أفضل 10 استراتيجيات للوسطاء: هل ستوفر التعديلات السوقية نافذة جديدة للترتيبات؟ هل ستكون التكرير الكبير هو المعادن الملونة التالية؟

سيتيك للأوراق المالية: الابتعاد عن الوهم والتركيز على الواقع، والتأكيد على انتشار إشارات ارتفاع الأسعار

الحكم على أن موجة استرداد الصناديق ETF المركزة قد انتهت أساسًا، والأسهم ذات الوزن الثقيل تدخل نافذة تصحيح. يتم حاليًا حدوث تحول في الأسلوب من منظور الدورة الكبيرة، من الأسهم الصغيرة إلى الأسهم الكبيرة، ومن الموضوعات إلى الجودة. ترشيح ووش ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي يمثل نية السياسات “النسخة الأمريكية من الابتعاد عن الوهم والتركيز على الواقع”، سواء نجح في تطبيق الفكرة أم لا، فإن ذلك سيؤثر بشكل كبير على أنماط الأصول ذات المخاطر العالمية. من منظور سوق الأسهم الصينية، من الانتقال من الموارد إلى الدورة، قد تستمر إشارات ارتفاع الأسعار في الأداء بشكل كامل خلال الربع الأول. الخاصية الأساسية لقطاعات الدورة هي مساحة تصحيح هامش الربح الكبيرة، والخلفية هي تحول السياسات الصينية من توسيع الحجم تدريجيًا إلى تحسين الجودة والكفاءة.

أما بالنسبة لمفهوم التخصيص، فالمسار الأساسي لا يزال يدور حول إعادة تقييم القدرة التنافسية للصناعات ذات الميزة التنافسية في الصين على مستوى التسعير العالمي، ولا تزال استراتيجيات التخصيص الأساسية للكيماويات والمعادن غير الحديدية والكهرباء والطاقة الجديدة قائمة، لكن يجب أن نبدأ في الحذر من القطاعات التي تظهر خصائص مضاربة بشكل متزايد، مثل المعادن الثمينة. من المفترض أن يحدث تصحيح في استهلاك وسلسلة العقارات في الربيع، وهذا لا يتعارض مع التصنيع والتكنولوجيا.

هاوتاي للأوراق المالية: التحول إلى التفكير في نسبة الفوز

شهد سوق الأسهم الصينية ارتفاعًا متذبذبًا الأسبوع الماضي، مع تفضيل القيمة السوقية. من ناحية المستقبل، هناك العديد من العوامل التي تقيد ارتفاع شهية المخاطرة قبل العطلة: خارجيًا، ترشيح كافن ووش ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي، نظرًا لأنه كان يُعتبر سابقًا متشددًا في مكافحة التضخم، أدى إلى ارتفاع الدولار الأمريكي وأسعار سندات الخزانة الأمريكية، وضغط على الأصول ذات المخاطر؛ داخليًا، مع انتشار السوق إلى قطاعات ذات تقييم منخفض مثل الخمور، زادت وتيرة التناوب، مما زاد من صعوبة تحقيق أرباح فائقة، وارتفعت ضغوط التصحيح الفني ورغبة جني الأرباح مع تأثير العطلة الطويلة. لكن المحرك الأساسي لموجة الربيع الحالية لم يتغير جوهريًا، فبعد عيد الربيع وحتى الاجتماعات السياسية، زادت نسبة الفوز، وإذا حدث تصحيح، فقد يوفر نافذة جديدة للاستثمار.

من المحتمل أن يظل السوق في حالة تذبذب على المدى القصير، ومن المتوقع أن تستمر موجة الربيع بعد العطلة، يُنصح بتقليل توقعات الميل، والتحول إلى التفكير في نسبة الفوز، مع التركيز على الأسهم ذات الأداء الجيد والأسعار المنخفضة: 1) من ناحية الأساسيات، قطاعات الكهرباء والتخزين والأشباه الموصلات والكيماويات والآلات الهندسية والزراعة والجمال، التي تتميز بانتعاش مستمر نسبياً وإشارات انعكاس قاع؛ 2) من ناحية الموضوعات، التركيز على تطبيقات الذكاء الاصطناعي والروبوتات البشرية التي قد تكون محفزة بشكل مكثف من بداية فبراير حتى عيد الربيع؛ 3) من ناحية الأسلوب، زيادة التخصيص بشكل مناسب لقطاعات المعادن غير الحديدية والدورة، والاستفادة من قطاعات الاستهلاك والسفر التي ستستفيد من العطلة الطويلة.

