موجة إزالة الدولار العالمية: إعادة تشكيل التمويل الدولي في عام 2026

يواجه النظام المالي العالمي تحولًا تاريخيًا. ففي السنوات الأخيرة، تعرض موقع الدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية لضغوط متزايدة من حركة غير مسبوقة نحو تقليل الاعتماد على الدولار، والمعروفة باسم “التحول بعيدًا عن الدولار” (De-dollarization). تسعى دول حول العالم بنشاط إلى بدائل، وتقليل حيازاتها من الدولار، وإنشاء أنظمة مالية موازية. يمثل هذا التحول أحد أهم التغيرات في التجارة الدولية والتمويل خلال العقود الأخيرة.

التحول بعيدًا عن الدولار يتعلق بشكل أساسي بتقليل الهيمنة التي يتمتع بها الدولار في الأسواق العالمية. بدلاً من استخدام الدولار كعملة رئيسية للمعاملات الدولية—سواء في تجارة النفط، أو عمليات الصرف الأجنبي، أو تسوية الاتفاقيات التجارية الثنائية—تتجه الدول بشكل متزايد إلى عملات بديلة، وأنظمة دفع إقليمية، وحلول مدعومة بالسلع. يعكس هذا التحرك مخاوف أعمق على الصعيد الجيوسياسي بشأن الاعتماد على العملات وضعفها أمام العقوبات الغربية.

لماذا يهم التحول بعيدًا عن الدولار الآن

المحفز لهذا التحول متعدد الأوجه. التوترات السياسية بين القوى العظمى، وصعود الكتل الاقتصادية البديلة، والمخاوف الاستراتيجية بشأن السيادة المالية، جميعها ساهمت في تسريع جهود تقليل الاعتماد على الدولار. عندما ترى الدول كيف يستخدم الغرب النظام المالي كسلاح من خلال العقوبات، تصبح محفزة لتقليل الاعتماد على المعاملات بالدولار. لقد حولت هذه الغريزة الدفاعية التحول بعيدًا عن الدولار من مفهوم هامشي إلى سياسة سائدة.

قرار روسيا في يونيو 2021 بإزالة حيازاتها من الدولار من صندوق الثروة الوطني مثال على هذا الاتجاه، مما قلل من تعرض البلاد للعقوبات المالية الغربية. ومؤخرًا، برز تحالف البريكس—الذي يضم البرازيل وروسيا والهند والصين وجنوب أفريقيا—كأبرز مؤيد لحركة التحول بعيدًا عن الدولار، حيث يستكشف إنشاء عملة احتياطية جديدة لمنافسة الدولار.

كيف أصبح الدولار هو السائد: سياق تاريخي

فهم التحول بعيدًا عن الدولار يتطلب استعراض كيف حقق الدولار مكانته العالمية غير المسبوقة. بدأت رحلة الدولار مع قانون العملات لعام 1792، الذي أسس وحدته كعملة رئيسية في أمريكا. بحلول أوائل القرن العشرين، أنشأت هيئة سك العملة الأمريكية والنظام الاحتياطي الفيدرالي أُطُرًا مؤسسية دعمت لاحقًا قيادة العملة على مستوى العالم.

اتفاقية بريتون وودز عام 1944 كانت نقطة تحول حاسمة. عندما وافق مندوبون من 44 دولة على ربط عملاتها بالدولار—الذي كان مرتبطًا بالذهب—أصبحت العملة الأمريكية بمثابة المعيار النقدي الدولي. حل هذا النظام بعد الحرب العالمية الثانية مشكلة حاسمة: توفير الاستقرار للتجارة الدولية عندما كانت الحاجة ماسة إليه.

عوامل عدة رسخت هيمنة الدولار بعد بريتون وودز:

• بحلول عام 1945، كانت الولايات المتحدة تمتلك غالبية احتياطيات الذهب العالمية
• الناتج الاقتصادي الأمريكي فاق بشكل كبير باقي الدول
• النفوذ الجيوسياسي والعسكري الأمريكي لا مثيل له
• أصبح الدولار العملة المعيارية للسلع مثل النفط، مما أدى إلى ظهور “الدولارات النفطية” (petrodollars)
• سوق الدين الأمريكي ظل الأعمق والأكثر سيولة في العالم

حتى بعد انهيار نظام بريتون وودز في أوائل السبعينيات، حافظ الدولار على هيمنته. اليوم، يُفيد صندوق النقد الدولي أن حوالي 57% من احتياطيات العملات الأجنبية العالمية لا تزال بالدولار—حصة كبيرة، رغم أنها أقل بشكل ملحوظ من المستويات التاريخية.

