كونك متشائمًا في سوق الأسهم في عام 2026: ما الذي قد يسير بشكل خاطئ؟

عالم الاستثمار لديه علاقة غريبة مع السلبية. أن تُصنف كمُتشائم من سوق الأسهم غالبًا ما يُشعر وكأنك ترتدي شعار الصدق الفكري. فبعد كل شيء، الثقة قد تبدو متهورة، في حين أن الحذر يبدو حكيمًا. ومع ذلك، تحكي التاريخ قصة مختلفة. عبر مورغان هوسل عن هذا التناقض بشكل مثالي في علم نفس المال: “يجب أن نستخدم المفاجآت الماضية كاعتراف بعدم معرفتنا بما قد يحدث بعد ذلك.” إليك الحقيقة غير المريحة: في حين أن المُتشائم من سوق الأسهم قد يحدد مخاطر حقيقية تتربص في عام 2026، فإن نفس التشاؤم قد يعمي المستثمرين عن فرص بناء الثروة التي تتشكل الآن.

السنة القادمة ستقدم بالتأكيد تحديات. لكن التحديات ليست مرادفة للكوارث—والبيانات تشير إلى أن التفاؤل الحذر، وليس التشاؤم الشامل، هو الذي كافأ المستثمرين بأكثر الطرق جاذبية تاريخيًا.

السيناريو 1: مشهد الذكاء الاصطناعي يتغير بسرعة أكبر مما يدرك معظم الناس

لسنوات، كانت منصة ChatGPT من OpenAI تسيطر بشكل حديدي على محادثات الذكاء الاصطناعي. بدا أن هيمنة المنصة لا تتزعزع. لكن عام 2025 كشف عن نقطة ضعف حاسمة: عرش الروبوتات الدردشة ليس محصنًا ضد الاضطراب.

لقد قفزت Gemini من Alphabet بسرعة ملحوظة. تكشف تحليلات Similarweb عن التحول الدرامي: ارتفعت حصة سوق Gemini من 5% فقط في أوائل 2025 إلى 18% بنهاية العام، بينما تراجعت حصة ChatGPT من 87% إلى 68%. وتشير بيانات أحدث إلى أن Gemini قد تسيطر الآن على أكثر من 21% من السوق—مضاعفًا موقعه بأكثر من الضعف خلال ستة أشهر فقط. المحفز؟ إطلاق Gemini 3 في نوفمبر 2025 الذي حصد تقييمات قوية، وقرار شركة آبل تشغيل Siri بواسطة Gemini يشير إلى إعادة تنظيم أوسع للنظام البيئي.

هذا الضغط التنافسي يخلق حالة من عدم اليقين. يُقال إن OpenAI تستعد لطرح عام أولي بقيمة محتملة تصل إلى تريليون دولار، ومع ذلك تتجاوز احتياجات تمويلها 200 مليار دولار وفقًا لبنك الاستثمار HSBC. إذا عززت Gemini قيادتها السوقية، فإن الطريق أمام OpenAI سيكون أصعب لاستعادة ثقة المستثمرين—وهو سيناريو سيؤثر على طفرة الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي التي دفعت مكاسب السوق.

المُتشائم من سوق الأسهم يرى في ذلك مؤشرًا على عدم استقرار أوسع. لكن هناك تفسيرًا آخر: المنافسة تدفع الابتكار، والابتكار يخلق فائزين بين مزودي البنية التحتية، وشركات الطاقة، والشركات التي تركز على الكفاءة. ليس كل لاعب يخسر عندما يتغير قيادي السوق.

السيناريو 2: تراجع السوق متأخر إحصائيًا

لنواجه الأمر: التصحيحات السوقية طبيعية. التصحيح—الذي يُعرف بأنه انخفاض بنسبة 10% أو أكثر—يحدث تقريبًا مرة كل سنة إلى سنتين في المتوسط. يؤكد الرسم البياني التاريخي لمؤشر S&P 500 هذا النمط. حدثت آخر تصحيح كبير في أوائل 2025. وإذا كانت التاريخ ثابتًا، فقد يظهر تصحيح آخر في النصف الثاني من 2026.

هل يثبت هذا وجهة نظر المُتشائم من سوق الأسهم؟ ليس بالضرورة. التصحيح ليس انهيارًا. إنه آلية إعادة ضبط، وتصفية دورية للزيادات. يتعافى مؤشر S&P 500 من هذه الانخفاضات باستمرار. في عام 2025 وحده، انخفض المؤشر بما يقرب من 19% في نقطة واحدة قبل أن ينهي العام مرتفعًا بنسبة 16%—أي بأرباح تفوق المتوسط بكثير. المستثمرون الذين فزعوا عند القاع فاتهم أحد أقوى ارتفاعات العام.

الخوف من التصحيحات أوقف العديد من المشاركين في السوق. ومع ذلك، فإن اعتبار حدث سوق طبيعي دليلاً على فشل نظامي هو فخ الكآبة الكلاسيكي. حتمية حدوث تصحيح لا تنفي المسار الطويل الأمد لأسواق الأسهم.

