لماذا تجذب صناديق المؤشرات للأسواق الناشئة رأس المال في عام 2026

مع إعادة تشكيل المشهد الاستثماري العالمي بسبب التوترات الجيوسياسية في أوائل عام 2026، يعيد مستثمرو الدخل الثابت ترتيب محافظهم بشكل استراتيجي نحو الأسواق الناشئة. لقد دفعت التصعيد الأخير في نزاعات التجارة بين الاقتصادات المتقدمة الكبرى إلى إعادة تخصيص كبيرة نحو سندات الأسواق الناشئة، حيث يكتشف المستثمرون خصائص دفاعية وفرص دخل مغرية. أصبح صندوق المؤشرات المتداولة (ETF) للأسواق الناشئة أكثر جاذبية مع تقديم هذه الأدوات تعرضًا متنوعًا لمناطق أقل تأثرًا بشكل مباشر بمشاكل التجارة عبر الأطلسي. هذا التحول يؤكد حقيقة أساسية: عندما تتضيق عوائد الأسواق المتقدمة وترتفع المخاطر الجيوسياسية في الكتل الكبرى التقليدية، تقدم الأسواق الناشئة بديلاً عمليًا للباحثين عن الدخل.

عدم اليقين الجيوسياسي يعيد تشكيل استراتيجية الدخل الثابت

شهدت الأسابيع الأولى من عام 2026 تصاعد نزاعات التجارة التي أدت إلى زعزعة استقرار نماذج تخصيص الأصول التقليدية. ردًا على ذلك، قام المستثمرون المؤسساتيون بإعادة تدوير رأس المال بعيدًا عن الدخل الثابت في الأسواق المتقدمة نحو الأسواق الناشئة، حيث تبدو الأسس الاقتصادية وديناميات التقييم أكثر ملاءمة. وفقًا لأبحاث من مزودي البيانات المالية الرائدين، من المتوقع أن تشكل الأوراق المالية ذات الدخل الثابت التي تتدفق إلى صناديق المؤشرات المتداولة للسندات جزءًا كبيرًا من تدفقات سوق السندات الإجمالية هذا العام، مع هجرة المستثمرين من مراكز السيولة النقدية بعد انتهاء دورات التيسير للبنوك المركزية.

وفي إطار هذا إعادة تخصيص رأس المال الأوسع، برزت سندات الأسواق الناشئة كقطاع جذاب بشكل خاص. لقد خلقت مسارات التضخم المواتية، وارتفاع معدلات الفائدة الحقيقية، وتحسن ديناميات الديون السيادية عبر الاقتصادات الناشئة، ظروفًا مواتية لديون العملات المحلية. على وجه الخصوص، عززت الحكومات السيادية في جنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية موازناتها، مما جعل إصدار سنداتها أكثر إقناعًا من حيث المخاطر والعائد. لقد أسس هذا البيئة الأسواق الناشئة كتحوط استراتيجي ضد مخاطر التركيز الإقليمي في الأسواق المتقدمة التقليدية.

ميزة العائد: لماذا تبرز سندات الأسواق الناشئة

محرك رئيسي لنهضة سندات الأسواق الناشئة هو التضييق الكبير في فروق العائد عبر الدخل الثابت في الأسواق المتقدمة. لقد تقلصت فروق الائتمان ذات التصنيف الاستثماري في الولايات المتحدة وألمانيا إلى أدنى مستوياتها تاريخيًا—تقريبًا عند 70 نقطة أساس—مما يترك تعويضًا ضئيلًا عن تحمل مخاطر الائتمان في هذه المناطق. في الوقت نفسه، تواصل الحكومات السيادية في الأسواق الناشئة تقديم عوائد أعلى بشكل كبير، مما يخلق فرصة “تداول الحمل” جذابة للمستثمرين المؤسساتيين والتجزئة على حد سواء.

كما يدعم الخلفية العملة تخصيصات الأسواق الناشئة. لقد حسّن ضعف الدولار الأمريكي الهيكلي العوائد للمستثمرين بالدولار الذين يحملون ديون الأسواق الناشئة بالعملات المحلية. هذا المزيج—عوائد اسمية أعلى بالإضافة إلى دعم العملة—حول سندات الأسواق الناشئة إلى وسيلة دخل مثالية للمستثمرين الذين يتنقلون في بيئة عالمية ذات عوائد منخفضة. تفسر هذه الديناميات لماذا تتسارع تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة إلى الدخل الثابت في الأسواق الناشئة مقارنة بنظيراتها في الأسواق المتقدمة.