تطبيقات التحول بعيدًا عن الدولار: ثلاث استراتيجيات رئيسية

تحدي اليوان النفطي (Petroyuan)

أطلقت الصين، أكبر مستورد للنفط في العالم، تحديًا مباشرًا لنظام الدولار النفطي من خلال اليوان النفطي. عبر إنشاء مؤشرات لعقود النفط المستقبلية باليوان، تشير بكين إلى نيتها في إنشاء آلية تسعير بديلة لأهم سلعة في التجارة العالمية. إذا تم تبني هذا التحول على نطاق واسع، فإنه سيغير بشكل جوهري التدفقات المالية التي تدعم تفوق الدولار.

البنوك المركزية تتجه إلى الذهب

واحدة من أوضح مؤشرات التحول بعيدًا عن الدولار تتعلق بسلوك البنوك المركزية. خلال السنوات الأخيرة، زادت السلطات النقدية في الصين وروسيا والهند ودول أخرى بشكل كبير من مشتريات الذهب. الآن، تشتري البنوك المركزية الذهب بمستويات لم تُسجل منذ بداية السجلات في 1950، معتبرة المعدن الثمين مخزنًا أكثر موثوقية للقيمة من العملات. يعكس هذا التحول تراجع الثقة في استقرار الدولار ويمثل تحوطًا ضد المخاطر الجيوسياسية.

البريكس والتكامل الإقليمي

انتقلت دول البريكس من مجرد الخطاب إلى الفعل. بدلاً من الاعتماد على النظام المالي العالمي المهيمن بالدولار، تعزز هذه الاقتصادات الناشئة علاقاتها الثنائية، وتطور آليات تجارة إقليمية، وتستكشف بدائل مثل العملات المدعومة بالسلع. إصدار الصين مؤخرًا سندات بقيمة 2 مليار دولار بالدولار في السعودية—منافسة مباشرة للسندات الأمريكية—يُظهر كيف يمكن للقنوات المالية البديلة أن تتجاوز الأنظمة التقليدية التي تهيمن عليها الولايات المتحدة.

سؤال استخدام السلاح

ينسب خبراء الصناعة الكثير من تسريع التحول بعيدًا عن الدولار إلى ما يُعرف بـ"تسليح" الدولار. باستخدام العقوبات المالية كأداة للسياسة الخارجية، قدمت الدول الغربية بشكل غير مقصود أقوى حجة للتحول بعيدًا عن الدولار. مع استمرار التوترات الجيوسياسية، خاصة فيما يتعلق بسياسات التجارة والتنافس التكنولوجي، تملك الدول حوافز قوية لتطوير بنية تحتية مالية موازية تقلل من تعرضها للإكراه الاقتصادي القائم على الدولار.

مخاطر وفرص الانتقال

بينما يوفر التحول بعيدًا عن الدولار مزايا حقيقية—مثل تقليل الضعف أمام الضغوط المالية الخارجية، وتقوية العملات المحلية، وزيادة الاستقلالية في السياسة النقدية—يواجه هذا الانتقال تحديات كبيرة.

مشكلة الاستقرار

الانتقال من نظام نقدي عالمي قائم على الدولار إلى بدائل قد يسبب اضطرابات كبيرة. تشير السوابق التاريخية إلى أن التحولات الكبرى بين العملات الاحتياطية العالمية تحدث خلال فترات التوتر أو الصراع الجيوسياسي. على عكس التحولات المؤسسية المنظمة، تتطلب تغييرات نظام العملة قرارات مستقلة لملايين الفاعلين، مما يخلق تأثيرات متسلسلة غير متوقعة. من المحتمل حدوث اضطرابات قصيرة الأمد، وارتفاع التضخم، وإعادة تقييم الأصول.

