عنوان النص الأصلي: حالة أسواق التنبؤات

مؤلف النص الأصلي: بول فيراديتاكيت، شريك في Pantera Capital

ترجمة النص الأصلي: Saoirse، Foresight News

ملخص

· ليست أسواق التنبؤ جديدة — فهي الآن تصل إلى مرحلة اللامركزية أخيرًا. منذ القدم، كان البشر يخصصون أموالًا للتنبؤ بالنتائج، لكن التقنية المشفرة حولت هذا السلوك القديم إلى سوق عالمي مفتوح وشفاف بدون تصاريح. في هذه الأسواق، تتجمع الأسعار من حكمة الجماعة في الوقت الحقيقي، وليس من نتائج استطلاعات الرأي.

· البنية التحتية والتنظيم يقودان النمو، ويفتحان أبواب السوق. الموقف التنظيمي الواضح من لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، والتعاون مع القطاع المالي التقليدي (TradFi)، وقابلية التوسع عبر سلاسل متعددة، دفعت بأسواق التنبؤ من تجارب نادرة إلى مسار يتداول فيه حوالي 3.9 مليار دولار أسبوعيًا، وتُدمج المنصات مباشرة مع شركات الوساطة ووسائل الإعلام والتطبيقات الاستهلاكية.

· “عدم اليقين” يصبح فئة أصول مالية جديدة. مع تطور أسواق التنبؤ لتصبح بنية تحتية رئيسية للتحوط، والبيانات، والتوقعات، فإن المنصات التي تجمع بين السيولة، والمصداقية، والتغطية، والتي يمكنها تسعير نتائج العالم الحقيقي على مستوى العالم، ستستمر في تراكم القيمة.

على مدى آلاف السنين، كان البشر يستكشفون طرقًا لاستخدام حكمة الجماعة للتنبؤ بالمستقبل. كان الإغريق القدماء يتلقون رموزًا خاصة ويستخدمون أنظمة أنابيب للتصويت؛ وكانت هيئة المحلفين آنذاك تختار بين حجر صلب أو حجرة مثقوبة للتعبير عن حكمها. وفي تلك الحقبة، كانت المقاهي القديمة “كابيليريا” (kapeleia) تشهد على وجود رهانات سرية.

في منصة تداول الأسهم في أمستردام في القرن السابع عشر، كان التجار يراهنون على مواعيد وصول السفن؛ وفي الولايات المتحدة في القرن التاسع عشر، كانت أماكن المراهنة السياسية تهيمن خلال الانتخابات، حتى حُظرت في الأربعينيات من القرن العشرين. بالإضافة إلى ذلك، كانت تجارة العقود الآجلة للسلع الأساسية على منصة شيكاغو للسلع من هذا النوع. من الواضح أن البشر أدركوا منذ زمن بعيد أن استثمار الأموال في نتائج التنبؤات يمكن أن يولد إشارات معلومات ذات قيمة عالية.

اليوم، أسواق التنبؤ المدعومة بالتقنية المشفرة هي إعادة إحياء رقمية لهذا الممارسة القديمة — مع اختلاف رئيسي هو أن الأولى لا تتطلب إذن، وشفافة، ومفتوحة على مستوى العالم.

ثورة أسواق المعلومات: لماذا تختلف أسواق التنبؤ المشفرة عن غيرها؟

تحتاج الأسواق التقليدية إلى وسيط موثوق لإدارة الأموال، والتحقق من النتائج، وتوزيع الجوائز، لكن التقنية المشفرة تزيل هذه الوسائط عبر تقنية البلوكشين. عندما تراهن على أسئلة تتعلق بالسياسة، والاقتصاد الكلي، والثقافة على منصة Polymarket — سواء كانت “هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة في يناير؟” أو “من سيفوز بجائزة أفضل فيلم في أوسكار 2026؟” — فإن أموالك تكون تحت إدارة العقود الذكية، والنتائج تكون شفافة طوال الوقت، وتُصرف الجوائز تلقائيًا عبر USDC. العملية بأكملها لا تتطلب حسابًا بنكيًا، ولا حدود جغرافية، ولا وسطاء يقتطعون عمولة أو يفرضون قيودًا على المشاركين.

شركة Kalshi، وهي عملاق آخر في المجال، تركز 90% من أعمالها على الرياضة، وتشمل مواضيع مثل “بطولة PGA للضمان الزراعي” و"نتيجة مباراة كرة السلة بين جامعة كنت و جامعة أكرون". منصة التنبؤ الناشئة Novig تركز بشكل خاص على المجال الرياضي.

