هل تستحق أريس كابيتال استثمارك عند سعر 22 دولارًا؟ فهم إمكانات عائدها السنوي الذي يزيد عن 9%

شركة أريس كابيتال كوربوريشن (ناسداك: ARCC) انخفضت مؤخرًا إلى ما دون علامة 22 دولارًا للسهم، مما يخلق نقطة دخول جذابة يرى العديد من المستثمرين أنها فرصة جيدة. ما يجعل هذا الأمر أكثر إقناعًا لمحافظ الدخل هو عائد توزيعات أرباح شركة تطوير الأعمال، الذي ارتفع إلى أكثر من 9% — متفوقًا بشكل كبير على عائد مؤشر S&P 500 المتواضع البالغ 1.2%. ولتوضيح ذلك، فإن عائد 9% سنويًا يترجم إلى توليد دخل مهم قد يعادل ما يُحسب على أساس 22 دولارًا في الساعة على رأس مال أكبر بكثير — مما يبرز كيف يمكن لوسائل استثمارية مختلفة أن تخلق جداول زمنية متنوعة لبناء الثروة.

توسع المحفظة على الرغم من الرياح المعاكسة من انخفاض أسعار الفائدة

تعمل شركة أريس كابيتال في مجال الائتمان الخاص، وتقدم قروضًا مباشرة واستثمارات في الأسهم لشركات السوق الوسطى التي تتراوح إيراداتها السنوية بين 100 مليون دولار و1 مليار دولار. هذا الإنفاق الرأسمالي يولد دخل فائدة وأرباح موزعة على المساهمين — وهو متطلب يجب على شركات تطوير الأعمال (BDCs) الوفاء به من خلال توزيع ما لا يقل عن 90% من الدخل الخاضع للضريبة سنويًا للحفاظ على الامتثال التنظيمي.

يوضح مسار الشركة المالي مرونة في ظل تغير ظروف السوق. على مدى العام الماضي، وسعت أريس كابيتال محفظتها الاستثمارية من 25.9 مليار دولار (الربع الثالث 2024) إلى 28.7 مليار دولار (الربع الثالث 2025)، مما يعكس إنفاق رأسمالي كبير. في الوقت نفسه، نما صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم من 19.77 دولار إلى 20.01 دولار، حتى مع ضغط العائد المرجح على الاستثمارات من 11.7% إلى 10.6% بسبب انخفاض أسعار الفائدة.

على الرغم من أن انخفاض الأسعار يبدو في البداية تحديًا لنشاط يركز على الإقراض، إلا أن أريس كابيتال استغلت هذا البيئة بشكل استراتيجي. مؤخرًا، أصدرت الشركة سندات غير مضمونة بقيمة 750 مليون دولار بمعدل 5.25% تستحق في 2031 — وهو تحسن كبير من معدل 5.8% على مليار دولار من السندات التي أصدرتها قبل عام. يساعد انخفاض تكلفة التمويل بالدين على تعويض ضغط عائدات الاستثمارات، مما يمكن الشركة من الحفاظ على الربحية مع توسيع المحفظة.

فرصة الائتمان الخاص بقيمة 5.4 تريليون دولار

ما يميز أريس كابيتال عن البنوك التقليدية هو التحول الهيكلي الضخم الذي يحدث في التمويل المؤسسي. على مدى العقود الأربعة الماضية، شهدت صناعة البنوك اندماجات كبيرة، حيث انخفض عدد البنوك بنسبة 70%. في الوقت نفسه، تبقى العديد من الشركات خاصة لفترة أطول أو تذهب إلى القطاع الخاص من خلال صفقات مع صناديق الأسهم الخاصة، مما يقلل من وصولها إلى الأسواق المالية العامة.

هذا يخلق سوقًا هائلًا يمكن لمقدمي الائتمان الخاص مثل أريس كابيتال الاستفادة منه. تقدر الشركة فرصة سوقية بقيمة 3 تريليون دولار في السوق الوسطى التقليدي، بالإضافة إلى سوق بقيمة 2.4 تريليون دولار بين الشركات الخاصة الأكبر — أي مجمل فرصة نمو تبلغ 5.4 تريليون دولار. خلال الربع الثالث من 2025 وحده، جمعت أريس كابيتال أكثر من مليار دولار من رأس مال الدين الجديد، مما مكنها من التزام استثمارات جديدة بقيمة 3.9 مليار دولار عبر 35 شركة في المحفظة و45 شركة قائمة.

قياس قيمة الاستثمار تحت 22 دولارًا

عند فحص ما إذا كانت 22 دولارًا تمثل سعر دخول عادل، فإن المقارنة مع صافي قيمة الأصول (NAV) تثبت فاعليتها. يقف صافي قيمة أصول أريس كابيتال حاليًا فوق سعر سهمها الأخير، مما يخلق وسادة تقييم محتملة. على الرغم من أن علاوة NAV قد تقلصت خلال العام الماضي (مما يجعل السعر الحالي أكثر جاذبية مقارنة بالتقييمات التاريخية)، إلا أن الشركة لا تزال تولد قيمة مهمة لكل سهم.

تعزز سجل التوزيعات المنتظمة من قوة حالة الاستثمار بشكل أكبر. حافظت أريس كابيتال على توزيعات أرباح ربع سنوية ثابتة أو متزايدة لمدة 16 سنة متتالية — وهو دليل على إدارة رأس مال منضبطة وتوليد نقدي ثابت عبر الدورات الاقتصادية. عند الأسعار الحالية، يترجم ذلك إلى توزيع سنوي يزيد عن 9%، مما يوفر عوائد نقدية كبيرة يعيد المستثمرون استثمارها أو يستخدمونها للدخل.

لماذا يهم هذا التمركز للمستثمرين الباحثين عن الدخل

يجمع مزيج أريس كابيتال من توسع المحفظة، وإعادة تمويل الديون الاستراتيجية بمعدلات محسنة، والتعرض لسوق الائتمان الخاص سريع النمو، بين القدرة على الحفاظ على مدفوعات الأرباح ونمو صافي قيمة الأصول. علاقات الشركة المؤسسية القوية وسجل استثماراتها المثبت يضعانها في موقع يمكنها من الاستفادة المستمرة من التحول الهيكلي نحو التمويل الخاص.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن عوائد تتجاوز بشكل ملموس مؤشر S&P 500، فإن الأسعار أقل من 22 دولارًا للسهم تقدم حسابات رياضية مقنعة. معدل التوزيع السنوي الذي يزيد عن 9%، إلى جانب التعرض لاتجاهات النمو الدائم في الائتمان الخاص، يخلق ملف مخاطر ومكافأة يستحق التقييم لإضافته إلى المحفظة. سواء استمرت ظروف السوق أو تحركت المعدلات بشكل مختلف، فإن المستوى السعري الحالي يبدو أنه يوفر للمستثمرين نقطة دخول مبررة إلى شركة تستفيد من اتجاهات دائمة في التمويل المؤسسي.