شن وان هونغ يوان: بدء سوق تذبذب في النطاق

بعد انتهاء موجة الربيع، قبل أن يبدأ مرحلة ارتفاع جديدة، من المرجح أن يكون هناك فترة تصحيح. الجوهر في هذه المرحلة هو انتظار وضوح إشارات الاتجاه الصناعي في المرحلة التالية، وتوقع استيعاب الأداء وتخفيف التناقض بين القيمة والجاذبية، مع وجود عوامل إيجابية متعددة مثل تحسن الدورة الأساسية، واتجاهات صناعة التكنولوجيا، وتحول استثمار الأفراد نحو حقوق الملكية، وزيادة النفوذ الصيني بشكل واضح. في عام 2025، ستكون السوق في موجة قوية تعتمد على تفوق القطاعات التكنولوجية وذكاء الاصطناعي، مع فرصة لاستمرار الارتفاع في المرحلة الثانية، حيث قد يمتد الاستثمار في الدورة إلى التصنيع المتقدم وسلسلة التصدير، مع انتقال سوق الذكاء الاصطناعي تدريجيًا إلى جانب التطبيقات. لذلك، لا تزال النظرة طويلة الأمد إيجابية تجاه التكنولوجيا المزدهرة وAlpha للدورة. من بين القطاعات المزدهرة، نركز على سلاسل الحوسبة الخارجية، وتطبيقات الذكاء الاصطناعي (مرحلة تحقيق اتجاه صناعة تطبيقات الذكاء الاصطناعي، وربما تعود الإنترنت في هونغ كونغ إلى أن تكون الاتجاه الرائد، مع عودة ميزات سوق هونغ كونغ إلى أفضل من سوق الأسهم الصينية)، والرقائق، وتخزين الطاقة، والروبوتات، والفضاء التجاري. أما Alpha للدورة، فتركز على المعادن غير الحديدية والكيماويات الأساسية.

سيجوان للأوراق المالية: حركة القطاعات قبل العطلة قد تكون السائدة

انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في يناير مرة أخرى إلى ما دون خط النمو، مما يعكس استمرار ضعف الطلب الفعلي. ترشيح ووش لي ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي أثر بشكل كبير على السوق الخارجية. ومع ذلك، استمر دعم السيولة في سوق الأسهم الصينية، ومع اقتراب عطلة عيد الربيع، لا تزال أنشطة السوق نشطة. على المدى القصير، من المتوقع أن يظل السوق في حالة تذبذب هيكلي، مع تكرار التبديل بين الأساليب العالية والمنخفضة، مع التركيز على القطاعات ذات الدعم الأساسي القوي.

من المتوقع أن تظل حركة القطاعات هي السائدة قبل العطلة، مع التركيز على الفرص الهيكلية في التناوب. الخط الرئيسي واحد، موضوع الابتكار التكنولوجي. على المدى القصير، التركيز على فرص التعويض في القطاعات الفرعية. القطاعات التي كانت قوية سابقًا، مثل الفضاء التجاري وتطبيقات الذكاء الاصطناعي، استفادت من الاتجاه الصناعي، لكن قد تتزايد التباينات الداخلية لاحقًا. الخط الرئيسي الثاني، مسار تصحيح أرباح التصنيع وقطاعات الموارد واضح، مع زيادة تقلبات سوق المعادن غير الحديدية، وتظهر تقارير الأداء دعمًا قويًا للأساسيات، مع التركيز على فرص التخصيص بعد التصحيح القصير. الخط المساعد الأول، استمرار سياسة استبدال المنتجات الاستهلاكية القديمة، وتلقي خدمات الاستهلاك دفعة قوية من السياسات، مع وجود نافذة للاستثمار في قطاعات الاستهلاك التي تدعم الطلب المحلي. الخط المساعد الثاني، اتجاه التصدير يفتح آفاق أرباح الشركات.

جوهان للأوراق المالية: من التمويل إلى السرد الصناعي

سبب تصحيح أسعار المعادن غير الحديدية والأسهم هو أن “تراجع الثقة بالدولار + توقعات التيسير النقدي” قد عكس نفسه بعد تحديد مرشح رئيس الاحتياطي الفيدرالي، حيث جنى المستثمرون أرباحهم بعد وصول أسعار المعادن إلى أعلى مستوياتها التاريخية. المعادن التي تلبي الطلب الصناعي، مثل النحاس والألمنيوم، أداؤها أفضل مؤقتًا من الذهب الذي يُعتبر ضد الدولار. “تراجع الثقة بالدولار” ليس الدعم الوحيد لنظام الأصول المادية الذي بُني على مدى طويل، وعندما يواجه هذا السرد تحديات مرحلية، فإن ذلك يدخل في مرحلة التسعير الصناعي.

التوصيات: أولاً، إعادة تقييم منطق الأصول المادية من السيولة وثقة الدولار إلى انخفاض المخزون الصناعي واستقرار الطلب، مع تعزيز نظام “النفط بالدولار”، مع تعديل الترتيب إلى النفط والنقل النفطي، النحاس، الألمنيوم، القصدير، الليثيوم. ثانيًا، المنتجات الصناعية ذات الميزة التنافسية العالمية والتي تؤكد على قاع الدورة، مثل الكيماويات (الكيماويات البترولية، الطباعة والصباغة، الكيماويات الفحمية، المبيدات، اليوريا، ثاني أكسيد التيتانيوم)؛ ثالثًا، قناة انتعاش الاستهلاك التي تتضمن تدفقات عودة الأموال، وتخفيف ضغط تقليص الميزانية من قبل السكان المحليين، وتوجهات دخول الأجانب، مثل المعفاة من الضرائب، والفنادق، والأغذية والمشروبات؛ رابعًا، الشركات التي تستفيد من توسع السوق المالية وتحقيق عائدات الأصول طويلة الأمد التي وصلت إلى أدنى مستوياتها، مثل المؤسسات المالية غير المصرفية.