أفضل صندوق مؤشرات متداولة للتعرض لسندات الأسواق الناشئة

بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن تعرض مباشر لديون الأسواق الناشئة من خلال أدوات سائلة ومنخفضة التكلفة، تهيمن ثلاثة صناديق رئيسية على السوق:

صندوق iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) يمثل أكبر لاعب في المجال، بإدارة حوالي 16.70 مليار دولار من الأصول. يوفر هذا الصندوق تعرضًا للسندات المقومة بالدولار الأمريكي الصادرة عن حكومات الأسواق الناشئة، مع مراكز رئيسية مركزة في تركيا (4.29%)، المكسيك (3.83%)، والبرازيل (3.70%). خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، حقق صندوق EMB عائدًا بنسبة 11.7% مع رسوم سنوية قدرها 39 نقطة أساس.

صندوق VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF (EMLC) يقدم نهجًا مكملًا بإدارة تبلغ 4.32 مليار دولار. من خلال التركيز على سندات الأسواق الناشئة بالعملات المحلية، يلتقط هذا الصندوق كل من العائد واحتمالية ارتفاع العملة. تشمل أكبر المراكز البرازيل (0.86%)، جنوب أفريقيا (0.84%)، والمكسيك (0.82%). تفوق EMLC على نظيره المقوم بالدولار، محققًا عائدات بنسبة 17.1% خلال العام الماضي مقابل رسوم قدرها 31 نقطة أساس.

صندوق Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB) يكمل الخيارات الرئيسية بأصول تبلغ 5.7 مليار دولار. يستهدف هذا الصندوق مجموعة أوسع من إصدارات ديون الحكومات في الأسواق الناشئة، بما في ذلك الوكالات الحكومية والمؤسسات المملوكة للدولة. مع الأرجنتين (2.02%) والمكسيك (0.77%) من أكبر مراكزه، حقق VWOB عائدات بنسبة 11.7% مع رسوم تبلغ 15 نقطة أساس فقط—أقل نسبة رسوم بين الثلاثة.

بناء محفظة دخل متنوعة

يعتمد الاختيار بين هذه الخيارات لصناديق المؤشرات المتداولة للأسواق الناشئة على أهداف المستثمر وتحمل المخاطر. سندات الأسواق الناشئة المقومة بالدولار (EMB) تناسب المستثمرين الباحثين عن استقرار سياسي مع فوائد التحوط من العملة. أما أدوات العملات المحلية (EMLC) فهي تجذب المستثمرين المريحين من التعرض للعملة مقابل زيادة محتملة في العائد. وتوفر صناديق السندات الحكومية واسعة النطاق (VWOB) تكاليف أقل وتعرضًا مبسطًا للمستثمرين الذين يتبعون استراتيجية الاحتفاظ الطويل.

إن بناء محفظة متوازنة يعني بشكل متزايد تخصيص جزء مهم لسندات الأسواق الناشئة. مع فشل عوائد الدخل الثابت التقليدية في الأسواق المتقدمة في تعويض المستثمرين بشكل كافٍ عن التضخم وتكاليف الفرص، تتعزز الحجة لصناديق المؤشرات المتداولة للأسواق الناشئة. لقد أدت تقارب العوامل الهيكلية—اقتصاديات الأسواق الناشئة المواتية، وتضييق العوائد في الأسواق المتقدمة، وديناميات العملة—إلى وضع ديون الأسواق الناشئة كعنصر أساسي في استراتيجية الدخل الثابت الحديثة، وليس كاستثمار متخصص.

يعكس الزخم نحو الأسواق الناشئة اعتراف رأس المال المتقدم بأن النمو والدخل لم يعودا حصريًا من الأسواق المالية الغربية التقليدية. يوفر صندوق مؤشرات متداولة للأسواق الناشئة الآلية العملية لهذا التوجه الاستراتيجي، مع أسعار شفافة، ورسوم منخفضة، وتعرض متنوع لأعلى ديون سيادية ذات عوائد في العالم. بالنسبة لعام 2026، يبدو أن هذا التوجه مضبوط بشكل جيد ليتوافق مع الواقع الاقتصادي الكلي والتعقيدات الجيوسياسية.