تحدي القبول

لكي تحل عملة أو نظام بديل محل الدولار، يتطلب الأمر اعتمادًا شبه عالمي. على الرغم من الوزن الاقتصادي للاتحاد الأوروبي، لم يحقق اليورو بعد مستوى قبول الدولار عالميًا. رغم التوسع السريع لليوان الصيني، إلا أنه يواجه نقص الثقة في العديد من المناطق. العملات الرقمية والبدائل الرقمية لا تزال متقلبة جدًا وناشئة بحيث لا تعتمد عليها البنوك المركزية.

البنية التحتية والعادة

هيمنة الدولار لا تعكس فقط القوة الجيوسياسية، بل أيضًا البنية التحتية. تريليونات الدولارات من العقود والأدوات المالية والترتيبات المؤسسية تعتمد على بنية تحتية قائمة على الدولار. يتطلب فك هذه العلاقات وقتًا ويخلق احتكاكًا. لدى المشاركين في السوق عقودًا من الخبرة في المعاملات بالدولار؛ والهجرة إلى بدائل تتطلب تكاليف تعلم ومخاطر تشغيلية.

تداعيات للمستثمرين

بالنسبة لمحافظ الاستثمار، يشير التحول بعيدًا عن الدولار إلى استراتيجيات تكيفية عدة:

تنويع العملات: بدلاً من تركيز الاحتياطيات أو الدخل بالدولار، فكر في تخصيص جزء منها لعملات مستقرة ذات سياسات نقدية قوية ومؤسسات موثوقة. اليورو، الفرنك السويسري، والعملات الآسيوية الكبرى تقدم بدائل ذات مخاطر مختلفة.

التعرض للسلع: نظرًا لارتباط التحول بعيدًا عن الدولار بزيادة الطلب على السلع وارتفاع قيمتها، فإن التعرض الانتقائي للذهب والطاقة والسلع الزراعية قد يعزز مرونة المحفظة.

الأنظمة البديلة: منصات الدفع الناشئة التي تتجاوز البنية التحتية التقليدية للدولار تستحق المراقبة. فهم كيف قد تتطور تمويل التجارة في عالم متعدد الأقطاب للعملات يساعد على تحديد فرص السوق الناشئة.

التنويع الجغرافي: قد تتيح الاستثمارات في دول تشارك بنشاط في مبادرات التحول بعيدًا عن الدولار—خصوصًا ضمن هياكل البريكس والأطر الإقليمية الآسيوية—الاستفادة من ارتفاع قيمة العملة والسياسات.

النظرة المستقبلية: التحول بعيدًا عن الدولار يتسارع، وليس عائدًا للخلف

يمثل التحول بعيدًا عن الدولار إعادة ترتيب جوهرية للسلطة المالية العالمية. رغم أن الدولار الأمريكي سيظل على الأرجح عملة احتياطية رئيسية لعقود، فإن عصر الهيمنة المطلقة للدولار ينتهي. سواء من خلال مبادرات البريكس، أو زيادة حيازات الذهب، أو أنظمة الدفع البديلة، فإن العالم يبني بنية تحتية مالية تعمل على تقليل الاعتماد على الدولار بشكل نشط.

بالنسبة للمستثمرين وصانعي السياسات والأعمال، المفتاح هو إدراك أن هذا الانتقال—رغم احتمالية اضطرابه—بات أكثر حتمية. من خلال فهم القوى الدافعة وراء التحول بعيدًا عن الدولار، وتوقع تحديات الانتقال، وتوجيه المحافظ نحو عالم مالي أكثر تعددية الأقطاب، يمكن للمشاركين التنقل بشكل أكثر فاعلية في التغيرات القادمة.

سيطرة الدولار الطويلة بُنيت على ظروف ما بعد الحرب العالمية الثانية التي لم تعد قائمة. العالم الحديث يضم قوى اقتصادية متعددة، وكتلًا متنافسة، وبدائل تكنولوجية لم يتوقعها نظام ما بعد 1944. التحول بعيدًا عن الدولار ليس اتجاهًا مؤقتًا، بل إعادة ترتيب هيكلية للتمويل الدولي.