لحظة الاندماج: لماذا الآن؟

حاليًا، يبلغ حجم التداول في أسواق التنبؤ خلال 7 أيام حوالي 3.9 مليار دولار، ويشهد نموًا سريعًا، ويعود ذلك لثلاثة أسباب: نضوج التنظيم، وتكامل القطاع المالي التقليدي، وابتكارات البنية التحتية.

أما على مستوى التنظيم، فإن موافقة CFTC مهدت الطريق لعمل المنصات في الولايات المتحدة. على سبيل المثال، في يوليو 2025، استحوذت Polymarket على منصة المشتقات المالية المرخصة من قبل CFTC، QCX LLC، وصندوق التسوية QC. هذا سمح للمتداولين بالمشاركة بثقة في عقود التنبؤ على منصة Polymarket، مع قواعد واضحة. في ديسمبر 2025، بلغت قيمة شركة Kalshi 11 مليار دولار بعد إتمام تمويل بقيمة مليار دولار، مما يعكس ثقة المستثمرين المؤسساتيين. بشكل عام، فإن وضوح التنظيم يطلق العنان لمزيد من استثمار المؤسسات والمشاركين الأفراد عبر قنوات الوساطة الناضجة.

بالإضافة إلى ذلك، استثمرت منصة Intercontinental Exchange (ICE) 2 مليار دولار في Polymarket، وستصبح أيضًا الموزع العالمي لبيانات الأحداث التي تقدمها المنصة — وهو مؤشر على الاتجاه الكبير نحو دمج القطاع المالي التقليدي مع أسواق التنبؤ.

علاقات التعاون تعمق هذا الاندماج. على سبيل المثال، توصلت Polymarket إلى شراكة طويلة الأمد مع مجموعة TKO، وأصبحت الشريك الرسمي الحصري لبطولة UFC للمصارعة الحرة، وZuffa Boxing، مما يربط تقنيات أسواق التنبؤ مباشرة بتجربة الجماهير الحية.

في عام 2026، ستتعاون Kalshi مع شبكة CNN وCNBC، بحيث يمكن للمشاهدين الاطلاع على احتمالات التنبؤ في شريط الأخبار في الوقت الحقيقي. كما أن كل من Polymarket وKalshi أبرما شراكات مع Google؛ وبدأت شركات مثل Robinhood وFanatics وCoinbase في دخول المجال عبر التعاون أو التطبيقات الأصلية. في نوفمبر 2025، بلغ حجم تداول العقود في سوق Robinhood للتنبؤات 3 مليارات، بزيادة قدرها 20% عن الشهر السابق، مما يدل على مشاركة واسعة من قبل المستثمرين الأفراد.

التقدم التكنولوجي يدفع إلى اختراقات في البنية التحتية، بما يشمل: التوسع عبر سلاسل متعددة باستخدام Polygon وSolana وBase وGnosis Chain؛ دمج الذكاء الاصطناعي في أنظمة التنبؤ؛ واعتماد نماذج السوق المختلطة (AMM) وسجلات الطلبات، لتقليل الاحتكاك وزيادة السيولة. بالمقارنة، كانت المنصات المبكرة مثل Augur تواجه بيئة تقنية وتنظيمية غير ناضجة، مما أعاق تطورها.

ديناميكيات السوق: اللاعبين الكبار والمنافسون

على الرغم من أن Polymarket هو المنصة الرائدة حاليًا، إلا أن مكانتها قد تتعرض لتحديات من منافسين آخرين، مما يوفر للمستخدمين خيارات أكثر. في عام 2025، قدم 12 كيانًا طلبات للحصول على ترخيص “السوق المحدد” (DCM)، أو حصل عليها بنجاح، بزيادة قدرها 500% عن العام السابق. بالإضافة إلى ذلك، تتطلع شركات أخرى للتعاون مع DCM لتقديم خدمات التنبؤات كـ “سمسار عقود آجلة”.

وفيما يلي مقارنة موجزة بين Polymarket ومنصة Opinion (البيانات تغطي آخر 30 يومًا حتى 3 ديسمبر 2025):

· بيانات Polymarket الرئيسية: عقود غير مغلقة بقيمة 247.1 مليون دولار؛ حجم تداول اسمي 4.39 مليار دولار؛ حصة السوق من إجمالي قيمة الأقفال (TVL) بنسبة 82%؛ تعتمد على نموذج بدون رسوم على الإطلاق، مما يعزز نمو المستخدمين.

