إشارة تغير جديدة في سعر الكاكاو: غانا وغرب أفريقيا تواجه مفترق طرق في العرض مع تراجع الطلب العالمي

سوق الكاكاو العالمي يمر بنقطة تحول حاسمة. اتجاهات أسعار الكاكاو الجديدة وصلت إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات مع تراجع الطلب وضعف الطلب العالمي، مقابل ظهور فائض في العرض. تجد غانا، ثاني أكبر منتج للكاكاو في العالم، نفسها في مركز هذا التحول السوقي، مع تغير أنماط التصدير التي تعكس آفاق الحصاد والتحديات الأوسع للصناعة.

أسعار الكاكاو تصل إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات وسط طلب عالمي ضعيف

شهدت حركة أسعار الكاكاو الأخيرة تراجعًا واضحًا. هبطت عقود الكاكاو الآجلة في بورصة نيويورك إلى أدنى مستوياتها خلال عامين، بينما وصلت أسعار الكاكاو في لندن إلى أدنى مستوياتها منذ أكثر من عامين. يعكس هذا الانخفاض الحاد تزايد المخاوف في السوق بشأن ضعف الطلب المستمر على الكاكاو عالميًا، وهو انعكاس لفترة من العرض المحدود التي ميزت عام 2023 وأوائل 2024.

تدهور وضع الطلب بشكل كبير عبر جميع المناطق الرئيسية المستهلكة. انخفضت عمليات معالجة الكاكاو في أوروبا بشكل حاد في الربع الأخير من عام 2024، بنسبة 8.3% على أساس سنوي لتصل إلى 304,470 طنًا متريًا — وهو انخفاض أكبر من المتوقع وأضعف أداء في الربع الرابع منذ أكثر من عقد. عكس قطاع المعالجة في آسيا هذا الضعف، حيث انخفضت كمية الكاكاو المعالجة بنسبة 4.8% على أساس سنوي إلى 197,022 طنًا متريًا. حتى أمريكا الشمالية، التي عادةً ما تكون أكثر مرونة، أظهرت نموًا محدودًا مع ارتفاع معالجة الكاكاو بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 103,117 طنًا متريًا.

هذا التباطؤ العالمي المتزامن يشير إلى أن ظروف العرض الضيقة التي سادت السنوات الماضية قد تحولت إلى تراجع في السوق مدفوع بالطلب.

وفرة الحصاد في غرب أفريقيا تتعارض مع تراجع تدفقات التصدير

اللغز في جوهر ضعف أسعار الكاكاو الجديدة يكمن في التوقعات الإنتاجية المواتية في غرب أفريقيا. تشير تقارير حديثة من مراقبي الصناعة إلى ظروف زراعية قوية عبر ساحل العاج وغانا، مع تقارير من المزارعين عن وجود قرون أكبر وأكثر صحة مقارنة بالعام السابق. أشار مصنع الشوكولاتة مونديليز إلى أن عدد القرون في غرب أفريقيا يتجاوز المتوسط ​​خمس سنوات بنسبة 7%، مما يدل على وفرة محتملة في العرض.

ومع ذلك، فإن أداء غانا في التصدير يروي قصة مختلفة. تظهر البيانات التراكمية حتى 18 يناير من السنة التسويقية الحالية أن الشحنات المجمعة من غانا وساحل العاج بلغت 1.16 مليون طن متري — بانخفاض 3.3% عن نفس الفترة من العام الماضي. يعكس هذا التناقض بين الإنتاج القوي والتصدير الأبطأ تحول السوق من حالة ندرة إلى وفرة، مما يضغط على الأسعار نحو الانخفاض.

واجه نيجيريا، خامس أكبر منتج للكاكاو في العالم، تحديات أشد. انخفضت صادرات الكاكاو في نوفمبر بنسبة 7% على أساس سنوي إلى 35,203 طنًا متريًا، مع توقعات جمعية الكاكاو النيجيرية بانخفاض الإنتاج بنسبة 11% لعام 2025-26 ليصل إلى 305,000 طن متري من تقديرات سابقة بلغت 344,000 طن في 2024-25. هذا الانخفاض في العرض من المنتجين الثانويين يوفر دعمًا معينًا لأسعار الكاكاو الجديدة، على الرغم من أنه غير كافٍ لتعويض ضعف الطلب العالمي.

تحولات المخزون وديناميكيات السوق المتغيرة

تروي مستويات مخزون الكاكاو قصة معقدة. كانت مخزونات الكاكاو في الولايات المتحدة، التي تُراقب في الموانئ بواسطة ICE، قد تضيق في البداية، حيث انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 10 أشهر عند 1.63 مليون كيس في أواخر ديسمبر قبل أن تتعافى إلى 1.73 مليون كيس في الأسابيع التالية. يعكس نمط المخزون هذا، على الرغم من استقراره النسبي، عدم اليقين الأوسع في السوق بشأن مسار سعر الكاكاو الجديد.

توقعات منظمة الكاكاو الدولية الأخيرة أصبحت أقل تفاؤلاً بشكل ملحوظ مقارنة قبل ستة أشهر. في نوفمبر، خفضت ICCO تقدير فائض الكاكاو العالمي لعام 2024-25 إلى 49,000 طن متري فقط من توقع سابق بلغ 142,000 طن، مع تقليل تقديرات الإنتاج العالمي إلى 4.69 مليون طن متري من 4.84 مليون طن. كما خفضت بنك ريبابوك توقعاتها لفائض 2025-26 إلى 250,000 طن متري من تقدير سابق بلغ 328,000 طن.

تمثل هذه التعديلات النزولية إعادة توازن كبيرة من حالة النقص الشديد في 2023-24، عندما بلغ العجز العالمي في الكاكاو رقمًا قياسيًا بلغ 494,000 طن متري — وهو الأكبر منذ أكثر من 60 عامًا. لقد غير الانتقال من عجز تاريخي إلى فائض معتدل بشكل جذري نفسية السوق وديناميكيات التسعير.

التطورات السياسية وآفاق السوق

أضافت التطورات التنظيمية الأخيرة تعقيدًا إلى صورة التسعير. قرار الاتحاد الأوروبي بتأجيل تنفيذ تنظيم مكافحة إزالة الغابات (EUDR) لمدة عام واحد سمح باستمرار واردات الكاكاو من المناطق التي لا تزال فيها إزالة الغابات سائدة، مما حافظ على تدفقات إمدادات وفيرة إلى أسواق الاتحاد الأوروبي. هذا التأجيل، الذي أُعلن في نوفمبر، قلل من الأسعار من خلال إزالة قيد محتمل على العرض كان من الممكن أن يدعم التقييمات.

يعكس بيئة أسعار الكاكاو الجديدة سوقًا في مرحلة انتقالية. من الأسواق المقيدة بالإمداد، التي كانت ضيقة تاريخيًا في 2023-24، إلى ظروف الفائض الناشئة في 2025-26، يعيد مستقبل العقود الآجلة للكاكاو تقييم توازن العرض والطلب بشكل مختلف تمامًا. تواجه غانا ومنتجون آخرون في غرب أفريقيا سوقًا ستتطلب التكيف مع مستويات أسعار أدنى، بينما سيستفيد المستهلكون من توفر أفضل وتكاليف إدخال أقل. سواء كانت أسعار الكاكاو الجديدة ستجد أرضية مستدامة ستعتمد على ما إذا كان الطلب العالمي سيستقر أو يواجه مزيدًا من التآكل في الأشهر القادمة.