جمعية صناديق الاستثمار جونبوغ: من المتوقع أن تصبح أرباح الشركات عام 2026 العامل الرئيسي الذي يقود سوق الأسهم الصينية (A-shares)

منذ عام 2026، استمرت سوق الأسهم الصينية (A股) في التعزيز بشكل مطرد. يتوقع جيانغ ليو، نائب المدير العام ومدير الاستثمار في صندوق لينبو، أن يكون نمو أرباح الشركات هو العامل المهيمن في سوق A股 لعام 2026، مما يعني أن القدرة على اختيار الأسهم بشكل نشط ستكون ذات أهمية حاسمة. في ظل تحول الهيكل الاقتصادي، وإطلاق حيوية الشركات الخاصة، والتحسين المستمر في حوكمة الشركات، قد يكون تبني استراتيجية توزيع متوازنة، مع مراعاة الأصول ذات العوائد والأصول الموضوعية التي تمثل القوة الدافعة للنمو في المستقبل، خيارًا جيدًا.

قال جيانغ ليو: سواء كان مؤشر S&P 500 الأمريكي أو مؤشر Shanghai-Shenzhen 300 الصيني، فإن المصدر الرئيسي للعائد على المدى الطويل هو نمو أرباح الشركات (EPS)، وليس مجرد توسع التقييمات. ومع ذلك، لم يعكس نمو الأرباح في سوق A股 بشكل كامل حتى الآن النمو في حجم الاقتصاد.

يعتقد جيانغ ليو أن سوق A股 سيدخل مرحلة نمو حاسمة. في هذه المرحلة، سيتحول التركيز في السوق من التقييمات إلى أرباح الشركات، ويجب على المستثمرين أن يركزوا أكثر على أداء الأساسيات للشركات.

وفي نظرة مستقبلية لعام 2026، يرى جيانغ ليو أنه ينبغي التركيز بشكل خاص على أداء سوق رأس المال في ظل التحول في الصين:

في مجال الاستهلاك، يظهر عصر “السعادة الصغيرة” الذي يركز على القيمة العاطفية والإشباع الفوري، والذي يتميز بـ"إنفاق خفيف ورد فعل عالي". أدى ذلك إلى ظهور طلبات سوقية فرعية كثيرة، وغالبًا ما تكون الشركات الخاصة هي التي تلبي هذه الطلبات. لذلك، قد توجد فرص استثمارية استهلاكية جديرة بالاهتمام في الشركات الصغيرة والمتوسطة الخاصة.

كما أن هيكل الصادرات الصينية يتجه نحو الترقية إلى قيمة مضافة عالية، مما سيساعد على زيادة أرباح الشركات، وقد يعمل كمُضخم (مضاعف) للأرباح لكل سهم (EPS). بالإضافة إلى ذلك، فإن زيادة نسبة الإيرادات الخارجية للشركات المدرجة تساعد على تنويع مصادر الإيرادات وتقليل مخاطر الاعتماد على مصدر واحد، مما يساهم في استقرار تقلبات الأرباح.

سيؤدي تنفيذ سياسة “مكافحة الانحراف الداخلي” بشكل ثابت إلى تعزيز استمرارية ارتفاع أرباح الشركات. بالإضافة إلى ذلك، فإن تعميق اتجاه خروج الشركات الصينية إلى الأسواق الخارجية سيكون دعمًا هامًا لنمو الأرباح.

وفي نظرة مستقبلية للسوق، يعتقد جيانغ ليو أنه يمكن التركيز بشكل مناسب على نوعين من الأصول:

الأول هو الأصول ذات الأمد الطويل، بما في ذلك بعض الأصول ذات العوائد والأرباح المستقرة. من خلال الاستفادة من تجارب الأسواق المتقدمة، فإن الشركات التي تعزز حوكمة الشركات، وتزيد من توزيعات الأرباح وإعادة الشراء، وتعمل على تحسين عائد المساهمين (Value-up)، تجذب بشكل كبير الاستثمارات الأجنبية. تحت التوجيه السياسي، ارتفعت نسبة توزيعات أرباح الشركات المدرجة في سوق A股 من حوالي 30% إلى حوالي 40%، وإذا استمرت في التحسن، فإن ذلك سيعزز بشكل كبير استثمارية السوق على المدى الطويل، ويجذب المزيد من التدفقات الأجنبية.

الثاني هو الأصول التي تمثل قوى الإنتاج المتقدمة. مجالات مثل الاستهلاك الجديد، والأدوية المبتكرة، والذكاء الاصطناعي، والتكنولوجيا، التي تمثل اتجاهات المستقبل، تعتبر واعدة. الثورة الصناعية هي مضخم لقدرة الإنسان البدنية، في حين أن الذكاء الاصطناعي هو مضخم لقدرة الإنسان الذهنية، مما يشير إلى احتمال حدوث إنجازات ثورية في هذه المجالات.

(المصدر: صحيفة شنغهاي للأوراق المالية)