· بيانات Opinion الرئيسية: TVL زاد بنسبة 110% خلال 30 يومًا (من 30 مليون دولار إلى 63 مليون دولار)؛ وتوقع حجم تداول شهري قدره 4 مليارات دولار، مما قد يهدد حصتها السوقية الحالية؛ وتحقق توافقًا بين المنتج والسوق على بنية تحتية Layer2 الناشئة.

الآثار الشبكية و"الاحتكار" في السوق يجذبان استثمارات ضخمة — حيث توفر هذه المنصات خيارات متنوعة وقابلة للتوسع للمنتجات المشتقة التقليدية والألعاب. كما أن نماذج الربح تتجاوز رسوم المعاملات الأحادية، وتشمل: ترخيص البيانات الاحتمالية في الوقت الحقيقي لوسائل الإعلام، والمنصات المالية، والتكامل مع تطبيقات التواصل الاجتماعي، وبعض الشركات (مثل Robinhood) تبيع خدمات مالية أساسية بشكل متبادل.

تحول سلوك المستخدم

يتجه المتداولون تدريجيًا نحو أسواق التنبؤ — فهذه الأسواق أكثر نضجًا من حيث الهيكل التخميني، وتعمل كأدوات تحوط، وتوفر عوائد فائقة (Alpha) لمحافظ التمويل اللامركزي (DeFi). نظرًا لأن احتمالات التنبؤ في الوقت الحقيقي تتفوق على استطلاعات الرأي التقليدية في مجالات السياسة والاقتصاد، فإن هذا الاتجاه قد يمتد ليشمل المزيد من العقود المرتبطة بالأحداث ذات الصلة.

على الرغم من أن Polymarket بدأ يلفت الانتباه الإعلامي بسبب التنبؤات السياسية، إلا أنه لا يقتصر على هذا المجال. تشمل أكبر الأسواق غير الانتخابية من حيث العقود غير المغلقة:

· المجال السياسي غير الانتخابي: 55 مليون دولار

· مجال العملات المشفرة: 52 مليون دولار

· المجال التجاري: 36 مليون دولار

· مجال الانتخابات: 22 مليون دولار

· الثقافة الشعبية: 20 مليون دولار

· المجال الرياضي: 20 مليون دولار

· المجموع: 242 مليون دولار

منافسون جدد يظهرون باستمرار: تعاون Crypto.com مع Hollywood.com لإطلاق أسواق تنبؤ تركز على الترفيه، تشمل الأفلام، التلفزيون، المسرح، الممثلين، الموسيقيين، والجوائز؛ وتركز منصة Limitless على التنبؤات قصيرة الأجل لأسعار العملات المشفرة والأسهم، وهي ناتجة عن مشروع X (تويتر سابقًا) بدعم من Coinbase و1confirmation.

الجدل، التحديات، والحلول الناشئة

لا تزال أسواق التنبؤ تواجه العديد من التحديات، منها مخاطر المركزية، والتلاعب عبر أوضاع المراهنات التقليدية، وتأخير التسوية بسبب أنظمة التقارير اليدوية.

لا تزال هناك مناطق رمادية تنظيمية، منها جدل تصنيف المراهنات الرياضية. ففي نوفمبر 2025، قضت محكمة في نيفادا بأن Kalshi تعتبر منصة مراهنات، ويجب ألا تُعفى من قوانين المراهنات في الولاية. لكن Kalshi تؤكد أن منصتها منظمة كمنصة مالية مرخصة من قبل الفيدرال، وتقدم عقود مشتقات قانونية (عقود مبنية على الأحداث)، وليست مراهنات. بعد الحكم، بدأت Kalshi استئنافًا، وظهرت نزاعات مماثلة في ماساتشوستس.

مهما كانت نتائج القضايا، لا تزال هناك قضايا ملحة، مثل قيود العمر، والقلق بشأن المراهنات المسؤولة، والتنظيم عبر الحدود، الذي قد يعيق تطور الصناعة.

كما أن مخاطر التلاعب بالسوق تحتاج إلى إدارة، مثل تأثير كبار المستثمرين على الأسواق ذات السيولة المنخفضة، والتلاعب بالأسعار عبر التداولات المضللة في بيئة لامركزية، والتوازن بين “التداول بدون إذن” و"مصداقية السوق".

