كوانتاي هوتون: تنفيذ صفقة ووش المتشددة يرفع تقلبات سوق الأسهم

تقرير أبحاث من كوتاي هوتونغ يذكر أن ارتفاعات الأسواق الناشئة تراجعت الأسبوع الماضي، واستقرت الأسواق المتقدمة، مما أدى إلى تداول “متشدد” بسبب ترشيح ترامب لواشنطن كمرشح لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى تراجع الأصول الآمنة والمعادن. من ناحية السيولة، بسبب ميل مرشح رئيس الاحتياطي الفيدرالي إلى التشدد، تراجع توقع خفض الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي. من الناحية الأساسية، تم تعديل توقعات أرباح الأسهم في سوق الأسهم الأوروبية والأمريكية للأعلى الأسبوع الماضي، مع ارتفاع مؤشرات النشاط الاقتصادي عالية التردد في أوروبا وأمريكا.

الآراء الرئيسية لكوتاي هوتونغ كالتالي:

أداء السوق: تراجعت ارتفاعات الأسواق الناشئة الأسبوع الماضي. في سوق الأسهم، ارتفع مؤشر MSCI العالمي بنسبة 0.2%، مع استقرار MSCI للأسواق المتقدمة عند 0.0%، وارتفاع MSCI للأسواق الناشئة بنسبة 1.4%. في سوق السندات، سجلت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات أكبر ارتفاع. في السلع، ارتفعت أسعار النفط بشكل كبير، بينما تراجعت الذهب والفضة بشكل واضح. في سوق العملات، تراجع الدولار، وارتفع الجنيه الإسترليني، والين الياباني، وتراجع اليوان الصيني. الأسبوع الماضي، ارتفعت جميع قطاعات الطاقة العالمية، وظهر أداء قوي في سوق الأسهم الصينية، مع أداء أفضل في المرافق والاتصالات في أوروبا وأمريكا.

مشاعر التداول: شهدت الأسواق العالمية حجم تداول مرتفعًا بشكل عام الأسبوع الماضي، مع ارتفاع تقلبات المؤشرات الرئيسية. من حيث التداول، زاد حجم التداول في أسواق الأسهم في الصين وهونغ كونغ وأمريكا وأوروبا واليابان، بينما انخفض في سوق كوريا الجنوبية. من حيث المشاعر، ارتفعت معنويات المستثمرين في سوق هونغ كونغ إلى أعلى مستوياتها التاريخية، بينما كانت معنويات المستثمرين في سوق الأسهم الأمريكية عند أعلى مستوياتها التاريخية. من حيث التقلبات، ارتفعت تقلبات سوق هونغ كونغ وأمريكا وأوروبا واليابان، وانخفضت تقلبات سندات الخزانة الأمريكية. من حيث التقييم، ارتفعت تقييمات الأسواق المتقدمة والناشئة مقارنة بالأسبوع السابق.

توقعات الأرباح: تم تعديل توقعات أرباح الأسهم الأوروبية والأمريكية للأعلى الأسبوع الماضي. من خلال المقارنة الأفقية حتى 30/1/2026، كانت توقعات أرباح الأسهم لعام 2025 في سوق الأسهم الصينية الأفضل من حيث التغير الحدودي، تليها الأسهم الأمريكية، وأخيرًا سوق هونغ كونغ. حيث: 1) تم تعديل توقعات أرباح هونغ كونغ للأعلى، حيث ارتفعت توقعات أرباح EPS لمؤشر هانغ سنغ لعام 2025 من -2.1% إلى -2.0%. 2) تم تعديل توقعات أرباح الأسهم في السوق الأمريكية للأعلى، حيث ارتفعت توقعات EPS لمؤشر S&P 500 لعام 2025 من +10.5% إلى +11.8%. 3) تم تعديل توقعات أرباح الأسهم في السوق الأوروبية للأعلى، حيث ارتفعت توقعات EPS لمؤشر STOXX 50 لمنطقة اليورو لعام 2025 من -4.5% إلى -4.4%.

توقعات الاقتصاد: شهد الأسبوع الماضي ارتفاعًا في النشاط الاقتصادي عالي التردد في الولايات المتحدة. خلال الأسبوع، ارتفع مؤشر المفاجآت الاقتصادية في أمريكا الذي أعدته سيتي، ربما بسبب نتائج أرباح الشركات التي كانت أفضل من المتوقع، وتخفيف النزاع في جرينلاند؛ كما ارتفع مؤشر المفاجآت الاقتصادية في أوروبا، مدعومًا بتجاوز الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع في منطقة اليورو التوقعات، وتخفيف النزاع في جرينلاند؛ كما تحسن مؤشر المفاجآت الاقتصادية في الصين بشكل هامشي، ربما بدعم من توقعات السياسات المتعلقة بالعقارات، وخدمات الاستهلاك، وتحسن العلاقات بين الصين وبريطانيا.

تدفقات الأموال: فوز ووش المرشح “متشدد” ليكون الرئيس القادم للاحتياطي الفيدرالي. من حيث سعر الفائدة على السياسات النقدية، قرر الاحتياطي الفيدرالي في يناير الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير، مع ترشيح ترامب لووش ليكون المرشح الجديد لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، مما أثار توقعات السوق بالتشدد. حتى 1/30، كانت التوقعات تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة بمعدل 2.1 مرة خلال 26 سنة، بانخفاض طفيف عن الأسبوع السابق. لم تتغير سيولة الدولار بشكل كبير، وتقلص فرق سعر SOFR-OIS مقارنة بالأسبوع السابق. على مستوى السيولة الدقيقة العالمية، كانت التدفقات الرئيسية في نوفمبر إلى الصين، والولايات المتحدة، وكوريا، والهند، وأوروبا؛ وأكبر تدفق في سوق هونغ كونغ جاء من خلال صندوق تداول هونغ كونغ.

تحذيرات المخاطر: بعض المؤشرات هي قيم تقديرية، وتوقعات خفض الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي أسرع من المتوقع، وعدم اليقين في سياسات ترامب.