بنك الصين الدولي: حركة القطاعات عند المستويات المنخفضة، لكن لم يحدث تحول كبير بعد

بعد التسارع السابق، يعيد السوق تقييم وزن قطاعات المعادن غير الحديدية “الاتجاه” و"التقلب". في عام 2026، ستظل صناعة المعادن غير الحديدية تستفيد من تناغم الخصائص المالية والاتجاهات الصناعية، مع أن التصحيح القصير قد يوفر فرصًا أفضل للتخطيط على المدى المتوسط والطويل. تسارع التناوب بين القطاعات، لكنه لم يصل بعد إلى نقطة التحول الكبرى. الحالة الحالية لـ"الأسهم ذات الوزن المنخفض" مقارنة بـ"المرحلة 4" في 2014، والظروف المالية الدقيقة، لا تزال تختلف، مثل غياب أساس قوي لارتفاع كبير للمؤشر من قبل “السمسرة”، وغياب مفاهيم مثل “مبادرة الحزام والطريق” التي يمكن أن تدفع “البناء”. والأهم، غياب تدفقات الأموال الجديدة بحجم 2014. القطاعات ذات الأداء الضعيف سابقًا، بدأت أخيرًا في تحقيق عوائد مطلقة، ومن وجهة نظر “التقييم” و"هيكل الحصص"، أصبحت الآن في نافذة جذب “الاستثمار على الجانب الأيسر والطويل الأمد”.

غولدن مان ساكس للأوراق المالية: التركيز على الأداء، واحتضان السوق خلال العطلة

لا تزال موجة الربيع الحالية تستحق التوقع، مع احتمالية أن تكون هناك أخبار إيجابية خلال الأشهر القادمة سواء على مستوى السياسات أو الأساسيات. لكن الأداء السوقي قد لا يكون سلسًا دائمًا، قبل العطلة، قد يدخل السوق في مرحلة تصحيح قصيرة. بعد تجاوز منطقة التذبذب السابقة، غالبًا ما تظهر تصحيحات مرحلية. ومع ذلك، يُنصح المستثمرون بالاحتفاظ بالأسهم خلال العطلة، ومع عودة النشاط بعد العطلة، قد يشهد السوق موجة ارتفاع جديدة، مع الاستفادة من البيانات عالية التكرار والأخبار ذات الصلة بالصناعة.

لا تزال التوصية الأساسية هي التركيز على مسارين، النمو والتوافق مع الدورة. المسار النمو يستفيد من استمرار ارتفاع حرارة الصناعة، وزيادة شهية المخاطرة لدى المستثمرين خلال موجة الربيع، والمسار التوافقي يستفيد بشكل رئيسي من ارتفاع أسعار السلع والدعم السياسي. بالإضافة إلى ذلك، فإن القطاعات التي تظهر أداءً جيدًا في تقارير الأداء السنوية تستحق الاهتمام. وفقًا لإطار عمل الصناعات الخمسة، فإن القطاعات ذات التقييم الأعلى تشمل الإلكترونيات، معدات الكهرباء، الآلات، المعادن غير الحديدية، الاتصالات والحواسيب، وجميعها تقريبًا تتعلق بالنمو والانتعاش المستقل.

شيزو للأوراق المالية: استمرار النظرة المتفائلة، وتعديل الهيكل بشكل مناسب

الأسبوع الماضي، استمر تراجع السوق، مع علامات واضحة على تبديل الأساليب. في المستقبل، بعد ثلاثة أسابيع من الأداء القوي، دخلت قطاعات التكنولوجيا والنمو في مرحلة تذبذب عالية، بينما شهدت قطاعات الموارد المعدنية الأكثر قوة تقلبات مزدوجة في ظل تذبذب واسع في الأسواق العالمية. لقد انتهت بسرعة حملة الربيع التي بدأت في منتصف ديسمبر العام الماضي، ومن المتوقع أن يدخل السوق في فترة تذبذب معتدلة قبل عيد الربيع. بعد تجاوز المنطقة السابقة من التذبذب، غالبًا ما تظهر تصحيحات مرحلية. يُنصح بالاحتفاظ بالأسهم خلال العطلة، ومع عودة النشاط بعد العطلة، قد يشهد السوق موجة ارتفاع جديدة، مع الاستفادة من البيانات عالية التكرار والأخبار ذات الصلة بالصناعة.

التركيز على مسارين، النمو والتوافق مع الدورة، لا يزال هو الأساس.