الهيئة الحالية للسوق تتطور باستمرار، بما يشمل: إطلاق أسواق تنبؤ مستمرة لنتائج “مستمرة”، ومعالجة الأحداث المعقدة متعددة المتغيرات عبر أسواق مركبة، وتحسين آليات السيولة الديناميكية عبر منحنيات الربط. بالإضافة إلى ذلك، هناك فرص متعددة: استخدام احتمالات السوق كمداخل لعملات DeFi؛ وتداول مراكز مُمَركَزة بالرموز؛ ودمج أسواق التنبؤ مع استراتيجيات العائد والتحوط للمحافظ.

الحلول الناشئة تركز على ثلاثة اتجاهات رئيسية: توفير تسوية فورية مدعومة بالذكاء الاصطناعي للأسواق غير المرخصة؛ دمج أنظمة التنبؤ في منصات التداول لتقليل التقدم المبكر؛ وتطوير سلاسل تطبيقات مدمجة بآليات توافق لضمان مصداقية أنظمة التنبؤ.

التطلعات المستقبلية

من المنظور الحالي، هناك ثلاثة عوامل ستدفع إلى انتشار أوسع لأسواق التنبؤ على المدى القصير: منصات أمريكية مرخصة من CFTC عبر وسطاء ناضجين؛ تكامل مع وسائل التواصل الاجتماعي (مثل إدراج واجهات برمجة التطبيقات للتنبؤ في التغريدات)؛ ودمج البنوك الناشئة لأسواق التنبؤ، لتحقيق دمج بين التمويل والمضاربة.

بالإضافة إلى ذلك، مع تطور أسواق التنبؤ لتصبح فئة مالية مستقلة، قد تظهر أسواق تنبؤ متخصصة في مجالات معينة، مثل الرياضة والأعمال. على سبيل المثال، منصة Novig، التي تركز على التنبؤات الرياضية، تهدف إلى تقديم تجارب مخصصة للمراهنين على الرياضة. مع انتشار أسواق التنبؤ كتصرف استهلاكي أكثر، قد تقدم هذه المنصات المتخصصة تجربة مستخدم أفضل من المنصات الشاملة “ذات الحلول الجاهزة”.

خلال 1-3 سنوات القادمة، قد تعتمد أسواق التنبؤ التي تركز على الخصوصية على تقنيات إثبات المعرفة الصفرية؛ وتطوير حوكمة تعتمد على التنبؤ (Futarchy)، وقرارات تعتمد على النتائج، قد تتطور تدريجيًا.

(ملاحظة: “Futarchy” هو مفهوم حوكمة جديد اقترحه الاقتصادي روبن هانسون حوالي عام 2000، ويقوم على استخدام “توقعات النتائج المستقبلية” لتوجيه القرارات بدلاً من التصويت التقليدي، أو حكم الخبراء، أو الهياكل السلطوية. الاسم مركب من future (مستقبل) وarchy (حكم، إدارة)، ويمكن ترجمته إلى “حكم التنبؤ” أو “الحوكمة المستقبلية”.)

لكن القطاع قد يواجه عقبات، منها تشديد الرقابة من قبل الهيئات التنظيمية، وتقييد الوصول العالمي أو نطاق المنتجات؛ وإذا لم تتمكن الأسواق من تحسين دقة التنبؤ، فقد يؤدي ذلك إلى إرهاق المستخدمين؛ كما أن اعتماد التقنية على البلوكشين من قبل المنصات التقليدية قد يثير منافسة شرسة.

مع تعمق الاندماج، ستجلب أسواق التنبؤ تأثيرات اجتماعية إيجابية متعددة: دعم توزيع الموارد وصنع السياسات عبر حكمة الجماعة؛ وتحويل التنبؤ اللامركزي إلى بنية تحتية عامة؛ ودفع وسائل الإعلام والحكومات من “نموذج استطلاع الرأي” إلى “نموذج الأسواق التشاركية”.

المشكلة الآن ليست “هل يمكن لأسواق التنبؤ أن تتوسع”، بل “كم عدد الأسواق التي ستظهر مستقبلًا”، و"ما هي النماذج التي ستستغل هذه الفرصة التي تقدر بمليارات الدولارات — أي تسعير عدم اليقين في العالم الحقيقي على السلسلة". هذه التنبؤات ستصبح مكملًا هامًا لحكمة البشر وقدرتهم على التوقع.

رابط النص الأصلي

مرحبًا بك في المجتمع الرسمي لـ ChainCatcher

اشتراك تيلجرام:

حساب تويتر الرسمي: