ارتفاع سعر السكر مع تقوية العملة البرازيلية وتغطية المتداولين للمراكز القصيرة

أسعار السكر تتعافى اليوم عبر الأسواق المستقبلية الرئيسية، مع قوة العملة البرازيلية التي توفر محفزًا هامًا للارتفاع. اليوم، ارتفع سعر السكر العالمي لشهر مارس في نيويورك #11 (SBH26) بمقدار +0.22 سنت، ممثلًا مكسبًا بنسبة +1.49%. في الوقت نفسه، ارتفع سعر السكر الأبيض في لندن ICE لشهر مارس #5 (SWH26) بمقدار +5.00 نقطة، أو +1.19% أعلى. يعكس زخم سعر السكر مزيجًا من التموضع الفني والتحولات الأساسية في معنويات السوق.

الارتفاع القصير الأمد في سعر السكر يتبع تقديرًا ملحوظًا لقيمة الريال البرازيلي الذي وصل إلى أقوى مستوى له خلال 1.5 شهر مقابل الدولار الأمريكي. هذا التحرك في العملة أدى إلى تغطية مراكز البيع القصيرة بين المتداولين الذين كانوا متمركزين عند أسعار أدنى. عندما يقوى الريال، يثبط ذلك من حوافز منتجي السكر البرازيليين لبيع إنتاجهم في أسواق التصدير، مما يضيق توقعات العرض على المدى القريب ويدعم الأسعار. بالإضافة إلى الارتداد الفني الفوري، يسلط هذا التحرك الضوء على التفاعل المعقد بين ديناميكيات العملة وتسعير السلع في أسواق السكر العالمية.

إنتاج السكر القياسي في البرازيل يخلق معوقات سعرية طويلة الأمد

لا تزال البرازيل أكبر منتج للسكر في العالم، وتشير بيانات الإنتاج الأخيرة إلى نمو هائل في العرض مستقبلًا. وفقًا لـ Conab، وكالة التوقعات الزراعية البرازيلية، يقدر إنتاج السكر لموسم 2025/26 بـ 45 مليون طن متري (MMT)، مرتفعًا من توقع سابق قدره 44.5 مليون طن. ويمثل ذلك إنتاجًا مستمرًا بمستوى عالٍ قد يضغط على سعر السكر إذا لم تتمكن الطلبات العالمية من استيعاب الزيادة في العرض.

وبتحليل أدق، أفادت Unica أن الإنتاج التراكمي للسكر في مركز-الجنوب حتى ديسمبر 2025 ارتفع بنسبة 0.9% على أساس سنوي ليصل إلى 40.222 مليون طن متري. والأهم من ذلك، أن المصانع تخصص نسبة أعلى من قصب السكر لإنتاج السكر بدلاً من الإيثانول. وصل نسبة القصب المطحون لإنتاج السكر إلى 50.82% في موسم 2025/26، مرتفعة من 48.16% في 2024/25. يعظم هذا التحول إنتاج السكر لكنه يزيد من الضغوط الهبوطية على الأسعار.

أما بالنسبة للمستقبل، فإن التوقعات تصبح أكثر إيجابية لسعر السكر. تتوقع شركة الاستشارات Safras & Mercado أن ينخفض إنتاج السكر في البرازيل لموسم 2026/27 بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن متري، مقارنةً بتوقع سابق قدره 43.5 مليون طن في 2025/26. كما تتوقع الشركة انخفاضًا بنسبة 11% على أساس سنوي في صادرات السكر في 2026/27، ليصل إلى 30 مليون طن. هذا التضييق المحتمل في إمدادات البرازيل المستقبلية يمثل عامل دعم محتمل للأسعار على المدى المتوسط.

ارتفاع إنتاج الهند يعيد تشكيل ديناميكيات سعر السكر العالمية

الهند، ثاني أكبر منتج للسكر في العالم، تشهد توسعًا كبيرًا في الإنتاج يعيد تشكيل أساسيات السوق العالمية. أفادت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) أن إنتاج السكر لموسم 2025/26 حتى 15 يناير بلغ 15.9 مليون طن، بزيادة قدرها 22% على أساس سنوي. كما رفعت ISMA تقديرها لإنتاج الموسم الكامل لعام 2025/26 إلى 31 مليون طن، مرتفعة من توقع سابق قدره 30 مليون طن، وهو زيادة بنسبة 18.8% على أساس سنوي.

هذا الارتفاع في الإنتاج مدفوع بموسم أمطار مواتٍ وزيادة مساحة زراعة السكر في الهند. ومع ذلك، يواجه سوق السكر المحلي في الهند فائضًا في العرض، مما دفع الحكومة للسماح بمزيد من الصادرات. في نوفمبر، سمحت وزارة الغذاء الهندية بتصدير 1.5 مليون طن من السكر لموسم 2025/26، وهو تحول عن نظام الحصص الأكثر صرامة الذي طبق في 2022/23. يهدد هذا الاحتمال بزيادة الصادرات الهندية بتخفيض سعر السكر العالمي من خلال تدفق إمدادات إضافية إلى السوق.

ومن المثير للاهتمام، أن ISMA خفضت أيضًا تقديرها لنسبة السكر الموجه لإنتاج الإيثانول في الهند إلى 3.4 مليون طن، مقارنةً بتوقع يوليو البالغ 5 ملايين طن. هذا التخفيض يعني توفر المزيد من السكر للتصدير، مما قد يعزز الضغوط الهبوطية على الأسعار العالمية. تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يكون الإنتاج الهندي أعلى، مع توقعات بإنتاج 35.25 مليون طن في 2025/26، بزيادة قدرها 25% على أساس سنوي.

زيادة إنتاج تايلاند تضيف لضغوط العرض العالمية

تايلاند، ثالث أكبر منتج للسكر في العالم وثاني أكبر مصدر، توسع أيضًا إنتاجها بشكل كبير. توقعت شركة مصانع السكر التايلاندية في أكتوبر أن يزيد محصول السكر لموسم 2025/26 بنسبة 5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن. قدمت إدارة الزراعة الأمريكية (USDA FAS) تقديرًا أكثر تحفظًا بقليل قدره 10.25 مليون طن للموسم 2025/26، وهو زيادة بنسبة 2% على أساس سنوي.

يزداد إنتاج تايلاند بشكل خاص من شأنه أن يثير قلقًا على سعر السكر، لأن البلاد تعتبر موردًا دوليًا رئيسيًا. مع زيادة كل من الهند وتايلاند للصادرات، يواجه المشترون العالميون وفرة في المعروض، مما يحد من أي ارتفاعات سعرية ذات معنى.

توقعات فائض السكر العالمي تضغط على توقعات سعر السكر

أصدرت منظمة السكر الدولية (ISO) مؤخرًا توقعًا لعام 2025-26 يُظهر فائضًا قدره 1.625 مليون طن، وهو انعكاس دراماتيكي من عجز قدره 2.916 مليون طن في 2024-25. تعزو المنظمة هذا التحول إلى زيادة إنتاج السكر في الهند وتايلاند وباكستان. وتتوقع المنظمة أيضًا أن يرتفع الإنتاج العالمي للسكر بنسبة 3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن في 2025-26، بينما يزداد الاستهلاك البشري العالمي بنسبة 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن.

أصدر USDA توقعات أكثر درامية في منتصف ديسمبر. حيث توقعت أن يرتفع الإنتاج العالمي للسكر لموسم 2025/26 بنسبة 4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن، بينما يزداد الاستهلاك العالمي بنسبة 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن. هذا الفارق الكبير بين الإنتاج والاستهلاك يضغط على سعر السكر نزولاً.

كما توقعت USDA أن تنخفض مخزونات السكر النهائية العالمية لموسم 2025/26 بنسبة 2.9% على أساس سنوي لتصل إلى 41.188 مليون طن، وهو انخفاض غير ملحوظ بالنظر إلى فائض العرض العام. في حين رفعت شركة Czarnikow، وهي شركة تجارة سكر بارزة، تقدير فائض السكر العالمي لموسم 2025/26 إلى 8.7 مليون طن في نوفمبر، بزيادة قدرها 1.2 مليون طن عن توقع سبتمبر البالغ 7.5 مليون طن. ويشير توسع الفائض إلى استمرار الضغوط السلبية على الأسعار.

مؤشرات التموضع في سوق العقود الآجلة تُظهر هشاشة

إضافة لطبقة أخرى على ديناميكيات سعر السكر اليوم، كشف تقرير التزام المتداولين (COT) الأسبوعي أن صناديق الاستثمار زادت مراكزها الصافية الطويلة في السكر الأبيض بمقدار 4,544 عقدًا لتصل إلى رقم قياسي قدره 48,203 عقد، استنادًا إلى بيانات تعود إلى 2011. يمكن أن يؤدي التموضع الطويل المفرط إلى تعزيز عمليات البيع إذا تغيرت معنويات السوق، مما يخلق مخاطر هبوطية على الأسعار رغم المكاسب المعتدلة اليوم.

ما تشير إليه حركة سعر السكر اليوم للمستثمرين

الانتعاش اليومي في سعر السكر، رغم أهميته، يمثل ارتدادًا تكتيكيًا ضمن سوق يواجه تحديات هيكلية. الارتفاع في عملة البرازيل أدى إلى تغطية مراكز البيع القصيرة وخلق زخمًا إيجابيًا، لكن الأساسيات العرضية لا تزال تتسم بالهبوط الحاسم. مع زيادة الإنتاج في البرازيل والهند وتايلاند، وتوسع توقعات الفائض العالمي، فإن النظرة المتوسطة الأمد لسعر السكر تميل نحو الانخفاض.

على المتداولين مراقبة حركة سعر السكر اليوم أن يدركوا أن التسعير الحالي يعكس توازنًا غير مستقر بين العوامل الفنية قصيرة الأمد والتوازنات الأساسية طويلة الأمد. قد تؤدي تحركات العملة وتدفقات التمويل إلى تقلبات قصيرة الأمد، لكن الفائض الهيكلي في سوق السكر العالمي من المحتمل أن يعيد نفسه ويضغط على الأسعار نزولاً مع تقدم العام.