السيناريو 3: عنق الزجاجة في الطاقة يخلق فرصًا استراتيجية

إليك حيث يتلاقى قلق المُتشائم وفرصة المستثمر: الطلب على الكهرباء من بنية الذكاء الاصطناعي ينمو بسرعة تفوق قدرة توليد الطاقة. هذا الاختلال في العرض والطلب يدفع بالفعل أسعار الكهرباء للأعلى، مما يجذب انتباه صانعي السياسات بما في ذلك إدارة ترامب.

قد يبطئ هذا القيد بالفعل نشر الذكاء الاصطناعي. لكنه قد يخلق أيضًا فئة من الفرص الاستثمارية المهملة. بناء قدرات توليد جديدة يستغرق سنوات. الذكاء الاصطناعي يحتاج إلى الكهرباء الآن. الفجوة تخلق مساحة للشركات التي تحسن من كفاءة الشبكة الحالية.

على سبيل المثال، شركة Itron تنشر عدادات ذكية على حافة الشبكة، مما يمكّن من مراقبة الطلب في الوقت الحقيقي. مع سباق شركات الطاقة لتعظيم بنيتها التحتية الحالية في انتظار قدرات جديدة، تصبح هذه التقنيات ذات قيمة متزايدة. بالمثل، يعالج Tesla’s Megapack حلاً ذا صلة: تخزين وتنعيم طلب الطاقة عبر دورات 24 ساعة. قال الرئيس التنفيذي إيلون ماسك إن محطات الطاقة يمكن أن تلبي طلبًا أكبر بكثير إذا تم توزيع الاستهلاك بشكل متساوٍ بدلاً من تركيزه في الذرو والهبوط.

قد يرى المُتشائم من سوق الأسهم أن هذا الاختناق مجرد عائق على النمو. لكن الاختناقات في البنية التحتية الحيوية تخلق تاريخيًا عوائد غير متناسبة لمن يحلون المشكلة. الاختناق حقيقي؛ والحلول كذلك.

السيناريو 4: لماذا من المرجح أن ينتهي العام أعلى

هذه هي الخلافة الأساسية بين التشاؤم والواقعية. الاستثمار يتطلب اختيارًا: إما أن تتعامل مع كل مخاطرة كسبب للانسحاب، أو أن تتعامل معها كمتغير معروف في حساب طويل الأمد.

يرتفع مؤشر S&P 500 في معظم السنوات. ويتعافى بسرعة من الانخفاضات. الأسس التي تدعم 2026 لا تزال قوية: استمرار الإنفاق على البنية التحتية، وتراجع التضخم، وانخفاض معدلات الرهن العقاري، واحتفاظ الأرباح الأساسية للشركات بقوتها. ثورة الذكاء الاصطناعي—مهما كانت مشهدها التنافسي—لا تزال تحولًا اقتصاديًا بقيمة تريليون دولار أو أكثر.

المُتشائم من سوق الأسهم ليس مخطئًا بشأن المخاطر. ستحدث تصحيحات. ستتغير الديناميات التنافسية. ستظهر قيود على الطاقة. لكن التشاؤم وحده لم يكن أبدًا استراتيجية استثمار موثوقة. على مدى عقود، بنى من استغل التصحيحات بدلًا من الخوف منها ثروة أكبر بكثير.

خذ في الاعتبار السجل التاريخي: المستثمرون في Netflix الذين وثقوا في تحليل Motley Fool في ديسمبر 2004 رأوا استثمارًا بقيمة 1,000 دولار ينمو ليصل إلى 474,578 دولارًا. ومؤمنو Nvidia من أبريل 2005 شاهدوا 1,000 دولار يتحول إلى 1,141,628 دولارًا. لم يكن هذا حظًا؛ بل كان نتيجة البقاء مستثمرًا خلال التصحيحات، والفضائح، والأسباب التي تدعو للتخلي عن الثقة.

سجل Stock Advisor يعكس ذلك: عائد متوسط قدره 955% مقابل 196% لمؤشر S&P 500. الفرق؟ الثقة مع الانتقائية، وليس التشاؤم مع الشلل.

الخلاصة: الحذر بدون استسلام

المُتشائم من سوق الأسهم يقدم خدمة—تحديد المخاطر التي تستحق المراقبة. عنق الزجاجة في الطاقة يستحق الانتباه. التحولات التنافسية في الذكاء الاصطناعي تستوجب الملاحظة. التصحيحات السوقية احتمالية إحصائية. هذه نقاط تحليلية مشروعة.

لكن التعرف على المخاطر والاستسلام لها هما فعلان مختلفان. أظهرت بيانات 2025 أن السوق تعرض لانخفاض يقارب 19% وأنهى العام بشكل أعلى بكثير. هذا النتيجة تكافئ المستثمرين الذين حافظوا على تعرضهم رغم المخاوف المشروعة.

بالنسبة لعام 2026، توقع تقلبات. توقع تصحيحًا. توقع اضطرابات تنافسية في الذكاء الاصطناعي. لكن أيضًا توقع أن ينتهي السوق أعلى بنهاية العام، مدفوعًا بالإنفاق على البنية التحتية، واعتماد الابتكار، والاتجاه التاريخي لأسواق الأسهم نحو التقدم مع مرور الوقت. قد يكون المُتشائم من سوق الأسهم على حق بشأن العقبات. لكن التشاؤم وحده نادرًا ما كان طريقًا إلى الازدهار.