.

شرح التضخم الناتج عن الطلب المفرط: حالة الانتعاش بعد الجائحة

الفترة التي تلت إغلاق جائحة كوفيد-19 تقدم مثالًا نموذجيًا على ديناميكيات التضخم الناتج عن الطلب المفرط. عندما أصبحت اللقاحات متاحة على نطاق واسع في أواخر 2020 وعام 2021، تسارع إعادة فتح الاقتصاد بشكل حاد. مع رفع القيود، أطلق المستهلكون—بعد استنفاد المدخرات وتأجيل المشتريات خلال فترات الإغلاق—طلبًا مكبوتًا عبر قطاعات متعددة في آنٍ واحد.

ظهرت هذه الزيادة في العديد من الأسواق. تعافى التوظيف وارتفع، مما أعاد الدخل والقدرة الشرائية للمستهلكين. عاد الناس إلى المكاتب، واحتاجوا إلى البنزين للتنقل. انفجر الطلب على السفر مع حجز الأفراد لتذاكر الطيران والإقامة في الفنادق بعد شهور من الحبس. زاد الطلب على الإسكان مع تشجيع أسعار الفائدة المنخفضة على شراء المنازل، مما ضغط على إمدادات الخشب والنحاس إلى مستويات قياسية تقريبًا. في الوقت نفسه، لم تتمكن قدرات الإنتاج في المصانع من التوسع بسرعة كافية لمواجهة هذا الانفجار في الطلبات. واجهت متاجر البقالة رفوفًا فارغة مع ارتفاع الطلب على الطعام. كافحت تجار التجزئة لإعادة تخزين الضروريات المنزلية والسلع الاستهلاكية. النتيجة كانت زيادات واسعة في الأسعار لم تكن ناتجة عن ضغوط تكاليف الإنتاج، بل عن وجود عدد كبير من المشترين يتبعون مخزونًا محدودًا. هذا هو التضخم الناتج عن الطلب المفرط في أصفى صوره—نمو القوة الشرائية يتجاوز توافر السلع.

لماذا يراقب البنوك المركزية كلا النوعين من التضخم

فهم هذه الفروقات مهم جدًا للسياسة النقدية. عندما يظهر التضخم الناتج عن الطلب المفرط، يمكن للبنوك المركزية أن تساهم في تهدئة النمو السعري من خلال رفع أسعار الفائدة، مما يبطئ إنفاق المستهلكين واستثمار الأعمال. ومع ذلك، فإن التضخم الناتج عن التكاليف يمثل تحديًا أكثر صعوبة: رفع أسعار الفائدة لن يزيد من إمدادات النفط أو يحل مشاكل سلاسل الإمداد، مما قد يؤدي إلى الركود التضخمي—أي ارتفاع الأسعار مع ركود اقتصادي في آنٍ واحد.

لقد أظهرت السنوات التي تلت تعافي الاقتصاد من الجائحة هذا التعقيد. مع تسارع التضخم الناتج عن الطلب المفرط خلال 2021 و2022، واجهت البنوك المركزية ضغطًا لتشديد السياسات. ومع ذلك، كانت قيود العرض الأساسية من محدودية قدرات الإنتاج تعني أن الاستجابات النقدية وحدها كانت تحمل مخاطر اقتصادية كبيرة. يظل هذا التوتر بين نوعي التضخم محورًا رئيسيًا في النقاشات الاقتصادية المعاصرة، مما يوضح لماذا يعد التمييز بين الضغوط السعرية الناتجة عن العرض والطلب ضروريًا لإدارة اقتصادية فعالة.